港股 RWA 淘金潮：上市公司爭相「上鏈」，一場價值 30 億資產的數位遷徙

自 2025 年以來，香港資本市場掀起了「RWA 淘金熱」。在加密產業與 RWA（現實世界資產）合規化進程加速的背景下，大批具有傳統金融牌照、實體資產或現有業務基礎的港股上市公司，正在將 RWA 代幣化嵌入其核心戰略，計劃開啟一場從「鏈下」到「鏈上」的價值重塑之旅。這些公司不再滿足於傳統的資產運營模式，而是試圖借助區塊鏈技術，將沉睡的資產「喚醒」，賦予其新的流動性和市場價值。

港股 RWA 兩大陣營：產品發行方與業務服務方

目前，上市公司參與 RWA 生態可分為兩類，一類是產品發行方，以自身資產為錨，發行相關產品；另一類是業務服務方，提供技術、金融、諮詢等 RWA 業務服務。PANews 盤點了近期在市場上活躍的 RWA 概念上市公司，看看他們在講什麼樣的新金融故事。

產品發行方：從「沉睡資產」到「流動代幣」

產品發行方以自身擁有的核心資產為錨，透過代幣化實踐激活存量資產，提升其流動性並探索新的商業模式。

酷派集團：物管巨擘開啟 RWA 實驗。作為一家主打智慧型手機業務的公司，酷派集團近年來持續面臨業績挑戰，而其手下還持有大量的物業資產。公告指出，截至 2024 年底，其投資性房地產價值高達 31.51 億港元，但公司市值長期低於淨資產帳面價值。為解決此困境，酷派集團成立了「真實世界資產代幣化事業部」，計劃將旗下兩項核心物業資產——位於深圳南山的酷派大廈與位於東莞松山湖的酷派科技生態園的權益進行代幣化。

中國新城市：藉力聯盟與持牌平台，聚焦商業地產代幣化。截至 2024 年底，該公司的投資性房地產價值高達約 43.37 億人民幣，但公司市值長期低於淨資產帳面價值。中國新城市採取了兩步走：首先，其於 7 月 30 日，作為聯合發起單位，參與創立了「香港 RWA 全球產業聯盟」；其次，該公司於 9 月 15 日同香港持牌交易平台 EXIOIOIO 等資產組合，後者將為其發行代幣服務。

德林控股：傳統金融「鏈上」遷徙的縮影。其為一家坐擁香港證監會第 1、4、6、9 號牌照的金融公司。德林控股入局 RWA 並非另起爐灶，而是將其作為傳統金融業務的「升級包」，透過認購 RWA 金融科技公司 Asseto 的股權，建立起戰略合作，將原有的資產管理、證券交易以及家族辦公室業務「上鍊」。

國富量子：跨界轉型的「資產證券化」捕手。主營金融服務，並積極佈局量子科技產業，制定了「量子+數位資產」的雙軌戰略，其在公告中將入場 RWA 定義為「搶佔鏈上資產證券化的早期入口」。國富量子透過間接全資附屬公司認購了 RWA 技術服務商 Rtree 的股份以代幣化旗下資產，包括高價值藝術品、貿易應收帳款和供應鏈營運資產等。

業務服務方：生態中的「賦能者」

業務服務方通常橫跨不同產業，將代幣化作為一種工具，並不止於代幣化資產，更是配合自身在金融科技、產業資源或合規牌照方面的優勢，為 RWA 生態提供關鍵的技術與服務支持。

華檢醫療：打造垂直領域的 RWA 生態。華檢醫療的 RWA 策略獨樹一幟，其不僅止於代幣化資產，更致力於構築一個垂直的「IVDNewCo Exchange」生態，將「醫療創新藥高科技資產」與「醫療創新藥知識產權」作為核心資產，並配套發行穩定幣「IVDDollar」（IVDD）。

雲鋒金融：專注於建立機構級的「新金融基礎設施」。雲鋒金融的入局象徵著頂級傳統金融機構對 RWA 的認可。其策略路線不是代幣化某種資產類別，而是直接投資於底層公鏈，如聚焦於建構「機構級現實世界資產」應用場景的公鏈 Pharos，並與科技巨頭合作「共築 RWA 金融新基建」。

捷利交易寶：RWA 基礎設施的「鋪路人」。其為一家提供金融交易平台服務的金融科技公司，擁有香港證監會第 1 類及第 7 類牌照。捷利交易寶的 RWA 策略是透過成立合資公司或建立合作關係的方式，切入 RWA 生態的服務環節，發揮「基礎設施提供者」的作用。

港股上市公司湧入 RWA 的三大動機

綜合上述案例可知，港股上市公司入局 RWA 的動機共性多樣且相互交織，一同構成了 RWA「淘金熱」的底層邏輯。

資產盤活：以「破局」估值與流動性困境。大量港股上市公司的市值都長期低於其淨資產帳面價值，資產負債表上存在大量帳面價值可觀但流動性差的實物資產。RWA 代幣化將為原本缺乏流動性的實體資產建立一套市場化的即時定價機制，另其價值能更客觀、及時地反映在二級市場上，有助於公司重估市值。

策略轉型：編織業績下滑與產業下行的「救生圈」。當上市公司的傳統業務成長停滯時，尋找第二成長曲線是其普遍需求。RWA 作為加密經濟與傳統金融交叉的前沿領域，蘊藏著巨大的潛在市場空間，能幫助公司擺脫原產業下行的負面形象，重新向資本市場描繪一個關於「創新、高成長」的新藍圖。

數位時代的「借殼上市」新敘事：部分市值較低的小型上市公司正積極入場 RWA，其目的並非發展 RWA 業務，而是利用 RWA「重塑身分」。透過擁抱 RWA，此類公司可從一個普通甚至業績不佳的「殼」，一躍成為「虛擬資產先鋒」或「數位金融創新者」。

RWA 充當連接傳統金融與加密市場的「橋樑」，除了以上幾家港股上市公司之外，另外還有十多家企業，例如新城發展、佳兆業及中手遊等也正在跑步入場。然而，從「意圖」到「落地」的道路上仍佈滿荊棘，大多數港股上市公司都是「自願性公告」，且明確指出「不具法律約束力」或「仍在探索階段」，說明 RWA 業務的落地尚存諸多不確定性。