Musk büyük bir trilyon dolarlık bahis yaptı, dünya güçlü liderler çağına giriyor

Yazar: Niusk Deep潮 TechFlow

7 Kasım sabahı, Tesla hissedarları tarih boyunca görülmemiş bir oy kullandı ve oyların %75’inden fazlası Elon Musk’ın toplam 1 trilyon dolar değerindeki maaş planını onayladı.

Oylama sonucu açıklandıktan sonra sahnede coşkulu tezahüratlar patladı ve Tesla hissedarları yüksek sesle Musk’un adını haykırdı.

Eğer bu maaş anlaşması tamamen gerçekleşirse, Musk dünyadaki ilk “trilyon dolarlık milyarder” olmaktan hızla dünyanın ilk "trilyon dolarlık zengini"ne dönüşecek.

8.5 trilyon dolar piyasa değeri hedefine doğru ilerliyor

Musk nasıl trilyon dolarlık maaş alabilir?

Açık belgelere göre, Musk’ın teşvik planı 12 aşamadan oluşuyor ve her aşamada belirli piyasa değeri ve işletme hedefleri var.

Piyasa değeri hedefi 2 trilyon dolardan başlıyor ve sonunda 8.5 trilyon dolara ulaşacak. Her aşamayı tamamladığında, Musk yaklaşık 35.31 milyon hisse senedi alacak. Tüm aşamaları tamamladıktan sonra, hissedeki payı şu anki yaklaşık %15’ten %25’e yükselebilir.

Elbette, piyasa değeri şartları sadece kısa süreli yükselişle değil, en az 6 ay boyunca bu seviyeyi korumayı gerektiriyor ve bu şekilde kilitleniyor.

Piyasa değeri şartlarının yanı sıra, her aşama için de ilgili iş hedefleri bulunuyor.

Örneğin, ilk aşama aşağıdaki 12 operasyon kilometre taşından birini tamamlamayı gerektirirken, üçüncü aşama ise bu 12 kilometre taşından herhangi üçünü tamamlamayı gerektiriyor.

On iki operasyon kilometre taşı:

1. Düzeltilmiş EBITDA: 50 milyar dolar

2. Düzeltilmiş EBITDA: 80 milyar dolar

3. Düzeltilmiş EBITDA: 130 milyar dolar

4. Düzeltilmiş EBITDA: 210 milyar dolar

5. Düzeltilmiş EBITDA: 300 milyar dolar

6. Düzeltilmiş EBITDA: 400 milyar dolar

7. Düzeltilmiş EBITDA: 400 milyar dolar

8. Düzeltilmiş EBITDA: 400 milyar dolar

9. Toplam araç teslimatı: 20 milyon

10. FSD kullanıcı sayısı: 10 milyon

11. Robot taksi: 1 milyon taksi

12. İnsan şeklinde robotlar: toplam 1 milyon robot teslimatı

Bu hedeflerin tamamı on yıl içinde gerçekleştirilmelidir ve bazıları belirli süreler boyunca sürekli tutulmalıdır.

Bu şartlara göre, Tesla önümüzdeki birkaç yıl içinde bir yıl boyunca düzeltilmiş EBITDA’nın (faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi kar) 130 milyar dolara ulaşması ve piyasa değerinin 3 trilyon dolara çıkması halinde, ilk üç aşama ödüllerini kilitleyebilir. Bu da toplamda 105 milyon dolar değerinde hisse senedi alımı anlamına gelir; çünkü 130 milyar dolar EBITDA, şirketin üç operasyon kilometre taşını (düzeltilmiş EBITDA 50, 80 ve 130 milyar dolar) karşıladığını gösterir.

Gerçekleşebilir mi?

Eylül 2025’e kadar dokuz ayda Tesla’nın net karı 2.9 milyar dolar, düzeltilmiş EBITDA ise 10.8 milyar dolar oldu. 2025 için öngörülen düzeltilmiş EBITDA ise 14.4 milyar dolar.

Bu seviyelerden hareketle, Tesla’nın yıllık bileşik büyüme oranı %51 olursa, 2033 yılına kadar 400 milyar dolara ulaşabilir ve iki yıl boyunca bu seviyeyi sürdürebilir.

Bu da satışların 93 milyar dolardan 2.5 trilyon dolara sıçraması anlamına gelir ki, nakit akışı açısından bu neredeyse çılgınca ve imkânsız bir hedef olur.

Ancak Tesla’nın piyasa değeri hiçbir zaman nakit akışı modelinin sonucu olmadı; o, “anlatı kaldıraçı”nın bir ürünüdür. Hikaye yeterince güçlü olursa, piyasa doğal olarak ona prim verir.

Hikâye fiyatları yukarı çeker, fiyatlar ise hikâyenin doğruluğunu teyit eder.

Herkes Tesla’nın yüksek değerleme beklentisi ve güveni “İkincil Opsiyonlar” (Optionality) üzerine kurulu. Herhangi bir yan iş (Yapay Zeka, robotlar, enerji) yeni büyüme motoru olabilir.

Bu nedenle, bu teşvik planının gerçek anlamı belki de prim tutarından çok, Musk’ın önümüzdeki on yılındaki stratejik yönünü bağlamasıdır:

Tesla’nın AI, enerji, otonom sürüş ve üretim alanlarında tam anlamıyla atılım yapması, bu “vizyon ekonomisi deneyi”nin gerçekleşmesini sağlayacak.

Bu açıdan bakıldığında, Tesla’nın piyasa değeri hedefi planın en ulaşılabilir kısmı olabilir.

Güçlü İnsanlar Çağı

Bu oylamada, Musk sadece finansal teşvikle sınırlı kalmadı.

Eğer plan tamamen gerçekleşirse, hissedeki payı %15’ten yaklaşık %25’e yükselecek ve böylece yönetim gücü yeniden yoğunlaşacak.

Kapital piyasaları Musk’a neredeyse dini bir güven duyuyor.

%75’ten fazla hissedar bu planı destekledi; bu, kendi hisselerini seyreltecek ve yönetim dengeleyiciliğini zayıflatacak olmasına rağmen, Musk’un Tesla’nın kaderini yönlendirmeye devam etmesini istiyorlar.

Tesla, böylece geleneksel anlamda bir halka açık şirket olmaktan çıkarak, kurucu odaklı bir “anlatı platformu” haline geliyor. Değeri, stratejisi, markası ve teknolojik ritmi, tek bir kişinin iradesine bağlanmış durumda.

Benzer durumlar farklı sektörlerde de yaşanıyor; dünya güçler çağında ilerliyor.

Yapay Zeka alanında, OpenAI, Anthropic gibi şirketlerin hisse ve oy mekanizmaları, kurucu liderlerin uzun vadeli hakimiyetini güçlendiriyor;

Kripto dünyasında ise birçok protokol, “kurucu + token anlatısı” etrafında şekilleniyor.

Kurucular hikâye ve yön sağlar, sermaye kaynak ve zaman sunar, yönetim ise bilinçli olarak devredilir; böylece anlatının sürekliliği ve genişlemesi sağlanır.

Güçlü insanlar çağının özü, bir tür kolektif gönüllü devrediştir.

Yatırımcılar, çalışanlar, düzenleyiciler ve toplum bile, “büyüme” ve “yenilik” adına, daha fazla gücü azınlıklara devrediyor.

Web3 Öğrenilecek Değerler

Tesla’nın hisse teşvikleri, aynı zamanda bir Tokenomics deneyi sayılabilir.

Kripto dünyasında, birçok proje, token üretiminden (TGE) sonra ekibine ve kuruculara büyük paylar serbest bırakıyor.

Hikâye ön planda, gerçekleşme gecikiyor; bu, yaygın bir yapısal kusur haline geliyor. Proje ekipleri, büyük hikâyeler anlattıktan sonra erken kar etmeyi başarırken, uygulama, ürün ve karlar ise erteleniyor.

“Önce gerçekleş, sonra inşa” modeli, kısa vadede spekülatif sermaye çekebilir; ancak uzun vadeli yenilik ve güveni desteklemesi zordur.

Buna kıyasla, Tesla’nın maaş planı daha çok yapılandırılmış uzun vadeli teşvik modeline benziyor.

Hisse teşviki, başlangıçta verilmez; piyasa değeri belirli aralıklara ulaşınca ve belli bir süre korununca kilitlenir. Ayrıca, ödüller, gelir, kar, kullanıcı veya ürün gibi ölçülebilir hedeflerle bağlanır ve nihayetinde hissedarlar tarafından onaylanır.

Kurucular ve ekipler, yüksek getiriler almak istiyorsa, piyasa değeri, nakit akışı ve ürünlerin büyümesini sürekli teşvik etmeli.

Eğer kripto sektöründe de benzer yapılar benimsenirse ve token teşviklerinin serbest bırakılması, piyasa değeri ve ürün başarılarıyla senkronize edilirse, gerçekten nakit akışı ve kullanım değeri yaratabilen projeleri ayırt etmek mümkün olabilir.

Web3’ün “hikâye anlatmaktan” “ürün ve değer üretmeye” geçişi sağlanabilir.

Ancak bu durumda, merak ediyorum, kaç kişi Web3 girişimciliğine devam eder?