Elon Musk mise gros sur un trillion de dollars : le monde entre dans l'ère des hommes forts

Auteur : Nusk Deep潮 TechFlow

Le 7 novembre au petit matin, les actionnaires de Tesla ont voté à une voix sans précédent, avec plus de 75 % des voix en faveur du plan de rémunération d’Elon Musk d’une valeur totale pouvant atteindre 1 000 milliards de dollars.

Après l’annonce des résultats, une ovation enthousiaste a éclaté sur place, et les actionnaires de Tesla ont crié le nom de Musk à haute voix.

Si cet accord de rémunération est entièrement réalisé, Musk passera du rang de l’homme le plus riche du monde à celui du premier « milliardaire d’un billion de dollars » au monde.

En route vers une capitalisation de 8,5 mille milliards de dollars

Comment Musk pourrait-il obtenir une rémunération d’un billion de dollars ?

Selon les documents publics, le plan d’incitation de Musk sera divisé en 12 phases, chacune avec des objectifs clairs de capitalisation et de performance opérationnelle.

Les objectifs de capitalisation commencent à 2 mille milliards de dollars, pour atteindre finalement 8,5 mille milliards de dollars. À chaque étape, Musk recevra environ 35,31 millions d’actions. Après avoir complété toutes les phases, sa participation pourrait passer d’environ 15 % à 25 %.

Bien sûr, l’exigence de capitalisation ne consiste pas simplement à atteindre brièvement le niveau cible, mais à maintenir cette capitalisation pendant au moins 6 mois pour pouvoir débloquer la rémunération.

En plus des exigences de capitalisation, chaque étape comporte également des objectifs commerciaux spécifiques.

Par exemple, la première étape nécessite de réaliser l’une des 12 étapes clés opérationnelles, tandis que la troisième étape doit en réaliser trois sur douze.

Douze étapes clés opérationnelles :

1. EBITDA ajusté : 50 milliards de dollars

2. EBITDA ajusté : 80 milliards de dollars

3. EBITDA ajusté : 130 milliards de dollars

4. EBITDA ajusté : 210 milliards de dollars

5. EBITDA ajusté : 300 milliards de dollars

6. EBITDA ajusté : 400 milliards de dollars

7. EBITDA ajusté : 400 milliards de dollars

8. EBITDA ajusté : 400 milliards de dollars

9. Volume total de véhicules livrés : 20 millions

10. Utilisateurs FSD : 10 millions

11. Taxis robotisés : 1 million de taxis

12. Robots humanoïdes : 1 million d’unités livrées

Ces objectifs doivent être atteints en dix ans, et certains nécessitent d’être maintenus pendant une période continue pour être valides.

Selon ces critères, si Tesla réalise dans les prochaines années une année où l’EBITDA ajusté (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) atteint 130 milliards de dollars, et si la capitalisation atteint 3 mille milliards de dollars, alors la première à la troisième phase pourra être débloquée, avec un total de 105 millions de dollars en actions attribuées. Cela s’explique par le fait que 130 milliards de dollars d’EBITDA signifient que l’entreprise a atteint trois étapes clés (EBITDA ajusté de 50, 80 et 130 milliards).

Est-ce réalisable ?

Au cours des neuf premiers mois jusqu’en septembre 2025, Tesla a réalisé un bénéfice net de 2,9 milliards de dollars, avec un EBITDA ajusté de 10,8 milliards de dollars, et on prévoit pour 2025 un EBITDA ajusté de 14,4 milliards de dollars.

Selon ces chiffres, pour atteindre 400 milliards de dollars de capitalisation d’ici 2033 tout en maintenant cette croissance pendant deux ans, Tesla devrait croître à un taux annuel composé de 51 %, ce qui est extrêmement ambitieux.

Cela impliquerait de faire passer le chiffre d’affaires de 93 milliards à 2,5 mille milliards de dollars, ce qui, du point de vue des flux de trésorerie, serait presque fou, voire impossible à réaliser.

Cependant, la valorisation de Tesla n’a jamais été le résultat d’un modèle basé sur les flux de trésorerie, mais plutôt d’un « levier narratif » : une histoire suffisamment forte pour que le marché lui accorde une prime.

La narration pousse le prix à la hausse, et le prix, en retour, valide la narration.

La confiance dans la valorisation élevée de Tesla repose toujours sur une « optionnalité » (optionnalité), où chaque activité secondaire (IA, robots, énergie) pourrait devenir un nouveau moteur de croissance.

Ainsi, la véritable signification de ce plan d’incitation ne réside peut-être pas dans le montant de la prime, mais dans le fait qu’il lie la stratégie de Musk pour la prochaine décennie :

Tesla doit réaliser des avancées majeures dans l’IA, l’énergie, la conduite autonome et la fabrication pour que cette « expérience économique de la vision » puisse se concrétiser.

De ce point de vue, la cible de capitalisation de Tesla est en fait la partie la plus facile à atteindre du plan.

L’ère des leaders forts

Dans cette votation, ce que Musk a obtenu dépasse de loin une simple incitation financière.

Si le plan est entièrement réalisé, sa participation passera de 15 % à environ 25 %, ce qui signifie une concentration accrue du pouvoir de gouvernance.

La confiance du marché envers Musk est presque religieuse.

Plus de 75 % des actionnaires ont choisi de soutenir ce plan, même si cela dilue leur propre participation et affaiblit le contre-pouvoir du conseil d’administration, ils sont prêts à laisser Musk continuer à diriger Tesla.

Tesla devient ainsi, au-delà de sa nature de société publique traditionnelle, une « plateforme narrative » centrée sur son fondateur, dont la valorisation, la stratégie, la marque et le rythme technologique sont liés à la volonté d’une seule personne.

Des phénomènes similaires se produisent dans d’autres industries, et le monde entre dans une « ère des leaders forts ».

Dans le domaine de l’IA, des entreprises comme OpenAI ou Anthropic renforcent le contrôle à long terme de leurs fondateurs via des mécanismes de propriété et de vote.

Dans le monde de la cryptomonnaie, de nombreux protocoles reposent également sur une « narration du fondateur + token ».

Les fondateurs fournissent l’histoire et la direction, le capital apporte ressources et temps, et le pouvoir de gouvernance est consciemment transféré pour soutenir la narration et son expansion.

L’essence de cette ère des leaders forts est une forme de transfert volontaire collectif.

Les investisseurs, employés, régulateurs et même la société dans son ensemble, sous le prétexte de « croissance » et d’« innovation », confient davantage de pouvoir à une minorité.

À apprendre pour le Web3

L’incitation en actions de Tesla peut aussi être vue comme une expérience de Tokenomics.

Dans le monde de la cryptographie, de nombreux projets libèrent une grande partie de leurs tokens à l’équipe et aux fondateurs dès la génération du token (TGE).

Une narration préalable, avec un décalage dans la réalisation, devient une faiblesse structurelle courante : après avoir raconté une histoire ambitieuse, l’équipe peut réaliser une sortie anticipée, tandis que l’exécution, les produits et les profits sont repoussés.

Ce mode « réalisation après la valorisation » peut attirer des capitaux spéculatifs à court terme, mais il est difficile de soutenir une innovation et une confiance à long terme.

En comparaison, le plan de rémunération de Tesla ressemble davantage à un modèle d’incitation à long terme structuré.

Les actions ne sont pas attribuées dès le départ, mais débloquées après que la capitalisation atteint certains seuils et se maintient pendant un certain temps ; de plus, la récompense doit être liée à des résultats concrets, tels que le chiffre d’affaires, le bénéfice, les utilisateurs ou la concrétisation de produits, et doit être approuvée par les actionnaires.

Pour que les fondateurs et l’équipe obtiennent des retours importants, ils doivent continuer à faire croître la capitalisation, la trésorerie et les produits.

Si l’industrie de la cryptographie pouvait adopter un modèle similaire, où la libération de tokens serait synchronisée avec la performance de la capitalisation et les résultats concrets, cela pourrait permettre de sélectionner des projets réellement capables de générer des flux de trésorerie et de valeur d’usage.

Cela permettrait au Web3 de passer d’un simple « storytelling » à une véritable « concrétisation de produits ».

Mais dans ce cas, une question demeure : combien de personnes seraient encore motivées à lancer des projets dans le Web3 ?