La politique des actifs chiffrés au Royaume-Uni entre dans une nouvelle phase : levée des interdictions et réformes en parallèle.

Récemment, la Financial Conduct Authority (FCA) du Royaume-Uni a annoncé la fin de l'interdiction de plusieurs années sur les investissements de détail dans les certificats négociés en bourse (ETN) d'actifs cryptographiques, permettant aux investisseurs de détail d'acheter des ETN d'actifs cryptographiques tels que Bitcoin, Ethereum sur des plateformes d'échange réglementées.

Les actifs chiffrés ETN sont des billets de négociation liés aux actifs chiffrés, semblables à des outils ETF. En essence, ils permettent aux investisseurs d'obtenir une exposition aux actifs chiffrés via des plateformes d'échange réglementées.

Ce changement de politique entrera en vigueur le 16 octobre 2025, après approbation, la plateforme d'échange de Londres commencera à négocier les produits correspondants. Selon les exigences réglementaires, les actifs cryptographiques ETN cotés à la Bourse de Londres doivent être entièrement soutenus par des Bitcoins ou des Éthers physiques, et l'ajout de levier n'est pas autorisé.

L'FCA a déclaré que le marché est devenu de plus en plus mature, offrant davantage d'options d'investissement aux clients de détail qualifiés tout en protégeant les investisseurs. Selon une enquête auprès des consommateurs menée par la Financial Conduct Authority (FCA) du Royaume-Uni, environ 12 % des adultes britanniques possédaient des actifs cryptographiques d'ici 2024. Malgré cette levée de l'interdiction, l'FCA a clairement indiqué que l'interdiction des transactions de dérivés cryptographiques pour les détaillants restera en vigueur afin de contrôler les risques.

En tant que mesure d'accompagnement, le département des impôts du Royaume-Uni (HMRC) a indiqué dans un document politique que les actifs cryptographiques qualifiés ETN peuvent être inclus dans les comptes de retraite enregistrés à partir du 8 octobre 2025 et peuvent être détenus en franchise d'impôt ; à partir du 6 avril 2026, ces produits seront classés dans la catégorie d'investissement des ISA (IFISA) financiers innovants, continuant à bénéficier d'avantages fiscaux.

Selon un rapport du gouvernement britannique, la taille cumulée des comptes d'épargne individuels (ISA) des résidents britanniques est d'environ 872 milliards de livres sterling. Selon des estimations conservatrices, si 1 % de ces fonds étaient dirigés vers des actifs cryptographiques ETN, cela générerait plus de 8 milliards de livres sterling d'investissements supplémentaires. Les analystes de l'industrie estiment que la nouvelle politique pourrait activer la demande de fonds qui avait été auparavant retenue en raison des restrictions réglementaires, incitant environ 12 millions de détenteurs de cryptomonnaies au Royaume-Uni à intégrer une partie de leurs actifs dans des comptes d'investissement à long terme tels que des fonds de pension.

Bradley Duke, responsable de la région européenne de l'organisme de gestion d'actifs connu Bitwise, a déclaré que cette initiative "a une signification très positive", ce qui libérera les fonds de détail qui étaient en attente depuis 2021, aidant le Royaume-Uni à maintenir sa position de plus grand marché d'investissement en Europe.

En contraste avec l'attitude ouverte des régulateurs, la principale plateforme d'investissement de détail britannique Hargreaves Lansdown reste prudente quant aux actifs cryptographiques. La société a souligné dans un communiqué que, bien que le prix du Bitcoin ait augmenté à long terme, il est accompagné d'une volatilité extrême et qu'il manque de valeur intrinsèque, affirmant que "le Bitcoin n'est pas une catégorie d'actifs", et ne devrait donc pas être considéré comme une composante essentielle d'un portefeuille d'investissement.

Hargreaves Lansdown souligne qu'il existe des cas de "pertes extrêmes" dans l'historique des performances des cryptomonnaies, ce qui rend difficile pour les investisseurs d'établir des attentes de performance fiables et de ne pas pouvoir compter sur cela comme moyen de réaliser une croissance ou un revenu. Cependant, la société reconnaît également que certains clients ont une demande spéculative et prévoit de commencer à fournir des services de négociation ETN, soutenus par des Bitcoins et des Éthers physiques, cotés à la Bourse de Londres, à des clients ayant passé une évaluation des risques de conformité au début de 2026. Conformément aux exigences réglementaires, l'exposition à l'investissement en cryptomonnaies de ces clients sera limitée à 10 % et ils recevront des avertissements sur les risques détaillés et des vérifications d'adéquation avant la négociation.

Le rythme de la réforme numérique s'accélère. En plus de lever l'interdiction d'investissement dans l'ETN, le gouvernement britannique a récemment accéléré la construction des infrastructures financières numériques. La "Stratégie de numérisation des marchés financiers de gros" publiée en juillet de cette année stipule clairement qu'il faut réaliser la "tokenisation" des actifs financiers traditionnels grâce à la technologie blockchain, transformant ainsi complètement les processus manuels et papier existants.

Cette stratégie indique que la "tokenisation" des actifs est censée réaliser une transformation qualitative de l'efficacité du marché, par exemple en améliorant la transparence et en réduisant les coûts d'exploitation grâce au partage en temps réel des données de transaction. Pour promouvoir l'électronisation des certificats de titres, le gouvernement a créé le "groupe de travail sur l'action de dématérialisation des marchés" (DEMAT), coordonnant l'élimination des certificats d'actions physiques ; tout en lançant un plan de construction de la plateforme de dette publique numérique (DIGIT), permettant aux institutions d'émettre des obligations gouvernementales via la blockchain.

La ministre des Finances britannique, Lucy Rigby, a annoncé lors de la Semaine des actifs numériques à Londres qu'un poste de "pionnier du marché numérique" serait créé, nommé par le gouvernement et occupé par un leader de l'industrie, chargé de coordonner la Banque d'Angleterre, le ministère des Finances et la FCA pour promouvoir la blockchain des marchés financiers et la tokenisation des actifs. Les professionnels du secteur estiment que ce rôle sera un catalyseur important pour parvenir à un consensus entre les régulateurs et les acteurs du marché, et accélérer l'innovation.

Des analyses ont indiqué qu'en comparaison avec l'Union européenne, qui a déjà publié le règlement sur les actifs cryptographiques de marché (MiCA), le Royaume-Uni doit encore rapidement clarifier le positionnement réglementaire des nouvelles catégories d'actifs telles que les stablecoins. David Geale, directeur exécutif de la FCA britannique, a déclaré : « Depuis que nous avons restreint les investisseurs de détail à trader des jetons d'actifs cryptographiques, le marché a mûri. Nous avons offert plus d'options aux consommateurs tout en veillant à ce que les mesures de protection nécessaires soient en place. »