Le prêt privé libérera des milliers de milliards de dollars de potentiel pour le marché de la Finance décentralisée.

Auteur : Jason Delabays Source : cointelegraph Traduction :善欧巴, 金色财经

La technologie de cryptage homomorphe complet (FHE) peut débloquer des milliers de milliards de dollars de capital du secteur financier traditionnel pour la DeFi en réalisant des prêts privés, des scores de crédit cryptés et des transactions confidentielles.

Bien que la finance décentralisée (DeFi) montre récemment des signes de reprise, la majeure partie des fonds dans la finance traditionnelle peine encore à entrer dans ce domaine. Beaucoup attribuent cela à un "manque d'évolutivité", à "des restrictions réglementaires" ou à "une expérience utilisateur médiocre", mais le véritable obstacle fondamental est beaucoup plus profond : le manque de confidentialité. Une fois ce problème résolu, des milliers de milliards de dollars de capital seront activés.

En décembre 2021, lorsque la valeur totale des actifs verrouillés dans DeFi a atteint son pic, elle a atteint un montant incroyable de 260 milliards de dollars. Mais en prenant du recul, on se rend compte que ce chiffre est en fait dérisoire - il faut savoir que le volume des flux de fonds dans le système financier mondial est mesuré en "trillions de dollars" : rien que le volume des transactions sur le marché des changes dépasse 7,5 trillions de dollars par jour, et la taille totale du marché obligataire mondial a même franchi les 130 trillions de dollars.

Depuis l'effondrement de l'industrie en 2022-2023, DeFi a progressivement repris : les protocoles de prêt montrent une forte capacité de survie et le montant total des actifs verrouillés a également recommencé à augmenter. Cela dit, l'exploitation de DeFi pour le capital mondial n'en est encore qu'à ses débuts - la raison n'est pas un "manque d'évolutivité", mais plutôt l'absence des éléments clés sur lesquels reposent les finances traditionnelles.

La technologie de la cryptographie enlève la plus haute barrière

Pour la plupart des institutions financières et des investisseurs fortunés, la "confidentialité" est une ligne de fond non négociable. Cependant, sur une blockchain publique, chaque enregistrement de dépôt, de prêt et de retrait est complètement transparent. Cette transparence peut exciter les puristes de la cryptographie, mais pour la majorité des "capitaux lourds", c'est un défaut mortel inacceptable.

C'est précisément pourquoi, pour beaucoup de gens, les "services financiers sans friction, ouverts et de niveau institutionnel" promis par la DeFi semblent encore hors de portée. Mais les récentes avancées technologiques - en particulier dans le domaine du chiffrement homomorphe complet (FHE) - indiquent que la réalisation de cette vision pourrait être plus proche qu'elle n'y paraît.

Aujourd'hui, le chiffrement homomorphe complet a reçu plus d'attention grand public, n'étant plus seulement une théorie académique.

Ces technologies de "protection de la vie privée" peuvent traiter les données sans les déchiffrer : les informations sensibles restent toujours cryptées, même pendant leur utilisation. Cela signifie que les institutions financières peuvent entrer dans l'écosystème DeFi tout en garantissant que leurs informations de transaction et de position ne sont pas divulguées.

Prêts sans garantie et plus de possibilités

Prenons « le prêt sans garantie » comme exemple – c'est sans aucun doute l'un des cas d'application les plus clairs de FHE dans le domaine de la DeFi, et il est également conforme à la plupart des modes de fonctionnement des activités de crédit dans la finance traditionnelle. La finance traditionnelle dépend rarement du mécanisme de « sur-garantie », mais la DeFi l'utilise comme un moyen central de gestion des risques, ce qui entraîne un blocage massif d'actifs, limitant considérablement son propre champ d'application.

La technologie de cryptographie homomorphe complète a complètement changé cette situation, et sa logique de fonctionnement peut se résumer comme suit :

1. L'utilisateur soumet des données de crédit chiffrées ou des informations KYC (vérification de l'identité du client) au protocole ;
2. Les contrats intelligents valident ces données grâce à la technologie FHE (par exemple, déterminer si "le score de crédit de l'utilisateur est supérieur à 700"), tout le processus se déroule sans déchiffrer les données ;
3. Si la vérification est réussie, l'utilisateur peut obtenir un prêt sans avoir à fournir de garantie, et toutes les informations restent confidentielles ;
4. Si l'utilisateur fait défaut, le prêteur peut obtenir le droit de déchiffrer des données spécifiques, afin de pouvoir poursuivre par des voies juridiques hors chaîne.

Quoi qu'il en soit, les institutions financières responsables de l'évaluation des risques et de l'octroi de crédits peuvent enfin entrer dans le monde de la finance en chaîne sans divulguer leurs positions ni révéler les données des clients.

Ce type de "prêt axé sur la protection de la vie privée" rend DeFi plus flexible et inclusif, et plus proche de la logique de fonctionnement des finances traditionnelles. Et le prêt sans garantie n'est qu'un début - grâce à la technologie FHE, nous pouvons même reconstruire la base sous-jacente des prêts DeFi.

Imaginez, en prenant comme cœur un "jeton ERC-20 confidentiel", de reconstruire les protocoles de prêt dominants actuels ; en ajoutant des fonctionnalités telles que le montant de prêt caché avec un score de crédit cryptographique et la protection MEV --- ce n'est pas simplement une mise à niveau des fonctionnalités, mais un tout nouveau langage technique conçu pour le domaine des prêts.

Pour les institutions, cela signifie qu'il est possible de créer des "pools de garantie privés", permettant de mener des activités de prêt basées sur le crédit tout en maintenant la confidentialité des positions ; pour les utilisateurs de détail, il est possible d'obtenir des prêts sans garantie, tout en évitant les interférences des "transactions prioritaires" et des robots MEV ; pour les protocoles de prêt, cela leur offre une voie d'évolution "axée sur la confidentialité", permettant finalement de réaliser une percée à "l'échelle des billions", sans sacrifier la caractéristique fondamentale de "sans confiance".

En matière d'ouverture et d'interopérabilité, les chaînes publiques ont toujours été supérieures aux chaînes privées ; cependant, traditionnellement, les chaînes privées ont un avantage en termes de confidentialité, ce qui les rend plus attrayantes pour les organisations qui ont besoin de protéger la vie privée des données. Grâce à la technologie FHE, les chaînes publiques peuvent rivaliser en termes de confidentialité avec les chaînes privées, tout en conservant leurs avantages fondamentaux.

Les défis restent à relever, mais il n'est pas nécessaire d'abandonner

Bien que la vision ci-dessus soit belle, pour que la finance décentralisée (DeFi) puisse réellement atteindre un développement à grande échelle et activer des milliers de milliards de dollars de capitaux stagnants dans la finance traditionnelle, il ne suffit pas de compter uniquement sur le "score de crédit privé" et le "pool de prêts confidentiels" - nous devons construire un tout nouveau système sous-jacent. Avant cela, nous devons d'abord surmonter plusieurs défis en matière de conception, tels que le "mécanisme de liquidation" : les valeurs chiffrées compliquent les conditions de déclenchement de la liquidation. Bien que la FHE supporte la comparaison des valeurs, informer secrètement le liquidateur peut nécessiter le recours à des événements cryptés ou à des mécanismes de relais hors chaîne.

Le système de crédit est un autre domaine complexe : construire des mécanismes KYC en cryptographie et de recouvrement des défauts nécessite une collaboration entre le droit et la technologie - le défi principal réside dans l'équilibre entre la confidentialité et la responsabilité.

La protection MEV doit également être améliorée : cacher le montant des transactions n'est que la première étape, pour réaliser une protection complète, il pourrait également être nécessaire de combiner le "montant crypté" avec "les transactions groupées" ou "les verrous temporels" pour cacher davantage les modèles de transaction.

La liquidité sera également affectée : par exemple, cWETH et WETH vont se diviser, mais grâce à des incitations de rendement ou des outils d'emballage sans couture, cet écart devrait être comblé. Du point de vue de l'expérience utilisateur, les outils de décryptage doivent être simples au niveau du portefeuille pour réduire les barrières à l'utilisation.

Enfin, les oracles ont posé un problème unique : le prix public peut suggérer la véritable valeur des actifs cryptographiques, mais les oracles compatibles avec la technologie FHE à l'avenir pourraient résoudre ce problème.

Ces défis ne sont pas des "obstacles mortels", mais simplement des problèmes à résoudre. Ce n'est qu'en surmontant ces défis que la DeFi pourra libérer tout son potentiel. Si chaque opération était complètement publique, les institutions n'entreraient jamais sur le marché ; les utilisateurs de détail ne devraient pas être forcés de renoncer à leur vie privée ou d'accepter un surcollatéral pour obtenir du crédit. Avec le développement rapide de la technologie FHE, il se pourrait que dans un avenir proche, nous puissions réaliser la fusion des "efficacités DeFi sur chaîne, de la confidentialité de niveau banque suisse et des services de crédit du monde réel."