Un porte-parole de la Banque de Hong Kong a déclaré qu'à la date du 31 août, un total de 77 demandes d'intention de licence pour les stablecoins avaient été exprimées auprès de la Banque, comprenant des banques, des entreprises technologiques, des sociétés de titres/gestion d'actifs/investissement, des entreprises de commerce électronique, des institutions de paiement et des startups/web3.
Après l'annonce de la nouvelle, la réaction du marché a été mitigée. Certains estiment que cela reflète la prudence des régulateurs, tandis que d'autres remettent en question si ce nombre est suffisant pour soutenir l'ambition de Hong Kong en tant que centre financier international. En ce qui concerne les perspectives d'application des stablecoins, les besoins en matière de renforcement industriel et le positionnement compétitif international de Hong Kong, les 77 demandes sont à la fois un signal positif et un reflet de défis plus profonds.
I. Perspective réglementaire : encourager l'innovation et la prudence pragmatique
Les stablecoins, en tant qu'actifs cryptographiques ancrés à la monnaie fiduciaire, voient généralement leur valeur liée à une monnaie fiduciaire ou à un panier d'actifs, devenant ainsi un pont entre le système financier traditionnel et le monde des cryptomonnaies. Bien sûr, les risques associés aux stablecoins ne doivent pas être négligés : ils incluent l'opacité des actifs de réserve, le risque de ruée, les risques financiers systémiques potentiels et la possibilité d'être utilisés pour le blanchiment d'argent et les transactions illégales, entre autres. C'est pourquoi l'Autorité monétaire de Hong Kong adopte une attitude de réglementation prudente, en sélectionnant des émetteurs qualifiés à travers un mécanisme d'admission strict.
Le nombre de 77 demandes reflète, dans une certaine mesure, la confiance du marché dans le cadre réglementaire des stablecoins à Hong Kong. Par rapport à certaines juridictions qui interdisent complètement ou qui ont une réglementation trop laxiste, Hong Kong essaie de trouver un équilibre entre innovation et stabilité. Ce principe de réglementation prudent aide à prévenir les risques, à protéger les intérêts des investisseurs et à poser les bases d'une stabilité à long terme du système financier.
Cependant, la prudence ne signifie pas la conservation. Si la réglementation est trop stricte, cela peut entraîner un manque d'innovation et même faire en sorte que Hong Kong rate sa position de leader dans le domaine de la finance numérique. Par conséquent, derrière les 77 demandes, il est plus important de savoir comment les autorités de régulation sélectionnent parmi ces demandes des projets qui respectent les exigences de gestion des risques tout en favorisant le développement de l'industrie.
Deuxième point de vue industriel : répondre aux scénarios et à la concurrence modérée
Du point de vue de l'application des stablecoins, l'autonomisation de l'industrie nécessite plus de choix et des cas d'utilisation plus riches. Les stablecoins ne sont pas seulement un outil de paiement, mais constituent également une infrastructure essentielle pour l'économie numérique de demain. Ils peuvent être utilisés dans plusieurs domaines, tels que le règlement du commerce transfrontalier, la finance de la chaîne d'approvisionnement, les contrats intelligents, et la finance décentralisée (DeFi), insufflant ainsi une nouvelle vitalité au système financier traditionnel.
Si seulement quelques émetteurs de stablecoins obtiennent l'approbation, le marché pourrait faire face à un choix limité et à un manque de concurrence. En revanche, une concurrence modérée peut stimuler l'innovation technologique, réduire les coûts de transaction et améliorer la qualité des services. 77 demandes signifient un grand intérêt du marché pour l'émission de stablecoins, mais si finalement très peu de demandes sont acceptées, cela pourrait étouffer la diversité et l'innovation du marché.
De plus, différents cas d'utilisation peuvent nécessiter différents types de stablecoins. Par exemple, certains stablecoins peuvent être mieux adaptés au commerce de marchandises, tandis que d'autres peuvent se concentrer davantage sur les paiements de détail ou les transferts transfrontaliers. Si le marché ne dispose que de quelques types de stablecoins, son champ d'application pourrait être limité. Ainsi, d'un point de vue d'habilitation industrielle, 77 demandes ne sont pas nombreuses, et il pourrait même être nécessaire d'avoir des participants plus diversifiés.
Trois, perspective financière : concurrence internationale et vision mondiale
Hong Kong, en tant que centre financier international, fait face à une forte concurrence de la part de villes telles que Singapour, Dubaï et Londres. Dans le domaine de la finance numérique, de nombreux pays et régions explorent activement les voies de développement des monnaies numériques de banque centrale (CBDC) et des stablecoins. Par exemple, Singapour a déjà lancé plusieurs projets pilotes de stablecoins, tandis que l'Union européenne a également adopté le règlement sur les marchés des actifs cryptographiques (MiCA), fournissant un cadre réglementaire clair pour les actifs cryptographiques.
Dans ce contexte, Hong Kong doit avoir une vision mondiale et adopter une mentalité plus ouverte ainsi que des politiques plus innovantes pour consolider sa position de centre financier international. L'espace du marché offshore est suffisamment vaste, et la concurrence internationale exige que Hong Kong non seulement suive les tendances, mais les mène également. Si l'approbation de l'émission de stablecoins est trop prudente, cela pourrait entraîner un flux de talents, de capitaux et de projets vers d'autres juridictions plus amicales.
D'une part, l'innovation financière nécessite un espace modéré. L'objectif initial de la régulation est de prévenir les risques, mais cela ne devrait pas se faire au détriment de l'innovation. Hong Kong peut offrir des opportunités de test et d'itération pour les projets de stablecoins à travers des mécanismes tels que "le bac à sable réglementaire", tout en contrôlant les risques et en encourageant l'innovation. Les 77 demandes sont un point de départ, mais la question clé à laquelle Hong Kong doit réfléchir est comment cultiver des projets ayant une compétitivité internationale parmi ces demandes.
Quatre, la dialectique du plus et du moins : principes fondamentaux et infrastructures
77 demandes sont-elles finalement trop nombreuses ou pas assez ? La réponse ne repose pas sur des chiffres absolus, mais sur la réflexion sur la manière de saisir les opportunités des stablecoins. En général, l'exploitation des stablecoins nécessite des projets disposant d'une solide puissance technique et d'un modèle commercial clair, et non pas seulement la volonté d'obtenir une licence sans réelle capacité opérationnelle.
Ainsi, la tâche des régulateurs est de saisir la logique fondamentale de l'exploitation et de la régulation des stablecoins, c'est-à-dire d'encourager l'innovation tout en protégeant les droits des utilisateurs et en maintenant un environnement de concurrence de marché ordonné. D'une part, il faut éviter la concentration excessive pour empêcher le marché d'être monopolisé par quelques géants ; d'autre part, un modèle de régulation par classification et par niveaux pourrait également être envisagé pour éviter le gaspillage de ressources et l'augmentation de la difficulté de régulation.
De plus, les régulateurs doivent également réaliser que le développement des stablecoins ne dépend pas seulement du nombre d'émetteurs, mais nécessite également le soutien d'infrastructures appropriées, y compris des plateformes de trading conformes, des institutions de conservation, des mécanismes d'audit et un cadre juridique. Hong Kong doit progresser simultanément dans ces domaines pour fournir une base solide à l'adoption généralisée des stablecoins.
Cinq, la route à venir : équilibrer l'innovation et la réglementation
Pour Hong Kong, les stablecoins représentent à la fois une opportunité et un défi. Trouver un équilibre entre innovation et réglementation influencera directement la compétitivité de Hong Kong à l'ère de la finance numérique. Voici quelques points qui pourraient mériter d'être considérés :
Mécanisme de régulation par classification et par niveau : Différents standards de régulation peuvent être conçus en fonction de la taille des stablecoins, des scénarios d'application et des niveaux de risque. Par exemple, une régulation plus stricte peut être appliquée aux stablecoins d'importance systémique, tandis que des règles relativement plus flexibles peuvent être adoptées pour les stablecoins de petite taille ou à usage spécifique.
Coopération internationale : Les stablecoins ont souvent des caractéristiques transfrontalières, Hong Kong peut collaborer avec d'autres juridictions pour établir des normes mondiales, afin d'éviter l'arbitrage réglementaire et la fragmentation.
Encourager les essais innovants : Grâce aux "sandbox réglementaires" et aux projets pilotes, offrir un environnement de test réel pour les stablecoins, aidant ainsi les régulateurs et les acteurs du marché à mieux comprendre leurs risques et leur potentiel.
Renforcer l'éducation des utilisateurs sur les risques : Les stablecoins, en tant qu'outil financier émergent, peuvent ne pas être complètement compris par de nombreux utilisateurs en ce qui concerne leur fonctionnement et leurs risques. Renforcer l'éducation des utilisateurs sur les risques est un moyen important de prévenir les risques.
77 demandes de stablecoins, reflétant la confiance du marché dans Hong Kong en tant que centre financier, révèlent également le potentiel énorme de l'industrie des stablecoins. En termes de cas d'utilisation et d'autonomisation de l'industrie, ce nombre peut ne pas suffire à répondre à la demande future du marché ; mais d'un point de vue réglementaire, il est tout aussi important de garantir la qualité et la conformité de chaque demande.
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77 demandes de stablecoin, est-ce beaucoup ou peu ?
Auteur : Zhang Feng
Après l'annonce de la nouvelle, la réaction du marché a été mitigée. Certains estiment que cela reflète la prudence des régulateurs, tandis que d'autres remettent en question si ce nombre est suffisant pour soutenir l'ambition de Hong Kong en tant que centre financier international. En ce qui concerne les perspectives d'application des stablecoins, les besoins en matière de renforcement industriel et le positionnement compétitif international de Hong Kong, les 77 demandes sont à la fois un signal positif et un reflet de défis plus profonds.
I. Perspective réglementaire : encourager l'innovation et la prudence pragmatique
Les stablecoins, en tant qu'actifs cryptographiques ancrés à la monnaie fiduciaire, voient généralement leur valeur liée à une monnaie fiduciaire ou à un panier d'actifs, devenant ainsi un pont entre le système financier traditionnel et le monde des cryptomonnaies. Bien sûr, les risques associés aux stablecoins ne doivent pas être négligés : ils incluent l'opacité des actifs de réserve, le risque de ruée, les risques financiers systémiques potentiels et la possibilité d'être utilisés pour le blanchiment d'argent et les transactions illégales, entre autres. C'est pourquoi l'Autorité monétaire de Hong Kong adopte une attitude de réglementation prudente, en sélectionnant des émetteurs qualifiés à travers un mécanisme d'admission strict.
Le nombre de 77 demandes reflète, dans une certaine mesure, la confiance du marché dans le cadre réglementaire des stablecoins à Hong Kong. Par rapport à certaines juridictions qui interdisent complètement ou qui ont une réglementation trop laxiste, Hong Kong essaie de trouver un équilibre entre innovation et stabilité. Ce principe de réglementation prudent aide à prévenir les risques, à protéger les intérêts des investisseurs et à poser les bases d'une stabilité à long terme du système financier.
Cependant, la prudence ne signifie pas la conservation. Si la réglementation est trop stricte, cela peut entraîner un manque d'innovation et même faire en sorte que Hong Kong rate sa position de leader dans le domaine de la finance numérique. Par conséquent, derrière les 77 demandes, il est plus important de savoir comment les autorités de régulation sélectionnent parmi ces demandes des projets qui respectent les exigences de gestion des risques tout en favorisant le développement de l'industrie.
Deuxième point de vue industriel : répondre aux scénarios et à la concurrence modérée
Du point de vue de l'application des stablecoins, l'autonomisation de l'industrie nécessite plus de choix et des cas d'utilisation plus riches. Les stablecoins ne sont pas seulement un outil de paiement, mais constituent également une infrastructure essentielle pour l'économie numérique de demain. Ils peuvent être utilisés dans plusieurs domaines, tels que le règlement du commerce transfrontalier, la finance de la chaîne d'approvisionnement, les contrats intelligents, et la finance décentralisée (DeFi), insufflant ainsi une nouvelle vitalité au système financier traditionnel.
Si seulement quelques émetteurs de stablecoins obtiennent l'approbation, le marché pourrait faire face à un choix limité et à un manque de concurrence. En revanche, une concurrence modérée peut stimuler l'innovation technologique, réduire les coûts de transaction et améliorer la qualité des services. 77 demandes signifient un grand intérêt du marché pour l'émission de stablecoins, mais si finalement très peu de demandes sont acceptées, cela pourrait étouffer la diversité et l'innovation du marché.
De plus, différents cas d'utilisation peuvent nécessiter différents types de stablecoins. Par exemple, certains stablecoins peuvent être mieux adaptés au commerce de marchandises, tandis que d'autres peuvent se concentrer davantage sur les paiements de détail ou les transferts transfrontaliers. Si le marché ne dispose que de quelques types de stablecoins, son champ d'application pourrait être limité. Ainsi, d'un point de vue d'habilitation industrielle, 77 demandes ne sont pas nombreuses, et il pourrait même être nécessaire d'avoir des participants plus diversifiés.
Trois, perspective financière : concurrence internationale et vision mondiale
Hong Kong, en tant que centre financier international, fait face à une forte concurrence de la part de villes telles que Singapour, Dubaï et Londres. Dans le domaine de la finance numérique, de nombreux pays et régions explorent activement les voies de développement des monnaies numériques de banque centrale (CBDC) et des stablecoins. Par exemple, Singapour a déjà lancé plusieurs projets pilotes de stablecoins, tandis que l'Union européenne a également adopté le règlement sur les marchés des actifs cryptographiques (MiCA), fournissant un cadre réglementaire clair pour les actifs cryptographiques.
Dans ce contexte, Hong Kong doit avoir une vision mondiale et adopter une mentalité plus ouverte ainsi que des politiques plus innovantes pour consolider sa position de centre financier international. L'espace du marché offshore est suffisamment vaste, et la concurrence internationale exige que Hong Kong non seulement suive les tendances, mais les mène également. Si l'approbation de l'émission de stablecoins est trop prudente, cela pourrait entraîner un flux de talents, de capitaux et de projets vers d'autres juridictions plus amicales.
D'une part, l'innovation financière nécessite un espace modéré. L'objectif initial de la régulation est de prévenir les risques, mais cela ne devrait pas se faire au détriment de l'innovation. Hong Kong peut offrir des opportunités de test et d'itération pour les projets de stablecoins à travers des mécanismes tels que "le bac à sable réglementaire", tout en contrôlant les risques et en encourageant l'innovation. Les 77 demandes sont un point de départ, mais la question clé à laquelle Hong Kong doit réfléchir est comment cultiver des projets ayant une compétitivité internationale parmi ces demandes.
Quatre, la dialectique du plus et du moins : principes fondamentaux et infrastructures
77 demandes sont-elles finalement trop nombreuses ou pas assez ? La réponse ne repose pas sur des chiffres absolus, mais sur la réflexion sur la manière de saisir les opportunités des stablecoins. En général, l'exploitation des stablecoins nécessite des projets disposant d'une solide puissance technique et d'un modèle commercial clair, et non pas seulement la volonté d'obtenir une licence sans réelle capacité opérationnelle.
Ainsi, la tâche des régulateurs est de saisir la logique fondamentale de l'exploitation et de la régulation des stablecoins, c'est-à-dire d'encourager l'innovation tout en protégeant les droits des utilisateurs et en maintenant un environnement de concurrence de marché ordonné. D'une part, il faut éviter la concentration excessive pour empêcher le marché d'être monopolisé par quelques géants ; d'autre part, un modèle de régulation par classification et par niveaux pourrait également être envisagé pour éviter le gaspillage de ressources et l'augmentation de la difficulté de régulation.
De plus, les régulateurs doivent également réaliser que le développement des stablecoins ne dépend pas seulement du nombre d'émetteurs, mais nécessite également le soutien d'infrastructures appropriées, y compris des plateformes de trading conformes, des institutions de conservation, des mécanismes d'audit et un cadre juridique. Hong Kong doit progresser simultanément dans ces domaines pour fournir une base solide à l'adoption généralisée des stablecoins.
Cinq, la route à venir : équilibrer l'innovation et la réglementation
Pour Hong Kong, les stablecoins représentent à la fois une opportunité et un défi. Trouver un équilibre entre innovation et réglementation influencera directement la compétitivité de Hong Kong à l'ère de la finance numérique. Voici quelques points qui pourraient mériter d'être considérés :
Mécanisme de régulation par classification et par niveau : Différents standards de régulation peuvent être conçus en fonction de la taille des stablecoins, des scénarios d'application et des niveaux de risque. Par exemple, une régulation plus stricte peut être appliquée aux stablecoins d'importance systémique, tandis que des règles relativement plus flexibles peuvent être adoptées pour les stablecoins de petite taille ou à usage spécifique.
Coopération internationale : Les stablecoins ont souvent des caractéristiques transfrontalières, Hong Kong peut collaborer avec d'autres juridictions pour établir des normes mondiales, afin d'éviter l'arbitrage réglementaire et la fragmentation.
Encourager les essais innovants : Grâce aux "sandbox réglementaires" et aux projets pilotes, offrir un environnement de test réel pour les stablecoins, aidant ainsi les régulateurs et les acteurs du marché à mieux comprendre leurs risques et leur potentiel.
Renforcer l'éducation des utilisateurs sur les risques : Les stablecoins, en tant qu'outil financier émergent, peuvent ne pas être complètement compris par de nombreux utilisateurs en ce qui concerne leur fonctionnement et leurs risques. Renforcer l'éducation des utilisateurs sur les risques est un moyen important de prévenir les risques.
77 demandes de stablecoins, reflétant la confiance du marché dans Hong Kong en tant que centre financier, révèlent également le potentiel énorme de l'industrie des stablecoins. En termes de cas d'utilisation et d'autonomisation de l'industrie, ce nombre peut ne pas suffire à répondre à la demande future du marché ; mais d'un point de vue réglementaire, il est tout aussi important de garantir la qualité et la conformité de chaque demande.