BrokenDAO

最近市場確實有點意思。一邊是比特幣在各種風險中還能站穩73000多美元，另一邊股市卻被多重因素壓得喘不過氣來。
先說眼下最緊張的事兒——中東局勢。油價這兩天飆升超過10%，已經逼近100美元一桶，主要是對霍爾木茲海峽的擔憂。這條石油運輸的關鍵航道現在成了焦點，直接帶崩了整個股市。今天納斯達克跌了1.6%，標普500也跌了1.2%，金融板塊更是被砸，摩根士丹利領跌，下跌4%，摩根大通、花旗、富國銀行都跟著掉了接近3%。
但這還不是全部。私募信貸的問題一直在暗處搞事情。摩根士丹利最近限制了其80億美元北港私人收益基金的贖回，這引發了市場對整個私募領域的擔憂。KKR、阿波羅全球管理和Ares管理的股價都下跌了3到4%。說白了，投資者現在不僅要擔心股市下跌，還要防著私募信貸這個雷。
有意思的是，在這麼混亂的環境下，比特幣反而顯得相對堅挺。雖然黃金跌了0.6%，但比特幣還在73000多美元這個位置穩著。根據CoinShares的分析，現在全球資產定價的主導變數已經從勞動力市場轉向了石油和背後的地緣政治危機。換句話說，能源成本上升的預期已經成了市場的主要推手，這也解釋了為什麼股市在非農就業數據不達預期的情況下反應相對平淡——投資者的注意力都被中東衝突吸引走了。
從機構投資者的角度看，他們越來越不僅僅想要比特幣價格的簡單敞口，而是關注能釋放比特幣金融效用的基礎設施。這意味著基於比特幣的金融應用正

最近关注到一个关于ETH的重要分析，做空机构Culper Research发布了一份相当有冲击力的报告。他们认为以太坊在去年底的网络升级后，代币经济学出现了严重问题。
核心逻辑其实不复杂。升级后以太坊网络充斥着过剩的区块空间，导致交易手续费大幅下跌。我看了一下数据，手续费跌幅大约在90%左右。这听起来很利好，但问题在于验证者的收入很大一部分来自这些手续费。费用下降意味着质押收益也在下降，这就形成了一个负反馈循环。
更有意思的是，Culper指出这可能导致验证者逐渐失去动力，网络安全性反而会受到威胁。有人试图用交易数量和活跃地址增加来论证ETH基本面向好，但Culper驳斥了这个说法。他们认为活动激增的很大部分来自地址中毒攻击，也就是诈骗者通过发送小额交易诱使用户复制恶意钱包地址的套路。
还有个细节值得注意。ETH联合创始人Vitalik今年已经卖出了近20000枚以太币。按现在2.22K的价格算，这笔抛售金额相当可观。Culper的报告里直言：Vitalik在抛售，而一些看多方对ETH的新现状似乎还没反应过来。
报告最后的结论很尖锐。他们说，按照某位加密企业负责人关于实用性的逻辑反推，如果实用性没有真正提升，那以太坊现在正处于死亡螺旋之中。这正是他们认为正在发生的情况。
值得关注的是，某大型ETH持有企业自去年七月以来已经累积持有约440万枚以太坊作为财政策略的一部分。由于ETH价

最近看到一个有意思的现象，以太坊链上活动创了新高，但ETH价格反而没跟上，现在才2.22K，24小时涨幅也就2%多。感觉有点內內外流的味道，链上热度和市场认可度出现了错位。
更扎心的是，交易手续费也没见便宜到哪去，活动多但费用没降，这就有点尴尬了。数据看起来很漂亮，但交易者的钱包感受可能不一样。有人注意到这个矛盾吗，还是说这只是短期调整？

最近又有人問我接碼平台的事，索性把自己的經驗整理一下分享給大家。說實話，找一個靠譜的接碼平台確實費勁，我之前也踩過不少坑，有的收不到短信，有的延遲得離譜。
需要用虛擬號碼的場景其實挺多的——註冊海外帳號、測試短信接口、驗證身份之類的。與其每次都買新卡，不如用接碼平台臨時租一個號碼，既省事又能保護隱私。這類平台的原理很簡單，就是提供虛擬手機號接收驗證碼，大多按次收費，有些也支持包月。
我自己用過的裡面，SMS-Activate 和 5SIM 表現最穩定，驗證碼基本 10 秒內就到，覆蓋的國家也多。如果主要用國內號段，超級雲短信和小鳥接碼速度不錯，美國號段通常 10-30 秒有回執。還有 Getsmscode，價格便宜適合輕度使用。
用接碼平台要注意幾個點。首先，共享號碼容易被別人用過，有時候會被某些平台標記為風險號，換個號通常就能解決。其次，冷門應用的驗證碼可能會延遲，遇到這種情況可以試試換個國家號段。還有就是不要把虛擬號當長期主號用，隱私安全沒保障。
實際操作的話，如果只是接口測試，隨便選個支持 API 的接碼平台就夠。但要是需要穩定註冊某個海外網站，我的建議是多充幾個號備用，這樣遇到失效能立馬切換。有的平台還支持一鍵換號，這個功能特別實用。另外建議準備 2-3 個備號段，能有效避免卡單。
最後提醒一下，接碼平台就是個工具，用來保護隱私、做測試用的。千萬別拿它幹違規違法的事，這是底

之前做海外帳號測試的時候，沒少被虛擬號的問題搞煩。後來發現用接碼平台能省不少事，就是臨時租個手機號來接驗證碼，既不用買新卡也不用暴露真實號碼。踩過幾個坑之後，總結了幾個還不錯的中國號碼接碼平台，分享一下。
說白了接碼平台就是提供虛擬號碼接收簡訊的服務，覆蓋多個國家和地區，按次收費或包月都行。註冊後選好國家，綁到要驗證的網站上，驗證碼直接顯示在後台，簡單粗暴。
SMS-Activate 是我用過最穩的，驗證碼基本10秒內到，國家覆蓋也全。5SIM 也不錯，界面清爽，API文件寫得清楚，適合做接口聯調。如果主要用來測國內應用，小鳥接碼和超級雲短信這類國內號段接碼平台反應都挺快的，國內號一般5-20秒就有回執。Getsmscode 便宜，但有時候冷門服務會延遲，看你需求吧。
實際用下來有幾個坑要避開。共享號段容易被其他人用過，遇到風控就得換號。驗證碼延遲在高峰期會比較明顯，所以測試的時候最好準備幾個備選號。選平台別只看價格，得選信譽好、活躍度高的，不然真的收不到。還有就是別把虛擬號當長期主號用，隱私和安全性沒保障。
如果只是臨時測接口，隨便選個支持API的接碼平台就夠了。但要是需要穩定註冊某個海外網站，我的建議是一次性多充幾個號，這樣遇到失效能立馬切換。有些平台還支持一鍵換號，這功能特別實用，能避免浪費。總體來說SMS-Activate 和 5SIM 綜合表現最好，延遲低、穩定性強，值得

最近在研究DeFi產品時發現，很多人對APR和APY這兩個概念分不清，其實這兩者差別還挺大的，值得好好理解一下。
先說APR是什麼意思吧。APR就是年利率，簡單來說就是你一年能賺多少利息。比如你存10000塊，APR是20%，那一年後你就能賺2000塊利息，本息和是12000。兩年就是14000，三年就是16000，邏輯很直接。但這裡有個問題，APR沒有考慮複利。
而APY就不一樣了，它包含了複利的力量。什麼是複利呢？簡單說就是利息生利息。如果你的利息每個月都會計入本金，那下個月你賺利息的本金就更多了。還是那個例子，同樣是20% APR，10000塊，但按月複利的話，一年後你能拿到12429塊，比不複利多賺了429塊。如果按天複利，一年後是12452塊。
這個差別看起來不大，但拉長時間線就很恐怖了。同樣的20% APR，如果從一年改成三年，按天複利，最後你能拿到19309塊。這比不考慮複利的情況多賺了3309塊。複利的頻率越高，你賺的越多。
那怎麼在兩個指標之間轉換呢？其實就是用APR來計算APY。20% APR按月複利，相當於21.94% APY。按天複利就是22.13% APY。所以你看，同樣的APR意思是基礎利率，但加上複利的計算方式後，最後的收益率（APY）會明顯更高。
現在的問題是，很多DeFi產品、加密儲蓄、質押產品都會用APR或APY來宣傳，但用的術語不一樣。所以你在

最近關於銘文的討論越來越多，很多人都在問還能不能參與、還有沒有賺錢效應。我覺得有必要把這事兒講清楚。
首先說說銘文到底是什麼。簡單來說，銘文就是用Ordinals協議把內容刻在比特幣的最小單位聰裡面，可以是文字、圖片或影片。有個比喻挺形象的——如果比特幣是數字黃金，那銘文就像黃金飾品，雖然本質相同，但因為打造者不同，價值差異很大。這個類比讓很多人開始關注銘文市場。
在比特幣生態裡，製作銘文的過程叫"inscribe"（銘刻），圈子裡就說"打銘文"。這個概念其實不複雜，但市場現狀有點複雜。
說到賺錢效應，確實有人賺到錢。Ordi這個銘文曾經漲幅達到1000倍，當時3000美元能鑄造10萬個，最高單價衝到4.5美元。現在Ordi價格是2.38美元，持幣地址26673個。這種漲幅確實吸引了大量投機者進場。
然後就出現了BRC-20這個概念。有人把銘文改名叫BRC-20，宣傳說這是新的代幣分發方式，沒有項目方、沒有跑路風險、機會均等。聽起來很誘人，但事實呢？BRC-20本質上還是去中心化的meme代幣，任何人都能鑄造，但功能單一，除了數量就沒有其他賦能。目前比特幣鏈上85%的銘文都是BRC-20，大部分就是投機者一次又一次的嘗試，想成為第二個Ordi，但這太難了。
看看現在的交易數據就知道了。Sats 24小時成交量31.59萬美元，持幣地址54073個；Rats成交量204.57萬美元，

剛才看了一眼外匯行情，美元兌日元今天又漲了，已經站上158這個關鍵位置，日內漲幅有0.22%。這段時間美元兌日元的走勢確實不錯，一直在向上推進。感覺美元兌日元的強勢還在繼續，後面可能還有機會。有在關注匯市的朋友應該都注意到了，美元兌日元這波上升趨勢挺明顯的。

最近抄底了兩個跌幅最猛的小幣，AIA現在才0.1美元，BULLA甚至跌到0.01了，感覺這個價位有點離譜。看K線圖這兩個都在底部區域反覆震盪，雖然24小時還在跌，但成交量開始有跡象了。我就是賭個莊家什麼時候放量拉升，抄底這種事就是心理戰，越跌越抄。你們有沒有也在低位抄這些小幣的？

最近發現很多朋友對比特幣合約交易還是有點懵，索性我就把這塊知識系統梳理一遍，希望能幫助大家快速上手。
先說最核心的一個問題：合約到底是什麼東西？簡單講，它就是雙方約定在未來某個時間，以某個價格交易某項資產的協議。比特幣合約交易就是把這套機制應用到加密貨幣上。這個概念其實是從傳統金融借鑑來的，原油期貨就是典型例子——交易雙方鎖定未來的交易價格，到期時按照協議結算。
在加密市場裡，合約主要分為三種：交割合約（有到期日）、永續合約（無到期日）和期權合約。大多數人接觸的是前兩種，其中永續合約因為沒有到期壓力，成了很多交易者的主要工具。
我覺得合約最吸引人的地方有兩點。第一是雙向交易——你既可以看漲做多賺錢，也可以看跌做空獲利，這在現貨市場是做不到的。第二是槓桿機制，用少量本金就能控制大額倉位，比特幣合約交易中常見的有5倍、10倍、20倍甚至更高的槓桿。
我給你舉個實際例子吧。假設比特幣價格是50000美元，你有10000美元本金，選擇10倍槓桿做多，那就能控制價值100000美元的2個比特幣。如果比特幣漲到60000美元（漲幅20%），你的合約價值就變成120000美元，平倉後淨賺20000美元，收益率達到200%。這就是槓桿的威力——小幅漲跌被放大了。
但這裡必須說清楚：槓桿是把雙刃劍。放大收益的同時，它也會等倍放大虧損。幣價反向波動5%就可能讓你本金血本無歸，系統還會觸發強平機制，自動

剛看到一個特別離譜的加密項目崩塌事件，有點想和大家分享一下。這個叫BlockDAG的項目，對外號稱募資4.42億美元，結果CEO自己說只募了2億多，投資者現在完全被蒙在鼓裡。
我注意到這個項目最吸引人的地方，就是他們和一堆頂級足球俱樂部的合作，什麼國際米蘭、多特蒙德都簽了贊助協議。還有什麼礦機、代幣上線20家交易所這種承諾。看起來特別規範，結果呢？一個都沒兌現。
最扎心的是，根據披露出來的文件，至少1.1億美元被轉到了某些交易所帳戶，另外還有700萬美元通過代幣兌換協議轉出去了，500萬美元進了DeFi協議，後續資金去向全是謎。區塊鏈從業者都說這操作特別反常，項目本來就應該把募資放在可審計的智能合約裡，結果他們這麼幹，就是給自己作弊留了口子。
員工欠薪的情況更離譜。根據內部人士透露，約24名員工去年12月工資還沒結清，欠薪總額超14萬美元。這還不算完，足球俱樂部那邊也被拖欠贊助費。國際米蘭2025年6月就因為BlockDAG拖欠款項終止合作了，還專門發函要求他們別再宣傳自己是官方合作夥伴。Alpine Racing也在11月發函，說BlockDAG欠了140萬美元贊助費。多特蒙德那邊更慘，拖欠200多萬歐元。
礦機訂單也全是坑。根據礦機廠商的銷售協議，還有超過500萬美元的礦機訂單沒交付，包括2550台X30和2250台X100。投資者花數千美元買的礦機，到現在還沒收到。有個美國退

剛看到彭博社的一個ETF分析，美股今年首個交易日（1月2日）單天資金流入就有71億美元，這個數字有點猛。按這個速度下去，年流入規模可能達到1.8萬億，當然這肯定是誇大了，但能反映市場的熱度。
有意思的是，美股ETF流入排行裡，Vanguard的VOO還是老大哥位置，貝萊德旗下的SGOV也穩穩在列。不過最吸引眼球的是貝萊德新推的比特幣現貨ETF IBIT，單日流入2.87億美元就衝到了第十名，這個表現確實不錯。
總體來看，今年開局的ETF資金流向模式和去年差不多。雖然現在數據還早，可能有些噪音，但新年初期往往就能看出市場的大方向了。

剛看到個有意思的消息，文遠知行和Grab在新加坡那邊搞事情了。從今天開始，新加坡榜鵝地區的居民可以體驗Ai.R自動駕駛打車服務，這是新加坡首次放開Robotaxi讓普通人用。聽起來挺前沿的，自動駕駛從測試到真正讓用戶體驗，這一步還是挺大的。新加坡這邊好像一直在推這類科技項目，現在終於有落地的了。不知道體驗怎麼樣，有人在新加坡的嗎？

最近在研究鏈遊生態的時候，發現很多人對GameFi還是有些誤解的。其實鏈遊就是遊戲化金融的概念，看似簡單，但背後的邏輯和傳統遊戲差別很大。
我覺得最核心的區別就是鏈遊的收益模式。傳統遊戲你再怎么玩，帳號裡的裝備、道具都是遊戲公司的資產，你只是個消費者。但鏈遊不一樣，你在遊戲裡獲得的代幣、NFT、道具這些都真正屬於你自己，可以在交易市場隨時出售換錢，這才是真正的邊玩邊賺。
現在鏈遊圈子裡的用戶大致分兩種。一種是產品型用戶，他們就是單純喜歡玩遊戲，看重的是遊戲體驗和功能。另一種是投資型用戶，這類人主要是衝著收益來的，他們更關注項目的經濟價值和發展潛力。Web3的玩家基本都屬於投資型用戶，很多人時間緊張，不想花太多精力在遊戲本身，這就給項目方出了道難題。
這也是為什麼鏈遊的經濟模型設計這麼關鍵。如果P2E的收益設得太高，項目很快就會因為通脹崩盤，對項目方和投資方都沒好處。所以現在看，真正能活下來的鏈遊，都是在收益和可持續性之間找到了平衡點的。這個賽道還在不斷演進，值得繼續觀察。

最近有不少人在問我，到底什麼是vc項目。我就簡單說一下吧，vc項目其實就是風險投資項目，英文叫Venture Capital，字面意思就是用資本去冒險。說白了，就是投資機構把錢投給那些有高增長潛力的創業公司或技術創新項目，然後獲取股份或收益回報。這類項目通常風險高、回報也高，屬於高風險高收益的投資方式。
但我發現現在很多vc項目的思路有點問題。他們把上線某某大型交易所當成了唯一目標，這個邏輯本身就有缺陷。我們作為投資者確實改變不了項目方的策略，但這不是我們無所作為的理由。恰恰相反，這個時候更需要做一件事——擴充自己的知識儲備。
什麼是正確的做法呢？第一，認真研究每一個項目，別光聽別人說就跟風。第二，關注幾個靠譜的大V，看看他們的分析文章，從中學到東西。第三，找到適合自己的賽道，慢慢建立起自己的投資框架。這才是在這個比特幣時代應該做的事。
其實這就是DYOR——do your own research的核心。走自己的路，做正確的事，不要被vc幣的割韭菜套路所迷惑。只有這樣，你才能在這個市場裡活得更清醒。