作者：Jack Inabinet 來源：bankless 翻譯：善歐巴，金色財經本週，Aave Labs 在以太坊上正式上線了其籌備已久的 V4 借貸市場。儘管目前規模尚小，截至撰稿時，V4 活躍借貸規模僅為 107 萬美元，對應總存款 475 萬美元。但其開發團隊的野心卻毫不遜色：Aave Labs 首席執行官斯塔尼宣稱，團隊這款最新設計是借貸領域的革命性突破，有望為全新品類的資產打開市場空間。今天，我們將深入剖析 Aave V4，拆解「輪輻式」借貸市場的核心創新，並探討這一架構將如何重新定義鏈上槓桿的未來。此次 Aave 並未在既有 V3 借貸市場基礎上迭代升級，而是並行部署了 V4，兩個版本將同時存在、獨立運行。Aave V3 在其部署的每條網路上僅搭建單一銀行體系，資產混同管理，所有使用者共享違約風險；而 V4 則引入了「輪輻式」架構，旨在讓 Aave 借貸市場更具模組化、可客製化與資本效率。簡單來說，V4 支援在同一網路上同時存在多個相互隔離的 Aave 流動性「樞紐」，理論上能讓 Aave 支援更廣泛的資產作為抵押品。* 「樞紐」：作為共享資金池，使用者存入的借貸資金在此匯聚，並同時向多個市場提供流動性。 * 「輻條」：與樞紐相連的獨立借貸環境，可自行設定抵押品種類、風險參數與清算規則。 使用者透過輻條存入的資金會匯入樞紐；借款人借貸時，則從這一共享的樞紐流動性層支取資金。（資料來源：Aave）儘管 Aave V4 上線初期設有管控機制——由 Aave DAO 負責管理存貸上限、審批新輻條的接入——但真正實現無許可化建立市場的可能性不容小覷。Aave Labs CEO 斯塔尼・庫列喬夫在接受 The Block 採訪談及 V4 上線時，就暗示了這一前景：「它將由 DAO 治理，但未來具備實現無許可化的能力。關鍵在於這一模式是否安全。」至關重要的是，V4 模組化、基於樞紐的流動性模型意味著，這些新建立的市場無需從零開始募集資金。開發者可快速搭建客製化借貸市場，同時接入 Aave 共享流動性層，在保持資金集中度的同時，支援外圍情境的創新試驗。斯塔尼・庫列喬夫在 X 平台發布的影片中，著重強調了 Aave V4 相較於前代版本的核心差異：「Aave V4 與 V3 最大的區別在於架構實現了完全模組化，」庫列喬夫解釋道，這一設計讓協議在新應用情境出現時更易擴展。他表示，這種靈活性將解鎖全新的借貸品類，允許使用者以資料等非常規資產作為抵押進行借貸。若這一宏大願景落地，Aave V4 或將引爆鏈上借貸熱潮——隨著投資者借助 Aave 共享流動性取得槓桿，從現實資產到資料流等一切資產都將迎來通證化浪潮。但這並不意味著 Aave 的發展之路會一帆風順。首先，新借貸市場無法自動實現冷啟動。若某類資產缺乏穩定需求，出借方可能不願提供資金，這恰恰會給 V4 旨在賦能的市場帶來啟動難題。治理層面則增添了另一重複雜性。DAO 雖負責管理風險參數、審批新輻條接入，但這份新增權限所處的節點十分敏感。近幾個月，多個 Aave 核心社區管理團隊已退出，理由是對中心化傾向與治理方向存在擔憂。歸根結底，Aave V4 應被視作一個全新的底層架構，而非最終成品。其技術架構拓展了可能性的邊界，但最終效果如何，仍需時間檢驗。
Aave 的下一步：深度解析 V4 全面升級
作者：Jack Inabinet 來源：bankless 翻譯：善歐巴，金色財經
本週，Aave Labs 在以太坊上正式上線了其籌備已久的 V4 借貸市場。
儘管目前規模尚小，截至撰稿時，V4 活躍借貸規模僅為 107 萬美元，對應總存款 475 萬美元。但其開發團隊的野心卻毫不遜色：Aave Labs 首席執行官斯塔尼宣稱，團隊這款最新設計是借貸領域的革命性突破，有望為全新品類的資產打開市場空間。
今天，我們將深入剖析 Aave V4，拆解「輪輻式」借貸市場的核心創新，並探討這一架構將如何重新定義鏈上槓桿的未來。
此次 Aave 並未在既有 V3 借貸市場基礎上迭代升級，而是並行部署了 V4，兩個版本將同時存在、獨立運行。
Aave V3 在其部署的每條網路上僅搭建單一銀行體系，資產混同管理，所有使用者共享違約風險；而 V4 則引入了「輪輻式」架構，旨在讓 Aave 借貸市場更具模組化、可客製化與資本效率。
簡單來說，V4 支援在同一網路上同時存在多個相互隔離的 Aave 流動性「樞紐」，理論上能讓 Aave 支援更廣泛的資產作為抵押品。
「樞紐」：作為共享資金池，使用者存入的借貸資金在此匯聚，並同時向多個市場提供流動性。
「輻條」：與樞紐相連的獨立借貸環境，可自行設定抵押品種類、風險參數與清算規則。
使用者透過輻條存入的資金會匯入樞紐；借款人借貸時，則從這一共享的樞紐流動性層支取資金。
（資料來源：Aave）
儘管 Aave V4 上線初期設有管控機制——由 Aave DAO 負責管理存貸上限、審批新輻條的接入——但真正實現無許可化建立市場的可能性不容小覷。
Aave Labs CEO 斯塔尼・庫列喬夫在接受 The Block 採訪談及 V4 上線時，就暗示了這一前景：「它將由 DAO 治理，但未來具備實現無許可化的能力。關鍵在於這一模式是否安全。」
至關重要的是，V4 模組化、基於樞紐的流動性模型意味著，這些新建立的市場無需從零開始募集資金。開發者可快速搭建客製化借貸市場，同時接入 Aave 共享流動性層，在保持資金集中度的同時，支援外圍情境的創新試驗。
斯塔尼・庫列喬夫在 X 平台發布的影片中，著重強調了 Aave V4 相較於前代版本的核心差異：
「Aave V4 與 V3 最大的區別在於架構實現了完全模組化，」庫列喬夫解釋道，這一設計讓協議在新應用情境出現時更易擴展。他表示，這種靈活性將解鎖全新的借貸品類，允許使用者以資料等非常規資產作為抵押進行借貸。
若這一宏大願景落地，Aave V4 或將引爆鏈上借貸熱潮——隨著投資者借助 Aave 共享流動性取得槓桿，從現實資產到資料流等一切資產都將迎來通證化浪潮。
但這並不意味著 Aave 的發展之路會一帆風順。
首先，新借貸市場無法自動實現冷啟動。若某類資產缺乏穩定需求，出借方可能不願提供資金，這恰恰會給 V4 旨在賦能的市場帶來啟動難題。
治理層面則增添了另一重複雜性。DAO 雖負責管理風險參數、審批新輻條接入，但這份新增權限所處的節點十分敏感。近幾個月，多個 Aave 核心社區管理團隊已退出，理由是對中心化傾向與治理方向存在擔憂。
歸根結底，Aave V4 應被視作一個全新的底層架構，而非最終成品。其技術架構拓展了可能性的邊界，但最終效果如何，仍需時間檢驗。