最高法院“踩刹車”，特朗普“踩油門”：關稅硝煙再起！

大年初五本是華人傳統「迎財神」的日子，市場盼的是財氣與順風。但在華盛頓，迎來卻是一記司法「逆風」。當地時間 2 月 20 日，美國最高法院以 6:3 裁定，特朗普政府依據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）實施的大範圍關稅缺乏法律授權。幾小時內，白宮改弦更張，特朗普宣布，將在現有關稅基礎上徵收10%的全球關稅。所有現行的國家安全關稅自即日起全面生效。

一場圍繞貿易與總統權力的拉鋸戰，進入新的回合。

有消息人士告訴《紐約時報》，最高法裁決公布時，特朗普正在白宮與州長會面，助理遞上一張紙條，他當場稱「令人失望」。隨後在記者會上，特朗普更是怒罵最高法院大法官們，稱他們為「傻瓜和走狗」。

被叫停的不只是關稅

最高法院多數意見認為，IEEPA並未賦予總統單方面對全球商品普遍徵稅的權力。換言之，總統可以宣布緊急狀態，但不能據此建立一個常態化的關稅體系。

這項裁決的現實影響至少體現在兩個層面。

其一，是政策執行層面。特朗普過去一年多依賴的核心關稅框架被推翻。雖然部分依據國家安全條款（232）或301調查的關稅仍可能保留，但最具效率、覆蓋面最廣的工具被司法否決。

其二，是財政層面。多家機構測算，若相關關稅被最終認定無效，美國政府可能面臨大規模退稅壓力，規模或達千億美元級別。彭博社援引貿易律師觀點稱，退稅問題「將成為下一輪訴訟的焦點」。

更重要的是，政策確定性正在下降。企業無法判斷未來半年貿易成本的結構——而這恰恰是全球供應鏈最忌諱的變數。

特朗普的「備用按鈕」

面對裁決，特朗普的回應非常強硬。他在白宮表示，「還有很多方法、很多權力。」

白宮計劃在數日內依據第122條實施10%的全球臨時關稅，為期150天。如果國會不延長，該措施自動失效。這一條款歷史上極少被使用，原本設計為短期平衡貿易逆差的工具。

同時，特朗普並未排除推動國會立法，為總統賦予更明確的關稅權力。部分共和黨議員已公開表示支持。不過，鑑於國會兩院席位差距有限，能否順利推進仍存懸念。

一名共和黨策略人士向媒體表示，關稅是特朗普經濟議程的「基石」，「他不會輕易放棄」。

耶魯大學預算實驗室一直在模擬特朗普任期內關稅政策的影響，並根據總統的最新言論發布了最新報告。

根據預算實驗室的估算，在最高法院今日裁決之前，整體有效關稅稅率（即所有進口商品應繳的平均稅額）為16.9%。如果最高法院駁回的關稅失效且不被取代，這一數字將降至9.1%。

但如果特朗普按照他的計劃，利用不同的法律依據對全部商品徵收10%的關稅，並且如果他能夠維持這項政策，預算實驗室估計，實際關稅率最終將達到15.4%——幾乎回到當天開始之前的水平。

市場反應平淡

當天市場波動率不大，美股三大指數當日上漲，投資者認為企業成本壓力可能階段性下降。標普500指數中，依賴進口零件的製造業與零售板塊漲幅相對明顯。加密市場短線提振。比特幣一度接近6.8萬美元，部分山寨幣漲幅超過5%。分析人士指出，貿易摩擦預期下降，提振了風險偏好。

不過，隨著特朗普宣布新一輪關稅計劃，漲勢趨於克制。市場很快意識到，這不是政策終結，而是路徑重組。

經濟與政治的雙重壓力

關稅問題的複雜性在於，它既是經濟工具，也是政治議題。

經濟層面，關稅通常被視為提高進口成本、可能推升物價的政策。部分共和黨內部人士私下認為，關稅對經濟增長的拖累不容忽視，尤其在中期選舉臨近之際。

耶魯大學預算實驗室經濟分析副主任約翰·伊塞林表示，特朗普的關稅政策迄今尚未實現其振興美國製造業或縮小貿易逆差的目標，但即便一些經濟學家通常不贊成進口稅，他們也承認關稅確實成功地增加了財政收入。

約翰稱：「坦白說，與其他可行的增收方案相比，關稅是一種更具累退性的增收方式；已有大量經濟學文獻論證了關稅的負面經濟影響。但與此同時，未來幾十年我們確實需要大量的財政收入。」

政治層面，民主黨已將「生活成本上升」作為主要攻擊點。賓夕法尼亞州的民主黨策略人士向NBC表示，關稅帶來的價格壓力「已經形成現實影響」。

與此同時，特朗普陣營強調貿易平衡與製造業回流，認為關稅是必要手段。

這場爭論的核心，不只是貿易本身，而是美國總統在經濟緊急狀態下的權力邊界。

接下來會發生什麼？

未來幾周，三個問題值得關注：

第一，新宣布的10%臨時關稅是否如期實施，規模是否擴大；

第二，退稅問題是否進入司法程序，財政影響有多大；

第三，國會是否嘗試通過立法賦予更明確的關稅授權。

短期來看，市場可能在「風險緩解」與「政策反覆」之間搖擺。

中期來看，企業決策者可能推遲部分投資與擴張計劃，以等待政策塵埃落定。

長期來看，這次裁決可能重塑美國貿易政策的法律框架。

一位前聯邦貿易官員在接受彭博社採訪時說：「真正重要的，不是這一次關稅，而是總統在未來還能做什麼。」

作者：Seed.eth