2026 年 Alphabet 的未來展望？重新審視這家科技巨頭的前景

估值轉折點

Alphabet(NASDAQ: GOOG) 在2025年經歷了令人矚目的轉折，股價上漲約65%，投資者重新評估了公司的戰略地位。然而，這一漲勢標誌著一個關鍵的轉折點，而非未來持續爆炸性增長的跡象。這次反彈不僅由於營運改善推動，也受到年初低迷水平的重大再估值影響。

在4月的低點期間，該公司股價的預期市盈率不到14倍，反映出市場的深度懷疑。即使到了9月，反壟斷訴訟解決後，股價仍以低於20倍的預期市盈率合理定價。如今約30倍的預期市盈率，使Alphabet的估值更接近於大型科技股的平均水平。儘管這表明價格較基本面價值更為合理，但也同時暗示2025年的非凡百分比漲幅在未來一年內不太可能重演。

重塑投資者情緒的三大關鍵不確定性

2025年情緒的劇烈轉變，圍繞著公司曾經困擾的三個重大問題的解決：

人工智慧競爭力：Alphabet的生成式AI平台Gemini已成功在競爭激烈的市場中佔有一席之地，成為一個可信的替代方案。與早期認為公司在AI競賽中落後的看法不同，Gemini已獲得實質性進展，並持續擴大用戶群。這解除了對科技巨頭能否在這一變革性技術中有效競爭的擔憂。

搜尋主導地位受到威脅：Google搜尋面臨其在AI驅動世界中的相關性問題。AI概覽和AI模式的推出，展示了公司將生成式AI整合到核心產品中的能力，同時保持用戶價值。這些升級措施維持了Google搜尋的市場領導地位，並消除了來自替代搜尋方法的破壞性擔憂。

監管拆分風險：反壟斷判決認定Alphabet在網路搜尋中運作著非法壟斷，但並未要求結構性拆分。相反，法院要求公司進行業務調整，同時允許其維持整合的運營模式。這一結果消除了曾經壓在投資者心理上的生存尾端風險。

這三個問題的有利解決，促使2025年股價大幅上漲。

2026年：績效預期

為了讓Alphabet在2026年交出令人滿意的回報，管理層需專注於幾個重點：

核心業務的持續卓越：Google搜尋和Gemini的持續強勁表現是股價表現的關鍵。這些事業必須保持競爭力，並擴大用戶基礎與營收轉化率。

硬體帶來的新收入來源：報導指出，Alphabet正評估將Tensor Processing Units (TPUs)出售給外部客戶，特別是在與Meta Platforms(NASDAQ: META)的討論中。目前，所有內部製造的TPUs都部署在Alphabet的數據中心，用於支援雲端服務和專有AI工作負載。將這些晶片商業化，向第三方銷售，將開啟一條重要的新收入線，並可能挑戰Nvidia(NASDAQ: NVDA)]在加速器晶片領域的主導地位。

雲端事業的加速：Google Cloud已展現出每年超過30%的穩定成長，成為Alphabet增長最快的部門之一。維持這一增長勢頭，對於證明公司能在企業軟體和基礎設施市場競爭至關重要。

替代持股的彈性：Alphabet持有約7%的SpaceX股份，若該私營航天公司達成傳聞中的$70 兆美元IPO估值，則市值可能達到$1 十億美元。SpaceX成功上市並進行股份清算，可能為公司提供大量資金，用於持續投資AI基礎設施。然而，時間點和估值尚未確定。

2026年投資理由

華爾街普遍預測2025年和2026年的營收增長率皆為14%，顯示穩定的中高雙位數成長。這一成長速度超越了標普500指數的長期年化回報，使Alphabet成為一個有望跑贏大盤的投資工具。

與一些半導體同行相比，該公司展現出較為平衡的風險與回報。雖然其他科技股——尤其是Nvidia——可能帶來更高的收益，但Alphabet由於在搜尋、雲端服務和新興AI應用中的深厚布局，提供更高的多元化和抗風險能力。其商業模式提供多條價值創造途徑，而非集中於單一高成長細分市場。

對於希望投資人工智慧和科技領導地位，又不想承擔純半導體公司所帶來的二元風險的投資者來說，Alphabet是2026年及未來具有吸引力的選擇。