Ethena挖積分攻略：不同收益與流動性需求下的最佳方案

原文作者：CapitalismLab

Ethena 的Blog 幾乎明示即將結束積分活動，而目前Pendle 上USDe 隱含APY 到達了恐怖的170% 。是說市場認可其170% 的APY 這高到沒朋友的收益。

這下不得不快馬加編一篇《Ethena 挖積分最強攻略》 幫大家了解如何以正確的姿勢搭上這最後一班車。

首先簡單介紹下Ethena，就是你給U 給專案方去交易所買入stETH 等LSD ，然後做空ETH 實現對沖同時吃到ETH Staking 收益和做空資金費率收益，牛市資金費率很高所以Ethena 收益也很高。

Ethena 包裝出了兩個代幣產品：

• sUSDe - 享受原生利息的代幣，利息反應在sUSDe/USDe 匯率會隨時間不斷增長上，需要7 d unstake 成USDe
• USDe - 無利息，與DeFi 組合構建流動性等，底層對應的資產收益給sUSDe 提高了sUSDe 的收益，積分也主要是給這塊。注意一般使用者只能使用DEX 兌換USDe 與USDC/USDT，所以進出有少量損耗

Ethena Labs 積分挖礦種類多樣，積分的倍數也不一樣，本文接下來直接推薦不同收益與流動性需求下的最佳方案。

1. Zircuit+USDe - 無解鎖週期中收益最高的方案且有額度。

將USDe 存入@Zircuit L2

可以取得7 倍積分以及Zircuit 積分，可以即時解鎖，Zircuit 是知名VC 投資的L2。

2. 鎖定USDe - 額度最多，效益與流動性適中。

直接鎖定USDe 有10 倍積分，解鎖7 天，剩餘額度較大。

3. 鎖定Curve USDe LP - 收益高，流動性最差額度少。

鎖定頁面中所展示的LP 可以獲得15 倍積分收益，但是需要21 天解鎖且解鎖期無收益。考慮目前積分活動即將結束，機會成本比較高，如果你覺得之後的礦遠不能和這個比，可以考慮，但是目前額度幾乎已滿，建議觀察等有額度後出手。

4. 持有sUSDe - U 本位收益高，積分收益很少。

積分僅1 倍，可以獲得高達67% 的原生收益，即U 本位收益，但是解鎖需要7 天，流動性一般，也可以透過DEX 折價賣出。

5. Pendle/Gearbox USDe 理論收益高但是完全沒額度。

Pendle 上可以利用YT 實現200 倍積分，但是額度已滿。

Gearbox 上對USDe 進行循環借貸，可以加槓桿獲取最高達90 倍的積分，但額度非常稀缺，且需要考慮借貸成本。

這兩個方案都有不小的虧錢機率，只推薦了解機制的專業人士參與。

其他方案相對上述方案，流動性更高的收益沒有更高，收益高的流動性不如上述方案，所以一般針對各自的流動性需求適配上述方案即可。