十月比特幣挖礦：高成本、利潤空間緊縮與人工智慧轉型

• 比特幣挖礦成本達到創紀錄的112,000美元每BTC，隨著網路難度飆升，壓縮礦工利潤空間。
• Cipher、TeraWulf 和 CleanSpark 等主要公司轉向與 AI 相關的數據基礎設施，以抵消能源成本上升的影響。
• 行業預計在2026年將出現整合，礦工將高性能計算（HPC）與比特幣挖礦合併，以提升效率。

2025年10月，全球頂尖比特幣礦工的產量略有增加，但整體成本和網路難度均達到新高。同時，數家礦業公司開始將戰略重心轉向與 AI 相關的數據基礎設施。

此轉變旨在多元化收入來源，並降低對比特幣價格波動的依賴。

比特幣產量略有下降，BTC銷售趨勢增加 {#h-slight-drop-in-bitcoin-production-growing-trend-of-btc-sales}

與九月相比，整體比特幣（BTC）挖礦產出略有下降，主要原因是挖礦難度提高以及北美多地電力供應不穩。

具體來說，康高公司（Cango Inc.）在十月挖出約602.6 BTC，總持有比特幣達到6,412.6 BTC。CleanSpark的產出與九月相近，當月產出612 BTC。

Riot Platforms挖出437 BTC，較上月的445 BTC略有下降。其總持有比特幣達到19,324 BTC，比上月增加37 BTC。然而，考慮到產量，數據顯示公司可能出售部分挖出的比特幣以管理現金流。

BitFuFu產出253 BTC，總持有量達到1,953 BTC，暗示可能進行比特幣清算以優化資本。

在較小的礦工中，DMG Blockchain挖出23 BTC，總持有量提升至359 BTC，而LM Funding America則保持穩定產量。儘管規模較小，這些公司有助於維持比特幣的去中心化，通過更均衡的全球算力分佈。

2025年10月部分上市公司比特幣挖礦產出。資料來源：BeInCrypto

馬拉松數字控股（Marathon Digital Holdings，(MARA)）和 Cipher Mining 尚未公布10月的比特幣產量數據，但兩家公司皆公布了2025年第三季度的正面財報，顯示儘管九月較弱，但運營仍具韌性。

馬拉松在2025年第三季度創下行業盈利新高，達到百萬美元。鏈上數據顯示，MARA的挖礦地址在12小時內轉移了2,348 BTC（約百萬美元），可能是在比特幣近期價格反彈後進行獲利了結。

Cipher Mining 也報告了穩健的季度業績，營收達到百萬美元，並宣布發行14億美元的高收益債券，用於資金支持與谷歌相關的數據中心項目。

類似地，TeraWulf 預計2025年第三季度營收介於百萬美元至百萬美元之間。該公司籌集了32億美元的高級擔保票據，以擴展其在美國的基礎設施。這些大規模融資行動反映出行業的更廣泛趨勢：主要礦工正將自己定位為數字基礎設施供應商，將比特幣挖礦與 AI 驅動的高性能計算（HPC）相結合。

產成本創高，行業競爭加劇 {#h-production-costs-hit-record-high-intensifying-industry-competition}

根據 MacroMicro 的數據，平均每挖出1 BTC的成本已飆升至114,842美元，創下歷史新高。同時，比特幣的挖礦難度上升6.31%，達到155.97T，創下新高。比特幣市場價格約為102,000美元，市場價值與盈虧平衡成本之間的差距擴大，壓縮了利潤空間，尤其對較小的運營商來說更是如此。

每BTC平均生產成本。資料來源：MacroMicro

因此，礦工被迫提升能源效率，投資新一代ASIC，並擴大運營規模，以保障盈利能力。行業領導者如 Cipher、TeraWulf 和 CleanSpark 正在嘗試結合比特幣挖礦與 HPC 用於 AI 工作負載的混合模式，這一策略在成本壓力日益增加的背景下被越來越多地視為必然。

同時，政府和主權投資基金也開始進入比特幣挖礦領域，以增強對戰略能源和數據資產的控制。這種日益增長的“國有化”趨勢可能重塑全球權力格局，部分國家利用剩餘能源資源更高效地挖礦，降低對私營企業的依賴。

2025年10月標誌著比特幣挖礦行業深刻結構性轉型的開始。只有擁有強大技術能力、財務穩定和長遠願景的公司，才能在未來存活。

隨著能源成本和挖礦難度持續上升，2026年可能迎來行業史上最大規模的合併與整合浪潮，推動形成結合比特幣挖礦與 AI 數據計算的全球混合模式。