馬斯克豪賭萬億美元，世界進入強人時代

撰文：牛斯克，深潮 TechFlow

11 月 7 日凌晨，特斯拉股東們投下了史無前例的一票，超過 75% 的票數通過了埃隆·馬斯克總額高達 1 萬億美元的薪酬計劃。

投票結果公布後，現場爆發熱烈的歡呼，特斯拉股東們高聲呼喊馬斯克的名字。

如果這份薪酬協議最終全部兌現，馬斯克將從世界首富一躍成為世界上首個“萬億美元富豪”。

向 8.5 萬億美元市值進發

馬斯克如何才能拿到萬億美元薪酬？

根據公開文件，馬斯克的激勵計劃將分為 12 個階段，每一階段都有明確的市值和經營目標。

市值目標從 2 萬億美元起步，最終達到 8.5 萬億美元，每完成一階段，馬斯克將獲得約 3531 萬股股票。在所有階段完成後，他的持股比例可能從目前的約 15% 提升至 25%。

當然市值要求並不是短暫上漲至目標點位就行，必須維持相應市值至少 6 個月才能解鎖。

除了市值要求，每一階段也都有相應的業務目標。

例如，第一階段需要完成以下 12 項營運里程碑中的一項，第三階段則需要完成這 12 項營運里程碑中的任意三項。

十二個營運里程碑：

1.調整後 EBITDA：500 億美元

2.調整後 EBITDA：800 億美元

3.調整後 EBITDA：1300 億美元

4.調整後 EBITDA：2100 億美元

5.調整後 EBITDA：3000 億美元

6.調整後 EBITDA：4000 億美元

7.調整後 EBITDA：4000 億美元

8.調整後 EBITDA：4000 億美元

9.累計車輛交付量：2000 萬輛

10.FSD 用戶：1000 萬

11.機器人出租車：100 萬輛出租車

12.人形機器人：累計交付 100 萬台機器人

這些目標必須在十年內完成，且部分需要連續維持一定時間才能生效。

按照這個要求，如果特斯拉在未來幾年內有一年的調整後 EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）達到 1300 億美元，且市值達到 3 萬億美元，則可解鎖第一至第三階段獎勵，共計授予價值 1.05 億美元的股票，這是因為 1300 億美元的 EBITDA 意味著公司達到了三個營運里程碑（調整後 EBITDA 達到 500 億美元、800 億美元和 1300 億美元）。

能實現嗎？

截至 2025 年 9 月的九個月內，特斯拉淨利潤 29 億美元，調整後 EBITDA 為 108 億美元，預計 2025 年調整後 EBITDA 為 144 億美元。

按這個水平推算，特斯拉以年複合 51% 的速度成長，才能在 2033 年達到 4000 億美元，並且繼續維持 2 年。

這意味著銷售額需從 930 億美元躍升至 2.5 萬億美元，從現金流角度看幾乎瘋狂，屬於不可能完成的任務。

但特斯拉的估值從來不是現金流模型的結果，而是“敘事槓桿”的產物，故事足夠強，市場自然會為它提供溢價。

敘事推動價格上漲，價格反過來驗證敘事的正確性。

大家對於特斯拉的高估值預期以及信心一直建立在“選擇性”（Optionality）之上，任何一個副線業務（AI、機器人、能源）都可能成為新的增長引擎。

因此，這份激勵計劃的真正意義或許不在於獎金金額，而在於它綁定了馬斯克未來十年的戰略方向：

特斯拉必須在 AI、能源、自動駕駛與製造領域全面突破，才能讓這場“願景經濟實驗”得以兌現。

從這個角度出發，特斯拉的市值目標反而是計劃中最容易實現的部分。

強人時代

在這場投票中，馬斯克獲得的遠不止財務激勵那麼簡單。

若計劃全部兌現，他的持股比例將從 15% 提升到約 25%，這意味著治理權的再集中。

資本市場對馬斯克的信任幾乎是宗教式的。

超過 75% 的股東選擇支持這一計劃，即便這會稀釋自身股權、削弱董事會的制衡，也願意讓馬斯克繼續主導特斯拉的命運。

特斯拉由此從傳統意義上的公開公司，更進一步變為以創始人為中心的“敘事平台”，它的估值、戰略、品牌、技術節奏都被綁定在一個人的意志之下。

類似的現象正在不同產業上演，世界正在進入強人時代。

在 AI 領域，OpenAI、Anthropic 等公司的股權與投票機制，都在強化核心創始人的長期主導權；

在加密貨幣世界中，許多協議也以“核心創始人 + 代幣敘事”為中心維繫。

創始人提供故事與方向，資本提供資源與時間，治理權被有意識地讓渡，以換取敘事的持續與擴張。

強人時代的本質，是一種集體式的自願讓渡。

投資人、員工、監管者乃至社會，都在以“成長”和“創新”的名義，將更多權力交還給少數人。

值得 Web3 學習

特斯拉的股權激勵，也算是一種 Tokenomics 實驗。

在加密世界，許多專案在代幣生成（TGE）後便一次性向團隊和創始人釋放大量份額。

敘事先行、兌現滯後，成為一種普遍的結構性缺陷，專案團隊往往在講出足夠宏大的故事後就能實現提前套現，而執行、產品和利潤反而被延後。

這種“先兌現後建設”的模式，短期可以吸引投機資本，但很難支撐長期的創新與信任。

與之相比，特斯拉的薪酬計劃更像一個結構化的長期激勵模型。

股權激勵不在初期授予，而在市值達到特定區間並持續一段時間後方可解鎖；此外，獎勵必須與具體成果綁定，包括營收、利潤、用戶或產品落地等可量化指標；最終由股東決定是否通過。

創始人和團隊若想獲得高額回報，必須持續推動市值、現金流與產品的成長。

如果加密行業能夠引入類似結構，讓代幣激勵的釋放與市值表現、產品成果同步觸發，或許能篩選出真正能創造現金流與使用價值的專案。

讓 Web3 從“講故事”真正進入“產品兌現”。

不過這樣的話，好奇，還會有多少人在 Web3 創業呢？