2025年使用穩定幣最大化收益：去中心化金融中的收益耕作完全指南

簡要

到2025年，穩定幣已從簡單的對沖和轉帳工具演變爲收益資產，使DeFi用戶能夠通過質押、流動性提供和激勵計劃生成分層收益，同時管理風險。

不久前，穩定幣主要作爲保護免受加密貨幣市場波動的手段，並促進數字資產平台之間的資金轉移。雖然它們繼續有效地執行這些功能，並支持支付和貸款等附加應用，但到2025年，它們承擔了一個新角色：參與收益農業。收益型穩定幣的興起爲去中心化金融(DeFi)用戶引入了新的可能性，使他們能夠直接在其穩定幣上獲得年百分比收益(APY)，同時也將這些資產部署到外部協議中以產生額外回報。這種方法使得積累多個收益層成爲可能，這一概念在2025年的DeFi參與者中變得越來越受歡迎。

在去中心化金融（DeFi）中，收益機會已經存在了一段時間，即使是對於持有穩定幣如USDT和USDC的用戶。例如，截止到2025年10月，將USDC存入像Aave這樣的協議可能提供大約3.85%的供應年收益率（APY）。雖然這提供了適度的回報，但它也有一些限制：與質押ETH等活動相比，收益通常較低，並且一旦穩定幣被鎖定在協議中，其使用性受到限制。

收益型穩定幣提供了一種替代模型。主要收益直接嵌入穩定幣本身，除了可能在其發行協議中進行質押外，用戶幾乎無需任何操作。其收益往往超過通過傳統方法（如 ETH 質押或在 Aave 上借貸）可獲得的收益。此外，這些穩定幣中的許多基於流動質押框架運作，允許持有者在其他協議中使用相關的衍生代幣以獲得進一步的收益。

這一演變引發了關於傳統穩定幣如何保持競爭力的問題。具有收益的替代品的吸引力顯而易見，這也解釋了爲什麼該行業的估值在2025年擴大到大約$15 億。然而，盡管這些資產被認爲是穩定的，但它們並非沒有風險，因爲多個因素可以影響實際收益的實現。接下來的部分將探討這些考慮因素，並更詳細地審視穩定幣收益農業在實踐中的運作方式。

穩定幣收益農場

穩定幣收益農業背後的基本過程涉及交換或鑄造穩定幣，將其質押以生成收益代幣，在某些情況下，還將這些代幣分配到流動性池或保險庫以獲得額外獎勵。每個階段都建立在前一個階段的基礎上，使得多層收益生成成爲可能，同時需要謹慎的風險管理。由於這種可組合性——集成各種DeFi組件的能力——參與者可以同時從多個來源獲得收益。然而，並不需要參與每個階段；穩定幣收益農業允許根據個人風險承受能力採用靈活的策略，從謹慎到更具雄心。增加過程中的步驟數量通常會提高潛在的風險暴露。這並不意味着全面的收益農業策略過於風險；而是表示某些組件可能失敗或表現不佳的幾率更大。通過清晰理解每個協議的運作方式，以及其相關的收益和風險，參與者可以做出明智的決策，從而有效分配他們的穩定幣並優化潛在回報。

交換或鑄造穩定幣

爲了開始用穩定幣進行收益 farming，第一步是獲取穩定幣。這可以通過在像 Uniswap 或 Curve 這樣的去中心化交易所，將現有資產如 ETH 交換爲穩定幣，或者直接從穩定幣協議鑄造來實現。鑄造通常涉及將加密貨幣作爲抵押品存入，以生成價值較低的穩定幣，從而降低抵押品價格下跌時的清算風險。這個過程變得更加資本高效，特別是當像 USDC 這樣的穩定幣可以存入以鑄造帶收益的版本，而無需擔心清算時。

這些收益型穩定幣，通常被稱爲合成穩定幣或合成美元，在保持與美元的掛鉤方面與傳統穩定幣相似，但此外還產生收益，使其在去中心化金融（DeFi）生態系統中非常有用。流行的鑄造平台包括 Ethena (USDe)、Sky (DAI) 和 Falcon Finance (USDf)，支持各種形式的抵押品，如 ETH、BTC 或其他穩定幣。一般程序涉及獲取抵押資產、連接兼容錢包、存入超過所需比率的抵押品、鑄造合成穩定幣，並監控抵押品的價值以保持穩定。一旦收益型穩定幣被創建，它們可以被部署以開始產生回報。

質押穩定幣以賺取收益

爲了從 Ethena 和 Falcon 等協議獲取原生收益，必須將新發行的穩定幣質押在各自的系統中。這個過程涉及存入代幣以接收具有收益的對應代幣，如來自 Ethena 的 sUSDe 或來自 Falcon 的 sUSDf，這些代幣的收益來自協議收入和其他收入來源。該機制類似於 Aave 的 aUSDC，其根據借貸需求產生可變的年收益率(APY)。

合成穩定幣平台如Ethena在波動市場中維持穩定收益的能力，源於平衡多頭和空頭敞口的delta中性策略。例如，Ethena利用抵押品在中心化交易所開設空頭永續合約，在牛市條件下從多頭交易者那裏獲得正的資金利率，同時將抵押品重新分配到其他收益機會。這一模式使得USDe的質押者在2025年10月左右賺取約5%的收益。Falcon採用類似的delta中性和套利基礎方法，捕捉市場低效和資金利差，同時計劃整合黃金和美國國債等現實世界資產。其質押者目前的收益超過9%。

質押合成穩定幣通常需要連接一個錢包，選擇一個穩定幣，並將其存入所選協議以獲取其收益版本。基礎穩定幣仍然與$1掛鉤，而收益版本隨着回報的積累逐漸升值——例如，2025年底sUSDe交易接近$1.20，而sUSDf約爲$1.07。由於收益基於市場因素波動，因此通過協議儀表板或像Zapper這樣的工具監控表現對於跟蹤持續回報至關重要。

提供質押代幣到DeeFi池和金庫

穩定幣收益農場的最終階段涉及使用抵押資產，如sUSDe或sUSDf，通過提供流動性來產生額外收益。這些代幣可以存入其他提供流動性獎勵的DeFi平台。像DefiLlama這樣的工具通過比較收益、跟蹤鎖定總價值和監控性能趨勢來幫助識別合適的機會。最近幾周的一致收益通常表明穩定性，而下降的利率可能表示需要尋找替代方案。由於APY是按年計算的，完全收益需要在較長時間內保持流動性，盡管可以提前提款，但獎勵會相應減少。

手動提供流動性的替代方案是將質押代幣存入自動化金庫，這些金庫代表用戶管理收益策略。像 Yearn 和 Beefy 這樣的協議提供穩定幣金庫，優化收益，同時展示風險指標以幫助決策。Pendle 提供了另一種通過動態金庫的方法，將未來的收益代幣化爲可交易的資產，稱爲 PT 代幣，這些代幣在多個 DeFi 生態系統中集成。例如，Morpho 支持 PT-sUSDf，使 Falcon Finance 的用戶能夠將 sUSDf 作爲抵押品，同時繼續從他們的原始質押頭寸中獲得收益。

利用激勵積分計劃

到目前爲止討論的收益來源通常被認爲是可持續的，這意味着它們可以在一段時間內提供穩定的回報，即使在較爲平靜的市場時期，盡管在交易量和流動性高的時候它們自然表現更好。另一種通常是短期的賺取收益的方法是通過協議激勵計劃，這些計劃獎勵用戶進行鑄造穩定幣或提供流動性等行爲。這些計劃通常分發積分，積分可以在以後轉換爲代幣或作爲獎勵空投。例如，Falcon已經將其$FF 治理代幣的一部分分配給其Miles積分計劃的參與者。像Compound和Aave這樣的成熟協議也會分發治理代幣，如COMP或CRV，以鼓勵流動性，有時會爲早期參與者創造暫時較高的年化收益率（APY）。像DeFi Llama這樣的工具可以幫助追蹤穩定幣收益中有多少來自這樣的代幣激勵。

風險管理仍然至關重要。通過多個協議循環資產會增加風險，盡管使用經過審計和廣泛採用的平台可以保持風險相對較低。即便如此，沒有任何協議可以完全免疫於漏洞，DeFi 不斷成爲黑客的攻擊目標。需要關注的關鍵領域包括在將穩定幣與波動資產池化時的無常損失、網路擁堵期間的延遲和更高的費用，以及保持足夠的抵押比率以防止清算。定期監控並準備額外資金以補充抵押可以減輕這些風險。

贖回合成穩定幣是一個簡單的過程。首先，從任何池或金庫中提取質押的代幣。然後，將它們返回給發行協議以索取基礎穩定幣。發起贖回，這可能包括一個冷卻期，最後提取原始的加密抵押品。或者，如果需要，合成穩定幣可以在去中心化交易所購買，以更快地償還貸款，完成穩定幣收益農業的週期。

穩定幣收益農業提供了一種在去中心化金融（DeFi）中賺取相對低風險回報的實用方法。雖然並非完全無風險，但仔細研究並避免僅基於最高年化收益率（APY）的池可以使用戶安全地積累收益，同時受益於掛鉤資產的穩定性。建議從較小的金額開始，並將持有的資產分散到多個協議或資金池中，以降低風險暴露。隨着通過代幣化現實世界資產等額外收入來源擴展收益機會，以及該行業的快速增長，穩定幣農業仍然是一種產生穩定回報的強大策略。