美國加密法規最新進展：新法案草案尋求明確SEC-CFTC角色和DeFi規則

美國參議員發布了修訂後的《2025 年負責任金融創新法案》草案，旨在明確美國證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）的監管界限。新法案爲去中心化金融（DeFi）開發者、驗證者以及空投、質押獎勵等活動提供了法律保護。此外，該草案首次將去中心化物理基礎設施網路（DePIN）和代幣化現實世界資產納入聯邦法律框架，這被視爲美國加密監管走向成熟的關鍵一步。

新法案明確 SEC 與 CFTC 職責，設立聯合諮詢委員會

這份更新後的法案草案旨在通過清晰界定 SEC 和 CFTC 的職權，來減少監管重疊並消除不必要的摩擦。草案提出成立一個由兩大機構成員組成的“數字資產聯合諮詢委員會”。雖然該委員會的建議不具法律約束力，但法案要求兩個機構必須公開回應委員會的每一項調查結果或建議，以此推動監管透明度和協調。

SEC 主席 Paul S. Atkins 和 CFTC 代理主席 Caroline D. Pham 在一份聯合聲明中表示：“SEC 和 CFTC 必須協調一致，以減少監管重疊，消除不必要的摩擦，並支持創新。” 兩大機構還計劃在 9 月 29 日舉行一場公開圓桌會議，進一步討論協調努力。

爲 DeFi 開發者和空投提供法律保護

新法案草案的一個重要亮點，是爲去中心化金融（DeFi）空間的開發者和用戶提供了明確的法律保護。只要協議不受中心化控制，爲去中心化協議貢獻代碼的開發者、驗證者、流動性提供者、錢包構建者和基礎設施貢獻者，將不會自動受到傳統金融法規的約束。

這一條款是對 Tornado Cash 聯合創始人 Roman Storm 被定罪等法律行動所引發的擔憂的回應。批評者認爲該案件模糊了軟件開發與刑事責任之間的界限，在整個開發者社區敲響了警鍾。

該法案還旨在緩解人們對常見加密活動所產生的監管擔憂。法案將空投、質押獎勵和流動性質押產出定義爲“無償分發”，在現行法律下不應被視爲證券發行，從而保護用戶免受意外的法律風險。

DePIN 和代幣化資產首次獲聯邦立法關注

新草案首次在聯邦法律層面明確了去中心化物理基礎設施網路（DePIN）的地位。爲這些網路提供動力的代幣將被豁免於證券分類，前提是沒有任何單一實體控制超過 20% 的代幣供應。這一“安全港”條款旨在支持依賴社區參與的去中心化電信、存儲和傳感器網路的發展。

此外，該法案還提到了代幣化現實世界資產（RWA），指出將非證券資產代幣化的行爲並不會使其自動變爲證券。法案指示監管機構研究 RWAs 的驗證、托管、審計和執法標準，以應對越來越多的金融機構探索基於區塊鏈的資產發行。

該法案的主要起草者之一、參議員 Cynthia Lummis 表示，目標是在年底前將一份與衆議院 7 月份通過的《清晰法案》（Clarity Act）相協調的最終版本提交給川普總統簽署。

結語

《2025 年負責任金融創新法案》草案的發布，標志着美國在建立全面的加密監管框架方面邁出了關鍵一步。它試圖通過明確界定監管機構的職責和爲 DeFi 等新興領域提供法律保護，來結束長期的“監管套利”和不確定性。(7)

如果該法案最終獲得通過，將極大地降低加密行業在美國發展的合規風險，並可能吸引更多創新和資本留在本土。盡管在參衆兩院協調法案版本仍面臨挑戰，但這一草案的提出無疑爲美國加密行業的未來描繪了一幅更加明晰和積極的藍圖。