Stablecoins có tiềm năng thay đổi cảnh quan của các giao dịch tài chính toàn cầu, nhưng chìa khóa để áp dụng quy mô lớn nằm ở việc kết nối khoảng cách giữa các hệ sinh thái on-chain và nền kinh tế rộng lớn.

Hệ thống tài chính toàn cầu hiện đang trong quá trình biến đổi sâu sắc. Các mạng thanh toán truyền thống, với cơ sở hạ tầng lỗi thời, chu kỳ thanh toán dài và phí cao, đang đối mặt với những thách thức toàn diện từ những sự lựa chọn mới nổi lên - stablecoin. Những tài sản kỹ thuật số này đang nhanh chóng cách mạng hóa các mô hình chuyển giá xuyên biên giới, mô hình giao dịch doanh nghiệp và cách mà cá nhân tiếp cận dịch vụ tài chính.

Trong những năm gần đây, stablecoins đã tiếp tục phát triển, trở thành cơ sở hạ tầng cần thiết cho thanh toán toàn cầu. Các công ty fintech lớn, các nhà xử lý thanh toán và các cơ quan chủ quản ngày càng tích hợp stablecoins vào các ứng dụng dành cho người tiêu dùng và luồng tài chính doanh nghiệp. Trong khi đó, một loạt các công cụ tài chính mới nổi - từ các cổng thanh toán và các lối ra/vào fiat đến các sản phẩm lợi suất có thể lập trình - đã cải thiện đáng kể sự tiện lợi khi sử dụng stablecoin.

Báo cáo này tiến hành phân tích sâu về hệ sinh thái stablecoin từ cả khía cạnh kỹ thuật và kinh doanh. Nó xem xét các bên tham gia quan trọng đang tạo hình cho ngành này, cơ sở hạ tầng cốt lõi hỗ trợ giao dịch stablecoin, và nhu cầu động lực đang thúc đẩy ứng dụng của chúng. Ngoài ra, nó khám phá cách mà stablecoin đang tạo ra các trường hợp sử dụng tài chính mới, cũng như những thách thức đối mặt trong quá trình tích hợp rộng rãi của chúng vào nền kinh tế toàn cầu.

1. Tại sao chọn thanh toán bằng Stablecoin?

Để khám phá ảnh hưởng của stablecoins, chúng ta phải trước tiên xem xét các giải pháp thanh toán truyền thống. Các hệ thống truyền thống này bao gồm tiền mặt, séc, thẻ ghi nợ, thẻ tín dụng, chuyển khoản quốc tế (SWIFT), Automated Clearing House (ACH), và thanh toán ngang hàng, và nhiều hơn nữa. Mặc dù đã tích hợp vào cuộc sống hàng ngày, nhiều kênh thanh toán như ACH và SWIFT có cơ sở hạ tầng có từ những năm 1970. Mặc dù đã cách mạng vào thời điểm đó, nhưng ngày nay cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu này phần lớn đã lỗi thời và rất mảng. Nhìn chung, các phương thức thanh toán này gặp phải các vấn đề như phí cao, ma sát cao, thời gian xử lý dài, thiếu khả năng thanh toán 24/7, và quá trình xử lý phức tạp ở phía sau. Ngoài ra, chúng thường (và với chi phí bổ sung) gói kèm các dịch vụ không cần thiết như xác minh danh tính, cho vay, tuân thủ, bảo vệ chống gian lận, và tích hợp ngân hàng.

Thanh toán Stablecoin hiệu quả địa chỉ những điểm đau này. So với các phương thức thanh toán truyền thống, việc thanh toán dựa trên blockchain đơn giản hóa đáng kể quy trình thanh toán, giảm bớt các bước trung gian, và cung cấp khả năng nhìn thấy dòng tiền thời gian thực, từ đó rút ngắn thời gian giải ngân và giảm chi phí.

Các lợi ích chính của thanh toán stablecoin có thể được tóm tắt như sau:

• Thanh toán Thời gian thực: Các giao dịch được hoàn thành gần như ngay lập tức, loại bỏ các sự trễ được tìm thấy trong các hệ thống ngân hàng truyền thống.
• An toàn và Đáng tin cậy: Sổ cái không thể thao tác của Blockchain đảm bảo an ninh giao dịch và tính minh bạch, bảo vệ người dùng.
• Giảm Chi Phí: Loại bỏ các quy trình trung gian giảm đáng kể các phí giao dịch, tiết kiệm tiền cho người dùng.
• Phủ sóng toàn cầu: Các nền tảng phi tập trung có thể tiếp cận các thị trường chưa được phục vụ (bao gồm các dân số không có tài khoản ngân hàng), đạt được sự bao gồm tài chính lớn hơn.

2. Cảnh quan ngành thanh toán Stablecoin

Ngành thanh toán stablecoin có thể chia thành bốn tầng kỹ thuật cơ bản:

1. Lớp 1: Lớp Ứng Dụng

Lớp Ứng dụng chủ yếu bao gồm các Nhà cung cấp Dịch vụ Thanh toán (PSP) khác nhau tích hợp nhiều tổ chức fiat on/off-ramp độc lập vào các nền tảng tổng hợp thống nhất. Các nền tảng này cung cấp cách tiện lợi cho người dùng truy cập stablecoins, công cụ cho các nhà phát triển xây dựng tại lớp ứng dụng, và dịch vụ thẻ tín dụng cho người dùng Web3.

a. Cổng thanh toán

Cổng thanh toán là dịch vụ xử lý thanh toán một cách an toàn, hỗ trợ giao dịch giữa người mua và người bán.

Các công ty nổi bật đang đổi mới trong lĩnh vực này bao gồm:

• Stripe: Một nhà cung cấp thanh toán truyền thống tích hợp stablecoins như USDC cho thanh toán toàn cầu.
• MetaMask: Không cung cấp trực tiếp dịch vụ trao đổi tiền tệ sang tiền điện tử; người dùng có thể thực hiện các hoạt động vào/ra thông qua tích hợp với dịch vụ bên thứ ba.
• Helio: Hỗ trợ 450.000 ví tiền hoạt động và 6.000 thương gia. Thông qua plugin Solana Pay, hàng triệu thương gia Shopify có thể thanh toán bằng tiền điện tử, tức thì chuyển đổi USDY thành các loại stablecoin khác như USDC, EURC và PYUSD.
• Các ứng dụng thanh toán Web2 như Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank, Revolut, vv., cũng cho phép người dùng thực hiện thanh toán bằng stablecoin, mở rộng thêm các trường hợp sử dụng của stablecoin.

Lĩnh vực các nhà cung cấp cổng thanh toán có thể rõ ràng chia thành hai loại (với một số sự trùng lắp):

1) Cổng thanh toán dành cho nhà phát triển; 2) Cổng thanh toán dành cho người tiêu dùng. Hầu hết các nhà cung cấp thường tập trung nhiều hơn vào một hạng mục, định hình sản phẩm cốt lõi, trải nghiệm người dùng và thị trường mục tiêu của họ tương ứng.

Cổng thanh toán hướng đến nhà phát triển nhằm mục đích phục vụ doanh nghiệp, các công ty fintech và doanh nghiệp cần nhúng cơ sở hạ tầng stablecoin vào quy trình làm việc của họ. Thông thường, họ cung cấp API, SDK và các công cụ phát triển để tích hợp vào các hệ thống thanh toán hiện có để kích hoạt thanh toán tự động, ví stablecoin, tài khoản ảo và thanh toán trực tuyến. Các dự án mới nổi đặc biệt tập trung vào các công cụ phát triển bao gồm:

• BVNK: Cung cấp cơ sở hạ tầng thanh toán cấp doanh nghiệp cho việc tích hợp stablecoin một cách liền mạch. BVNK cung cấp giải pháp API để tối ưu hóa quy trình, một nền tảng thanh toán cho thanh toán thương mại xuyên biên giới, tài khoản doanh nghiệp cho phép doanh nghiệp nắm giữ và giao dịch nhiều loại stablecoin và tiền tệ fiat, và dịch vụ cho thương gia cho phép doanh nghiệp chấp nhận thanh toán bằng stablecoin. BVNK xử lý hơn $10 tỷ khối lượng giao dịch hàng năm, với tỷ suất tăng trưởng hàng năm là 200% và giá trị ước lượng là $750 triệu. Khách hàng của BVNK bao gồm các vùng nổi lên như Châu Phi, Châu Mỹ Latinh và Đông Nam Á.
• Iron (trong phiên bản beta): Cung cấp API cho phép tích hợp dễ dàng giao dịch stablecoin vào quy trình kinh doanh hiện tại. Nó cung cấp cho doanh nghiệp cổng vào/ra tiền tệ toàn cầu, cơ sở hạ tầng thanh toán stablecoin, ví tiền và tài khoản ảo, hỗ trợ quy trình thanh toán tùy chỉnh (bao gồm thanh toán định kỳ, lập hóa đơn hoặc thanh toán theo yêu cầu).
• Juicyway: Cung cấp API cho thanh toán doanh nghiệp, phân phối lương và thanh toán hàng loạt, hỗ trợ các loại tiền tệ bao gồm Naira Nigeria (NGN), Đô la Canada (CAD), Đô la Mỹ (USD), Tether (USDT) và USD Coin (USDC). Chủ yếu tập trung vào thị trường châu Phi, chưa có dữ liệu vận hành nào sẵn có.

Cổng thanh toán phục vụ người tiêu dùng tập trung vào người dùng, cung cấp giao diện đơn giản, thân thiện với người dùng để hỗ trợ thanh toán stablecoin, chuyển tiền và dịch vụ tài chính. Thông thường, chúng bao gồm ví di động, hỗ trợ nhiều loại tiền tệ, đường dẫn vào/ra tiền tệ fiat và giao dịch xuyên biên giới liền mạch. Một số dự án nổi bật dành riêng cho việc cung cấp trải nghiệm thanh toán thân thiện với người dùng như:

• Decaf: Một nền tảng ngân hàng trên chuỗi khối cho phép tiêu dùng cá nhân, chuyển tiền và giao dịch stablecoin trên hơn 184 quốc gia. Ở Châu Mỹ Latinh, Decaf hợp tác với các kênh địa phương, bao gồm MoneyGram, cung cấp gần như không phí rút tiền. Nó có hơn 10,000 người dùng ở Nam Mỹ và được đánh giá cao trong số các nhà phát triển Solana.
• Meso: Một giải pháp đường dẫn fiat-to-stablecoin tích hợp trực tiếp với các nhà bán lẻ, cho phép người dùng và doanh nghiệp dễ dàng chuyển đổi giữa tiền tệ fiat và stablecoins với sự ma sát tối thiểu. Meso cũng hỗ trợ mua hàng bằng Apple Pay của USDC, giúp đơn giản hóa quyền truy cập của người tiêu dùng đến stablecoins.
• Venmo: Chức năng ví stablecoin của Venmo tận dụng công nghệ stablecoin, được tích hợp trong ứng dụng thanh toán tiêu dùng hiện tại của mình. Điều này cho phép người dùng dễ dàng gửi, nhận và sử dụng đồng dollar kỹ thuật số mà không cần tương tác trực tiếp với cơ sở hạ tầng blockchain

b. U Cards

Thẻ tiền điện tử là những thẻ thanh toán cho phép người dùng chi tiêu các loại tiền điện tử hoặc stablecoin tại các cửa hàng truyền thống. Những thẻ này thường tích hợp với các mạng thẻ tín dụng truyền thống (như Visa hoặc Mastercard), tự động chuyển đổi tài sản tiền điện tử thành tiền tệ pháp định tại điểm bán hàng, tạo điều kiện cho các giao dịch liền mạch.

Các dự án bao gồm:

• Reap: Nhà phát hành thẻ có trụ sở tại châu Á, khách hàng của họ bao gồm hơn 40 doanh nghiệp như Infini, Kast, Genosis Pay, Redotpay, Ether.fi, v.v. Họ bán các giải pháp nhãn trắng và chủ yếu kiếm doanh thu thông qua phí giao dịch (ví dụ, Kast 85% - Reap 15%). Hợp tác với ngân hàng Hong Kong, Reap bao phủ hầu hết các khu vực ngoài Hoa Kỳ và hỗ trợ gửi tiền đa chuỗi. Khối lượng giao dịch đạt 30 triệu đô la vào tháng 7 năm 2024.
• Raincards: Một nhà phát hành có trụ sở tại Châu Mỹ hỗ trợ việc phát hành thẻ cho một số công ty, bao gồm Avalanche, Offramp và Takenos. Điểm đặc biệt của nó là phục vụ người dùng tại Hoa Kỳ và Châu Mỹ Latinh. Raincards cũng đã ra mắt thẻ doanh nghiệp USDC riêng của mình, cho phép các doanh nghiệp thanh toán chi phí du lịch, văn phòng phẩm và các chi phí kinh doanh hàng ngày khác bằng tài sản trên chuỗi (như USDC).
• Fiat24: Một công ty phát hành châu Âu và ngân hàng Web3 với mô hình kinh doanh tương tự như các công ty đã đề cập. Nó hỗ trợ việc phát hành thẻ cho các doanh nghiệp như Ethsign và SafePal. Được cấp phép tại Thụy Sĩ, nó chủ yếu phục vụ người dùng tại châu Âu và châu Á. Hiện tại, nó chỉ hỗ trợ việc gửi tiền vào Arbitrum và không hỗ trợ giao dịch trên toàn bộ chuỗi. Sự tăng trưởng đã chậm, với khoảng 20.000 người dùng tổng cộng và doanh thu hàng tháng giữa 100.000 đô la và 150.000 đô la.
• Kast: Một nhà cung cấp thẻ crypto đang phát triển nhanh trên blockchain Solana. Kast đã phát hành hơn 10.000 thẻ, với khoảng 5.000-6.000 người dùng hoạt động hàng tháng. Vào tháng 12 năm 2024, khối lượng giao dịch của nó đạt 7 triệu đô la với doanh thu hàng tháng là 200 nghìn đô la.
• 1Money: Một hệ sinh thái stablecoin vừa ra mắt một thẻ tín dụng được hỗ trợ bởi stablecoin, cung cấp một bộ công cụ phát triển phần mềm (SDK) để tạo điều kiện cho tích hợp Layer 1 và Layer 2. Hiện đang ở phiên bản beta, chưa có dữ liệu vận hành nào sẵn có.

Có rất nhiều nhà cung cấp thẻ tiền điện tử, chủ yếu khác nhau về khu vực dịch vụ và hỗ trợ tiền tệ. Họ thường cung cấp dịch vụ phí thấp cho người dùng cuối để khuyến khích việc sử dụng tích cực của thẻ tiền điện tử.

2. Layer 2: Quá trình thanh toán

Là một cấp độ quan trọng trong ngăn xếp công nghệ stablecoin, các bộ xử lý thanh toán hình thành cột sống của các kênh thanh toán và chủ yếu bao gồm hai danh mục: 1. Cung cấp cơ sở đồng tiền Fiat, và 2. Cung cấp cơ sở đồng tiền ổn định. Chúng hoạt động như một tầng trung gian quan trọng trong vòng đời thanh toán, nối các thanh toán Web3 với hệ thống tài chính truyền thống.

a. Bộ xử lý Cổng vào/ra Fiat

• Moonpay: Hỗ trợ hơn 80 loại tiền điện tử, cung cấp nhiều cổng vào/ra tiền tệ và dịch vụ trao đổi token để đáp ứng nhu cầu giao dịch tiền điện tử đa dạng của người dùng.
• Ramp Network: Phủ sóng hơn 150 quốc gia, cung cấp dịch vụ đường vào/ra cho hơn 90 tài sản tiền điện tử. Ramp Network xử lý tất cả các yêu cầu KYC (Kiểm tra Khách hàng của bạn), AML (Chống Rửa tiền), và tuân thủ, đảm bảo dịch vụ chuyển đổi từ fiat sang tiền điện tử tuân thủ và an toàn.
• Alchemy Pay: Một giải pháp cổng thanh toán lai hỗ trợ chuyển đổi hai chiều và thanh toán giữa các loại tiền tệ và tài sản tiền điện tử, tích hợp thanh toán tiền tệ truyền thống với thanh toán tiền điện tử.

Quá trình phát hành và điều phối Stablecoin

• Các sản phẩm cốt lõi của Bridge bao gồm Orchestration API và Issuance API. Cái trước giúp doanh nghiệp tích hợp nhiều thanh toán và chuyển đổi stablecoin, trong khi cái sau hỗ trợ các doanh nghiệp phát hành stablecoin một cách nhanh chóng. Bridge hiện đang được cấp phép tại Hoa Kỳ và Châu Âu và đã thiết lập các đối tác đáng kể với Bộ Ngoại giao Hoa Kỳ và Bộ Tài chính, chứng tỏ tuân thủ mạnh mẽ, khả năng vận hành và lợi thế về nguồn lực.
• Brale (trong beta): Tương tự như Bridge, Brale là một nền tảng phát hành stablecoin được quy định cung cấp việc orchestration và quản lý dự trữ stablecoin APIs. Brale giữ các giấy phép tuân thủ quy định tại tất cả các tiểu bang tại Hoa Kỳ; các doanh nghiệp hợp tác phải hoàn tất các kiểm tra KYB (Know Your Business), và người dùng cần thiết lập tài khoản để xác minh KYC. So với Bridge, đối tác của Brale chủ yếu là các cựu OGs của blockchain (như Etherfuse, Penera), và sự hậu thuẫn của nhà đầu tư và phát triển kinh doanh của nó hơi yếu hơn một chút.
• Perena (trong phiên bản beta): Nền tảng Numeraire của Perena giảm ngưỡng phát hành cho stablecoin chuyên ngành bằng cách khuyến khích người dùng cung cấp thanh khoản tập trung trong một hồ bơi duy nhất. Numeraire sử dụng mô hình “trung tâm và chấu nhohoạt động như tài sản dự trữ trung tâm—một “trung tâm” cho việc phát hành và trao đổi stablecoin. Cơ chế này cho phép việc đúc, đổi và giao dịch stablecoin đa dạng được gắn kết với các tài sản hoặc quốc gia khác nhau một cách hiệu quả, mỗi loại kết nối như một “cánh quạt” tới USD trung tâmThông qua thiết kế cấu trúc này, Numeraire đảm bảo độ sâu vốn và hiệu suất vốn cải thiện, vì stablecoin nhỏ hơn có thể tương tác thông qua USD* mà không cần đến các hồ bơi thanh khoản phân mảnh cho mỗi cặp giao dịch. Mục tiêu cuối cùng của thiết kế hệ thống này không chỉ là tăng cường ổn định giá và giảm slippage mà còn là khả năng chuyển đổi mượt mà giữa các stablecoin.

3. Lớp 3: Người phát hành tài sản

Những người phát hành tài sản chịu trách nhiệm tạo ra, duy trì và chuộc lại stablecoin. Mô hình kinh doanh của họ thường xoay quanh một cách tiếp cận bảng cân đối, tương tự như các hoạt động ngân hàng—chấp nhận tiền gửi của khách hàng và đầu tư số tiền này vào tài sản có lợi suất cao như trái phiếu Chính phủ Mỹ để kiếm lời suất. Tại tầng người phát hành tài sản, sự đổi mới về stablecoin có thể được chia thành ba loại: stablecoin được hỗ trợ bởi dự trữ tĩnh, stablecoin mang lại lợi suất và stablecoin chia sẻ doanh thu.

1. Stablecoins được đảm bảo bằng Dự trữ Tĩnh

Các loại tiền ổn định thế hệ đầu tiên giới thiệu mô hình cơ bản của đô la kỹ thuật số: các token tập trung được phát hành với tỷ lệ 1:1 bởi các dự trữ fiat được giữ bởi các tổ chức tài chính truyền thống. Các đối tác chính trong danh mục này bao gồm Tether và Circle.

USDT của Tether và USDC của Circle là những loại stablecoin phổ biến nhất, mỗi loại được bảo đảm 1:1 bằng các nguồn tiền đô la được giữ trong các tài khoản tài chính của Tether và Circle. Những stablecoin này đã được tích hợp vào nhiều nền tảng và phục vụ như một cặp giao dịch và thanh toán chính trong thị trường tiền điện tử. Đáng chú ý, giá trị thu được từ những stablecoin này hoàn toàn thuộc về các tổ chức phát hành tài sản. USDT và USDC chủ yếu tạo ra doanh thu thông qua sự chênh lệch lãi suất cho các thực thể phát hành của họ thay vì chia sẻ doanh thu với người dùng.

2. Stablecoin mang lại lợi suất

Sự tiến hóa thứ hai của stablecoins vượt xa các token được bảo đảm bằng tiền tệ đơn giản bằng cách nhúng tính năng tạo lợi suất nguyên bản. Stablecoins mang lợi suất cung cấp lợi tức trên chuỗi cho người giữ, thường xuất phát từ lợi suất kho bạc ngắn hạn, chiến lược cho vay tài chính phi tập trung (DeFi) hoặc phần thưởng staking. Không giống như các stablecoins tĩnh truyền thống chỉ giữ dự trữ một cách passively, các tài sản này tạo ra lợi tức một cách tích cực trong khi duy trì sự ổn định về giá.

Các giao thức nổi bật cung cấp lợi suất trên chuỗi cho người giữ stablecoin bao gồm:

• Ethena ($6B): Một giao thức stablecoin phát hành USDe, một đô la tổng hợp trên chuỗi được bảo đảm bằng tài sản thế chân bao gồm Ethereum (ETH), Bitcoin (BTC) và Solana (SOL). Thiết kế độc đáo của Ethena cho phép người nắm giữ USDe kiếm lợi suất tự nhiên từ tỷ lệ tài trợ tương lai vô hạn (hiện đang sinh lời 6.00% APR), thu hút người dùng thông qua cơ chế thế chân và lợi suất phân biệt.
• Mountain ($152M): Một stablecoin mang lại lợi suất hiện đang cung cấp mức APR là 4.70%. Mountain cho phép người dùng kiếm lãi hàng ngày chỉ bằng cách gửi USDM vào ví của họ, hấp dẫn đối với những người tìm kiếm lợi nhuận passively mà không cần staking thêm hoặc tương tác DeFi phức tạp, cung cấp cho người dùng một phương pháp đơn giản để tạo ra lợi suất.
• Mức ($25 triệu): Một stablecoin được hình thành từ đô la được tái đặt cố định. Level khám phá một mô hình tạo ra lợi suất mới bằng cách sử dụng lvlUSD để cung cấp bảo mật cho nhiều mạng phi tập trung, thu thập lợi suất bổ sung từ các mạng này, sau đó phân phối lại cho các chủ sở hữu lvlUSD, đổi mới phương pháp tạo ra lợi suất cho stablecoin.
• CAP Labs (Beta): Xây dựng trên blockchain megaETH đáng kỳ vọng, CAP đang phát triển một hệ thống động cơ stablecoin thế hệ tiếp theo được thiết kế để cung cấp các nguồn thu nhập mới cho người giữ stablecoin. Các stablecoin CAP tạo ra lợi suất có thể mở rộng và điều chỉnh từ các nguồn thu nhập bên ngoài như giao dịch cơ sở, giá trị có thể khai thác tối đa (MEV), và tài sản thế giới thực (RWAs)—các nguồn thu nhập truyền thống dành cho các thành viên tổ chức chuyên nghiệp, mở ra các cánh cửa mới cho lợi suất stablecoin.

3. Stablecoins Chia Sẻ Doanh Thu

Stablecoin chia sẻ doanh thu tích hợp cơ chế kiếm tiền tích hợp, phân bổ trực tiếp các phần của phí giao dịch, thu nhập lãi suất hoặc các nguồn thu khác cho người dùng, người phát hành, các ứng dụng cuối và các bên tham gia hệ sinh thái. Mô hình này làm cho các động viên giữa các người phát hành stablecoin, người phân phối và người dùng cuối, biến đổi stablecoin từ các công cụ thanh toán ch passive thành tài sản tài chính tích cực.

• Paxos ($72M): Là một nhà phát hành stablecoin đang phát triển nhanh chóng, Paxos thông báo việc ra mắt USDG vào tháng 11 năm 2024, được quy định bởi khung định hướng stablecoin sắp tới của Cơ quan Tiền tệ Singapore. Paxos chia sẻ doanh thu từ stablecoin và thu nhập lãi suất được tạo ra từ tài sản dự trữ với các đối tác mạng tăng cường tiện ích, bao gồm Robinhood, Anchorage Digital và Galaxy, mở rộng mô hình chia sẻ doanh thu của mình thông qua sự hợp tác.
• M^0 ($106M): Đội ngũ M^0 bao gồm các chuyên gia cấp cao trước đây từ MakerDAO và Circle. Tầm nhìn của M^0 là phục vụ như một lớp thanh toán đáng tin cậy, trung lập giúp bất kỳ tổ chức tài chính nào phát hành và đổi M^0’s stablecoin chia sẻ doanh thu, “M”. Giao thức M^0 chia sẻ một phần đáng kể thu nhập lãi suất của mình với các nhà phân phối được phê duyệt, được gọi là những người hưởng lợi từ lợi suất. Một khía cạnh độc đáo của “M” so với các stablecoin chia sẻ doanh thu khác là “M” cũng có thể hoạt động như “nguyên liệu” cho các stablecoin khác (ví dụ, USDN của Noble).
• Agora ($76M): Tương tự như USDG và ‘M’, AUSD của Agora chia sẻ doanh thu với các ứng dụng tích hợp và nhà làm thị trường. Agora được hỗ trợ chiến lược từ các nhà làm thị trường và các ứng dụng như Wintermute, Galaxy, Consensys và Kraken Ventures. Tỷ lệ chia sẻ doanh thu không cố định, nhưng hầu hết được trả lại cho đối tác.

4. Layer 4: Độ sâu 4: Tầng thanh toán

Lớp giải quyết của ngăn xếp công nghệ đồng tiền ổn định là nền tảng của hệ sinh thái đồng tiền ổn định, đảm bảo tính chất cuối cùng và an toàn của các giao dịch. Nó bao gồm các mạng blockchain xử lý và xác minh các giao dịch đồng tiền ổn định trong thời gian thực. Hiện nay, nhiều mạng Layer 1 (L1) và Layer 2 (L2) nổi tiếng phục vụ như các lớp giải quyết chính cho giao dịch đồng tiền ổn định:

• Solana: Một blockchain hiệu suất cao nổi tiếng với khả năng xử lý tuyệt vời, sự hoàn thành nhanh chóng và phí giao dịch thấp. Solana đã trở thành một lớp giải quyết quan trọng cho các giao dịch stablecoin, đặc biệt là trong thanh toán người tiêu dùng và chuyển tiền. Quỹ Solana tích cực khuyến khích các nhà phát triển xây dựng trên Solana Pay và tổ chức hội nghị/hackathon PayFi để quảng bá các đổi mới PayFi ngoại chuỗi, thúc đẩy sự áp dụng của stablecoin trong các kịch bản thanh toán thực tế.
• Tron: Một blockchain Layer-1 nắm giữ một thị trường đáng kể trong thanh toán stablecoin. USDT trên Tron được sử dụng rộng rãi cho các thanh toán xuyên biên giới và giao dịch ngang hàng (P2P) do hiệu suất và độ thanh khoản sâu. Tron chủ yếu tập trung vào các giao dịch Doanh nghiệp-với-Người tiêu dùng (B2C) nhưng hiện nay thiếu hỗ trợ đáng kể cho các kịch bản Doanh nghiệp-với-Doanh nghiệp (B2B).
• Codex (beta): Một blockchain Layer-2 lạc quan dành cho thanh toán B2B xuyên biên giới. Codex tổng hợp các nhà cung cấp fiat on/off-ramp, người tạo thị trường, sàn giao dịch và người phát hành stablecoin, cung cấp cho doanh nghiệp dịch vụ tài chính stablecoin toàn diện, một điểm dừng. Codex có một mạng lưới phân phối mạnh mẽ và chia sẻ 50% phí sequencer với Circle để thu hút lưu lượng cho dịch vụ fiat on/off-ramp của mình.
• Noble: Một chuỗi phát hành tài sản bản địa được thiết kế cho Cosmos và hệ sinh thái IBC (Giao tiếp Giữa các Chuỗi Khối). Cosmos hiện đang là chuỗi phát hành lớn thứ tư cho USDC và đã tích hợp với Coinbase. Các dự án tích hợp với Noble có thể gửi trực tiếp USDC vào hơn 90 chuỗi IBC modular (bao gồm dYdX, Osmosis, Celestia, SEI, Injective), cho phép phát hành và lưu thông USDC bản địa trên toàn hệ sinh thái đa chuỗi.
• 1Money (beta): Một blockchain Layer-1 chuyên biệt được xây dựng đặc biệt cho thanh toán stablecoin. Các giao dịch được xử lý song song ở cùng mức ưu tiên và phí cố định, có nghĩa là các giao dịch không thể được sắp xếp lại và không có người dùng nào có thể nhảy hàng bằng cách thanh toán phí cao hơn. Mạng lưới cũng cung cấp các giao dịch không cần gas thông qua các đối tác hệ sinh thái để tăng cường trải nghiệm người dùng, tạo môi trường mạng lưới công bằng và hiệu quả cho thanh toán stablecoin.

3. Mở rộng Sự áp dụng của Stablecoin: Phục vụ Người dùng Không thuần thục về Tiền điện tử

1. Current Bottlenecks

• Không Chắc Chắn Về Quy Định: Trước khi các ngân hàng, doanh nghiệp và các công ty fintech áp dụng hoàn toàn các đồng tiền ổn định, các cơ quan quản lý cần cung cấp ngay lập tức các hướng dẫn chính sách rõ ràng để quản lý hiệu quả rủi ro.
• Phía Người tiêu dùng: Sự thiếu hụt các trường hợp sử dụng cho stablecoins đã hạn chế sự áp dụng rộng rãi của chúng trong số người tiêu dùng thông thường. Các kịch bản thanh toán hàng ngày cho người tiêu dùng khá cố định, và stablecoins chưa được tích hợp sâu vào những kịch bản này. Nhiều người tiêu dùng thiếu nhu cầu thực tế và động lực để nắm giữ hoặc sử dụng stablecoins.
• Phía Doanh nghiệp: Mức độ mà các doanh nghiệp chấp nhận thanh toán bằng stablecoin ảnh hưởng đáng kể đến sự phổ biến của stablecoin. Hiện nay, các doanh nghiệp đối mặt với hai thách thức song song về sự sẵn lòng và khả năng khi chấp nhận thanh toán bằng stablecoin. Một mặt, một số doanh nghiệp có ý thức hạn chế và nảy sinh lo ngại về bảo mật và tính ổn định của phương thức thanh toán mới nổi này, dẫn đến sự sẵn lòng chấp nhận thấp. Mặt khác, ngay cả các doanh nghiệp sẵn lòng chấp nhận thanh toán bằng stablecoin cũng có thể gặp khó khăn về mặt thực tế như tích hợp công nghệ, kế toán tài chính và quy định tuân thủ, hạn chế khả năng của họ để áp dụng stablecoin.

Mặc dù có những chướng ngại như vậy, chúng tôi tin rằng khi các quy định tại Hoa Kỳ dần trở nên rõ ràng hơn, người dùng và doanh nghiệp truyền thống sẽ được khuyến khích sử dụng các stablecoin tuân thủ quy định hơn. Mặc dù cả hai bên có thể đối mặt với sự ma sát tiềm ẩn, như KYC (Know Your Customer) và KYB (Know Your Business), tiềm năng thị trường dài hạn là rất lớn.

Nếu chúng ta phân đoạn thị trường thành: 1. Người dùng bản địa tiền điện tử 2. Người dùng không phải bản địa tiền điện tử. Tất cả các dự án được phỏng vấn chủ yếu nhắm vào thị trường on-chain, phục vụ người dùng bản địa tiền điện tử, trong khi thị trường không phải bản địa tiền điện tử vẫn còn rất ít khai thác. Khoảng trống thị trường này đem lại cơ hội lớn cho các công ty sáng tạo để xây dựng lợi thế người đi đầu bằng cách dẫn dắt người dùng mới vào không gian tiền điện tử.

Trên chuỗi, cạnh tranh thị trường stablecoin đã rất gay gắt. Nhiều người tham gia cố gắng tăng các trường hợp sử dụng, khóa tổng giá trị đã khóa (TVL) bằng cách cung cấp lợi suất cao hơn và khuyến khích người dùng nắm giữ stablecoin. Khi hệ sinh thái phát triển, thành công của dự án trong tương lai sẽ phụ thuộc vào việc mở rộng ứng dụng thực tế, tăng cường khả năng tương thích giữa các stablecoin khác nhau và giảm ma sát mà doanh nghiệp và người tiêu dùng đối mặt.

2. Enterprise Side: Làm thế nào để thúc đẩy sự chấp nhận thanh toán Stablecoin?

• Tích hợp stablecoins vào các ứng dụng thanh toán phổ biến: Các nền tảng thanh toán lớn như Apple Pay, PayPal và Stripe đã bắt đầu tích hợp giao dịch stablecoin. Bước tiến này không chỉ mở rộng đáng kể các kịch bản sử dụng cho stablecoin mà còn giảm đáng kể chi phí trao đổi ngoại tệ liên quan đến thanh toán quốc tế, mang lại trải nghiệm thanh toán xuyên biên giới kinh tế và hiệu quả hơn cho doanh nghiệp và người dùng.
• Thúc đẩy doanh nghiệp thông qua stablecoins chia sẻ doanh thu: Stablecoins chia sẻ doanh thu ưu tiên các kênh phân phối bằng cách điều phối cơ chế khuyến khích một cách khéo léo giữa stablecoins và ứng dụng, từ đó xây dựng hiệu ứng mạng mạnh mẽ. Thay vì trực tiếp nhắm đến người dùng cuối, những stablecoins này chính xác nhắm đến các kênh phân phối như các ứng dụng tài chính. Các ví dụ về stablecoins chia sẻ doanh thu bao gồm USDG của Paxos, M của M0 Foundation và AUSD của Agora.
• Việc làm cho việc phát hành stablecoin của riêng họ dễ dàng hơn đối với các doanh nghiệp và tổ chức: Việc cho phép các doanh nghiệp thông thường dễ dàng phát hành và quản lý stablecoin của riêng mình đã trở thành một xu hướng chính thúc đẩy sự áp dụng doanh nghiệp. Các người tiên phong đầu tiên trong lĩnh vực này bao gồm Perena Bridge và Brale. Với sự cải thiện liên tục về cơ sở hạ tầng tổng thể, dự kiến xu hướng cho các doanh nghiệp hoặc quốc gia phát hành stablecoin độc quyền sẽ tiếp tục được củng cố.
• Giải pháp quản lý thanh khoản và quản trị nguồn vốn ổn định B2B: Giúp doanh nghiệp giữ và quản lý tài sản ổn định hiệu quả để đáp ứng nhu cầu vốn làm việc và mục tiêu sinh lời. Ví dụ, nền tảng sinh lời trên chuỗi của giao thức Mountain cung cấp giải pháp quản trị nguồn vốn chuyên nghiệp cho doanh nghiệp, tăng đáng kể hiệu quả vốn của doanh nghiệp.
• Cơ sở hạ tầng thanh toán tập trung vào nhà phát triển (doanh nghiệp): Nhiều nền tảng hiện đang thành công định vị mình là phiên bản gốc tiền điện tử của các dịch vụ tài chính truyền thống, cam kết cung cấp cho doanh nghiệp các giải pháp tài chính sáng tạo. Ví dụ, các doanh nghiệp hiện thường phối hợp thủ công các nhà cung cấp thanh khoản, đối tác trao đổi và các kênh thanh toán địa phương, khiến việc áp dụng stablecoin quy mô lớn không hiệu quả. BVNK giải quyết vấn đề này bằng cách tự động hóa toàn bộ quy trình thanh toán. BVNK cũng giới thiệu một giải pháp đa đường sắt tích hợp các ngân hàng địa phương, nhà cung cấp thanh khoản tiền điện tử và thanh toán ngoài chuỗi fiat vào một công cụ thanh toán duy nhất. Thay vì các doanh nghiệp quản lý nhiều trung gian, BVNK tự động chuyển tiền qua “các kênh nhanh nhất, rẻ nhất và đáng tin cậy nhất”, tối ưu hóa từng giao dịch theo thời gian thực. Khi việc áp dụng stablecoin doanh nghiệp tăng tốc, các giải pháp như BVNK sẽ đóng một vai trò quan trọng trong việc làm cho thanh toán stablecoin không ma sát, có thể mở rộng và tích hợp liền mạch với thương mại toàn cầu bằng cách giải quyết sự thiếu hiệu quả cản trở việc áp dụng doanh nghiệp quy mô lớn.
• Mạng lưới thanh toán được thiết kế đặc biệt cho thanh toán xuyên biên giới: Mạng L1 và L2 chuyên dụng được thiết kế cho thanh toán xuyên biên giới giữa doanh nghiệp với doanh nghiệp hoặc chuyển khoản bán lẻ từ doanh nghiệp sang người tiêu dùng. Họ sở hữu những lợi thế đáng chú ý như dễ dàng tích hợp và tuân thủ quy định toàn diện, đáp ứng hiệu quả các yêu cầu thanh toán trong các tình huống kinh doanh phức tạp. Ví dụ: Codex là một L2 chuyên biệt được xây dựng rõ ràng cho các giao dịch xuyên biên giới, tổng hợp các nhà cung cấp on/off-ramp fiat, nhà tạo lập thị trường, sàn giao dịch và nhà phát hành stablecoin để cung cấp dịch vụ tài chính stablecoin một cửa cho doanh nghiệp. Ngoài ra, Solana tích cực hỗ trợ PayFi. Bên cạnh những lợi thế công nghệ vốn có, Solana chủ động quảng bá sản phẩm của mình đến các đối tác và doanh nghiệp địa phương, khuyến khích Shopify, người bán PayPal và nhà bán lẻ ngoại tuyến (đặc biệt là ở các khu vực có dịch vụ ngân hàng tương đối yếu, chẳng hạn như Mỹ Latinh và Đông Nam Á) sử dụng Solana Pay để thanh toán. Một xu hướng chính là sự cạnh tranh giữa các mạng lưới thanh toán L1 và L2 sẽ không còn chỉ là công nghệ mà sẽ mở rộng đến nhiều cấp độ bao gồm hệ sinh thái nhà phát triển, phát triển kinh doanh với các thương gia và quan hệ đối tác doanh nghiệp truyền thống.

3. Phía Người Tiêu Dùng: Làm thế nào để Mở Rộng đến Người Dùng Không Sử Dụng Tiền Điện Tử?

Khi stablecoins trở nên dễ dàng tiếp cận và tích hợp vào các ứng dụng tài chính truyền thống, người dùng không chuyên về tiền điện tử sẽ bắt đầu sử dụng chúng mà không hề nhận ra. Giống như người dùng ngày nay không cần phải hiểu rõ về hệ thống ngân hàng cơ bản để sử dụng thanh toán kỹ thuật số, stablecoins sẽ ngày càng phục vụ như cơ sở hạ tầng vô hình, tạo điều kiện cho giao dịch nhanh chóng, tiết kiệm và hiệu quả hơn trên các ngành công nghiệp.

Thanh toán stablecoin tích hợp trong thương mại điện tử và chuyển tiền

Việc sử dụng stablecoins trong các giao dịch hàng ngày là một yếu tố quan trọng thúc đẩy sự chấp nhận của họ, đặc biệt là trong thương mại điện tử và các dịch vụ chuyển tiền xuyên biên giới, mà đều đang gặp phải sự không hiệu quả, chi phí cao và phụ thuộc vào các mạng lưới ngân hàng lỗi thời. Việc thanh toán bằng stablecoin tích hợp cung cấp giá trị sau đây trong các tình huống này:

• Thanh toán nhanh hơn, chi phí thấp hơn: Stablecoins giảm đáng kể chi phí giao dịch và thời gian thanh toán bằng cách loại bỏ trung gian. Khi tích hợp với các nền tảng thương mại điện tử phổ biến, chúng có thể thay thế mạng thẻ tín dụng truyền thống, cho phép việc thanh toán tức thì và giảm chi phí xử lý.
• Nền kinh tế GIG, thanh toán freelance xuyên biên giới, nhu cầu bảo tồn tiền tệ tại Châu Mỹ Latinh và Đông Nam Á: Những trường hợp sử dụng cụ thể này tạo ra nhu cầu cho các giao dịch xuyên biên giới không chướng ngại. So với ngân hàng truyền thống và dịch vụ chuyển tiền, stablecoins cho phép nhân viên GIG và freelance nhận tiền trong vài giây với chi phí thấp hơn, khiến cho stablecoins trở thành giải pháp thanh toán ưa thích trong thị trường lao động toàn cầu.

Khi các kênh thanh toán stablecoin được tích hợp sâu vào các nền tảng chính thống, việc sử dụng của chúng sẽ mở rộng ra ngoài người dùng crypto gốc. Cuối cùng, người tiêu dùng sẽ sử dụng dịch vụ giao dịch được động viên bởi blockchain mà họ không biết trong các hoạt động tài chính hàng ngày của mình.

Sản phẩm sinh lợi trên chuỗi cho người dùng không sử dụng tiền điện tử

Tạo ra lợi nhuận từ đô la kỹ thuật số là một giá trị cốt lõi khác của stablecoins, nhưng chức năng này vẫn chưa được khai thác đầy đủ trong tài chính truyền thống. Trong khi người dùng DeFi đã quen thuộc với lợi suất on-chain, các sản phẩm mới nổi bật hiện nay cung cấp giao diện đơn giản, tuân thủ để mang những cơ hội này đến người tiêu dùng chính thống.

Khóa được tích hợp một cách mượt mà và một cách trực quan để chuyển đổi người dùng tài chính truyền thống vào lĩnh vực sinh lời trên chuỗi. Trong quá khứ, việc truy cập sinh lời DeFi yêu cầu kiến thức kỹ thuật, khả năng tự bảo quản và kinh nghiệm với các giao thức phức tạp. Ngày nay, các nền tảng tuân thủ quy định trừu tượng hóa đi sự phức tạp kỹ thuật, cung cấp giao diện trực quan cho phép người dùng sinh lời chỉ bằng cách giữ stablecoins, mà không cần kiến thức chuyên sâu về tiền điện tử.

Là một giao thức tiên phong trong lĩnh vực này, Giao thức Mountain hiểu rõ giá trị phổ quát của lợi suất trên chuỗi. Khác với stablecoin truyền thống chỉ được sử dụng như các phương tiện giao dịch, stablecoin USDM của Mountain tự động phân phối lợi suất hàng ngày cho người giữ. Tỷ lệ lợi suất hàng năm hiện tại là 4,70%, đến từ các trái phiếu Chính phủ Mỹ ngắn hạn, thấp rủi ro, khiến nó trở thành một lựa chọn hấp dẫn thay thế cho việc gửi tiền truyền thống và DeFi staking. Mountain thu hút người dùng không phải là người dùng nguyên bản của tiền điện tử bằng cách cung cấp:

• Thu nhập passively không ma sát: Người dùng tự động tích lũy thu nhập chỉ bằng cách giữ USDM, mà không cần đến việc đầu tư thêm, tương tác DeFi phức tạp, hoặc quản lý tích cực.
• Tuân thủ và minh bạch: USDM được kiểm toán đầy đủ, được bảo đảm đầy đủ và được cấu trúc thông qua các tài khoản cách ly phá sản, cung cấp sự minh bạch và bảo vệ của nhà đầu tư tương đương với các công cụ thị trường tiền tệ truyền thống.
• Quản lý rủi ro mạnh mẽ: Bằng cách hạn chế chặt chẽ tài sản dự trữ thành trái phiếu Trésor Mỹ và duy trì một nguồn tín dụng được định giá trong USDC, Mountain giảm thiểu rủi ro liên quan đến sự cố ngân hàng và việc mất giá của stablecoin, giảm bớt lo ngại phổ biến trong số người dùng không sử dụng tiền điện tử.

Mountain mang lại một sự dịch chuyển mô hình cho người dùng không sử dụng tiền điện tử: người tiêu dùng cá nhân có cơ hội tiếp cận lợi suất tài sản kỹ thuật số một cách an toàn mà không cần kiến thức về DeFi, trong khi các tổ chức và các bộ phận quản trị ngân quỹ công ty nhận được một sự lựa chọn tuân thủ, ổn định và mang lại lợi suất thay thế cho các sản phẩm ngân hàng truyền thống. Chiến lược dài hạn của Mountain Protocol bao gồm tích hợp sâu hơn của USDM vào hệ sinh thái DeFi và TradFi, mở rộng qua nhiều chuỗi, và mối quan hệ đối tác cơ quan tăng cường (ví dụ, hợp tác hiện tại với BlackRock). Những sáng kiến này tiếp tục đơn giản hóa con đường tiếp cận lợi suất trên chuỗi, thúc đẩy sự áp dụng của stablecoin trong số người dùng không sử dụng tiền điện tử.

Tối ưu hóa quy trình KYC để người dùng có thể tham gia một cách liền mạch

Để thanh toán bằng stablecoin đạt được sự chấp nhận rộng rãi từ người tiêu dùng, quy trình KYC (Biết Khách Hàng Của Bạn) phải được đơn giản hóa một cách đáng kể trong khi vẫn tuân thủ. Một điểm đau đầu chính ngăn cản người dùng không sử dụng tiền điện tử khỏi việc tham gia là quy trình xác minh danh tính rườm rà. Các nhà cung cấp thanh toán stablecoin hàng đầu hiện đang nhúng KYC trực tiếp vào nền tảng của họ để người dùng có thể tham gia một cách liền mạch.

Các nền tảng hiện đại không còn yêu cầu người dùng hoàn thành xác minh một cách riêng biệt; thay vào đó, họ tích hợp KYC vào luồng thanh toán. Ví dụ bao gồm:

• Ramp và MoonPay: Cho phép hoàn thành KYC trong thời gian thực khi người dùng mua stablecoin qua thẻ ghi nợ, giảm thiểu các trễ trễ do kiểm tra thủ công.
• BVNK: Cung cấp các giải pháp KYC tích hợp cho doanh nghiệp một cách an toàn và nhanh chóng hoàn thành xác thực khách hàng mà không làm gián đoạn trải nghiệm thanh toán.

Sự phân mảnh của các khung pháp lý trên các khu vực vẫn là thách thức đối với việc đơn giản hóa KYC. Các nhà cung cấp dịch vụ hàng đầu quản lý các biến thể tuân thủ khu vực thông qua các khung KYC module. Ví dụ:

• Nền tảng USDC của Circle: Sử dụng xác minh theo tầng lớp, cho phép người dùng thực hiện giao dịch nhỏ với KYC cơ bản, mở khóa giới hạn cao hơn thông qua xác minh nâng cao.

Trong tương lai, việc chuyển đổi KYC thành một phần không nhìn thấy và tự động của trải nghiệm người dùng sẽ là điều cần thiết đối với các nhà cung cấp thanh toán stablecoin đang tìm cách vượt qua các rào cản đối với sự chấp nhận của người dùng chính thống và tăng tốc tích hợp blockchain.

4. Nền kinh tế Stablecoin-Native: Người tiêu dùng có bỏ qua tiền tệ Fiat không?

Mặc dù stablecoins tăng tốc độ thanh toán toàn cầu đáng kể, tiết kiệm thời gian và chi phí tiền tệ, nhưng giao dịch thực tế hiện nay vẫn phụ thuộc vào các lối ra/vào tiền tệ fiat. Điều này tạo ra một “bánh sandwich stablecoin” ẩn dụ, trong đó stablecoin chỉ đơn giản là cầu nối giữa các loại tiền tệ fiat trong suốt vòng đời giao dịch. Nhiều nhà cung cấp thanh toán stablecoin tập trung chủ yếu vào tính tương tác với tiền tệ fiat, về cơ bản sử dụng stablecoin như lớp trung gian chuyển tiếp tạm thời giữa các loại tiền tệ fiat. Tuy nhiên, tầm nhìn hướng tới tương lai hơn cho thấy tiềm năng xuất hiện của các Nhà cung cấp Dịch vụ Thanh toán (PSPs) native của stablecoin, cho phép giao dịch stablecoin hoạt động một cách tự nhiên. Điều này ngụ ý việc tái cấu trúc hệ thống thanh toán theo cách cơ bản, giả định rằng giao dịch, thanh toán và quản lý quỹ sẽ diễn ra hoàn toàn trên chuỗi.

Các công ty như Iron đang tích cực khám phá các đổi mới trong không gian này, tận tâm xây dựng một tương lai trong đó stablecoins không chỉ trở thành cầu nối giữa hệ thống fiat, mà còn là nền tảng cho toàn bộ hệ sinh thái tài chính trên chuỗi. Không giống như các giải pháp thanh toán khác thường sao chép các đường ray tài chính truyền thống bằng stablecoins, Iron nhấn mạnh việc phát triển một ngăn xếp thanh toán và quản lý nguồn tiền trên chuỗi trước tiên. Iron dự đoán một tương lai trong đó các quỹ vốn luôn ở nguyên trên chuỗi, thị trường tài chính đạt được tính tương tác thực sự, và thanh toán thời gian thực được thực hiện 24/7 thông qua sổ cái công khai chung.

Cho dù tương lai mà tài sản hoàn toàn nằm trên chuỗi có thể thực hiện phụ thuộc hoàn toàn vào sở thích của người tiêu dùng: liệu người tiêu dùng có chọn chuyển đổi stablecoin trở lại tiền tệ fiat, thanh toán thông qua các kênh truyền thống, hoặc giữ tài sản của họ trên chuỗi không? Một số yếu tố chính có thể thúc đẩy sự chuyển đổi này:

1. Thu Nhập Trên Chuỗi và Hiệu Quả Vốn

Một lý do hết sức thuyết phục để người tiêu dùng giữ tiền trong các loại stablecoin là khả năng kiếm lời bền vững, điều chỉnh rủi ro trực tiếp trên chuỗi. Trong một nền kinh tế dựa trên stablecoin, người tiêu dùng có được sự kiểm soát lớn hơn về việc sử dụng tiền của họ, nhận lợi suất gần như ngay lập tức vượt qua tài khoản tiết kiệm truyền thống. Nhưng để thực sự đạt được mục tiêu này, người dùng phải có cơ hội sinh lời hấp dẫn trong tương lai, và các giao thức cung cấp lợi suất này phải đạt đến mức độ chín chắn với rủi ro đối tác tối thiểu.

2. Giảm sự phụ thuộc vào các trung gian giữ tài sản

Việc giữ stablecoins giảm đáng kể sự phụ thuộc vào mối quan hệ ngân hàng truyền thống. Ngày nay, người dùng phụ thuộc nặng nề vào ngân hàng để giữ tài khoản, thanh toán và truy cập vào dịch vụ tài chính. Stablecoins cho phép ví tự quản lý và tài chính có thể lập trình, cho phép người dùng tự mình giữ và quản lý quỹ của họ mà không cần trung gian bên thứ ba. Điều này đặc biệt có giá trị ở những vùng đang trải qua sự không ổn định trong hệ thống ngân hàng hoặc có hạn chế trong việc truy cập vào dịch vụ tài chính. Mặc dù việc tự quản lý ngày càng hấp dẫn, hầu hết người dùng không chuyên về tiền điện tử hoặc thiếu nhận thức hoặc vẫn còn e ngại khi quản lý quỹ theo cách này. Để thúc đẩy mô hình tự quản lý này hơn nữa, người tiêu dùng có thể yêu cầu thêm các biện pháp an ninh quy định và các ứng dụng thân thiện với người dùng mạnh mẽ.

3. Regulatory Maturity and Institutional Adoption

Khi quy định về stablecoin trở nên rõ ràng hơn và sự chấp nhận của họ tăng lên, niềm tin của người tiêu dùng vào tính ổn định giá trị dài hạn của stablecoin sẽ tăng đều đặn. Nếu các doanh nghiệp lớn, nhà cung cấp lương và các cơ quan tài chính bắt đầu thanh toán giao dịch một cách tự nhiên bằng stablecoin, nhu cầu của người tiêu dùng chuyển đổi trở lại tiền tệ sẽ giảm đáng kể. Điều này phản ánh sự dịch chuyển dần dần của người tiêu dùng từ tiền mặt sang ngân hàng số; khi cơ sở hạ tầng mới được áp dụng rộng rãi, nhu cầu cho các hệ thống truyền thống tự nhiên giảm đi.

Đáng lưu ý rằng việc chuyển đổi sang một nền kinh tế dựa trên stablecoin cuối cùng có thể làm gián đoạn nhiều kênh thanh toán hiện có. Nếu người tiêu dùng và doanh nghiệp ngày càng ưa thích lưu trữ giá trị trong stablecoin hơn là trong tài khoản ngân hàng fiat truyền thống, điều này sẽ ảnh hưởng đáng kể đến các hệ thống thanh toán hiện có. Các mạng thẻ tín dụng, các công ty chuyển tiền và ngân hàng chủ yếu dựa vào phí giao dịch và chênh lệch hoán đổi ngoại tệ để có doanh thu, trong khi stablecoin có thể thanh toán ngay lập tức trên các mạng blockchain với chi phí tối thiểu. Nếu stablecoin có thể lưu thông tự do trong nền kinh tế của một quốc gia, các trung gian thanh toán truyền thống cuối cùng có thể bị thay thế.

Ngoài ra, một nền kinh tế dựa trên stablecoin đặt ra thách thức đối với mô hình kinh doanh ngân hàng dựa trên đồng tiền tệ. Theo truyền thống, tiền gửi đóng vai trò là nền tảng cho việc cho vay và tạo ra tín dụng. Nếu các quỹ vẫn nằm trên chuỗi, ngân hàng có thể đối mặt với tình trạng rút tiền gửi, làm giảm khả năng cho vay và khả năng kiếm thu nhập từ quỹ của khách hàng. Điều này có thể thúc đẩy quá trình biến đổi của hệ thống tài chính, thúc đẩy dịch vụ tài chính phi tập trung, trên chuỗi dần thay thế vai trò truyền thống của ngân hàng.

Rõ ràng, miễn là các động lực ủng hộ việc giữ tiền trên chuỗi, một nền kinh tế ổn định tiềm năng có thể trở thành hiện thực. Sự chuyển đổi này sẽ diễn ra dần dần; khi cơ hội sinh lời trên chuỗi tăng, sự cản trở ngân hàng vẫn tồn tại, và các mạng lưới thanh toán stablecoin trưởng thành, người tiêu dùng có thể ngày càng chọn sử dụng stablecoin thay vì tiền tệ fiat, dẫn đến việc một số hệ thống tài chính truyền thống dần trở nên lỗi thời.

5. Kết luận: Làm thế nào để chúng ta có thể tăng tốc việc áp dụng Stablecoin?

• Lớp Ứng dụng Thanh toán: Hoàn toàn đơn giản hóa trải nghiệm của người tiêu dùng, xây dựng các giải pháp stablecoin tuân thủ quy định đầu tiên, và cung cấp giá cả thấp hơn, lợi suất tài sản cao hơn, và chuyển khoản nhanh hơn, thuận tiện hơn so với hệ thống thanh toán Web2.
• Lớp Xử lý Thanh toán: Tập trung vào xây dựng cơ sở hạ tầng trung gian dành cho doanh nghiệp, sẵn sàng sử dụng. Do tính chất của hoạt động kinh doanh của họ, các nhà xử lý thanh toán phải đáp ứng các yêu cầu về cấp phép và tuân thủ khác nhau ở các khu vực khác nhau, dẫn đến một cảnh cạnh tranh tương đối phân mảnh.
• Lớp phát hành tài sản: Phân phối hoạt động lợi suất stablecoin cho các công ty không phải là công ty nguyên bản tiền điện tử và người dùng thông thường, khuyến khích người dùng giữ stablecoin thay vì tiền tệ fiat.
• Mạng lưới thanh toán: Cuộc cạnh tranh giữa các mạng lưới thanh toán Layer 1 và Layer 2 sẽ mở rộng ra ngoài công nghệ, bao gồm các hệ sinh thái phát triển viên, phát triển kinh doanh với các thương nhân và cộng tác với các doanh nghiệp truyền thống, từ đó thúc đẩy tích hợp thanh toán stablecoin vào cuộc sống hàng ngày.

Tất nhiên, việc áp dụng quy mô lớn của stablecoin không chỉ phụ thuộc vào các startup sáng tạo mà còn phụ thuộc vào sự hợp tác với các ông lớn tài chính đã thành lập. Trong những tháng gần đây, bốn tổ chức tài chính lớn đã công bố gia nhập thị trường stablecoin: Robinhood và Revolut đều đang phát hành stablecoin riêng của họ, Stripe gần đây đã mua lại Bridge để tăng tốc và giảm chi phí cho thanh toán toàn cầu, và Visa, mặc dù có lợi ích riêng, đều đang hỗ trợ các ngân hàng trong việc phát hành stablecoin.

Ngoài ra, chúng tôi đã quan sát các startup Web3 tận dụng các kênh phân phối đã thành lập này, tích hợp các sản phẩm thanh toán tiền điện tử vào các công ty trưởng thành hiện có thông qua bộ công cụ phát triển phần mềm (SDK), và cung cấp cho người dùng các lựa chọn thanh toán đa dạng cả trong tiền mặt và tiền điện tử. Chiến lược này giúp giải quyết vấn đề khởi đầu lạnh lẽo, xây dựng niềm tin với doanh nghiệp và người dùng ngay từ đầu.

Stablecoins có tiềm năng thay đổi cảnh quan giao dịch tài chính toàn cầu, nhưng chìa khóa để được mọi người chấp nhận nó nằm ở việc nối cầu giữa các hệ sinh thái on-chain và nền kinh tế rộng lớn hơn.

Miễn trừ trách nhiệm:

1. Bài viết này được sao chép từ [ TechFlow]. Bản quyền thuộc về tác giả gốc [Alice, Max, Foresight Ventures]. Nếu có bất kỳ ý kiến phản đối nào về việc tái bản này, vui lòng liên hệ vớiCổng Họcđội ngũ, sẽ xử lý yêu cầu một cách nhanh chóng theo các quy trình liên quan.
2. Xin lưu ý: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ đại diện cho quan điểm cá nhân của tác giả và không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các phiên bản bằng ngôn ngữ khác của bài viết này được dịch bởi nhóm Gate Learn. Mà không cần đề cập rõ ràngGate.io, sao chép, phân phối hoặc đạo văn bản dịch là không được phép.