Phân tích: Nhóm cá voi trong chu kỳ này có biểu hiện ổn định, thị trường Bear giảm 80% có thể sẽ không xảy ra nữa.

Vào ngày 17 tháng 10, nhà phân tích on-chain Murphy đã công bố dữ liệu, tính đến nay, ví cá voi nắm giữ ít nhất 100 BTC và hơn nữa, tổng cộng sở hữu 12,17 triệu BTC, chiếm 61% tổng số lượng lưu hành. Số lượng mà cá voi nắm giữ ở đỉnh thị trường tăng năm 2021 tương đương với hiện tại, trong khi ở đỉnh thị trường tăng năm 2017 khoảng 10 triệu BTC. Trong chu kỳ này, nhiều OG cũ đã chuyển giao tài sản cho các tổ chức mới, cấu trúc tham gia thị trường đã thay đổi, nhưng tâm lý của cá voi là lạc quan hay lo sợ, vẫn sẽ quyết định sự chuyển đổi giữa thị trường bò và thị trường gấu của BTC. Từ năm 2017 đến 2018, giá BTC đã chạm mức 19.587 USD trước khi bắt đầu hồi lại, lúc này cá voi đã ghi nhận mức lỗ hàng ngày khoảng 1 tỷ USD. Sự bán phá giá lớn, liên tục và không tính toán đã khiến thị trường không có cơ hội thở, tạo ra một thị trường gấu kéo dài 1 năm, giảm 80%. Từ năm 2021 đến 2022, quy mô lỗ hàng ngày lại tăng lên một cấp độ mới. Vào ngày 5 tháng 19, cá voi đã ghi nhận mức lỗ hàng ngày đạt 3 tỷ USD, và khi Luna sụp đổ, đã xảy ra mức lỗ khổng lồ 4 tỷ USD. Lần trước khi xuất hiện mức lỗ hàng ngày trên 2 tỷ USD đã cơ bản thông báo kết thúc chu kỳ thị trường tăng. Trong chu kỳ này, vào ngày 5 tháng 8 năm 2024, đã xảy ra mức lỗ hàng ngày 2 tỷ USD, là lần bán phá giá hoảng loạn nghiêm trọng nhất cho đến nay trong chu kỳ này. Vào tháng 2 và tháng 4 năm 2025, do ảnh hưởng của Trump tái khởi động cuộc chiến thuế, đã có một lần lỗ hàng ngày 1,1 tỷ USD và 800 triệu USD, mức độ này đã nhỏ hơn nhiều so với tháng 8 năm 2024. Gần đây, trong đợt bán phá giá lớn 1011, cá voi BTC lại thể hiện sự bình tĩnh và điềm tĩnh khác thường, mức lỗ trong ngày chỉ là 400 triệu USD. Tâm lý và hành động của cá voi có xu hướng ổn định, thị trường gấu “kéo dài 1 năm, giảm 80%” có thể sẽ không còn xuất hiện nữa.