Các nhà phân tích Cryptoquant đề cập đến sự thay đổi cấu trúc trong kế hoạch tích lũy Bitcoin của chiến lược này

Strategy đã áp dụng mô hình kho bạc dự trữ kép mới, theo phân tích tổng hợp từ cryptoquant.com, đánh dấu một sự thay đổi đáng chú ý trong cách công ty quản lý mức độ tiếp xúc với bitcoin khi bước vào giai đoạn mà các nhà phân tích mô tả là có khả năng suy giảm kéo dài.

Strategy Điều Chỉnh Chiến Lược Bitcoin

Một báo cáo mới từ nhóm nghiên cứu của Cryptoquant nêu bật việc tái cấu trúc đáng kể thiết kế kho bạc của Strategy, nhấn mạnh động thái của công ty nhằm thiết lập một quỹ dự trữ đô la Mỹ riêng biệt bên cạnh lượng nắm giữ bitcoin ( BTC) lâu dài.

Các nhà nghiên cứu Cryptoquant lưu ý rằng Strategy đã huy động được hơn 1,44 tỷ đô la thông qua phát hành cổ phiếu theo hình thức at-the-market (ATM) để tài trợ cho quỹ dự trữ mới này, một nguồn vốn nhằm chi trả cổ tức cổ phiếu ưu đãi, thanh toán lãi trái phiếu chuyển đổi và đáp ứng nhu cầu thanh khoản ngắn hạn. Đây là lần đầu tiên Strategy cơ cấu bảng cân đối kế toán thành hai quỹ dự trữ rõ rệt: dự trữ bitcoin dài hạn và bộ đệm đô la Mỹ ngắn hạn.

Theo báo cáo công bố vào thứ Tư, sự thay đổi này khác biệt so với chiến lược của Strategy từ 2020–tháng 11 năm 2025, vốn chủ yếu dựa vào phát hành cổ phiếu hoặc trái phiếu chuyển đổi để mở rộng vị thế bitcoin. Hiện tại, công ty xem bitcoin là trung tâm của luận điểm dài hạn, đồng thời thừa nhận rằng duy trì vị thế này đòi hỏi sự linh hoạt, bao gồm các công cụ phòng hộ và khả năng bán tài sản chọn lọc trong những giai đoạn căng thẳng.

Dữ liệu của công ty phân tích cho thấy tốc độ mua vào bitcoin của Strategy liên tục chậm lại. Giao dịch mua hàng tháng giảm từ 134.000 BTC vào tháng 11 năm 2024 xuống 59.700 BTC vào tháng 12 năm 2024, sau đó còn 31.500 BTC vào tháng 7 năm 2025 và cuối cùng là 9.100 BTC vào tháng 11 năm 2025, với chỉ 135 BTC được tích lũy tính đến nay trong tháng 12. Các nhà nghiên cứu cho rằng đây là sự điều chỉnh chiến thuật chứ không phải từ bỏ bản sắc tập trung vào bitcoin của Strategy.

Đọc thêm: Bitcoin ETF Lấy Lại Đà Tăng Khi Solana ETF Nổi Bật Hơn Ether

Báo cáo nhấn mạnh rằng Strategy dường như nhận ra xác suất không nhỏ về một đợt sụt giảm sâu hoặc kéo dài. Các nhà phân tích lưu ý sự chuyển hướng của công ty trùng khớp với đợt giảm giá lớn nhất của bitcoin trong năm 2025 và chỉ số Cryptoquant Bull Score Index giảm xuống 0 — mức chỉ từng xuất hiện một lần kể từ tháng 1 năm 2022, khi thị trường gấu trước đó bắt đầu.

Các nhà nghiên cứu kết luận rằng việc thiết lập bộ đệm thanh khoản 24 tháng cho thấy kỳ vọng về khả năng suy yếu trong năm 2026 và sự thận trọng cao hơn đối với khả năng tiếp cận thị trường vốn trong tương lai. Tuy nhiên, họ lưu ý rằng giảm khả năng bán bitcoin trong tình trạng khó khăn có thể hỗ trợ sự ổn định của thị trường dài hạn, ngay cả khi nhu cầu ngắn hạn suy yếu.

FAQ ❓

• Cryptoquant đã xác định thay đổi gì trong mô hình kho bạc của Strategy? Cryptoquant báo cáo rằng Strategy đã áp dụng cấu trúc dự trữ kép xoay quanh bitcoin và thanh khoản đô la Mỹ.
• Tại sao Strategy xây dựng quỹ dự trữ USD lớn? Các nhà nghiên cứu cho biết quỹ dự trữ này sẽ chi trả cổ tức, thanh toán nghĩa vụ lãi vay và cung cấp thanh khoản khi thị trường thắt chặt.
• Hành vi mua bitcoin của Strategy đã thay đổi như thế nào? Cryptoquant ghi nhận sự sụt giảm mạnh trong quá trình tích lũy xuyên suốt năm 2025 khi công ty hướng đến hồ sơ rủi ro linh hoạt hơn.
• Tín hiệu thị trường nào được Cryptoquant nhấn mạnh trong phân tích? Công ty chỉ ra chỉ số Bull Score Index giảm xuống 0, báo hiệu điều kiện thị trường gấu tương tự đầu năm 2022.