Glassnode: Giá Bitcoin giảm 18% không đồng nghĩa với mùa đông tiền mã hóa, dòng tiền tổ chức và ETF đang hỗ trợ thị trường

Trong ba tháng qua, giá Bitcoin đã giảm khoảng 18%, làm dấy lên lo ngại về “mùa đông” tiền mã hóa. Giá cổ phiếu của công ty Bitcoin Mỹ đã lao dốc khoảng 40% vào thứ Ba, khiến một bộ phận nhà đầu tư hoảng loạn. Tuy nhiên, báo cáo mới nhất của Glassnode và Fasanara Digital cho thấy các chỉ báo cấu trúc thị trường cho thấy đợt giảm này giống như một điều chỉnh chu kỳ hơn là suy thoái toàn diện.

Báo cáo chỉ ra rằng, kể từ đáy chu kỳ năm 2022, Bitcoin đã thu hút hơn 732 tỷ USD dòng tiền mới, vốn hóa thực đạt khoảng 1,1 nghìn tỷ USD, giá giao ngay từ 16.000 USD lên khoảng 126.000 USD. Vốn hóa thực thường là chỉ số co lại đầu tiên trong mùa đông, nhưng hiện tại chưa có sự sụt giảm đáng kể. Đồng thời, biến động thực trong một năm đã giảm từ 84% xuống khoảng 43%, cho thấy thanh khoản được cải thiện, giao dịch ETF và phái sinh ký quỹ tiền mặt sôi động, giúp kiềm chế biến động giá.

Hoạt động của ETF cũng không phù hợp với mô hình mùa đông truyền thống. Hiện tại, ETF giao ngay nắm giữ khoảng 1,36 triệu Bitcoin, chiếm 6,9% nguồn cung lưu thông, kể từ khi ra mắt đã đóng góp khoảng 5,2% dòng vốn ròng. Trong các mùa đông lịch sử, dòng tiền ETF thường là số âm và kéo dài, trong khi giai đoạn hiện tại thì ngược lại. Ngành khai thác cũng thể hiện mạnh mẽ, ETF khai thác Bitcoin của CoinShares tăng hơn 35% trong đợt giảm giá, cho thấy vấn đề của một vài công ty không đại diện cho sự yếu kém của toàn ngành.

Báo cáo nhấn mạnh, đợt điều chỉnh này giống như một sự điều chỉnh bình thường giữa chu kỳ lịch sử, tương tự các năm 2017, 2020 và 2023, thường xuất hiện khi đòn bẩy giảm hoặc thắt chặt vĩ mô, đi kèm các sự kiện giảm đòn bẩy ngắn hạn. Giá Bitcoin hiện gần với đỉnh trong năm là 124.000 USD hơn là đáy 76.000 USD, cho thấy thị trường chưa bước vào vùng điển hình của mùa đông.

Glassnode kết luận, mức trần khối lượng thực đạt kỷ lục, biến động giảm và nhu cầu ETF ổn định cho thấy thị trường đang ở giai đoạn tích lũy, ổn định hơn là khởi đầu mùa đông. Dòng tiền tổ chức và hỗ trợ từ ETF củng cố sức chống chịu dài hạn của Bitcoin. (CoinDesk)