Ripple stablecoin RLUSD được Abu Dhabi phê duyệt toàn diện, chiến lược tại Trung Đông lại thêm một bước.

Stablecoin USD RLUSD của Ripple đã nhận được sự chấp thuận của cơ quan quản lý tại Thị trường toàn cầu Abu Dhabi (ADGM), đánh dấu một bước quan trọng trong việc tuân thủ của nó tại Trung Đông. Sự công nhận này không chỉ cung cấp một kênh hợp pháp cho RLUSD trong các ứng dụng của tổ chức và các tình huống thanh toán xuyên biên giới, mà còn mở ra một con đường chiến lược mới cho Ripple trong cuộc cạnh tranh toàn cầu về stablecoin. Bài viết phân tích sâu về sự mở rộng hệ sinh thái của RLUSD, mô hình dự trữ, tiềm năng thị trường và tác động của nó đến giá XRP cũng như bố cục mạng thanh toán toàn cầu.

Đột phá quy định tại Abu Dhabi: RLUSD lần đầu tiên vào hệ thống tài chính cốt lõi

Các nhà quản lý ở Abu Dhabi thực sự đang định hình nhịp độ cho một cuộc cạnh tranh mới về stablecoin. Stablecoin USD của Ripple, RLUSD, đã được công nhận chính thức là “token tham chiếu tiền tệ hợp pháp” sau khi được đánh giá bởi Cơ quan Quản lý Dịch vụ Tài chính (FSRA) của Thị trường Toàn cầu Abu Dhabi (ADGM). Quyết định này có vẻ chỉ là một sự tiếp cận khác trong khung pháp lý, nhưng trong bối cảnh stablecoin đang tiến tới sự thể chế hóa và cuộc cạnh tranh số hóa USD đang tăng tốc, ý nghĩa của nó đã nhanh chóng được phóng đại. Trong vài năm qua, các nhà quản lý ở Trung Đông đã có những bước đi thận trọng nhưng ổn định đối với tài sản tiền điện tử, việc phê duyệt lần này của ADGM đã cung cấp cho Ripple một cánh cửa mang tính biểu tượng. Đối với một công ty có ý định thúc đẩy sự tái cấu trúc hệ thống thanh toán xuyên biên giới, điều này có nghĩa là họ cuối cùng có thể hoạt động trong một khu vực có ảnh hưởng tài chính lớn nhất ở Trung Đông “với tư cách tuân thủ”.

Trước đó, Abu Dhabi và Dubai đã tạo ra các khuôn khổ riêng cho việc quản lý tài sản kỹ thuật số. Mặc dù thuộc các hệ thống khác nhau, cả hai đều hy vọng thông qua việc quản lý thận trọng để đổi lấy sự tin tưởng của doanh nghiệp. Trong kế hoạch của Ripple tại Trung Đông, giấy phép của Cơ quan Quản lý Dịch vụ Tài chính Dubai (DFSA) là bước đầu tiên, trong khi sự công nhận của ADGM đối với RLUSD có thể được coi là bước thứ hai, là sự tiếp cận sâu hơn từ kênh hoạt động của tổ chức đến phát hành và sử dụng stablecoin. Theo các tài liệu công khai, cách tiếp cận quản lý của ADGM vẫn giữ phong cách nhất quán: quy trình rõ ràng, yêu cầu tài liệu chi tiết, và đưa ra các tiêu chuẩn nghiêm ngặt về cấu trúc dự trữ, cơ chế kiểm toán, và công bố tuân thủ. Phía Ripple tiết lộ, quá trình xem xét RLUSD kéo dài hàng tháng, trong đó bao gồm nhiều vòng bổ sung tài liệu, phỏng vấn tổ chức và xác nhận từng phần cấu trúc dự trữ, cách làm này thực tế cũng ghi chú cho nguyên tắc quản lý cốt lõi của ADGM - tài sản kỹ thuật số tuân thủ có thể tồn tại, nhưng phải được xây dựng trên nền tảng kiểm tra rõ ràng.

Chiến lược Ripple ở Trung Đông: Sự tuân thủ và thực hiện song song

Ripple chú trọng hơn vào những tình huống cụ thể mà giấy phép này có thể mang lại. Trong năm qua, công ty đã có nhiều dự án hợp tác ở Trung Đông vẫn chỉ dừng lại ở giai đoạn xác minh công nghệ, thảo luận ứng dụng hoặc thí điểm kinh doanh ban đầu, từ Fintech Bay ở Bahrain đến một loạt các đối tác ở châu Phi, RLUSD được coi là một công cụ có thể nâng cao hiệu quả giao dịch xuyên biên giới và giảm chi phí đổi tiền. Ngày nay, với việc ADGM chính thức đưa RLUSD vào danh mục tài sản có thể sử dụng, điều này có nghĩa là trong các tổ chức được cấp phép tại Abu Dhabi, các tổ chức tài chính không chỉ có thể hợp pháp sở hữu RLUSD, mà còn có thể sử dụng nó cho lưu ký, thanh toán, kiểm tra rủi ro, thậm chí một số loại dịch vụ xuyên biên giới. Quan trọng hơn, đối với nhiều ngân hàng địa phương muốn gia nhập lĩnh vực tài sản kỹ thuật số, điều này tương đương với việc cung cấp một “chuỗi USD” có sự tuân thủ rõ ràng. Trong thời đại mà một stablecoin USD trở thành phương tiện quan trọng để kết nối hệ thống USD toàn cầu, ý nghĩa của chuỗi này không chỉ là mua hoặc giao dịch, mà còn là một cơ sở hạ tầng khác cho dòng chảy vốn xuyên biên giới.

Theo Ripple, việc ADGM được phê duyệt không chỉ có ý nghĩa khu vực, mà thực tế cung cấp cho RLUSD một lộ trình phát triển độc lập với môi trường quy định của Mỹ. Sự không chắc chắn trong quy định của Mỹ đã kìm hãm sự đổi mới trong ngành trong một thời gian dài, trong khi Trung Đông, nơi có khu vực quy định gần gũi với dòng chính toàn cầu và minh bạch thận trọng, đã nhanh chóng trở thành một điểm quan trọng cho các nhà phát hành stablecoin. Circle đã sớm nhận được giấy phép dịch vụ tài sản ảo tại Abu Dhabi, sự hiện diện tuân thủ của USDC trong khu vực ngày càng được củng cố, và nay RLUSD đã nhận được sự công nhận từ ADGM, khiến cho bối cảnh stablecoin ở Trung Đông bắt đầu xuất hiện các cấp độ cạnh tranh mới: USDT chiếm ưu thế về quy mô thị trường, USDC chủ yếu mở rộng tuân thủ, trong khi RLUSD cố gắng thâm nhập qua kênh thanh toán và các tình huống doanh nghiệp. Nếu nói rằng hai đối thủ đầu tiên giống như “viết câu chuyện bằng quy mô”, thì lộ trình của Ripple gần giống với cách “khai thác sâu từng thành phố, từng địa phương”.

Tiềm năng thị trường Trung Đông: Sự thúc đẩy từ quy định và nhu cầu

Việc Trung Đông chọn ôm ấp stablecoin không phải là ngẫu nhiên. Theo dữ liệu từ Chainalysis, khu vực Trung Đông và Bắc Phi đã trở thành một trong những thị trường tiền điện tử phát triển mạnh nhất vào năm 2023, với sự gia tăng về hoạt động giao dịch cũng như sự tham gia của các tổ chức, vượt qua tốc độ của thị trường truyền thống. Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất trong những năm gần đây đã không ngừng mở rộng đầu tư chính sách vào lĩnh vực tài sản kỹ thuật số, tăng cường xây dựng cơ sở hạ tầng, cải cách thị trường vốn và xác định rõ vị trí trung tâm tài chính quốc tế, tạo ra một “khu vực thân thiện với sự quản lý” với sức mạnh chính sách và sức hấp dẫn của thị trường. Trong môi trường như vậy, stablecoin không chỉ là một phần của tài sản tuân thủ, mà còn là phương tiện thúc đẩy đổi mới tài chính địa phương. Nếu như trước đây sự phê duyệt quy định chỉ mang tính biểu tượng, thì việc ADGM phân loại RLUSD vào danh mục token tham chiếu tiền tệ đã trực tiếp đưa loại tài sản này vào lĩnh vực “có thể được tổ chức chạm tới”. Đối với Ripple, đây là một tấm vé vào hệ thống ngân hàng và mạng thanh toán địa phương.

Sắp xếp hệ sinh thái RLUSD

Cùng với các yếu tố quản lý, là tốc độ mở rộng của RLUSD. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy, gần đây Ripple đã phát hành thêm khoảng 10 triệu RLUSD, khiến tổng cung tiếp tục tăng, giá trị thị trường vượt 1.25 tỷ USD, gia nhập vào nhóm stablecoin trung bình. Mô hình dự trữ của RLUSD tương tự như chiến lược của Circle, áp dụng mô hình dự trữ hoàn toàn, với tiền gửi USD và trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn làm hỗ trợ chính. Loại stablecoin này đã thể hiện sự tăng trưởng mạnh mẽ trong vài năm qua, trong khi việc tuân thủ nghiêm ngặt về tính minh bạch dự trữ và kiểm toán định kỳ là nền tảng cho sự hiện diện của nó tại các trung tâm tài chính quốc tế. Đối với Ripple, phụ thuộc vào hợp tác với các tổ chức, cách phát hành này có thể giảm thiểu tối đa ma sát quản lý và nâng cao khả năng chấp nhận RLUSD trong các tình huống thanh toán xuyên biên giới.

Tại đầu cuối sinh thái, Ripple cũng thúc đẩy nhiều dự án dựa trên RLUSD. Công ty công nghệ bất động sản Ctrl Alt tại Dubai đã khởi động thử nghiệm số hóa giấy chứng nhận bất động sản trên XRP Ledger, loại hình kinh doanh này rất phụ thuộc vào stablecoin, đặc biệt trong các tình huống tài sản cần có giá trị ổn định và có thể thanh toán trên chuỗi. Mặt khác, Ripple cũng coi châu Phi là thị trường tiềm năng cho RLUSD, hợp tác với các nền tảng thanh toán như Chipper Cash, VALR, Yellow Card xoay quanh chuyển khoản xuyên biên giới, ngưỡng tiếp cận đô la Mỹ và hiệu quả thanh toán trên chuỗi. Châu Phi và Trung Đông có sự kết nối tự nhiên trong việc sử dụng tài sản kỹ thuật số, điều này giúp RLUSD có được nền tảng mở rộng tự nhiên ở khu vực lớn hơn.

Hiệu suất giá XRP

Tuy nhiên, tất cả các cuộc thảo luận xung quanh Ripple cuối cùng đều không thể tránh khỏi việc quay trở lại XRP. Ngay cả khi RLUSD đạt được đột phá về quy định, nhưng giá XRP không ngay lập tức được thúc đẩy. Hiện tại, XRP đang dao động quanh mức 2,24 USD, mức tăng rất hạn chế. Điều này không phải vì thị trường bỏ qua sự kiện mà là thực tế toán học từ phía cung quyết định rằng nó khó có thể xảy ra biến động lớn. Với khoảng 46 tỷ coin đang lưu hành, nếu muốn thấy giá 100 USD vào năm 2025, thì vốn hóa thị trường của nó sẽ vượt quá 40 triệu tỷ USD, không chỉ lớn hơn bất kỳ tài sản nào trên thế giới mà còn vượt qua toàn bộ quy mô của thị trường tiền điện tử và tiền tệ dự trữ toàn cầu. Những con số như vậy không có chỗ đứng trong mô hình của các tổ chức, cũng như không có cơ sở logic nào. Do đó, mặc dù kế hoạch stablecoin của Ripple đang mở rộng, nhưng thị trường vẫn giữ một cái nhìn thận trọng và lý trí về dự đoán giá của XRP.

Trong khi đó, sự giải thích về quyết định của ADGM trong ngành chủ yếu tập trung vào “ý nghĩa chiến lược”. Nhiều người trong các tổ chức tài chính khu vực Trung Đông cho biết, hệ thống quản lý của ADGM có xu hướng thu hút các doanh nghiệp tuân thủ toàn cầu, trong khi Ripple trong vài năm qua đã thu hút nhiều sự chú ý vì các sự kiện quản lý và xung đột chính sách. Hiện nay, việc ổn định đồng ổn định được công nhận có thể trở thành một bước quan trọng để xây dựng lại mối quan hệ hợp tác cấp doanh nghiệp. Một nhà phân tích từ một tổ chức quản lý tài sản lâu năm theo dõi môi trường chính sách trong khu vực chỉ ra rằng, cách tiếp cận quản lý của ADGM luôn theo đuổi “độ minh bạch có thể xác minh”, và cấu trúc dự trữ, cách kiểm toán và chiến lược phát hành của Ripple phù hợp với nguyên tắc này, do đó việc phê duyệt không có gì ngạc nhiên. Ông cho rằng, tính tuân thủ của RLUSD sẽ trở thành yếu tố thúc đẩy tăng trưởng kinh doanh sớm hơn so với quy mô của nó, điều này khiến nó có thể có nền tảng thực thi vững chắc hơn so với khái niệm thanh toán xuyên biên giới mà XRP thúc đẩy trước đây.

Cạnh tranh stablecoin và bố trí toàn cầu

Ở cấp độ vĩ mô hơn, cấu trúc cạnh tranh của thị trường stablecoin đang được tái cấu trúc do xu hướng tuân thủ. Trong vài năm qua, sự cạnh tranh giữa USDT và USDC chủ yếu xoay quanh quy mô thị trường, các trường hợp ứng dụng và độ sâu trên chuỗi. Nhưng giờ đây, quy định ngày càng được thắt chặt ở các trung tâm tài chính lớn trên toàn cầu, stablecoin tuân thủ dần được coi là công cụ ưu tiên cho các tổ chức gia nhập lĩnh vực tài sản tiền điện tử. Ripple chọn thời điểm này để ra mắt RLUSD và tích cực thúc đẩy sự hiện diện ở nước ngoài, rõ ràng không muốn bỏ lỡ cơ hội lịch sử khi stablecoin trở thành một phần của cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu. Tính thân thiện chính sách ở khu vực Trung Đông và nhu cầu thanh toán bằng đô la khổng lồ đã khiến khu vực này trở thành mặt trận mới trong cuộc cạnh tranh stablecoin, trong khi việc ADGM phê duyệt có nghĩa là Ripple đã vào trận thành công và sở hữu được tấm vé vào cửa đầu tiên có thể được các tổ chức chấp nhận.

RLUSD có thể đi xa bao nhiêu trong tương lai?

Mặc dù vậy, sự phát triển của RLUSD vẫn cần thời gian để kiểm nghiệm. Ngành stablecoin không chỉ đơn giản là cạnh tranh về quy mô phát hành, mà là một quá trình lâu dài với sự chồng chéo của tính minh bạch, mối quan hệ với cơ quan quản lý, khả năng hợp tác doanh nghiệp và lộ trình công nghệ. Ripple nhấn mạnh RLUSD sẽ được tích hợp sâu với XRP Ledger, thúc đẩy hiệu quả thanh toán, thanh lý và phát hành tài sản trên chuỗi, nhưng liệu thị trường có sẵn sàng cho nó không gian đủ lớn trong cuộc cạnh tranh với các ông lớn hay không, còn phụ thuộc vào việc thực hiện công việc thực tế. Điều có thể khẳng định là tốc độ tăng trưởng của thị trường Trung Đông và Châu Phi vẫn đang tiếp tục, trong khi các nhà quản lý đang mở ra những khả năng mới cho stablecoin tuân thủ. Trong cuộc đua ngày càng mở rộng này, việc RLUSD được phê duyệt vừa là điểm khởi đầu, vừa là một nút quan trọng để Ripple một lần nữa cố gắng nắm giữ quyền lực trong thanh toán xuyên biên giới.

Dưới sự đan xen của quy định, hệ sinh thái, hợp tác tổ chức và cấu trúc tài chính khu vực, câu chuyện về RLUSD đã bước sang một chương mới. Liệu nó có thể trở thành công cụ mà Ripple thúc đẩy mạng lưới thanh toán toàn cầu hay không vẫn cần phải quan sát, nhưng điều chắc chắn là hệ thống tuân thủ ở Trung Đông đang gia tăng nhanh chóng trong việc định hình trật tự mới của ngành công nghiệp stablecoin, trong khi con đường mà Ripple chọn có ý nghĩa chiến lược hơn bao giờ hết.