SignalPlus Phân tích vĩ mô phiên bản đặc biệt: Khôi phục công việc sắp tới?

Các tài sản vĩ mô đã có một tuần khó khăn, chỉ số Nasdaq đã trải qua đợt giảm tuần nghiêm trọng nhất kể từ “Ngày Giải phóng” vào tháng Tư, chủ yếu bị ảnh hưởng bởi lo ngại về sự sụp đổ của bong bóng trí tuệ nhân tạo và các thông tin kinh tế thất vọng.

Mặc dù được coi là dữ liệu “không cốt lõi”, nhưng báo cáo sa thải Challenger được công bố vào thứ Tư tuần trước vẫn khiến các nhà tham gia thị trường sốc - số lượng sa thải trong tháng 10 tăng vọt lên 15,3 triệu (tăng 9,9 triệu so với tháng trước), ghi nhận mức tăng lớn nhất cùng kỳ kể từ năm 2003, và việc sa thải chủ yếu tập trung ở khu vực tư nhân. Dữ liệu phân tích cho thấy, tỷ lệ sa thải trong ngành lưu kho chiếm hơn 30%, trong khi ngành công nghệ theo sau với 22%.

Ngoài ra, không nghi ngờ gì là liên quan đến thời gian kéo dài của việc chính phủ ngừng hoạt động, chỉ số tâm lý tiêu dùng của Đại học Michigan đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 6 năm 2022 (50,3, dự đoán đồng thuận là 53), trong khi dự đoán lạm phát ngắn hạn vẫn duy trì bền bỉ khoảng 3,9%. Tuy nhiên, với việc vấn đề ngừng hoạt động có những tiến triển tích cực trong tuần này và dự kiến sẽ được giải quyết, thị trường sẽ mong đợi tâm lý vào tháng tới có thể phục hồi, để cho thấy đây chỉ là một giai đoạn suy thoái tạm thời.

Tiêu đề tin tức sáng nay cho thấy các đảng viên Dân chủ tại Thượng viện đã cùng với các đảng viên Cộng hòa bỏ phiếu (60 phiếu so với 40 phiếu) để vượt qua sự cản trở, tiến tới một đề xuất nhằm cuối cùng khôi phục chính phủ liên bang. Dự luật này vẫn cần được thông qua tại Hạ viện, có thể phải đến thứ Tư hoặc thứ Năm mới hoàn tất, điều này có nghĩa là có thể không kịp thời để đón nhận thông tin quan trọng về lạm phát.

Vào thời điểm rõ ràng đạt được thỏa thuận này, Tổng thống Trump và Đảng Cộng hòa gần đây đã gặp phải một loạt thất bại, bắt đầu từ cuộc bầu cử giữa kỳ “cuộc đổ bộ màu xanh”, cho đến phán quyết của Tòa án Tối cao về việc chính sách thuế quan của tổng thống vi hiến. Nếu phán quyết cuối cùng không có lợi, có thể cần phải hoàn trả thuế quan theo Đạo luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế, điều này sẽ làm giảm bớt một phần đáng kể kết quả cải thiện thâm hụt ngân sách năm nay và từ năm 2026 sẽ mang lại sự không chắc chắn mới cho con đường tài chính và phát hành nợ.

Có lẽ để đối phó với những thất bại gần đây, Tổng thống Trump đã đề xuất một kế hoạch kích thích mới, dưới hình thức phát tiền mặt 2000 đô la cho người dân Mỹ như “cổ tức thuế quan”, ngoài ra còn đề xuất một khoản vay thế chấp mới kéo dài 50 năm để cải thiện khả năng chi trả nhà ở. “Cổ tức thuế quan” gợi nhớ đến các phiếu kích thích trong thời gian đại dịch Covid-19, đó là một biện pháp kích thích in tiền trực tiếp và hiệu quả, trong khi các khoản vay thế chấp siêu dài hạn sẽ tăng thêm đòn bẩy cho hệ thống. Cả hai đều nên được coi là hình thức nới lỏng thanh khoản mới.

Mặc dù các tài sản tài chính truyền thống đang trong kỳ nghỉ cuối tuần khi có tin tức rò rỉ, nhưng Bitcoin đã tăng khoảng 2–3% nhờ vào tin tức này, vì chính phủ hoàn toàn cam kết với con đường “nới lỏng tiền tệ” của mình. Chỉ số Nasdaq cũng đã thành công giữ vững đường trung bình động 50 ngày trong đợt bán tháo tuần trước, giống như Bitcoin đã thành công giữ vững mức hỗ trợ 100,000 đô la cho đến nay.

Yếu tố mùa vụ của dòng tiền cổ phiếu cũng đang bước vào tháng 12, tháng tích cực nhất, vì vậy có lẽ bây giờ nên bắt đầu chuẩn bị cho thị trường Giáng sinh, vì hiện tại có vẻ như hầu hết các yếu tố rủi ro đã biết có thể đã qua.

Tài sản tiền điện tử đã ở thế phòng thủ trong phần lớn thời gian của cả tuần, Bitcoin đã cố gắng hết sức để giữ vững mức 100.000 đô la sau khi một loạt các hợp đồng vĩnh viễn bị thanh lý, dòng vốn ETF ra ngoài và việc bán tháo của “cá voi” gốc.

Ngoài ra, cùng với việc nhiều nạn nhân của sự cố sụp đổ vào ngày 10 tháng 10 tiếp tục xuất hiện, sau sự cố không may của Stream Finance, chúng ta thấy hiện tượng giá trị tổng khóa bị rút ra và sự mất chốt của stablecoin trong nhiều giao thức DeFi ngày càng gia tăng.

Trong khi đó, mặc dù các đồng coin chính thống và các đồng altcoin chủ chốt bị ảnh hưởng, các đồng coin riêng tư lâu đời (như Zcash) lại tăng cao, lĩnh vực này đã tăng khoảng 100% trong tháng qua. Do sự kiểm soát ngày càng tăng của tài chính truyền thống, câu chuyện về nhu cầu riêng tư đã hồi sinh, nhưng hiện tại vẫn chưa rõ liệu đây có phải là một chủ đề bền vững hay không, đặc biệt là trong bối cảnh lập pháp hiện tại. Dù sao đi nữa, thật đáng mừng khi thấy ít nhất có một số lĩnh vực hoạt động tốt trong xu hướng giảm hiện tại, và chúng tôi một cách thận trọng cho rằng Bitcoin đến nay đã giữ vững mức đáy. Khi các vị thế trên thị trường đã được giải quyết khá sạch sẽ trong một thời gian dài, chúng tôi có xu hướng lạc quan khi bước vào cuối năm, đặc biệt là khi xem xét các yếu tố vĩ mô đang cải thiện nêu trên. Chúc bạn may mắn, giao dịch thuận lợi.