Hội nghị bàn tròn các nhà quản lý mã hóa ở Hồng Kông: Quá cầu toàn có thể dẫn đến sai lầm, môi trường khép kín hạn chế thanh khoản

Biên tập | Ngô Thuyết Blockchain

Nội dung bài viết này đến từ hai cuộc thảo luận tại Hội nghị Tài chính Kỹ thuật số Châu Á Finternet 2025, phần đầu tiên thảo luận về “Sự biến đổi của quy định tài sản kỹ thuật số từ Hồng Kông đến Trung Đông”, do Giám đốc và Trưởng phòng Nghiên cứu Chính sách của Cục Phát triển Tài chính Hồng Kông, ông Đổng Nhất Nguyệt (Rocky Tung) chủ trì, khách mời là Giám đốc Cơ quan Giám sát Chứng khoán và Hợp đồng Tương lai Hồng Kông kiêm Trưởng nhóm Công nghệ Tài chính, bà Hoàng Lạc Hân (Elizabeth Wong) và Giám đốc Điều hành cao cấp của Cục Quản lý Dịch vụ Tài chính Trung tâm Tài chính Quốc tế Abu Dhabi, ông Quách Vĩ Lâm (Wai Lum Kwok). Phần thứ hai thảo luận về “Những đột phá, đổi mới và bảo vệ của Hồng Kông”, do Giám đốc Điều hành của Tập đoàn OSL kiêm Trưởng phòng Các vấn đề Quy định, ông Điêu Gia Quân (Gary Tiu) chủ trì, khách mời là Giám đốc Điều hành của Bộ Trung gian Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông, ông Diệp Chí Hành (Eric Yip).

Hội nghị Tài chính số Châu Á Finternet 2025 sẽ được tổ chức vào ngày 4 tháng 11 tại Hồng Kông, với tư tưởng cốt lõi “Kết nối lý tưởng qua chuỗi, cùng xây dựng tương lai”, được hỗ trợ bởi hơn 10 tổ chức như Tập đoàn OSL, Cục Xúc tiến Đầu tư Hồng Kông, Cục Phát triển Tài chính Hồng Kông và Khu Đô thị Số Hồng Kông.

Trước đó, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông (SFC) vào ngày 3 tháng 11 đã phát hành thông tư, lần đầu tiên cho phép các nền tảng giao dịch tài sản ảo được cấp phép tại địa phương, chia sẻ sổ lệnh với các chi nhánh hoặc nền tảng liên kết ở nước ngoài thuộc cùng một tập đoàn, tức là cho phép các lệnh tại Hồng Kông và nước ngoài có thể được ghép lại trong cùng một hồ thanh khoản để thực hiện giao dịch. Điều này có nghĩa là, các nhà đầu tư Hồng Kông trong tương lai có thể thực hiện giao dịch trực tiếp với thị trường nước ngoài và được hưởng thanh khoản sâu hơn cũng như môi trường giao dịch gần gũi hơn với giá quốc tế.

Chuyển đổi âm thanh được thực hiện bởi GPT, có thể có sai sót. Quan điểm của khách mời không đại diện cho quan điểm của Wu, xin độc giả nghiêm túc tuân thủ luật pháp và quy định địa phương. Vui lòng xem nội dung đầy đủ trên YT:

Phần đầu tiên: Sự phát triển quy định về tài sản số từ Hồng Kông đến Trung Đông

Sự thay đổi trong tư duy quản lý tài sản kỹ thuật số ở Hồng Kông

Rocky：Ủy ban Phát triển Dịch vụ Tài chính đã bắt đầu chú ý đến tiền mã hóa vào năm 2021, trong khi Ủy ban Chứng khoán và Futures Hồng Kông (SFC) đã bắt đầu từ năm 2018. Là một trung tâm tài chính quốc tế, Hồng Kông không thể bỏ qua lĩnh vực mới nổi của tiền mã hóa. Năm 2021, chúng tôi quyết định không chỉ giới hạn cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp tiếp cận tiền mã hóa.

Trong bối cảnh này, tư duy quản lý của Hồng Kông trong lĩnh vực tài sản số đang thay đổi liên tục, và phạm vi quản lý của SFC cũng đang mở rộng. Elizabeth, bạn nghĩ sao về những thay đổi của SFC trong việc quản lý tài sản số?

Elizabeth: SFC đã bắt đầu quản lý tài sản số từ năm 2018, với mục tiêu tạo ra một hệ sinh thái tài sản số an toàn. Chúng tôi đã áp dụng một chiến lược thận trọng và bảo thủ, ban đầu thông qua việc tạo ra một hệ sinh thái khép kín để quản lý. Khi thị trường phát triển, chúng tôi nhận thấy rằng môi trường khép kín này đã hạn chế khả năng kết nối của Hồng Kông với tính thanh khoản toàn cầu.

Để cải thiện tính thanh khoản, chúng tôi quyết định cho phép các nhà đầu tư địa phương tiếp cận thị trường toàn cầu. Để làm điều này, chúng tôi đã công bố hai thông báo gần đây, cho phép các nền tảng giao dịch tài sản ảo có giấy phép chia sẻ sổ lệnh toàn cầu với các công ty liên kết ở nước ngoài, thúc đẩy sự kết nối giữa Hồng Kông và thị trường toàn cầu.

Việc phát hành thông báo này đã mất nhiều thời gian, chủ yếu là để đảm bảo chúng tôi hợp tác chặt chẽ với ngành, hiểu rõ những rủi ro tiềm ẩn và cung cấp một khung pháp lý rõ ràng cho ngành. Chúng tôi hy vọng qua cách này, sẽ thúc đẩy thị trường tuân thủ các yêu cầu về quy định và tăng cường niềm tin trong ngành.

Ngành công nghiệp cũng dần nhận ra tầm quan trọng của việc quản lý, họ ủng hộ và mong đợi nhận được giấy phép, điều này giúp thúc đẩy sự phát triển bền vững của ngành.

Thay đổi khung quy định tại Abu Dhabi

Rocky：Khoảng hai năm trước, khi tôi thăm ADGM (Khu vực tự do tài chính quốc tế được Abu Dhabi xây dựng), Abu Dhabi không đặc biệt chú trọng đến tài sản kỹ thuật số, nhưng bây giờ Abu Dhabi thể hiện xuất sắc trong lĩnh vực này, cung cấp quy hoạch tiên phong. Xin xác nhận xem tình hình lúc đó có chính xác không? Nếu có, điều gì đã thúc đẩy sự thay đổi?

Wai Lum: Khi bạn đến thăm vào năm 2021, thực sự chúng tôi không coi tiền điện tử là trọng tâm, mặc dù điều đó rất quan trọng đối với chúng tôi. Năm 2018, chúng tôi đã giới thiệu khung pháp lý, khi đó toàn cầu đang thảo luận về rủi ro rửa tiền và tài trợ khủng bố, chúng tôi quyết định vượt qua những vấn đề này và hợp tác với nhiều tổ chức, tham khảo khung pháp lý của FSA Nhật Bản và Bộ Dịch vụ Tài chính New York. Cuối cùng, chúng tôi quyết định mở rộng khung quản lý tài chính truyền thống sang lĩnh vực tiền điện tử, coi nó là một loại tài sản mới.

Quyết định này nhằm mục đích kết hợp tài chính truyền thống với tài chính mới. Mặc dù điều này có nghĩa là các công ty công nghệ phải đáp ứng các tiêu chuẩn cao hơn, nhưng chúng tôi thấy ngày càng nhiều xu hướng tích hợp giữa các lĩnh vực. Hiện nay, nhiều nhà môi giới và thương nhân chứng khoán, tiền điện tử chỉ cần một giấy phép để bao trùm nhiều lĩnh vực.

Thị trường cũng đang thay đổi. Từ năm 2018, các nhà tham gia thị trường chính là các công ty cung cấp dịch vụ phát hiện giá và giao dịch cho nhà đầu tư cá nhân. Sau sự sụp đổ của FTX, ngày càng nhiều nhà đầu tư tổ chức chú ý đến giải pháp lưu ký, và khi công nghệ lưu ký trở nên trưởng thành, các dịch vụ như staking, cho vay dần thu hút nhiều người tham gia hơn. Hiện tại, ADGM đã hình thành một hệ sinh thái ban đầu, bao gồm các nhà môi giới, sàn giao dịch, nhà phát hành stablecoin, nền tảng cho vay, v.v. Chúng tôi cũng thấy các tổ chức tài chính truyền thống (TradFi) và các tổ chức tài chính phi tập trung (DeFi) triển khai chiến lược của riêng mình. Đây là một lĩnh vực đầy tiềm năng, và với tư cách là nhà quản lý, sự tương tác chặt chẽ của chúng tôi với ngành là vô cùng quan trọng.

Thách thức trong việc quản lý giao dịch xuyên biên giới và dòng chảy tiền tệ

Rocky: Tôi nghĩ rằng ADGM có nhiều điểm tương đồng với các nhà quản lý ở Hồng Kông. Chúng tôi có nền tảng quốc tế, đồng thời cũng có những đặc điểm riêng của mình, và chúng tôi cũng muốn thiết lập mối liên hệ với các thị trường và bên khác nhau. Chúng tôi muốn tiến bước một cách từ từ, chứ không phải một cách quyết liệt mời gọi tất cả mọi người tham gia, và khi có vấn đề xảy ra, mọi người lại rút lui nhanh chóng. Chúng tôi không muốn thấy tình huống như vậy xảy ra. Dựa trên điều này, tôi muốn hỏi cả hai bạn câu hỏi giống nhau: Những điểm tương đồng nào mà các bạn thấy trong thị trường? Còn có những điểm khác biệt nào? Hiện tại, các nhà tham gia trên một thị trường có thể làm thế nào để tận dụng và tham gia vào một thị trường khác?

Wai Lum: Tôi thấy nhiều điểm tương đồng, theo thời gian, khung pháp lý sẽ ngày càng hòa nhập. Chúng ta chủ yếu nhìn nhận tiền mã hóa từ góc độ tài chính truyền thống (TradFi), tập trung vào bảo vệ nhà đầu tư và an toàn của hệ thống tài chính. Từ góc độ này, khung pháp lý của các thị trường như Hồng Kông, Singapore và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất đang ngày càng đồng nhất, nhiều yếu tố đang được chia sẻ, chẳng hạn như bảo vệ tách biệt tài sản và quy định về lạm dụng thị trường. Do đó, sự hòa nhập của khung pháp lý giúp các doanh nghiệp mở rộng. Hiện tại, các công ty ở Hồng Kông và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất đang tìm kiếm cơ hội mở rộng, điều này khiến cho sự hòa nhập của khung pháp lý trở nên thiết yếu cho các doanh nghiệp. Mặc dù mỗi thị trường có các ưu tiên và điểm khởi đầu khác nhau, nhưng theo thời gian, sự khác biệt sẽ dần giảm bớt.

Ưu tiên quản lý của Hồng Kông là bắt đầu từ con số không, linh hoạt ứng phó với sự thay đổi, trong khi nhiều trung tâm tài chính quốc tế trưởng thành cần điều chỉnh khung hiện có. Do đó, điểm khởi đầu của mỗi khu vực là khác nhau, sự khác biệt vẫn tồn tại.

Elizabeth：Tôi đồng ý. Tổ chức tiêu chuẩn hóa quốc tế cũng yêu cầu các cơ quan quản lý của các quốc gia áp dụng phương pháp quản lý thống nhất, nguyên tắc hiện tại là “Cùng một hoạt động, cùng một rủi ro, cùng một quy định”. Đây cũng là cách mà chúng tôi thực hiện tại Hồng Kông và Whilam tại Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất. Chúng tôi đều thúc đẩy xây dựng hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số trong khuôn khổ tài chính truyền thống. Tôi cũng đồng ý với quan điểm của Whilam rằng nhiều công ty khi chọn đặt trụ sở sẽ xem xét môi trường quản lý để tăng cường niềm tin của nhà đầu tư và khách hàng, từ đó hỗ trợ họ mở rộng ra các thị trường toàn cầu khác.

Về tài sản được mã hóa, các nhà quản lý toàn cầu cũng có thái độ tương tự. Chúng tôi coi những tài sản này là chứng khoán, nếu nó là chứng khoán, thì sẽ được quản lý theo các yêu cầu quản lý chứng khoán. Cách làm này đã nhận được sự ủng hộ rộng rãi trên toàn cầu, đặc biệt là đối với các công ty công nghệ tài chính (FinTech), họ thường thành thạo hơn trong việc này. Do đó, bất kể trong thị trường tiền điện tử hay lĩnh vực tài chính truyền thống, các công ty lớn đều tập trung vào hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số.

Sự quản lý của Hồng Kông đang thúc đẩy tiến trình xây dựng hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số.

Rocky: Chúng ta cần xây dựng một hệ sinh thái hiệu quả, kết nối lĩnh vực tài chính truyền thống với lĩnh vực tài sản số, đồng thời phải kết nối với các thị trường khác. Hồng Kông đang đối mặt với những thách thức phức tạp trong vấn đề này, đặc biệt là về việc cấp giấy phép đầu tiên cho OSL. Tại sao quá trình phê duyệt lại lâu như vậy? Trong tương lai, làm thế nào chúng ta có thể đảm bảo hệ sinh thái phát triển khỏe mạnh trong khi vẫn tuân thủ các quy định?

Elizabeth：Chúng tôi công nhận rằng quy trình phê duyệt giấy phép nền tảng giao dịch tài sản ảo tại Hồng Kông kéo dài. Một phần lý do là khi chúng tôi bắt đầu hợp tác với OSL, các cơ quan quản lý lần đầu tiên tìm hiểu sâu về thị trường tài sản số. Chúng tôi đã làm việc chặt chẽ với OSL và dành nhiều thời gian để hiểu về hoạt động của họ và các đặc điểm của tài sản số. Nhiều công ty vẫn có quan niệm “Chúng tôi đến từ thế giới tiền điện tử, không hoàn toàn là một phần của tài chính truyền thống”, điều này cũng cần thời gian để họ thích nghi với các yêu cầu quản lý trong khuôn khổ tài chính truyền thống.

Hiện tại, chúng tôi đang hợp tác với chính phủ để phát hành hai tài liệu tư vấn nhằm hoàn thiện hệ sinh thái tài sản số của Hồng Kông. Chúng tôi đang xem xét việc cấp giấy phép cho các nhà môi giới và người giữ tài sản ảo, đảm bảo mỗi khâu đều được quản lý. Chúng tôi tin rằng, thông qua việc quản lý tuân thủ, Hồng Kông có thể xây dựng một thị trường bền vững.

Chúng tôi cũng nhận được đề xuất cho rằng nên mở rộng việc quản lý dịch vụ tư vấn tài sản ảo và dịch vụ quản lý quỹ. Chúng tôi đang hợp tác với chính phủ để xem xét liệu có nên đưa những điều này vào phạm vi quản lý hay không. Một khi hệ sinh thái hoàn chỉnh được thiết lập, nhiều doanh nghiệp nước ngoài sẽ gia nhập Hong Kong, mang lại tính thanh khoản toàn cầu, thúc đẩy sự phát triển của thị trường Hong Kong hơn nữa.

ADGM làm thế nào để đảm bảo giao dịch an toàn, rõ ràng và có thể truy xuất

Rocky：ADGM làm thế nào để đảm bảo giao dịch xuyên biên giới, dòng tiền được kết nối liền mạch? Làm thế nào để nâng cao hiệu quả, đảm bảo các giao dịch này an toàn, rõ ràng và có thể truy xuất?

Wai Lum: Trở thành người tiên phong rất thách thức, nhưng chúng tôi tin rằng sự thay đổi trong lĩnh vực này là điều không thể tránh khỏi. Chúng tôi luôn đi trước, tương tác với ngành công nghiệp một cách sớm nhất, vì chúng tôi không có điểm tham chiếu sẵn có. Chúng tôi áp dụng khung tài chính truyền thống vào lĩnh vực tài chính mới, để giải quyết các vấn đề như khả năng tương tác và hiệu quả.

Tôi nghĩ rằng phương pháp đảm bảo khả năng thích ứng trong tương lai là duy trì sự tương tác chặt chẽ với ngành. Chúng tôi thường học hỏi cùng với ngành, các bên tham gia ngành trở thành cầu nối giữa chúng tôi và các khu vực pháp lý khác. Khi chúng tôi xây dựng khung pháp lý, các bên tham gia ngành sẽ đến tìm chúng tôi với sản phẩm và mô hình kinh doanh, và chúng tôi sẽ hợp tác với họ để hiểu nhu cầu và tùy chỉnh khung. Thông qua quá trình này, chúng tôi đã từng bước phát triển khung pháp lý cho stablecoin, khung pháp lý cho tài sản token hóa, khung pháp lý cho nền tảng cho vay, v.v.

Các doanh nghiệp này chủ yếu ủng hộ sự tuân thủ và sẵn sàng hợp tác với chúng tôi để tuân thủ các quy tắc. Họ cũng sẽ cho chúng tôi biết về những vấn đề mà các khu vực pháp lý khác gặp phải trong quá trình thực thi, giúp chúng tôi cẩn thận hơn khi xây dựng khung pháp lý. Chúng tôi cần đảm bảo sự thích ứng trong tương lai, duy trì trách nhiệm trong các tiêu chuẩn quốc tế và sự phát triển của ngành. Việc tách rời khỏi dòng chính có thể khiến các doanh nghiệp gặp khó khăn khi mở rộng ra nước ngoài. Do đó, với tư cách là nhà quản lý, việc duy trì mối liên hệ chặt chẽ với ngành và tham gia vào cuộc đối thoại quy định toàn cầu là cực kỳ quan trọng. Chúng tôi thường xuyên tham gia các buổi tọa đàm với Hội đồng Ổn định Tài chính (FSB), Hiệp hội Stablecoin, v.v., để giúp chúng tôi giữ nhịp với các động thái trong ngành.

Ứng dụng thực tế của tài sản token hóa và phản hồi từ thị trường

Rocky：Giao tiếp với các bên liên quan trong ngành là rất quan trọng, chúng ta không thể trở thành “kẻ dị biệt” trong quy định, mà nên duy trì đối thoại với các cơ quan quản lý khác để đảm bảo sự phát triển quy định bền vững ở mỗi khu vực pháp lý. Việc token hóa gần đây đã trở thành một chủ đề nóng, liệu có trường hợp thành công nào ở Hồng Kông có thể chia sẻ không?

Elizabeth：Thực sự mà nói, tiến triển khá chậm. Chúng tôi đã phát hành thông báo liên quan đến việc token hóa vào năm 2023, nhưng đến năm 2025 vẫn đang thảo luận xem có thể tìm thấy trường hợp ứng dụng thực tế hay không. Công việc của chúng tôi là phát hành hướng dẫn quy định, rõ ràng thông báo cho ngành công nghiệp cách chúng tôi sẽ quản lý chứng khoán token hóa theo luật chứng khoán. Chúng tôi cũng tham gia vào “cụm dự án” của Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông (HKMA), cung cấp hướng dẫn quy định cho ngành, giúp họ hiểu cách xây dựng chứng khoán token hóa, thiết kế cấu trúc và xin giấy phép.

Kinh nghiệm token hóa của chúng tôi tương tự như thị trường tài sản kỹ thuật số. Chúng tôi đã yêu cầu phản hồi từ ngành về chính sách nền tảng giao dịch, nhưng không nhận được đủ phản hồi. Do đó, chúng tôi hy vọng thị trường có thể tham gia nhiều hơn vào quá trình này, cùng nhau thúc đẩy nó.

Chúng tôi đang suy nghĩ về cách để thúc đẩy tiến trình và khuyến khích đổi mới sáng tạo tự chủ trong thị trường. Chúng tôi dự định sẽ ra mắt kế hoạch tăng tốc trong vài tháng tới, thúc đẩy nhiều trường hợp ứng dụng thực tế hơn, bất kể là tài sản được mã hóa hay các ứng dụng trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số khác.

Làm thế nào để xử lý hợp lý các thách thức về khả năng tương tác xuyên biên giới và quy định

Rocky: Tính tương tác xuyên biên giới là một thách thức lớn đối với các nhà thực hành và các nhà quản lý. Bạn làm thế nào để đảm bảo rằng thách thức này được xử lý một cách hợp lý để đảm bảo sự kết nối liền mạch cho các giao dịch xuyên biên giới?

Wai Lum：Tính tương tác có thể được chia thành tính tương tác giữa các chính phủ, giữa các ngành và giữa công nghệ với quy định. Mỗi cấp độ tương tác có sự khác biệt.

Về khả năng tương tác giữa các chính phủ, phương pháp hiệu quả nhất là duy trì giao tiếp liên tục. Tài sản kỹ thuật số về bản chất là xuyên biên giới, ngày càng nhiều công ty hoạt động ở nhiều khu vực pháp lý khác nhau. Chúng ta phải đảm bảo khả năng tương tác thông qua đối thoại, đặc biệt là khi giải thích quan điểm của chúng ta với các cơ quan quản lý khác. Các khu vực pháp lý và cơ quan quản lý khác nhau có những ưu tiên và cân nhắc khác nhau, chúng tôi sàng lọc những người chơi trong ngành sẵn sàng phát triển cùng chúng tôi, đảm bảo rằng họ đồng ý với tầm nhìn của chúng tôi và muốn tiến bước cùng nhau.

Hiện nay, mô hình ngành đang phân hóa rõ rệt, một số công ty sử dụng blockchain cụ thể, một số chọn giải pháp Layer 1 riêng. Là cơ quan quản lý, chúng tôi không chỉ quan tâm đến tính tương tác giữa các chính phủ, mà còn quan tâm đến tính tương tác giữa quản lý và ngành, cũng như giữa quản lý và công nghệ. Để đạt được điều này, chúng tôi đã đưa RegTech và SubTech vào một phần chiến lược. Đặc điểm nguyên bản kỹ thuật số của tiền điện tử cho phép chúng tôi kết nối, giám sát và theo dõi trực tuyến thông qua số hóa. Ví dụ, trong khung tham chiếu của token fiat và stablecoin, chúng tôi có thể theo dõi tình trạng lưu thông trên chuỗi theo thời gian thực và kết nối với tài khoản dự trữ qua API, đảm bảo độ chính xác trong việc khớp dữ liệu. Đây chính là tính tương tác giữa quản lý và ngành.

Ngoài ra, chúng tôi sẽ mã hóa các quy tắc và yêu cầu quy định thành định dạng có thể đọc được bởi máy, trong tương lai hy vọng hợp đồng thông minh có thể tương tác với các quy tắc của chúng tôi, đọc và hiểu sự thay đổi quy tắc theo thời gian thực và thực hiện điều chỉnh tương ứng.

Elizabeth: Chúng tôi đã phát hành “Lộ trình quy hoạch tài sản số” vào tháng 2 năm nay, bao gồm giao dịch hợp đồng phái sinh tài sản ảo, cho vay tài sản ảo và các vấn đề khác. Chúng tôi cũng đang suy nghĩ về cách tăng cường đối thoại với ngành, hiểu rõ xu hướng thị trường, và xây dựng các chính sách quản lý hợp lý hơn. Chúng tôi cũng đang khám phá cách tăng cường giám sát ngành, đặc biệt khi kết nối với nhiều hệ thống và người tham gia quản lý hơn, đảm bảo có thể kiểm soát các hoạt động trên thị trường.

Những biện pháp này là điều thị trường có thể mong đợi, mặc dù không thể hoàn toàn thực hiện trong ngắn hạn, nhưng chúng tôi đang nỗ lực thúc đẩy.

Phần thứ hai: Những đột phá, đổi mới và bảo vệ của Hồng Kông

Chính sách tiền điện tử của Hồng Kông làm thế nào để tránh bị tách rời khỏi thị trường

Gary：Với tư cách là nhà hoạch định chính sách của Ủy ban Chứng khoán, ông làm thế nào để đảm bảo tính phù hợp lâu dài của các chính sách, tránh bị lạc lõng so với những biến động của thị trường?

Eric: Thực ra, theo đuổi sự hoàn hảo không phải lúc nào cũng mang lại kết quả tốt nhất. Giống như tôi đã nói với đồng nghiệp, không nhất thiết phải luôn yêu cầu tăng lương, mà có khi lại có thể nhận được tăng lương. Nguyên lý này cũng áp dụng cho việc quản lý, quá theo đuổi sự hoàn hảo có thể dẫn đến sai lầm.

Trong thực tế, chúng tôi xây dựng khung quy định thông qua các công cụ như quy định, quy tắc và hướng dẫn. Hệ thống quy định của Hồng Kông đã tương đối hoàn thiện, chúng tôi đã dần dần thiết lập từ năm 2018. So với Mỹ, mặc dù thị trường tiền điện tử phát triển nhanh chóng, nhưng quy định vẫn cần thời gian. Mục tiêu chính của lập pháp trong lĩnh vực tiền điện tử là chống lại các hoạt động không có giấy phép, thay vì quá phụ thuộc vào các điều khoản pháp lý tĩnh.

Chúng tôi cũng đảm bảo tính linh hoạt của quy định thông qua việc tham vấn công khai, thông báo và đối thoại với thị trường. Thị trường thường mong muốn có quy định mang tính nguyên tắc, nhưng một khi đã được thực hiện, thường lại yêu cầu các quy tắc cụ thể rõ ràng. Quan điểm của tôi là, trong giai đoạn đầu thích hợp với quy định có tính quy tắc, sau khi thị trường trưởng thành thì nên dần chuyển sang quy định nguyên tắc linh hoạt hơn, điều này giúp thích ứng với sự thay đổi và duy trì tính linh hoạt. Hồng Kông đang tiến tới một thị trường chất lượng cao hơn, và chúng ta nên phát triển theo hướng này.

Ngành ngân hàng làm thế nào để lựa chọn giữa nguyên tắc và quy định

Gary: Với tư cách là một người từng làm trong ngành ngân hàng và hiện là một nhà quản lý, liệu ông có thấy sự khác biệt trong tư duy giữa ngành ngân hàng và ngành quản lý trong việc xây dựng chính sách cho lĩnh vực tài sản số không? Ví dụ, làm thế nào để lựa chọn giữa nguyên tắc và quy tắc?

Eric: Tôi không chỉ là một nhà ngân hàng, thực ra tôi bắt đầu học piano. Sau đó tôi quản lý thị trường chứng khoán tại sàn giao dịch chứng khoán, rồi làm việc trong lĩnh vực vốn tư nhân, sau đó mới vào ngành ngân hàng, cuối cùng chuyển sang làm nhà quản lý. Sự nghiệp của tôi đã trải qua nhiều sự chuyển mình khó khăn.

Nhưng bây giờ, với tư cách là một nhà quản lý, đây là giai đoạn dễ dàng nhất trong sự nghiệp của tôi. Tuy nhiên, tôi luôn giữ một triết lý nhất quán, đó là bất kể làm gì, cũng phải có kế hoạch, có xây dựng và có phát triển. Bạn không thể bỏ qua những bước này. Ví dụ, bạn không thể chỉ nghĩ rằng ngày mai sẽ chơi bản “Sonata Ánh Trăng”, ngay cả Mozart cũng không làm được điều đó. Bạn phải có kế hoạch và học tập trước để đạt được trình độ đó.

Cũng vậy, lĩnh vực tài sản kỹ thuật số cũng như vậy. Nhiều thành tựu của chúng tôi là nhờ vào các đồng nghiệp ở thị trường và Ủy ban Chứng khoán, vì chúng tôi đã bắt đầu hành trình này từ năm 2018. Mặc dù chúng tôi không phải là những người quản lý quyết liệt nhất trong ngành công nghiệp tiền mã hóa, nhưng chúng tôi luôn kiên định. Chúng tôi đã thành công trong việc tránh được một số thảm họa lớn trong ngành công nghiệp tiền mã hóa, chẳng hạn như vụ phá sản của FTX.

Thúc đẩy đổi mới và việc thực hiện “thất bại nhanh” tại Hồng Kông

Gary: Tôi cũng rất thích cách bạn tự đánh giá. Chúng tôi thực hiện một buổi tổng kết toàn diện mỗi ba tháng, lần gần nhất là cách đây ba tuần, và cho đến giờ chúng tôi vẫn đang hồi phục từ chấn thương. Tuy nhiên, hai kế hoạch mà bạn đề cập đến về tăng tốc đổi mới và cấp phép đã đặc biệt thu hút sự chú ý của tôi. Mọi người đều hy vọng Hồng Kông có thể đổi mới nhanh hơn, duy trì tính linh hoạt và tăng tốc quá trình thương mại hóa. “Tư duy lặp lại” trong ngành công nghiệp tiền điện tử cũng rất được tôn trọng, chúng tôi hy vọng sẽ đổi mới thông qua việc thử nghiệm và sai sót liên tục.

Câu hỏi của tôi là, tại Hồng Kông, chúng ta đã thấy những “thất bại nhanh” tương tự, đặc biệt trong việc cấp phép. Nếu một dự án không đáp ứng yêu cầu, chúng ta sẽ không cho nó cơ hội vào thị trường, đó là một dạng “thất bại nhanh” ở giai đoạn đầu. Một cách khác là cho phép dự án vào thị trường, nhưng nếu chúng không tuân thủ quy định, chúng sẽ tự động rút lui. Vậy, bạn có nghĩ rằng chúng ta nên thấy nhiều hơn những “thất bại nhanh” theo cách thứ hai ở Hồng Kông không? Tức là, cho phép các dự án vào thị trường nhanh hơn, nếu họ không thành công, họ sẽ tự động rút lui?

Eric: Đây nên là một phần của kế hoạch tăng tốc, chúng tôi mong muốn thực hiện theo cách “bước nhỏ nhưng nhanh chóng”. Đối với cá nhân tôi, tôi không phải là giám đốc điều hành của tài sản kỹ thuật số, tôi là giám đốc điều hành của một tổ chức trung gian, vì vậy phạm vi công việc của tôi rộng hơn. Mặc dù tôi đã dành một phần lớn thời gian trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số, nhưng tôi cũng cần chú ý đến 95% thị trường còn lại, những thị trường này cũng cần sự quan tâm của tôi.

Việc quản lý tài sản số thực sự cần phải cân bằng giữa rủi ro và lợi nhuận đối với chúng tôi. Trong kinh doanh, nếu bạn có nhiều vốn hơn, bạn có thể thử nghiệm nhiều đổi mới hơn. Nhưng nếu vốn có hạn, thì cần phải thận trọng hơn.

Gary：Vậy trong quá trình xây dựng chính sách tài sản số, việc thử nghiệm có trở nên thách thức hơn không?

Eric: Thực ra, điều này không khó đối với tôi. Bởi vì tôi nghĩ rằng, chìa khóa của việc thử và sai là không theo đuổi sự hoàn hảo, thực dụng quan trọng hơn sự hoàn hảo. Nhóm của tôi luôn làm việc rất chăm chỉ và chúng tôi cũng đang cải tiến liên tục, thúc đẩy từng bước tiến.

Hồng Kông nỗ lực tìm kiếm sự cân bằng giữa kiên định và linh hoạt.

Gary：Vậy, bạn hy vọng thị trường tiền điện tử của Hồng Kông có thể làm được gì? Bạn mong muốn thấy những sản phẩm như thế nào? Nếu đánh giá theo tháng, chúng ta nên mong đợi những đổi mới này vào thời điểm nào?

Eric: Làm bài tập là chìa khóa! Tôi luôn kiên định, mặc dù là một người mâu thuẫn, vừa có những nguyên tắc riêng, vừa linh hoạt trong một phạm vi nhất định. Hãy xem mục tiêu của chúng ta, đã có kế hoạch sản phẩm rõ ràng. Chúng tôi hy vọng sẽ thấy sự phát triển trong các lĩnh vực như sản phẩm phái sinh, tài chính mô-đun, cho vay thế chấp. Thực tế là, hôm qua tôi vừa nói chuyện với đồng nghiệp của mình về các quy tắc vốn trong giao dịch sản phẩm phái sinh tài sản ảo, công việc đang tiến triển rất căng thẳng. Vì vậy, điều bạn cần chú ý là tôi đã rất rõ ràng trong việc đưa ra những mục tiêu này.

Gary：Vậy, về thời gian thì sao? Chúng ta có thể thấy những sản phẩm đổi mới này ra mắt thị trường trong bao lâu?

Eric: Điều này phụ thuộc vào tốc độ phát triển của thị trường. Mặc dù tôi rất có ý định thúc đẩy những thay đổi này, nhưng cũng phải thực tế nhận thấy rằng thị trường Hồng Kông cần thời gian để thích nghi với những thay đổi này. Khung pháp lý hiện tại của chúng tôi dựa trên nguyên tắc, vì vậy sự trưởng thành và chuyên nghiệp của các bên tham gia thị trường là cực kỳ quan trọng. Chúng tôi có thể thúc đẩy chính sách, nhưng thị trường cũng cần phát triển song song với chúng tôi. Ở một số khía cạnh, chúng tôi thực sự cảm thấy mình tiến nhanh hơn thị trường. Do đó, công việc của chúng tôi cần phải phối hợp chặt chẽ với thị trường để giúp thị trường phát triển hơn nữa.