Chi phí khai thác Bitcoin tăng vọt! Công suất, trải nghiệm hay niềm tin, cái nào sẽ sụp đổ trước?

Trong chu kỳ này, sự chú ý của mọi người tập trung vào dự trữ vốn của các doanh nghiệp Bitcoin, dòng chảy vốn ETF và biến động thanh khoản toàn cầu, nhưng các thợ mỏ Bitcoin lại trở thành trụ cột mạng lưới bị bỏ qua. Khi phần thưởng khối giảm và chi phí năng lượng tăng, nhiều thợ mỏ buộc phải chuyển đổi sang các lĩnh vực như lưu trữ trí tuệ nhân tạo, khai thác năng lượng chênh lệch và dịch vụ hạ tầng. Mỗi khối Bitcoin chỉ còn nhận được phần thưởng 3,125 BTC, trong khi phí giao dịch hiện là động lực chính cho thu nhập của thợ mỏ và an ninh mạng lưới.

Giảm phần thưởng khối, phí giao dịch trở thành cứu cánh duy nhất

(Nguồn: Galaxy Research)

Mô hình kinh tế khai thác Bitcoin đang trải qua sự chuyển đổi căn bản. Mỗi khối Bitcoin chỉ còn nhận được 3,125 BTC, đây là trạng thái mới sau đợt giảm halving dự kiến vào tháng 4 năm 2024. Trước đó, thợ mỏ nhận được 6,25 BTC mỗi khối, nay con số này đã giảm một nửa. Điều này có nghĩa là thu nhập cơ bản của thợ mỏ ngay lập tức giảm 50%, trong khi chi phí năng lượng, khấu hao thiết bị và chi phí vận hành không giảm theo.

Theo bảng điều khiển khai thác của mempool.space, phí trung bình mỗi khối khoảng 0,021 BTC, chỉ chiếm một phần nhỏ trong thu nhập của thợ mỏ. Trong 144 khối gần nhất, tổng phần thưởng khai thác đạt khoảng 453 Bitcoin, tương đương khoảng 101.000 USD theo giá hiện tại, khoảng 45 triệu USD. Dù con số này có vẻ lớn, nhưng khi phân bổ cho toàn cầu các thợ mỏ, xét đến chi phí điện và thiết bị, lợi nhuận thực tế rất hạn chế.

Các sản phẩm phái sinh giá sức mạnh tính toán cho thấy, trong ngắn hạn, môi trường thu nhập sẽ bị hạn chế. Đường cong kỳ hạn của Luxor cho thấy, lợi nhuận mỗi petahash mỗi ngày vào tháng 10 khoảng 43,34 USD, thấp hơn mức 47,25 USD vào cuối tháng 9. Xu hướng giảm này gây lo ngại, vì nó cho thấy hiệu quả kinh tế đơn vị của khai thác Bitcoin đang xấu đi.

Nhu cầu phí vẫn biến động. Sau sự kiện giảm halving vào tháng 4 năm 2024 (liên quan đến ra mắt Runes), các khối giảm halving của ViaBTC thu về hơn 40 Bitcoin qua cả phần thưởng và phí, sau đó phí trung bình trên chuỗi đã giảm trở lại vào mùa hè. Galaxy Research viết vào tháng 8 rằng, mặc dù giá tăng mạnh, phí trên chuỗi đã giảm gần mức thấp lịch sử, và thị trường phí không ổn định.

Chính sách của các pool khai thác cũng phản ánh điều này. Foundry và một số pool khác đôi khi khai thác các giao dịch có phí chưa đến 1 satoshi mỗi byte, cho thấy trong thời gian rảnh rỗi, phí tối thiểu thực tế có thể giảm mạnh. Việc xác nhận giao dịch giá rẻ giúp cải thiện trải nghiệm người dùng trong thời kỳ yên tĩnh, mặc dù ngân sách an ninh của thợ mỏ ngày càng phụ thuộc vào phần thưởng cố định.

Chi phí năng lượng và giá sức mạnh tính toán: Giao cắt tử thần

Chi phí năng lượng là khoản chi tiêu trực tiếp và liên tục lớn nhất trong khai thác Bitcoin. Với các dòng máy như Antminer S21 của Bitmain (khoảng 17,5 J/GH) và MicroBT M66S (gần 18-18,5 J/GH), dựa trên thông số kỹ thuật của nhà sản xuất và giá điện phổ biến tại Mỹ, chi phí điện mỗi ngày cho mỗi petahash khoảng 20-30 USD với giá 5-7 cent/kWh.

Giá điện kỳ hạn khoảng 43 USD mỗi petahash/ngày, chưa tính chi phí vận hành và vốn, lợi nhuận gộp có thể rất thấp. Nếu giá điện ở mức cao (7 cent/kWh), cộng thêm khấu hao thiết bị, thuê mặt bằng, nhân công và hệ thống làm mát, lợi nhuận thực tế của thợ mỏ có thể gần bằng 0 hoặc âm. Mức giá điện trung bình hàng ngày giúp các nhà máy điện cận biên tồn tại tốt hơn, trong khi các giờ cao điểm liên tục có thể bù đắp cho các thời kỳ giá thấp hơn qua dòng tiền.

Phân tích ba kịch bản phí giao dịch trong khai thác Bitcoin

Thời kỳ yên tĩnh (0,02 BTC/khối): Phí chiếm khoảng 0,6%, ngân sách an ninh hàng ngày khoảng 452,9 BTC, giá sức mạnh tính toán tăng khoảng 0,29 USD

Thời kỳ trung bình (0,50 BTC/khối): Phí chiếm khoảng 13,8%, ngân sách an ninh hàng ngày khoảng 522 BTC, giá sức mạnh tăng khoảng 7,2 USD

Thời kỳ cao điểm (5,00 BTC/khối): Phí chiếm khoảng 61,5%, ngân sách an ninh hàng ngày khoảng 1.170 BTC, giá sức mạnh tăng khoảng 72 USD

Các kịch bản này cho thấy, khai thác Bitcoin cực kỳ nhạy cảm với biến động phí giao dịch. Trong thời kỳ yên tĩnh, thợ mỏ gần như hoàn toàn dựa vào phần thưởng khối, lợi nhuận rất hạn chế. Thời kỳ trung bình có thể tăng thu nhập vài chục phần trăm, còn thời kỳ cao điểm sẽ giúp tái thiết hiệu quả kinh tế đơn vị, làm cho khai thác Bitcoin trở nên có lợi hơn.

Cân bằng yếu ớt của an ninh mạng và chi phí tấn công 51%

Khung an ninh dựa trên hai giới hạn, giúp chuyển đổi thu nhập của thợ mỏ thành độ khó của các cuộc tấn công. Đối với tấn công 51%, chi phí vận hành tối thiểu giả định kẻ tấn công có thể mua và vận hành phần cứng hiệu quả như S21. Kiểm soát 1,13 ZH/s (có mật độ năng lượng 17,5 J/TH) đòi hỏi tiêu thụ gần 10,1 GW công suất. Khoảng 10.085 MW tiêu thụ mỗi giờ, với giá 5-7 cent/kWh, chi phí mỗi giờ khoảng 500.000 đến 710.000 USD.

Dựa trên số lượng phần cứng, có thể xác định giới hạn tối đa, liên quan đến vốn. Nếu dùng máy khai thác 200 TH/s, để chiếm 51% tổng sức mạnh hiện tại, cần khoảng 288.000 máy Antminer S21, với giá khoảng 2.460 USD mỗi chiếc, tổng chi phí phần cứng khoảng 71 tỷ USD, chưa tính chi phí mặt bằng, hợp đồng điện và nhân lực.

Việc phí giao dịch tăng liên tục sẽ nâng cao thu nhập của thợ mỏ, độ khó khai thác và cân bằng sức mạnh tính toán, từ đó làm tăng giới hạn chi phí vận hành và vốn của kẻ tấn công. Tuy nhiên, khi phí duy trì ở mức thấp dài hạn, ngân sách an ninh mạng thực tế bị thu hẹp, làm giảm chi phí tấn công.

Liệu cập nhật kỹ thuật Bitcoin Core v28 có thể cứu vãn giới hạn phí giao dịch?

Trong lĩnh vực này đã có tiến bộ thực tế. Phiên bản Bitcoin Core v28 giới thiệu phương thức chuyển tiếp đơn cha đơn con, cho phép các nút mạng ghép các giao dịch cha phí thấp với các giao dịch con có phí cao hơn, ngay cả khi phí của giao dịch cha thấp hơn mức tối thiểu của trung gian. Điều này giảm rủi ro kẹt giao dịch và giúp thợ mỏ tận dụng không gian trống của khối để kiếm lời.

Các chiến lược v3 và TRUC cung cấp khả năng thay thế phí mạnh mẽ cho các cấu trúc giao dịch hạn chế, giúp giảm tình trạng kẹt giao dịch và dự đoán được điều chỉnh phí, rất quan trọng cho hoạt động của kênh Lightning và xử lý hàng loạt của các sàn giao dịch. Những cải tiến này không làm thay đổi nhu cầu in tiền, nhưng giúp phí tăng trở nên đáng tin cậy hơn, thường đặt ra một giới hạn dưới cho phí.

Trong ngắn hạn, với sức mạnh tính toán gần 1,13 ZH/s, dự kiến mỗi ngày mỗi petahash sẽ tiêu tốn khoảng 43 USD, phí trung bình đủ để duy trì hoạt động của các phần tử biên, đồng thời các chính sách cải tiến sẽ phát huy tác dụng qua các ví và pool khai thác. Tuy nhiên, về dài hạn, khai thác Bitcoin đối mặt với ba thách thức lớn: tập trung sức mạnh tính toán, cân bằng trải nghiệm người dùng và chi phí an ninh, cùng với niềm tin vào mô hình an ninh của Bitcoin. Ai sẽ sụp đổ trước? Câu trả lời có thể quyết định tương lai của Bitcoin.