Bitwise: Q4 sẽ có dòng tiền kỷ lục chảy vào Bitcoin ETF

Tác giả: Matt Hougan, Giám đốc đầu tư của Bitwise; Biên dịch: Jinse Caijing

Vào đầu năm nay, chúng tôi dự đoán rằng quỹ ETF Bitcoin sẽ thu hút số vốn vượt quá mức kỷ lục của năm đầu tiên vào năm 2025 (năm 2024 thu hút 36 tỷ USD). Nhìn vào biểu đồ, bạn có thể cảm thấy chúng tôi đã bắt đầu lo lắng. Trong ba quý đầu năm nay, quỹ ETF Bitcoin đã thu hút được 22,5 tỷ USD, với tốc độ này, tổng số vốn đổ vào trong năm sẽ đạt khoảng 30 tỷ USD. Con số này mặc dù ấn tượng nhưng vẫn thấp hơn một chút so với đỉnh điểm của năm 2024.

Vàng vs. Bitcoin: Dòng tiền vào ETF hàng năm

Nguồn dữ liệu: Bitwise Asset Management, dữ liệu từ ETF.com, Farside Investors và Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ. Dữ liệu tính đến ngày 3 tháng 10 năm 2025 và đã được điều chỉnh theo lạm phát. Hiệu suất trong quá khứ không dự đoán được kết quả trong tương lai.

Nhưng tôi có một quan điểm táo bạo: Tôi không lo lắng.

Theo tôi, các yếu tố thuận lợi đã hội tụ đủ để thúc đẩy dòng vốn vào rất mạnh trong quý IV - mạnh đến mức có thể giúp chúng ta thiết lập kỷ lục mới (cũng như mức giá lịch sử mới cho Bitcoin).

Có ba lý do:

1, Chúng tôi cuối cùng đã giành chiến thắng trong nền tảng quản lý tài sản lớn.

Cho đến gần đây, các công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới vẫn bị cấm mua ETF Bitcoin. Tình hình này cuối cùng đã thay đổi.

Vào ngày 1 tháng 10, Hội đồng Đầu tư Toàn cầu của Morgan Stanley - cơ quan hướng dẫn 16.000 cố vấn quản lý tài sản trị giá 2 nghìn tỷ USD - đã công bố một báo cáo có tiêu đề "Cân nhắc về phân bổ tài sản tiền điện tử". Báo cáo mang tính bước ngoặt này chỉ ra rằng các cố vấn tài chính và khách hàng của công ty hiện có thể "linh hoạt phân bổ tiền điện tử như một phần của danh mục đầu tư đa tài sản". Báo cáo khuyến nghị rằng đối với các nhà đầu tư có khả năng chịu đựng rủi ro cao, tỷ lệ phân bổ tối đa lên tới 4% là phù hợp.

Morgan Stanley đề xuất tỷ lệ cấu trúc tối đa cho tiền điện tử trong danh mục đầu tư đa tài sản

Nguồn: Ủy ban Đầu tư Toàn cầu của Morgan Stanley Wealth Management và Bloomberg. Dữ liệu tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2025.

Morgan Stanley không phải là trường hợp duy nhất. Wells Fargo (quản lý tài sản khoảng 2 triệu tỷ USD) gần đây cũng đã thay đổi lập trường, cho phép các cố vấn đại diện cho khách hàng thực hiện phân bổ. Tôi nghi ngờ rằng UBS, Merrill và các tổ chức khác cũng sẽ nhanh chóng theo sau.

Tôi không mong đợi tất cả các cố vấn của những công ty này sẽ ngay lập tức đổ xô vào ETF Bitcoin. Các hướng dẫn mới cần thời gian để tiêu hóa, đặc biệt là khi chúng ta đang đối mặt với hàng chục ngàn chuyên gia tài chính. Nhưng tôi có thể nói với bạn từ nhiều cuộc trò chuyện với các cố vấn trong vài tháng qua: có một nhu cầu bị dồn nén nghiêm trọng ở đây, và tôi dự đoán sẽ có một dòng tiền đáng kể vào quý IV.

2、 "Giao dịch giảm giá" là giao dịch hot trong năm nay

Năm nay, tài sản chính hoạt động tốt nhất toàn cầu là vàng và Bitcoin.

Phố Wall có một thuật ngữ cho điều này: "Giao dịch giảm giá". Nó ám chỉ việc đầu tư vào những tài sản có triển vọng hoạt động tốt khi chính phủ giảm giá hoặc làm yếu đồng tiền của mình. Và chính phủ thực sự đang giảm giá đồng tiền: kể từ năm 2020, lượng cung tiền của Mỹ đã tăng 44%. JPMorgan đã phát hành một báo cáo quan trọng về giao dịch giảm giá vào ngày 1 tháng 10, điều này rõ ràng cho thấy giao dịch giảm giá đang trở thành xu hướng chính.

Tại sao điều này lại quan trọng? Bởi vì khi các cố vấn ngồi xuống với khách hàng để thực hiện đánh giá hàng năm, họ muốn báo cáo cuối năm cho thấy họ đã nắm giữ những khoản đầu tư thành công nhất. Cách duy nhất để đạt được điều này là: mua vàng và Bitcoin.

Năm ngoái, mọi người đều hy vọng báo cáo hàng năm của mình sẽ hiển thị việc nắm giữ Nvidia. Năm nay, họ mong muốn có vàng và Bitcoin. Tôi nghi ngờ, khi các cố vấn tận dụng xu hướng giao dịch giảm giá, cho đến cuối năm bạn sẽ thấy dòng tiền mạnh mẽ chảy vào.

3、Giá Bitcoin đang tăng vọt

Tôi nghi ngờ chúng ta sẽ thấy nguyên nhân thứ ba - cũng là nguyên nhân cơ bản nhất - là tôi có cái nhìn lạc quan về lợi nhuận Bitcoin trong quý bốn. Chúng ta đã ở mức cao lịch sử, vượt qua rào cản tâm lý 100.000 đô la, giá Bitcoin đã vượt qua 125.000 đô la. Chỉ trong tuần đầu tiên của tháng 10, giá Bitcoin đã tăng 9%. Mặc dù có chút nghịch lý, nhưng giá cao hơn thường kích thích nhu cầu lớn hơn đối với ETF Bitcoin, vì truyền thông, công ty và các nhà đầu tư hàng ngày sẽ chuyển sự chú ý sang Bitcoin.

Trên thực tế, mặc dù sự tương quan không nhất thiết có nghĩa là mối quan hệ nguyên nhân, nhưng trong mỗi quý mà tỷ suất sinh lời của Bitcoin đạt hai chữ số, quỹ ETF Bitcoin cũng đã chứng kiến hàng chục tỷ đô la dòng tiền đổ vào với tỷ suất sinh lời hai chữ số.

Dòng tiền vào ETF Bitcoin so với tỷ suất sinh lời của Bitcoin

Kết quả trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai.

Q4：Khởi đầu tốt

Cần lưu ý rằng quý thứ tư đã khởi đầu tốt. Trong bốn ngày giao dịch đầu tiên của quý này, chúng tôi đã ghi nhận 3,5 tỷ USD dòng tiền ròng của ETF, đưa tổng số tiền vào kể từ đầu năm đến nay lên 25,9 tỷ USD.

Chúng ta còn 64 ngày giao dịch để cố gắng đạt thêm 10 tỷ USD. Tôi tin rằng chúng ta không chỉ có thể làm được, mà còn sẽ làm tốt hơn.