Cục Dự trữ Liên bang (FED) cao cấp chỉ trích Trump: "Giảm lãi suất quá mức là thảm họa", cảnh báo can thiệp chính trị sẽ giải phóng quái vật lạm phát.

Sau khi Cục Dự trữ Liên bang (FED) Mỹ vừa công bố lần đầu tiên giảm lãi suất vào năm 2025, một cuộc tranh luận gay gắt về tính độc lập của Chính sách tiền tệ đang bùng nổ ở Washington. Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Chicago, Austan Goolsbee, hiếm khi công khai phản bác áp lực giảm lãi suất từ chính quyền Trump trong một cuộc phỏng vấn với Financial Times, nhấn mạnh rằng tỷ lệ thất nghiệp hiện tại Tăng không phải là tín hiệu suy thoái kinh tế, mà là sự hạ nhiệt nhẹ nhàng, đồng thời cảnh báo rằng các chính sách nới lỏng quá mức có thể giải phóng "con quỷ lạm phát". Cuộc xung đột công khai giữa Nhà Trắng và Cục Dự trữ Liên bang (FED) cho thấy Chính sách tiền tệ của Mỹ đang đối mặt với nguy cơ can thiệp chính trị chưa từng có.

####Cục Dự trữ Liên bang (FED) giảm lãi suất: Quyết định khó khăn dưới áp lực chính trị

Tuần trước, Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã giảm lãi suất cơ bản 25 điểm cơ bản xuống mức từ 4% đến 4.25%, đây là lần đầu tiên cắt giảm lãi suất kể từ năm 2025, gây chấn động thị trường vốn toàn cầu. Bề ngoài, quyết định này nhằm "hỗ trợ việc làm chậm lại", nhưng ẩn sau đó là cuộc đấu tranh quyền lực ngày càng gay gắt giữa Nhà Trắng và ngân hàng trung ương.

"Bối cảnh quyết định giảm lãi suất lần này rất phức tạp," chuyên gia chính sách tiền tệ Sarah Johnson giải thích, "một mặt, dữ liệu kinh tế thực sự cho thấy thị trường việc làm đang hạ nhiệt, mặt khác lại là áp lực chính trị chưa từng có. Cục Dự trữ Liên bang (FED) đang cố gắng tìm kiếm điểm cân bằng giữa thực tế kinh tế và sự can thiệp chính trị."

Theo dữ liệu mới nhất từ Cục Lao động, việc làm phi nông nghiệp trong tháng 8 chỉ tăng 22.000 người, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,3%, đạt mức cao nhất trong bốn năm. Số việc làm mới trung bình mỗi tháng năm ngoái là 168.000, giờ chỉ còn 27.000, cho thấy nhu cầu lao động giảm mạnh. Tuy nhiên, liệu những dữ liệu này có đủ để chứng minh rằng nền kinh tế đang hướng tới suy thoái hay không, vẫn là điểm tranh luận.

####Cảnh báo của Goolsbee: Không nên quá phân tích dữ liệu việc làm

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Chicago, Goolsbee, đã rõ ràng bày tỏ trong cuộc phỏng vấn rằng ông không ủng hộ lập trường "giảm lãi suất quá sớm". Ông trích dẫn thống kê từ Cục Dự trữ Liên bang Chicago cho thấy, việc làm chỉ giảm nhẹ, tỷ lệ thất nghiệp và vòng quay lao động vẫn cho thấy sức bền, không phải là tín hiệu chắc chắn của suy thoái kinh tế.

"Việc diễn giải dữ liệu việc làm hiện tại là một sự hiểu lầm về suy thoái kinh tế," Goolsbee nhấn mạnh, "những gì chúng tôi thấy là sự điều chỉnh bình thường của thị trường lao động, chứ không phải là sự sụp đổ hệ thống."

Điều đáng chú ý hơn là Goolsbee đã trực tiếp liên kết chính sách thương mại của chính phủ Trump với rủi ro lạm phát, cảnh báo rằng những chính sách này có xu hướng lạm phát đình trệ, là lý do chính khiến ông chống lại việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn. Lập luận cốt lõi của ông có thể được tóm tắt bằng một câu: "Tính độc lập của chính sách tiền tệ là rất quan trọng để ngăn chặn lạm phát quay trở lại."

"Những phát biểu của Goolsbee đại diện cho sự không hài lòng mạnh mẽ bên trong Cục Dự trữ Liên bang (FED) đối với sự can thiệp chính trị," nhà kinh tế chính trị Robert Chen cho biết, "đây là một trường hợp hiếm hoi mà các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang công khai thách thức chính sách của tổng thống, cho thấy mức độ căng thẳng bên trong đã đạt đến điểm tới hạn."

####Nhà Trắng và Cục Dự trữ Liên bang (FED): Cuộc xung đột quyền lực chưa từng có

Áp lực của chính quyền Trump đối với Cục Dự trữ Liên bang (FED) không chỉ dừng lại ở lời nói. Trump không chỉ công khai chỉ trích Powell là "kẻ ngu ngốc", mà còn từng ám chỉ muốn thay thế thành viên hội đồng Lisa Cook, và tuyên bố sẽ nắm giữ "đa số ghế" trong hội đồng. Sự can thiệp công khai chưa từng có này đã bắt đầu làm lung lay niềm tin của thị trường vào tính độc lập của chính sách tiền tệ Mỹ.

"Can thiệp của Trump vào Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã vượt xa các tổng thống trước đây," cựu kinh tế gia của Cục Dự trữ Liên bang (FED) Michael Wong giải thích, "mặc dù mối quan hệ căng thẳng giữa tổng thống và ngân hàng trung ương không phải là hiếm, nhưng việc công khai đe dọa thay đổi nhân sự và can thiệp trực tiếp vào quyết định chính sách như vậy thực sự đã phá vỡ ranh giới chính trị đã tồn tại lâu dài."

Mặc dù Goolsbee cố gắng làm giảm bớt căng thẳng nhân sự trong cuộc phỏng vấn, nhưng thái độ của ông đối với sự can thiệp từ bên ngoài vẫn rất cảnh giác. Ông đặc biệt đề cập đến chính sách của Trump về việc tăng phí申请 cho các di dân công nghệ cao như H-1B, cảnh báo rằng điều này có thể gây hại cho khả năng đổi mới và năng suất của Mỹ, cuối cùng sẽ phản tác dụng lên tăng trưởng tiềm năng của nền kinh tế.

####Rủi ro lạm phát: Quái thú vẫn chưa được thuần hóa hoàn toàn

Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất, nhưng rủi ro lạm phát vẫn còn tồn tại. Chỉ số lạm phát của Mỹ đã liên tục cao hơn mục tiêu 2% trong bốn năm rưỡi qua, thực tế này vẫn đang đè nặng lên các nhà quyết định.

"Con quái vật lạm phát chưa được thuần hóa hoàn toàn," Goolsbee cảnh báo trong cuộc phỏng vấn, "chính sách tiền tệ quá nới lỏng có thể khiến nó thoát khỏi cái lồng một lần nữa."

Powell đã cho biết trong cuộc họp báo gần đây rằng các mức thuế mới của chính phủ Trump đã đẩy giá cả lên cao thuộc về "cú sốc một lần", ngụ ý rằng áp lực lạm phát hiện tại là có thể kiểm soát được, do đó cho phép giảm lãi suất nhẹ. Tuy nhiên, liệu đánh giá này có quá lạc quan hay không vẫn còn gây tranh cãi.

"Hiệu ứng lạm phát của chính sách thuế quan có thể đã bị đánh giá thấp," chuyên gia thương mại quốc tế Jennifer Lee cho biết, "đặc biệt là khi những chính sách này kết hợp với môi trường tiền tệ lỏng lẻo, có thể tạo ra áp lực lạm phát lâu dài hơn."

####Thị trường kỳ vọng và Cục Dự trữ Liên bang (FED) nội bộ có sự khác biệt

Hợp đồng hoán đổi cho thấy, nhà đầu tư dự đoán chung rằng năm nay sẽ giảm lãi suất thêm hai lần, mỗi lần 25 điểm cơ bản. Trong dự đoán kinh tế mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang (FED), một số lượng nhỏ hơn các quan chức nghiêng về nhịp độ tương tự, nhưng lập trường không nhất quán.

Giám đốc Michelle Bowman đứng về phía ôn hòa, cho rằng thị trường lao động có thể bước vào "giai đoạn nguy hiểm", cần thêm sự nới lỏng; Goolsbee và một số quan chức có tư tưởng quyết liệt hơn thì khuyên nên kiên nhẫn chờ đợi. Sự khác biệt nội bộ này khi đối mặt với áp lực chính trị bên ngoài đã làm cho quá trình ra quyết định của Cục Dự trữ Liên bang (FED) trở nên phức tạp hơn.

"Ý kiến khác biệt trong nội bộ Cục Dự trữ Liên bang (FED) không phải là hiếm," nhà phân tích chính sách tiền tệ David Wang giải thích, "nhưng khi sự khác biệt này giao thoa với áp lực chính trị bên ngoài, nó sẽ tạo ra thách thức lớn hơn đối với tính dự đoán và hiệu quả của chính sách."

####Khủng hoảng độc lập: Nền tảng niềm tin của chính sách tiền tệ

Cục Dự trữ Liên bang (FED)的独立性长期以来被视为美国 Chính sách tiền tệ有效性的基石。然而，当前的政治环境正在对这一基石构成前所未有的挑战。

"Hiệu quả của chính sách tiền tệ phần lớn phụ thuộc vào sự tin tưởng của thị trường vào tính độc lập của nó," cựu quan chức Cục Dự trữ Liên bang (FED) Lisa Zhang cho biết, "một khi sự tin tưởng này bị xói mòn, khả năng của ngân hàng trung ương trong việc kiểm soát lạm phát và ổn định kinh tế sẽ bị suy giảm đáng kể."

Goolsbee nhấn mạnh trong cuộc phỏng vấn: "Độc lập của chính sách tiền tệ là vô cùng quan trọng để ngăn chặn lạm phát quay trở lại." Câu nói này không chỉ là một bình luận về tình hình hiện tại, mà còn là một cảnh báo nghiêm túc về những rủi ro có thể xảy ra trong tương lai.

####Tác động toàn cầu: Logic định giá tài sản đô la Mỹ đang đối mặt với việc tái cấu trúc

Cuộc chiến quyền lực giữa Cục Dự trữ Liên bang (FED) và Nhà Trắng có ảnh hưởng vượt xa biên giới nước Mỹ. Là nhà phát hành đồng tiền dự trữ toàn cầu, sự độc lập trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (FED) rất quan trọng đối với toàn bộ hệ thống tài chính quốc tế.

"Nếu thị trường bắt đầu tin rằng chính sách tiền tệ của Mỹ bị can thiệp bởi chính trị, thì mức phí rủi ro của tài sản đô la Mỹ sẽ phải được đánh giá lại," chuyên gia tài chính quốc tế Mark Johnson cảnh báo, "điều này có thể dẫn đến việc lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng, định giá thị trường chứng khoán giảm, và tạo ra phản ứng dây chuyền đối với sự ổn định tài chính toàn cầu."

Trong vài tháng tới, bất kỳ báo cáo việc làm hay dữ liệu lạm phát nào cũng có thể làm thay đổi kỳ vọng của thị trường. Tuy nhiên, điều thực sự đáng chú ý không chỉ là xu hướng lãi suất, mà là liệu Cục Dự trữ Liên bang (FED) có thể giữ vững tính độc lập trong quyết định giữa cơn lốc chính trị hay không. Đối với thị trường toàn cầu, nếu rào cản này bị phá vỡ, logic định giá tài sản đô la và mức chênh lệch rủi ro sẽ được sắp xếp lại.

####Kết luận: Tại ngã ba của chính sách tiền tệ

Chính sách tiền tệ của Mỹ đang đứng trước ngã ba lịch sử. Một mặt là dữ liệu kinh tế cho thấy thị trường lao động đang hạ nhiệt, mặt khác là tiếng gọi giảm lãi suất dưới áp lực chính trị, trong khi nguy cơ lạm phát vẫn chưa thể xua tan. Trong bối cảnh phức tạp này, nỗ lực của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang (FED) như Goolsbee công khai thách thức sự can thiệp chính trị và bảo vệ tính độc lập của ngân hàng trung ương sẽ có tác động sâu sắc đến nền kinh tế Mỹ cũng như nền kinh tế toàn cầu.

"Chúng ta đang chứng kiến một thử thách lịch sử về tính độc lập của ngân hàng trung ương," nhà kinh tế chính trị Robert Chen tổng kết, "kết quả của nó sẽ quyết định cách thức hoạt động của chính sách tiền tệ Mỹ trong vài thập kỷ tới, cũng như mức độ tin cậy của thị trường tài chính toàn cầu đối với hệ thống đồng đô la."

Đối với các nhà đầu tư, việc theo dõi chặt chẽ sự phát triển của cuộc đấu tranh quyền lực này và hiểu tác động tiềm tàng của nó đối với việc định giá tài sản sẽ trở thành yếu tố chính trong quyết định đầu tư trong những tháng tới.