Satışlar durdu ve piyasa yeni bir dip oluşturuyor - ChainCatcher

Orijinal başlık: "Hayatta Kalan Boğa Düşüşleri"

Yazar: CryptoVizArt, Glassnode

Derleyen: Akechi, Edward, Da Ling Think Tank

Özet

• Bitcoin, Mart ayında tüm zamanların en yüksek fiyatı olan 73.000 $'a ulaştığından beri, Bitcoin piyasası, Bitcoin'in likiditesini tam olarak gösterdiği ve yeni pazar giriş ihtiyaçlarına mükemmel bir şekilde uyum sağladığı geniş bir net tahsis modeline geçti.
• NUPL göstergesine göre Bitcoin piyasası hala mevcut döngünün coşkulu aşamasında. Ancak döviz fiyatlarının konsolidasyonundan bu yana piyasa duyarlılığı yavaş yavaş azalmaya başladı.
• Bu makalede, kısa vadeli yatırımcı grubunun çeşitli alt kümelerinin piyasadaki potansiyel dönüm noktalarını ve yerel düşük seviyelerini belirlemek için örnek bir analiz sürecinden bahsedeceğiz.

Panik altında tahsis

Şu anda Bitcoin piyasası 60.000 dolar civarında konsolidasyona devam ediyor. Mart ortasında 73.000 dolara ulaştığından beri fiyatı bu fiyat aralığında sınırlı kalmaya devam ediyor. Bu makalede, yatırımcıların bu konsolidasyon döneminde varlıklarını tahsis etmeye mi yoksa biriktirmeye mi daha yatkın olacaklarını değerlendireceğiz.

İlk olarak, FTX çöküşünden bu yana yatırımcıların varlıklarını biriktirme modelinin yerel pazarın yükselişlerini ve diplerini nasıl şekillendirdiğini göstermek için Kümülatif Trend Skorunu kullanacağız.

2020-21 ve 2023-24 boğa piyasalarının ilk aşamalarında yerel dağıtım alanı (açık renk) ile fiyat daralma aralığı arasındaki örtüşmeyi görebiliriz. Ancak piyasa fiyatları yeni zirvelere yükselirken, fiyat hareketleri yatırımcıları yeni girişlerle karşılaşma umuduyla hareketsiz arzı piyasaya geri getirmeye sevk ettiğinden varlık üzerindeki satış baskısı yeniden canlanacak.

Bitcoin spot fiyatları Mart ayı ortasında yeni zirvelere ulaşırken, piyasada aynı kısmi dağıtım modeli ortaya çıktı ve Orta Doğu'daki çatışma yoğunlaştıkça bu durum daha da güçlenerek 60.300 dolara gerilemeye yol açtı.

Yukarıdaki göstergelerin cüzdan boyutuna göre dağılımını incelersek analizimiz daha ayrıntılı olacaktır. Burada Nisan ayı boyunca tüm gruplarda net çıkışlarda 🟥 net bir artış görüyoruz, bu da piyasanın kapsamlı bir satış tarafı baskı modeli sergilediğini gösteriyor.

Gerçekleşmemiş net kar ve zarar ve gelir döngüsü

Mevcut boğa piyasasının benzersiz bir özelliği, ABD spot ETF momentumunun fiyat hareketi üzerindeki olumlu etkisidir. Mevcut piyasada ETF'lerin yatırımcı davranışları üzerindeki etkisi, piyasa kapitalizasyonu ile normalleşme sonrası piyasadaki varlık sahiplerinin net kazancını ölçmek için kullanacağımız net gerçekleşmemiş kar ve zarar (NUPL) göstergesi ile açıklanabilir. defter kârının (veya zararının)

NUPL ile, gerçekleşmemiş karların piyasa kapitalizasyon büyüklüğünün yarısından fazlasını (NUPL>0,5) aştığı aşama ile karakterize edilen, boğa piyasasının klasik coşkulu aşamasını tanımlayabiliriz.

2020-21 döngüsünde bu aşama, Bitcoin halvinginden 8,5 ay sonra tetiklendi ve yaklaşık 10,5 ay boyunca döviz fiyatlarında devam eden yükselişe neden oldu. Ancak bu döngüde NUPL, halvingden yaklaşık 6,5 ay önce 0,5 eşiğini aştı. Bu bariz değişim, ABD ETF'lerinin piyasaya güçlü talep getirerek Bitcoin fiyat hareketlerini şekillendirdiği ve hızlandırdığı önemli gerçeğini vurguluyor.

Bu göstergeyi kriter olarak kullanırsak, bu boğa piyasasının coşkulu dönemi (NUPL>0,5) 7 ay sürdü. Ancak en güçlü yükseliş trendlerinin bile düzeltmelere uğradığını ve bu düzeltme dönemlerindeki olayların bize yatırımcı konumlandırması ve duyarlılığı hakkında değerli bilgiler sağlayacağını biliyoruz.

Bu boğa piyasası düzeltmesinin dinamikleri hakkında fikir edinmek için aşağıdaki iki koşulu dikkate alacağız:

• Göreceli gerçekleşmemiş kar 🟢>0,5, bu da piyasada şu anda yaygın olan büyük kağıt kazançlarının olduğunu gösteriyor.
• Göreceli gerçekleşmemiş kayıp 🔴>0,01, yatırımcıların şu anda büyük bir mali baskıyla karşı karşıya oldukları ve piyasanın uyum sağlama döneminde büyük miktarda gerçekleşmemiş zararları ellerinde tutmak zorunda kaldıkları anlamına gelir.

Aşağıdaki grafikte gösterildiği gibi bu düzeltici olaylar tüm boğa piyasalarında yaygındır ve beklenmektedir. Bu yapı, fiyatın tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 73.100 dolara ulaşmasından bu yana üç bağımsız geri çekilme döngüsünde ortaya çıktı ve mevcut fiyatın ~60.000 dolar alanına geri dönmesine yol açtı.

Yerel düşük seviyeleri belirleyin

Mevcut piyasanın hala coşkulu bölgede olduğunu ve bir fiyat düzeltmesi beklediğini doğruladıktan sonra, bu raporun bir sonraki bölümü, piyasada bir daralma olması durumunda piyasanın beklenen yönünü "yönlendirmek" için bir "pusula" oluşturmaya odaklanıyor.

İlk adım, her geri çekilmenin süresine ve derinliğine en çok katkıda bulunan yatırımcı grubu olarak tanımladığımız düzeltmeler sırasında piyasadaki agresif tarafları belirlemektir.

Gerçekleşen kayıpları, kısa vadeli sahiplerin (özellikle yeni alıcıların) şu anda açık bir pazar hakimiyeti sergilediğini belirlemek için bölümlere ayrılmış bir ölçüm (ABD doları cinsinden) olarak kullanabiliriz.

Şu anda para kaybeden kısa vadeli sahiplerin odak noktamız olduğu göz önüne alındığında, bu yakın vadeli alıcıların maliyet esasını incelemek için yeni segmentasyon ölçümlerinin bir kombinasyonunu kullanacağız.

Bu kısa vadeli sahipler arasında (özellikle yakın zamanda Bitcoin varlıkları edinmiş olanlar), 1-3 aylık 🟠 ve 3-6 aylık 🟡 gruplarının maliyet esası, boğa piyasası ve ayı piyasası yapılarını ayırt etmek için değerli bir araç haline gelecektir. 1 hafta-1 ay 🔴 grubunun maliyet temeli, mevcut durumlarının piyasa dönüm noktasına karşılık geldiğini gösteriyor, bu da potansiyel yerel düşükleri (boğa piyasasında) ve yerel yüksekleri (ayı piyasasında) bulmamıza yardımcı oluyor.

Spot fiyatlar genellikle, 1 haftadan 1 aya kadar kripto para tutan yatırımcıların maliyet temeline yanıt verir; bu fikri, kısa vadeli ve uzun vadeli sahiplerinin davranışlarını analiz etmeye yönelik son araştırma makalemizde araştırdık. Bu sonucun teorik temeli, pazara yeni giren alıcıların fiyata daha duyarlı olmaları ve kısa vadede harcama yapma olasılıklarının daha yüksek olmasıdır.

Bu nedenle, boğa piyasası düzeltmesi sırasında kısa vadeli yatırımcılar, piyasa satış yapmaya başladıkça satışlarının hızını artırma eğilimindedir. Piyasa fiyatı her alt grubun maliyet esasına yaklaştıkça satış oranlarının yavaşlaması bekleniyor (satışlar kurudu).

Burada, kısa vadede potansiyel satış tükenmesinin yerini belirlemek için 1 hafta ile 1 ay arasındaki kısa vadeli sahipler için Bitcoin varlıklarının gerçekleşen fiyatını (maliyet esasını) rüzgar gülü olarak seçiyoruz.

Döviz fiyat ayarlamaları sırasında ortaya çıkan tipik istatistiksel sapmaları, her grubun spot fiyatı ile maliyet esası arasındaki oranı kullanan MVRV oranı aracılığıyla ölçebiliriz.

Aşağıdaki grafik, boğa piyasası düzeltmeleri sırasında, 1 hafta ila 1 ay boyunca kripto para tutan yatırımcıların MVRV oranlarının genellikle 0,9-1 aralığına düşeceğini gösteriyor. Bu, kripto paraları 1 hafta ila 1 ay boyunca elinde bulunduran yatırımcılar için piyasada genellikle ortalama %0-%10'luk bir maliyet bazında düşüş görüldüğü anlamına gelir.

Artık dövizi 1 haftadan 1 aya kadar elinde tutan yatırımcıların karşılaştığı gizli baskıyı "gerçekleşen kayıp" göstergesi üzerinden değerlendirdikten sonra, bu yatırımcıların sergilediği panik düzeyini doğrudan takip edebiliyoruz. Yaklaşımımız, ilgili yatırımcı gruplarının halihazırda piyasada uyguladığı agresif satış baskısını analiz etmektir.

Burada hamillerin son 1 hafta-1 aylık gerçekleşen zararlarını (USD cinsinden) listeliyoruz. Daha sonra, gerçekleşen üst kayıp aralığını belirlemek için bazı basit istatistiksel yöntemler (standart sapma >1) kullanacağız.

Dikkat edilmesi gereken bir nokta da, yeni alıcıların son fiyat düşüşlerinin bir sonucu olarak kripto varlıklarını panikle satması nedeniyle bu grubun gerçekleşen kayıplarının yerel piyasanın en düşük seviyelerinde zirveye çıkma eğiliminde olmasıdır.

Yukarıda açıklanan iki koşulu birleştirirsek, potansiyel yerel düşük dönüm noktalarını keşfetmek için belirli bir dizi koşul elde edebiliriz:

1.MVRV (1 hafta-1 ay) 1'den düşük ancak 0,9'dan yüksek

2. 90 günlük pencerede (1 haftadan 1 aya kadar) gerçekleşen kayıp +1 standart sapmayı aşıyor

Bu iki koşul birlikte, kısa vadeli yatırımcıların satışlarının tükeneceği piyasa yapılarını belirlemeye yardımcı olabilecek bir öncü oluşturur.

Bu yazının yazıldığı an itibariyle, 1 hafta ile 1 ay arasında elde tutma süresi olan kısa vadeli sahiplerin cari maliyet tabanı 66.700 $'dır ve gerçekleşen zararları Mart ortasından bu yana 90 günlük +1 standart sapma seviyesini birçok kez aşmıştır. Şu anda Bitcoin fiyatı 60.000$ ila 66.700$ aralığında olduğundan MVRV cinsinden ifade edilen yukarıdaki koşulları karşılıyor ve piyasanın artık yerel bir dip oluşturduğunu söyleyebiliriz. Ancak bu aynı zamanda mevcut MVRV seviyesinin altına sürekli bir düşüşün bir dizi yatırımcı paniğini tetikleyebileceği ve sonuçta piyasayı yeni bir denge bulmaya ve yeniden kurmaya zorlayabileceği anlamına da geliyor.

Özetle

Bu makalede, Bitcoin pazarının, Bitcoin'in tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 73.000 dolara ulaştığı Mart ayından bu yana geniş tabanlı bir net tahsise geçtiğini varsayıyoruz. NUPL göstergesi ayrıca mevcut Bitcoin piyasasının coşkulu bir aşamada olduğunu ancak döviz fiyat ayarlaması başladığından beri açıkça soğumaya başladığını gösteriyor.

Bitcoin fiyat ayarlamaları bize yatırımcı duyarlılığı ve satıcı faaliyetleri hakkında değerli bilgiler sağlar. Bundan yola çıkarak, en büyük satış tarafı faaliyetiyle piyasayı etkileyen kısa vadeli sahiplerin gruplarını belirlemek için standart bir dizi analitik yöntem elde ettik. Buna dayanarak, yeni bölümlenmiş gösterge seti, bu gruptan satışların azalmasının mevcut fiyatı yerel bir düşük seviyeye getiren şeyin tam olarak ne olduğunu belirlemeye yardımcı olabilecek bazı basit kurallar ortaya koyuyor.