BlackRock IBIT, zıt yönde 74 milyon dolar topladı! Bitcoin, 100 bin kritik seviyeyi koruyor.

Gümrük vergisi fırtınası piyasayı ağır bir şekilde sarstı, 7 milyar dolarlık şifreleme pozisyonu tasfiye edildi, ancak Bitcoin 100.000 doları geçmedi, BlackRock IBIT tüm ETF'lerden çekilirken devamlı satın alım yaparak fiyatın istikrarlı kalmasına yardımcı olan gizli destek oldu.

Gümrük Vergisi Darbesinin Altında Bitcoin ETF Dönüm Noktası

(Kaynak: Farside)

10 Ekim'de, Trump'ın Çin gümrük tarifeleri tehdidi küresel riskli varlıkların çökmesine neden oldu, Bitcoin 24 saat içinde zirve noktasından 110,000 doların üzerinde geri düştü ve yaklaşık 7 milyar dolarlık kaldıraç pozisyonu zorla tasfiye edildi. Piyasa genel olarak spot Bitcoin ETF'sinin büyük çapta geri çekilme dalgası yaşayacağını bekliyordu, ancak Farside verileri beklenmedik bir sonuç gösterdi: Aynı gün ABD spot ETF toplam net çıkışı yalnızca 4.5 milyon dolar iken, BlackRock IBIT'in günlük net girişi 74.2 milyon dolara kadar ulaştı.

Bu "ters akışla para çekme" olgusu tesadüf değildir. 13 Ekim Pazartesi günü, diğer ETF'ler toplamda 326.4 milyon dolar çıkış yaparken, IBIT tekrar ters akışla 60.4 milyon dolar girdi. Bu yapısal farklılık, kurumsal yatırımcıların gerçek tutumunu ortaya koymakta ve neden Bitcoin fiyatının makro korkudan sonra hızla istikrar kazandığını açıklamaktadır.

Hafta başı sermaye çılgınlığı savunma temellerini atıyor

6-8 Ekim tarihleri arasında, ABD spot Bitcoin ETF'si rekor düzeyde fon girişi yaşadı:

6 Ekim: Tek günlük net giriş 1.21 milyar dolar (son aylardaki en yüksek)

Son üç günde: Yönetimde 2 milyar doların üzerinde yeni fon girişi

Ana katkı sağlayıcı: IBIT, akış miktarının en büyük payını alıyor.

Bu "şok öncesi enjeksiyon" fonları, ETF'ye kritik bir tampon sağladı. Gümrük haberleri satışları tetiklediğinde, erken alım yapan kurumsal yatırımcılar panik halinde geri çekilmediler; aksine fiyatlar düştüğünde pozisyonlarını artırmaya devam ettiler.

IBIT Bitcoin fiyat dengeleyici nasıl olur

· Yetkilendirilmiş Katılımcı Mekanizmasının Kaldıraç Etkisi

ETF geri alımı doğrudan borsa satışını tetiklemez. Yetkilendirilmiş katılımcılar (AP) aşağıdaki süreçle işlemleri gerçekleştirir:

· Yatırımcılar ETF paylarını geri alıyor

AP, riskleri hedge etmek için vadeli ve spot piyasalardan yararlanır.

· Bitcoin gerçek transferi birkaç gün sürecektir

10 Ekim'deki hafif net çıkış, AP'nin hedge satışına neden olabilecekken, IBIT'in 7.420.000 dolarlık girişi bu baskıyı dengeleyerek genel birincil piyasayı nötr tutmuş ve zincirleme satışlardan kaçınılmasını sağlamıştır.

· Sahipler yapısının farklılaşma avantajı

BlackRock IBIT, gümrük günü ters yönde 74.2 milyon dolar giriş yaptı, diğer ETF'ler ise toplamda çıkış yaşadı. Bu ayrışma, sahiplik yapısındaki farklılıklardan kaynaklanıyor: IBIT, en düşük ücret (sadece %0.25) ve en büyük ölçek avantajına sahip olduğu için, ağırlıklı olarak kurumsal uzun vadeli yatırımcıları çekti. Buna karşılık, küçük ve orta ölçekli ETF'lerin bireysel yatırımcı oranı daha yüksek, bu nedenle piyasa dalgalanmalarında daha fazla geri çekilme baskısıyla karşılaşıyor.

Bu tür bir ayrışma, yüksek net değerli yatırımcıların ve kurumların piyasa dalgalanmalarında daha güçlü bir baskı dayanıklılığı sergilediklerini gösteriyor; fiyat geri çekilmelerini bir alım fırsatı olarak görüyorlar, çıkış sinyali olarak değil.

Türev Ürünlerin Teminatı vs. ETF Stabilitesi: İki Gücün Mücadelesi

70 milyar dolarlık tasfiye esasen kaldıraçlı türev Pozisyonlarından gelmektedir, ETF sahiplerinin panik yapmasından değil. İki piyasa tamamen farklı özellikler gösteriyor:

Türev ürünler piyasası yüksek kaldıraç kullanımıyla, fiyat dalgalanmaları sırasında anlık tasfiyeleri tetikleyerek piyasa dalgalanmalarını büyük ölçüde artırır. 10 Ekim'deki düşüşte, vadeli işlem ve sürekli sözleşmelerdeki zorunlu tasfiyeler zincirleme bir etki yaratarak kısa sürede büyük satış baskısı oluşturdu.

Spot ETF piyasası, yapısal bir tampon avantajına sahiptir: Yatırımcılar kaldıraç kullanamaz, geri alım sürecinde zaman gecikmeleri vardır ve yetkilendirilmiş katılımcıların hedging mekanizması satım baskısını dağıtır. Bu özellikler, ETF'lerin düşüşlerde "şok emici" rolü oynamasını sağlar.

13 Ekim'de Bitcoin 105,000 dolar aralığına geri yükseldi; bu, IBIT'in sürekli alım yapması ve türev ürünlerin tasfiye edilmesinin iki etkisidir. Trump "Çin ile müzakerelere açık kalma" sinyali verdikten sonra, piyasa duygusu hızla onarıldı ve ETF sisteminin istikrarlı yapısı, yükseliş için likidite temeli sağladı.

Üç Büyük Anahtar İpucu

1. Alıcı gruplarının dağılmasına

Tüm ETF sahiplerinin davranışları aynı değildir. IBIT'in kurumsal müşterileri, dalgalanma sırasında alım fırsatı olarak değerlendirirken, orta ve küçük ölçekli ETF'ler, bireysel yatırımcıların geri çekim baskısıyla karşı karşıya kalmaktadır. Bu tür bir farklılık, gelecekteki piyasa dalgalanmalarında istikrar sağlama rolünü sürdürebilir.

2、hafta başındaki akış başlangıcını değiştirir

Ekim ayının başında enjekte edilen 2 milyar dolar, fiyatın altında bir destek sağlayan bir ağırlık gibi davrandı. Bu yeni sahipler henüz kâr elde etmediler, geri çekilme istekleri düşük, bu da fiyatın doğal bir savunma hattını oluşturdu.

3. Düzenleyici ürünler paniği hafifletiyor

2021 yılındaki boğa piyasasında türev ürünlerin öncülük ettiği ani yükseliş ve düşüşlere kıyasla, ETF dönemindeki Bitcoin daha güçlü bir fiyat dayanıklılığı sergiliyor. Kurumsal düzeydeki ürünler, şifreleme pazarının dalgalanma özelliklerini değiştiriyor.

· Bitcoin spot ETF, kurumsal düzeyde tahsisat çağını başlatıyor

BlackRock IBIT'in zıt yönlü performansı, geleneksel finans devlerinin şifreleme pazarına girmesiyle birlikte dalgalanma doğasının değiştiğini kanıtlıyor. Bireysel yatırımcılar haber panikindeyken, kurumlar sistematik olarak Pozisyon açıyor. Daha fazla emeklilik fonu ve egemen zenginlik fonu, ETF aracılığıyla Bitcoin'e yatırım yaptıkça, gelecekte benzer gümrük olaylarının %10'dan fazla tek günlük düşüşler yaratması zor olabilir.