VanEck Uyarıyor: Kripto Şirketleri, Volatilite Düşerken Sınırlamalarla Karşılaşabilir

Kripto para piyasası nispeten sakin bir döneme girmiştir — ancak bu sakinlik en büyük tehdidi haline gelebilir.

Yeni bir VanEck analizine göre, Dijital Varlık Hazine (DAT) stratejilerini kullanan giderek daha fazla şirket ciddi bir sorunla karşı karşıya: iş modelleri piyasa dalgalanmasına büyük ölçüde bağımlı. Ve kripto dünyasında, dalgalanma azalıyor.

“Volatilite Reaktörleri”nin Arkasındaki Sessiz Tehdit VanEck, DAT firmalarının -kripto rezervlerini hisse senetleri, opsiyonlar ve türevler ihraç ederek finanse eden şirketler- karlı kalabilmek için büyük fiyat dalgalanmalarına güvendiğini belirtiyor.

Onlarsız, finansal mekanizmaları çökmeye başlar. “DAT'lar volatilite reaktörleri olarak işlev görür. Daha fazla kripto para edinimini finanse etmek için sürekli piyasa dalgalanmalarına ihtiyaç duyarlar,” analistler açıkladı. Ancak Bitcoin ve Ethereum gibi büyük kripto paralardaki volatilite neredeyse on yıldır azalıyor.

Bu trend devam ederse, VanEck uyarıyor, DAT'lar yeni kripto alımlarını finanse etme yeteneğini kaybedebilir ve bu da tüm büyüme modellerini tehdit edebilir.

Volatilite Düştüğünde, Primler ve Karlar Kaybolur Eylül 2025 sonu itibarıyla, VanEck, DAT'ların toplamda yaklaşık $135 milyar varlık tuttuğunu tahmin ediyor — bunun yarısından fazlası, Michael Saylor liderliğindeki MicroStrategy'de yoğunlaşmış durumda.

Bitmine Immersion ve BNMR gibi şirketler, yatırımcıları çekmek için indirimli hisseler ve tahviller ihraç ederek karmaşık bir finansal oyun oynamaktadır. Özünde, piyasa dalgalanmasını düşük değerli görüyorlar - gerçek piyasa riskinin ima ettiğinden daha ucuz yatırım araçları sunuyorlar.

Bu, örtük ve gerçek volatilite arasındaki farktan kâr elde eden spekülatörler için fırsatlar yaratır. "DAT'lar fon sağlamak için ucuz volatilite satıyor, ancak piyasa çok sakin kalırsa, bu model sürdürülemez hale geliyor," diyor VanEck. Volatilitenin azalmasıyla birlikte, mNAV — piyasa ayarlı net varlık değeri — küçülüyor. Bu, daha düşük yatırımcı primleri ve daha yavaş hisse senedi büyümesi anlamına geliyor.

Gerçek Dünya Örneği: Bitmine Immersion'ın Volatilite Oyunu VanEck analistleri, $11 milyardan fazla ETH tutan Ethereum'a odaklanan en büyük DAT olan Bitmine Immersion'ı vurguladı.

Şirket, hisse senetlerini $70 başına satarak, hisse senedi 61,39 $'dan işlem görürken, yaklaşık $20 değerinde iki tahvil ile birlikte satış yaptı.

Bu, teorik paket değerini 104,61 $ olarak belirliyor, oysa yatırımcılar yalnızca 70 $ ödedi. VanEck bunu "değersiz volatilite"nin klasik bir örneği olarak adlandırıyor — kısa vadede cazip, ancak zamanla potansiyel olarak istikrarsızlaştırıcı.

Tüm Pazar için Riskler Eğer Bitcoin veya Ethereum uzun bir düşüş dönemine girerse, VanEck'e göre çoğu DAT'ın mNAV'ları düşebilir.

Şirketler nakit artırmak için daha fazla opsiyon ve garanti satabilirken, bunu yapmak, etkili bir şekilde güven duydukları enerjinin kaynağını keserek, dolaylı volatiliteyi daha da baskılayacaktır. Likidite, başka bir acil endişedir — yeni DAT firmaları genellikle menkul kıymetleri için derin ikincil piyasalardan yoksundur.

Yeterli işlem hacmi olmadan, yüksek indirimler sunmak zorunda kalıyorlar, bu da bilanço tablolarını zayıflatıyor ve genişlemeyi sınırlıyor.

Sonuç: Fırsat mı Yoksa Tuzak mı? VanEck, DAT sektörünün iki ucu keskin bir kılıç olmaya devam ettiğini belirtmektedir.

Geleneksel piyasalara katılırken dijital varlıklara maruz kalmanın yenilikçi bir yolunu sunar, ancak piyasa duygusuna ve dalgalanmalara oldukça hassastır. Eğer kripto dalgalanması geri dönerse, DAT'lar yeniden başarılı olabilir.

Ama eğer sakinlik devam ederse, VanEck uyarıyor, acı bir düzeltme kaçınılmaz olabilir - ve birçok firma "volatilite oyunu"nun katı sınırları olduğunu öğrenir.

#VanEck , #bitcoin , #CryptoVolatility , #Ethereum , #CryptoMarket

Bir adım önde olun – profilimizi takip edin ve kripto para dünyasındaki önemli her şeyden haberdar olun! Duyuru: ,,Bu makalede sunulan bilgiler ve görüşler yalnızca eğitim amaçlıdır ve hiçbir durumda yatırım tavsiyesi olarak alınmamalıdır. Bu sayfaların içeriği finansal, yatırım veya başka bir tavsiye biçimi olarak görülmemelidir. Kripto para birimlerine yatırım yapmanın riskli olabileceğini ve mali kayıplara yol açabileceğini belirtiriz.“