USD, 15 milyar dolara yaklaşıyor: Ethena'nın Sentetik Doları Büyük Liglere Giriyor

Ethena'nın sentetik doları $15 milyar piyasa değerine doğru hızla ilerliyor ve yol tabelaları gelecekte daha büyük hedeflere işaret ediyor.

Ethena'nın USDe Piyasa Değeri Yükseliyor

USDe, banka hesabında nakit olmayan bir stabilcoin'dir; Ethereum ve birkaç diğer zincir üzerinde inşa edilmiş, peg'ini kilitlemek için delta-nötr bir hedge sunan kripto yerel bir dolardır. Protokol, eşit büyüklükte kripto teminatı tutar ve kısa pozisyonlar alır, böylece kazançlar ve kayıplar birbirini dengeler, depozitolar için getiri seçenekleri sunan bir ABD doları benzeri varlık bırakır.

Büyüme eğrisi defillama.com görsellerinden belirgin: toplam USDe miktarı yaklaşık 14.755 milyar $ civarında dalgalanıyor ve $15 milyar çizgisine doğru ilerliyor. Fiyat, reklam edildiği gibi 1 $ seviyesinde duruyor, bu arada çıkarım 2023'ün sonlarından itibaren keskin bir şekilde arttı. 12 Aralık 2023'te, USDe arzı $5 milyon sınırının altındaydı. 2 Ekim 2025 itibarıyla, USDe 299.447 milyar $ değerindeki stablecoin sektöründe üçüncü en büyük fiat destekli token.

659 gün boyunca, USDe'nin dolaşımdaki miktarı %297,878 büyüdü. Ticaret faaliyetleri, Dune'da kaydedilen rakamlara göre uykulu görünmüyor. Toplam alım hacmi, mekanlar boyunca yaklaşık 31,55 milyar $ olarak kaydediliyor ve Entropy Advisors'ın panosunda 24 desteklenen merkeziyetsiz borsa (DEX) platformu bulunuyor. Aylık veriler, benimsemenin hikayesini anlatıyor.

Sakin bir başlangıcın ardından, kış ve bahar boyunca likidite ve alıcılar genişledi, ardından geç yazda bir sıçrama gerçekleşti. Çubuklar daha yükseğe yığılır; kullanıcılar takip eder.

Çiftler önemlidir ve USDe bunlara sahiptir. Kaydedilen merkeziyetsiz finans (DeFi) metrikleri, USDC-USDe, FRAX-USDe ve crvUSD-USDe'de derin bir aktivite gösteriyor, ayrıca DAI-USDe ve cmETH-USDe'de de bazı alanlar var. Böyle bir genişlik, trader'lara büyük miktarları park etme ve riski taşıma yerleri sağlar.

Ağ bölünmesi hala Ethereum üzerinde ihraç edilen USDe tarafından domine ediliyor, Arbitrum, Base, Mantle, Optimism ve Solana'da daha küçük dilimlerle. Bunu başlıklar için zincir atlamaktan ziyade pragmatik çok zincirli olarak adlandırın.

Likidite, önemli yerlerde birikiyor. USDe DEX likiditesi havuzlar arasında yaklaşık 194,4 milyon $ olarak ölçülüyor ve 16 havuz 100.000 $ eşiğini aşıyor. Bu, piyasa yapıcılarının her işlem için ter dökmeden teklif vermeleri için yeterli derinlik.

Tasarım neden önemlidir? Çünkü Ethena'nın USDe hedge'i kripto dalgalanmalarını istikrarlı bir dolar profiline dönüştürürken, staking ödüllerini ve fonlama oranı getirilerini toplayarak stake edenler için fayda sağlar. Bu, bir kasadaki hazine vaadi değil, istikrara yönelik kesinlikle kripto bir yaklaşımdır.

Bunların hiçbiri riski ortadan kaldırmıyor. Model, türev piyasalarına ve borsa altyapısına dayanıyor ve düzenleyiciler hâlâ sentetik dolarlara yönelik kuralları belirliyor. Ancak şeffaf mekanizmalar ve onchain kullanımıyla piyasa, sermaye ile oy kullanıyor.

Eğer mevcut hız devam ederse, USDe'nin $15 milyarı geçmesi bir formalite haline gelir ve asıl soru, kriptonun bir sonraki büyük dolarının, merkeziyetsiz finansın geri kalanının (DeFi) uyanmasıyla DEX yollarında birikmeye devam edip etmeyeceğidir.