Andrew Kang, Tom Lee'nin Ethereum Boğa Senaryosunu 'Saçma' Olarak Nitelendiriyor: Ana Eleştiriler ve ETH Fiyatı Üzerindeki Etkileri

Mechanism Capital'ın kurucu ortağı Andrew Kang, Fundstrat'tan Tom Lee'nin bullish Ethereum argümanlarını "yanlış anlamaların kaba bir karışımı" olarak nitelendirerek tartışma başlattı ve 26 Eylül 2025'teki bir analizde nokta nokta karşıt görüş sundu. Lee'nin ETH'nin stablecoin'lerde, RWAs'ta ve kurumsal benimsemedeki rolü üzerindeki iyimser görüşleri, Solana gibi zincirlerden gelen rekabetin ortasında Ethereum'un anlatısındaki potansiyel zayıflıkları vurgulayarak çürütüldü. ETH, Eylül ayındaki diplerin ardından yaklaşık $4,200'de işlem görürken, Kang'ın bearış görüşü—önceki $1,000 tahminiyle yankı buluyor—duyguları etkileyebilir; analistler ETH'nin menzil sınırında kalıp kalmayacağını veya Q4 2025'te daha düşük kırılıp kırılmayacağını sorguluyor.

Andrew Kang'ın Ethereum Eleştirisi Üzerine Genel Bakış

Kang'ın yorumları, Lee'nin ETH yanlısı duruşunu inceleyerek, bunun finansal titizlikten yoksun olduğunu ve hatalı benzetmelere dayandığını belirtiyor. 26 Eylül 2025'te yayımlanan bu parça, Kang'ın Nisan 2025'te ETH'nin $1,000'ın altına düşeceği tahminini tekrar gözden geçiriyor; bu tahmin, fiyatların toparlanmasının ardından alay konusu olmuştu. ETH'nin güçlü yönlerini kabul etmesine rağmen, Kang, büyüme anlatılarının doygun olduğunu, temel unsurların ise 2020'den beri değişmediğini savunuyor. Bu eleştiri, Ethereum'un L2'lerden ve rakiplerden gelen ücret rekabetiyle karşılaştığı sırada, potansiyel olarak yukarı yönlü hareketleri sınırlıyor. Benim görüşüme göre, Kang'ın analizi, olgunlaşan kripto piyasasında ETH'nin değerleme risklerini vurguluyor.

• Yayın tarihi: 26 Eylül 2025, kripto analiz platformları aracılığıyla.
• Geçmiş tahmin: Kang'ın Nisan 2025'teki $1,000 ETH tahmini yanlış çıktı ve alay konusu oldu.
• Temel tema: Lee'nin argümanları "anlam hatalarının kaba bir karışımı" olarak görülüyor.
• Piyasa bağlamı: ETH $4,200 seviyesinde, daha geniş Eylül kırmızılarının ortasında.
• Daha geniş etki: Anlatı doygunluğunu ve rekabet baskılarını vurgular.

Stablecoin ve RWA Benimsemesi: ETH Kazançları Olmadan Büyüme

Kang, stablecoin ve RWA artışlarının ETH'yi artıracağı iddiasına karşı, 2020'den bu yana %100-1.000 büyümenin, verimlilik yükseltmeleri ve Solana gibi zincirlere geçişler nedeniyle orantılı olarak ücretleri artırmadığını belirtiyor. USDT gibi yüksek frekanslı varlıklar, $100M tokenleştirilmiş tahvil gibi düşük işlem hacmine sahip RW'lerden daha fazla gelir üretiyor. Ethereum'un yükseltmeleri, gaz ihtiyaçlarını azaltırken, L2'ler ve rakipler hacmi yakalıyor, bu da ETH'nin payını sulandırıyor. Bu nokta, on-chain etkinliğe bağlı boğa ETH fiyat tahminlerini sorguluyor.

• Büyüme uyumsuzluğu: Stablecoinler/RWA'lar %100-1.000 artarken, ETH ücretleri durağan.
• Varlık örnekleri: USDT'nin sık ticareti ile düşük işlem hacmine sahip tahviller.
• Rekabet: Solana, Arbitrum, Tempo siphoning aktivitesi.
• Yükseltmelerin etkisi: Verimlilik, işlem başına ücretleri düşürür.
• Göç eğilimleri: Tether'ın Plasma ve Stable zincirlerine genişlemesi.

ETH 'Dijital Petrol' Olarak: Hiçbir Boğa Sinyali Yok

ETH'nin bir emtia gibi görünmesi konusunda hemfikir olsalar da, Kang uzun vadeli bir büyüme olmadığı için olumlu bir sonuç görmüyor, çünkü petrol fiyatları menzil sınırları içinde dalgalanıyor. Lee'nin benzetmesi, ETH'nin emtia benzeri fiyat dinamiklerini hesaba katmıyor; bu da sürekli rallileri garanti etmiyor. Bu eleştiri, emtia statüsünü ETH benimsenmesi veya değer artışları için bir katalizör olarak göz ardı ediyor. Makro bir bağlamda, bu, spekülasyonun ötesinde ETH'nin rolü üzerine daha geniş tartışmalara bağlanıyor.

• Analojik hata: Petrolün menzil sınırı geçmişi, ETH'nin potansiyelini yansıtıyor.
• Büyüme bağı yok: Eşya etiketi boğa trendlerini ima etmez.
• Tarihsel paralellik: Petrol fiyatları on yıllar boyunca istikrarlı.
• ETH etkisi: Anlatı odaklı pompalara sınırlar getirir.
• Makro bağlantı: İçsel değere değil, likidite döngülerine bağlı.

Kurumsal Benimseme ve Değerleme Mitleri

Kang, Lee'nin kurumların staking veya güvenlik için ETH satın alacağı fikrini çürütüyor ve böyle bir davranışa dair herhangi bir kanıt bulunmadığını belirtiyor; bunu bankaların petrol biriktirmemesiyle karşılaştırıyor. ETH'nin tüm finansal altyapıyla eşdeğer olduğu iddiaları, değer yakalama yanlış anlamaları olarak adlandırılıyor. Kang'a göre, kurumlar ETH'yi operasyonel sermaye değil, risk varlığı olarak değerlendiriyor. Bu, ETH'nin ana akım finans baskınlığına giden yolunu zorluyor.

• Benimseme kanıtı: Kurumsal ETH staking için hiçbiri.
• Analojik: Bankalar petrol veya saklama hisseleri satın almaz.
• Değerleme hatası: ETH, altyapı firmalarıyla eşdeğer değildir.
• Risk varlık görünümü: ETH spekülatif olarak görülüyor, hayati değil.
• Gelecek şüphe: Kurumsal giriş hikayelerinin sınırlarını belirliyor.

Teknik Analiz ve ETH/BTC Görünümü

Bir TA savunucusu olarak, Kang Lee'nin grafikleri ikna edici bulmuyor ve ETH'nin $1,000-$4,800 menzil sınırında bearish bir eğilim gösterdiğini tahmin ediyor. ETH/BTC trendleri yorulmuş anlatılar ve değişmemiş temeller nedeniyle zayıflık gösteriyor. Kang, duygu değişirse potansiyel bir Luna benzeri başarısızlık konusunda uyarıyor ve makro likiditenin değerlemelerdeki rolünü vurguluyor.

• Menzil tahmini: $1,000-$4,800 uzun vadeli.
• Bearish sinyaller: ETH/BTC düşüş trendi.
• Anlatı yorgunluğu: Temeller 2020'den beri statik.
• Risk karşılaştırması: Luna gibi olası ETH çöküşü.
• Likidite faktörü: Makro, kısa vadeli fiyatları etkiler.

Kang'ın Lee'nin ETH boğa davasını çökertmesi, rekabet ortamında zayıflıkları vurguluyor ve Q4 yükselişini potansiyel olarak sınırlıyor. ETH önemli desteklerdeyken, yatırımcılar şeffaflığa vurgu yapan uyumlu platformlarda $3,500 kırılmalarını takip etmelidir.