Qu'est-ce qu'un "Automated Market Maker" (AMM) ?

Les teneurs de marché automatisés (AMM) sont un type d'échange décentralisé (DEX) qui utilise des "robots monétaires" algorithmiques pour fournir de la liquidité et faciliter les échanges de crypto-monnaies. Le concept des AMM a été introduit pour la première fois par Uniswap en 2018, et depuis lors, ils sont devenus de plus en plus populaires dans l'espace de la finance décentralisée (DeFi).

La fonction première des AMM est de fournir des liquidités aux opérateurs en créant des pools d'actifs numériques. Ces pools sont financés par des fournisseurs de liquidités qui déposent deux crypto-monnaies différentes dans un contrat intelligent, formant ainsi une paire d'échange. Le contrat intelligent fixe ensuite automatiquement le taux d'échange entre les deux jetons sur la base d'une formule mathématique.

Le mécanisme de tarification algorithmique des MSA est ce qui les rend uniques. Contrairement aux bourses traditionnelles qui s'appuient sur des carnets d'ordres pour fixer les prix, les AMM utilisent un algorithme de courbe de prix qui ajuste automatiquement le taux de change en fonction de l'offre et de la demande. Cela signifie que le prix d'une crypto-monnaie sur un MSA peut changer rapidement en fonction du volume des échanges.

Les MSA sont également conçus pour être sans confiance, ce qui signifie qu'il n'y a pas besoin d'une autorité centrale ou d'un intermédiaire pour superviser le processus d'échange. Au lieu de cela, toutes les transactions sont exécutées par le biais de contrats intelligents, des programmes auto-exécutoires codés avec des règles prédéfinies.

Les MSA sont très résistants à la manipulation du marché. La fixation des prix étant algorithmique et transparente, il est difficile pour les traders de gonfler ou de dégonfler artificiellement le prix d'une crypto-monnaie. En outre, les pools de liquidités sur les AMM sont constamment surveillés par des arbitragistes, qui peuvent exploiter tout écart de prix entre les différentes places boursières afin de maintenir l'équilibre du marché.

Qu'est-ce qu'un jeton AMM (Automated Market Maker) ?

Les jetons AMM sont des actifs numériques utilisés pour représenter la propriété d'un Automated Market Maker (AMM) particulier. Chaque token AMM représente une part du pool de liquidité d'une paire de négociation spécifique sur un marché AMM. Ces jetons sont conformes aux normes ERC-20, BEP-20 ou TRC-20, selon le réseau blockchain sur lequel ils sont construits.

Les jetons AMM sont créés par le biais d'un processus appelé fourniture de liquidités, dans lequel les utilisateurs peuvent déposer deux crypto-monnaies différentes dans un contrat intelligent pour former un pool de liquidités. En retour, ils reçoivent un montant équivalent de jetons AMM, qui peuvent être échangés ou détenus en tant qu'investissement. La valeur de ces jetons est liée à la valeur des actifs sous-jacents dans le pool de liquidité.

L'objectif principal des jetons AMM est d'inciter les fournisseurs de liquidités à participer au processus de fourniture de liquidités. En fournissant des liquidités à un MSA, les utilisateurs gagnent une part des commissions de négociation générées par la bourse. Ces frais sont distribués proportionnellement au nombre de jetons AMM détenus par chaque fournisseur de liquidités.

Les jetons AMM permettent des échanges décentralisés sans intermédiaire. Étant donné que toutes les transactions sur une bourse AMM sont exécutées par le biais de contrats intelligents, il n'est pas nécessaire d'avoir une bourse centralisée pour mettre en relation les acheteurs et les vendeurs. Cela rend le processus d'échange plus transparent et sans confiance, car toutes les transactions sont enregistrées publiquement sur la blockchain.

Aperçu du marché de la MSA

Le marché de l'AMM a connu une croissance significative au cours des dernières années, stimulée par l'essor de la finance décentralisée (DeFi) et la demande croissante de plateformes d'échange sans confiance, transparentes et décentralisées. Les MSA se sont imposés comme une alternative populaire aux bourses centralisées traditionnelles, offrant aux utilisateurs une série d'avantages tels que la liquidité, des frais peu élevés et la résistance à la manipulation du marché.

Uniswap

L'un des plus grands acteurs du marché AMM est Uniswap, qui a été lancé en 2018 et est depuis devenu l'un des DEX les plus utilisés dans l'espace des crypto-monnaies. Uniswap permet aux utilisateurs de négocier un large éventail de crypto-monnaies, les paires de transactions étant déterminées par les fournisseurs de liquidités qui déposent des montants égaux de deux actifs différents.

Échange de crêpes

PancakeSwap repose sur le réseau Binance Smart Chain (BSC). PancakeSwap offre des vitesses de transaction plus rapides et des frais moins élevés que les échanges basés sur l'Ethereum comme Uniswap, ce qui en fait un choix populaire pour les utilisateurs qui privilégient la vitesse et l'accessibilité.

SushiSwap

SushiSwap est un autre échange d'AMM qui s'est imposé dans l'espace DeFi. Lancé en 2020 en tant que dérivé d'Uniswap, SushiSwap a introduit une série de nouvelles fonctionnalités telles que l'agriculture de rendement et le partage des revenus, qui ont contribué à attirer les fournisseurs de liquidités et les négociants sur la plateforme.

Équilibreur

Balancer offre une approche plus souple et personnalisable de la fourniture de liquidités. Balancer permet aux fournisseurs de liquidités de créer des pools personnalisés comprenant jusqu'à huit actifs différents, ce qui permet d'élargir l'éventail des paires de transactions et des opportunités de rendement potentiel.

QuickSwap

QuickSwap est une bourse d'échange AMM construite sur le réseau Polygon, offrant des vitesses de transaction rapides et des frais peu élevés. QuickSwap est devenu populaire parmi les traders et les fournisseurs de liquidités qui cherchent à éviter les frais de gaz élevés associés aux DEX basés sur l'Ethereum.

Le marché de l'AMM

Parmi les autres échanges AMM notables, on peut citer Bancor Network et Curve Finance. Chacune de ces plateformes offre des caractéristiques et des avantages uniques, répondant à un large éventail d'utilisateurs et de stratégies de trading.

Le marché de l'AMM se caractérise par une innovation et une concurrence rapides, les développeurs et les entrepreneurs cherchant à créer des plateformes d'échange nouvelles et améliorées. Cela a conduit à une prolifération des jetons AMM, avec le lancement régulier de nouveaux projets. Si ce niveau d'innovation est passionnant, il pose aussi quelques problèmes aux investisseurs et aux négociants qui doivent se tenir au courant des dernières évolutions du marché.

Malgré ces défis, le marché des MSA devrait continuer à croître dans les années à venir, grâce à la popularité croissante du DeFi et à la demande de plateformes d'échange plus décentralisées et plus transparentes. À mesure que le marché mûrit, on peut s'attendre à voir apparaître de nouveaux cas d'utilisation innovants pour la technologie AMM, avec des applications potentielles dans des domaines tels que les marchés prédictifs, l'assurance et les jeux.

Avantages et limites de la technologie AMM

Avantages

• Liquidité: Les MSA permettent aux utilisateurs d'accéder à un niveau élevé de liquidité, ce qui leur permet d'acheter et de vendre facilement des crypto-monnaies. Cela est possible grâce à l'utilisation de pools de liquidités, qui permettent aux utilisateurs de déposer des crypto-monnaies et de percevoir des commissions de négociation en fonction de la proportion de liquidités qu'ils fournissent.

• Frais réduits: Les AMM ont généralement des frais moins élevés que les bourses centralisées, puisqu'il n'y a pas besoin d'intermédiaires. Ils constituent donc une option intéressante pour les utilisateurs qui souhaitent minimiser les coûts de transaction.

• Décentralisation: Les MSA sont décentralisés, ce qui signifie qu'ils fonctionnent sur un réseau blockchain et ne sont pas contrôlés par une autorité centrale. Cela les rend plus transparents, plus sûrs et plus résistants à la manipulation.

• Négociation sans confiance : Les MSA permettent des échanges sans confiance, ce qui signifie que les utilisateurs peuvent échanger des crypto-monnaies sans dépendre d'une autorité centrale ou d'un intermédiaire. Les transactions sont exécutées par le biais de contrats intelligents, qui sont automatisés et vérifiables publiquement.

• Tarification automatisée: Les AMM utilisent des modèles de tarification algorithmique pour déterminer le prix des actifs en fonction de la liquidité disponible dans le pool. Cela garantit que le prix reste stable même pendant les périodes de forte volatilité.

• Accessibilité: Les MSA sont accessibles à toute personne disposant d'une connexion internet, ce qui en fait une option pratique pour les utilisateurs qui souhaitent échanger des crypto-monnaies depuis n'importe où dans le monde.

• L'agriculture de rendement: Les AMM permettent l'agriculture de rendement, qui est un processus de rémunération pour l'apport de liquidités à la plateforme. Cette stratégie est devenue populaire parmi les investisseurs en crypto-monnaies qui cherchent à obtenir des revenus passifs sur leurs avoirs.

Limites

• Tarification imparfaite: Bien que les AMM utilisent des modèles algorithmiques de fixation des prix pour déterminer le prix des actifs, ils peuvent parfois être sujets à des imperfections en raison de la liquidité limitée disponible dans le pool. Il peut en résulter un glissement, c'est-à-dire que le prix d'exécution d'une transaction est différent du prix escompté.

• Perte impermanente : La perte impermanente est un terme utilisé dans les bourses décentralisées appelées "automated market makers" (AMM). Lorsque les fournisseurs de liquidités déposent des jetons dans un pool AMM, la valeur de leurs jetons peut changer par rapport au moment du dépôt, ce qui entraîne une perte en cas de retrait. Cela se produit parce que l'AMM rééquilibre le pool pour maintenir un ratio constant de jetons, en achetant les jetons les moins chers et en vendant les jetons les plus chers. L'ampleur de la perte dépend de la volatilité des prix.

• Paires d'opérations limitées: Les AMM offrent généralement une gamme limitée de paires de transactions, puisque chaque pool nécessite le dépôt de deux actifs différents. Cela peut limiter la gamme de crypto-monnaies qui peuvent être échangées sur la plateforme.

• Risques de sécurité: Comme toutes les plateformes basées sur la blockchain, les MSA sont vulnérables aux risques de sécurité tels que le piratage et les vulnérabilités des contrats intelligents. Les utilisateurs doivent être conscients de ces risques et prendre les précautions nécessaires pour protéger leurs biens.

• Frais de gaz élevés: Les MSA construits sur le réseau Ethereum peuvent être soumis à des frais de gaz élevés, ce qui peut rendre les transactions sur la plateforme coûteuses pour les utilisateurs. Cela peut limiter l'accès à la plateforme pour les utilisateurs qui n'ont pas les moyens de payer les frais élevés.

• Centralisation de la liquidité : Les MSA peuvent faire l'objet d'une centralisation des liquidités, c'est-à-dire qu'un petit groupe d'utilisateurs fournit la majorité des liquidités à la plateforme. Cela peut conduire à une concentration du pouvoir et du contrôle sur la plateforme, ce qui peut être préjudiciable à la décentralisation et à la nature sans confiance de la plateforme.

• Risque de manipulation: Si les MSA résistent aux manipulations de marché, ils peuvent néanmoins faire l'objet de manipulations de la part de fournisseurs de liquidités qui s'entendent pour gonfler artificiellement le prix d'un actif. Cela peut entraîner des pertes pour les autres utilisateurs qui négocient sur la base du prix gonflé.

• Découverte limitée des prix : Les AMM peuvent avoir une découverte de prix limitée en raison des modèles algorithmiques de fixation des prix utilisés. Cela signifie que le prix des actifs peut ne pas refléter exactement leur véritable valeur de marché.

• Des rendements imprévisibles: Si l'agriculture de rendement peut être une stratégie rentable, elle est également imprévisible et sujette aux fluctuations du marché. Les utilisateurs doivent être conscients des risques encourus et réfléchir soigneusement à leur stratégie d'investissement.

Points forts

• Les AMM sont des bourses décentralisées qui utilisent des modèles algorithmiques de fixation des prix pour déterminer le prix des actifs en fonction de la liquidité disponible dans le pool. Ils permettent d'accéder à un haut degré de liquidité, à des frais peu élevés et à des transactions en toute confiance.
• Les jetons AMM sont des actifs cryptographiques utilisés pour faciliter les échanges sur les AMM. Ils peuvent être gagnés par le biais de l'agriculture de rendement ou achetés sur les bourses de crypto-monnaies.
• Le marché des AMM est un segment du secteur des crypto-monnaies qui connaît une croissance rapide, avec un large éventail de plateformes offrant des services d'échange décentralisés. Parmi les MSA les plus populaires, citons Uniswap, SushiSwap et PancakeSwap.
• Les avantages sont les suivants : liquidité, frais réduits, décentralisation, négociation sans confiance, tarification automatisée, accessibilité et agriculture de rendement.
• Les limites sont notamment une tarification imparfaite, un nombre limité de paires d'opérations, des risques de sécurité, des frais de gaz élevés, une centralisation des liquidités, un potentiel de manipulation, une découverte limitée des prix et des rendements imprévisibles.