Introdução

O relatório quantitativo de 3 a 17 de fevereiro oferece uma análise aprofundada das tendências e dinâmicas recentes no mercado de criptomoedas por meio de uma análise de dados multidimensional. O relatório foca não apenas em indicadores chave como volatilidade, razão de volume de negociação longo-curto, juros abertos e taxas de financiamento para principais criptomoedas como Bitcoin e Ethereum, mas também destaca as situações de liquidação em contratos de criptomoedas e a correlação entre Bitcoin e mercados financeiros tradicionais (S&P 500 ETF). Além disso, a seção de backtesting quantitativo fornecerá uma análise detalhada do desempenho de mercado de pares de negociação de contratos recém-listados, oferecendo aos investidores uma visão de mercado mais abrangente.

Resumo

• Nas últimas duas semanas, a volatilidade do BTC diminuiu, enquanto a volatilidade do ETH aumentou, sinalizando um sentimento de mercado cauteloso e fluxos de capital divergentes.
• A taxa de longo para curto BTC flutuou entre 0,90 e 1,15, enquanto o ETH variou de 0,85 a 1,05, com fracos rebotes de preço.
• A desalavancagem do ETH intensificou, aumentando a volatilidade, enquanto o interesse aberto do BTC aumentou e o capital fluiu para ativos mainstream, deixando o sentimento instável.
• A instabilidade da taxa de financiamento reflete uma guerra de nervos entre posições longas e curtas, com o sentimento do investidor dividido.
• O backtest mostra que os tokens de contrato recém-listados provavelmente verão declínios de preço a curto prazo, com um rendimento médio de 18,23% ao manter um contrato curto de 1x por três dias. No entanto, é necessária cautela devido à volatilidade de mercado potencial e fatores externos.

Visão Geral do Mercado

1. Volatilidade do Bitcoin e Ethereum

A volatilidade é calculada usando o desvio padrão (STD) dos retornos diários de preços. Uma DST mais alta indica maiores flutuações de preços e incerteza do mercado, enquanto uma DST menor sugere mais estabilidade. Em meados de janeiro, o BTC atingiu uma alta de curto prazo com alta volatilidade, enquanto o ETH mostrou uma tendência de queda. A atividade de negociação do BTC foi notavelmente maior, possivelmente devido ao otimismo do mercado após a posse de Trump em 20 de janeiro, já que ele era visto como amigável às criptomoedas, levando o preço do Bitcoin a uma alta histórica.

No entanto, em fevereiro, tanto o BTC quanto o ETH começaram a declinar, com a volatilidade do ETH superando a do BTC. Os rebotes de preço do ETH foram mais fracos, e suas quedas foram mais severas, mostrando movimento ascendente mais lento e maior vulnerabilidade em baixas. Isso sugere que os fundos tendem a fluir para o BTC durante as recuperações do mercado e, durante as baixas, o ETH experimenta saídas de capital mais rápidas, ampliando sua volatilidade.

Isso poderia refletir um apetite por risco mais baixo para o ETH do que para o BTC, ou em ambientes incertos; os fundos podem fluir de volta para o BTC como um ativo mais seguro. Além disso, pânico de mercado ou retiradas de capital poderiam exacerbar a volatilidade do ETH. Os investidores devem monitorar de perto o sentimento de mercado para gerenciar os riscos potenciais.[1][2]

Figura 1: Meados de janeiro: o preço do BTC atinge um pico de curto prazo, enquanto o ETH mostra uma tendência de baixa volátil

Figura 2: Em termos de volatilidade, a atividade de negociação de BTC é significativamente maior do que a de ETH

2. Bitcoin e Ethereum Long/Short Proporção do Tamanho do Tomador (LSR)

A Razão de Tamanho de Tomador Longo/Curto (LSR) é um indicador-chave dos volumes de negociação longos e curtos do mercado, frequentemente usado para avaliar o sentimento de mercado e a força da tendência. Quando o LSR é maior que 1, indica mais compras ativas (posições longas) do que vendas (posições curtas), sinalizando um sentimento otimista.

De acordo com os dados da Coinglass, a LSR do BTC permanece entre 0,90 e 1,15, indicando um mercado equilibrado com posições longas e curtas em equilíbrio. A LSR mostra uma relação inversa com as tendências de preço, sugerindo que os fundos tendem a comprar a queda, e as posições longas permanecem cautelosas durante os aumentos de preço. A LSR do ETH tem sido mais volátil, caindo para 0,85 antes de se recuperar, mas com recuperações de preço mais fracas, indicando maior incerteza sobre os movimentos de preço do ETH e retorno mais lento de fundos longos.

No geral, o BTC mostra tendências relativamente estáveis, enquanto o ETH exibe maior incerteza. Os investidores devem monitorar novas mudanças no sentimento do mercado. [3]

Figura 3: A proporção de volume de negociação longo-curto do BTC permanece entre 0,90 e 1,15, indicando uma luta de mercado equilibrada entre touros e ursos

Figura 4: A relação de volume de negociação longo-curto do ETH flutuou muito, caindo para 0,85 antes de se recuperar, mas o rebote de preço permaneceu fraco

3. Interesse Aberto

De acordo com os dados da Coinglass, tanto o BTC quanto o ETH tiveram flutuações significativas no interesse aberto (OI), refletindo mudanças na alavancagem de mercado. O OI do BTC caiu após um aumento, mas gradualmente se recuperou, indicando uma recuperação na demanda de alavancagem para o BTC. Em contraste, o OI do ETH mostrou flutuações mais extremas. De acordo com os dados da Coingecko, o ETH caiu para uma baixa de $2.368 em 3 de fevereiro, desencadeando uma liquidação em grande escala. A volatilidade no OI do ETH supera em muito a do BTC, indicando uma retirada mais significativa de fundos alavancados do ETH.

ETH está passando por uma desalavancagem mais intensa, o que pode aumentar a volatilidade do mercado. Ao mesmo tempo, a recuperação do OI do BTC sugere um fluxo de fundos em direção a ativos convencionais, com o mercado buscando uma nova direção. As flutuações do OI refletem a instabilidade do sentimento do mercado, e os investidores devem monitorar as tendências de alavancagem para avaliar se o mercado está se estabilizando ou ajustando.

Figura 5: A demanda por alavancagem de mercado para BTC aumentou, enquanto o ETH sofreu mais desalavancagem, o que poderia levar a uma maior volatilidade de mercado

4. Taxa de Financiamento

As taxas de financiamento para BTC e ETH apresentaram uma volatilidade significativa nas últimas duas semanas, refletindo mudanças no sentimento de alavancagem de mercado. No geral, a taxa de financiamento da ETH permaneceu relativamente estável, flutuando em torno de 0,01%, enquanto a taxa de financiamento do BTC flutuou mais significativamente, muitas vezes caindo em território negativo. Isso indica uma dominância de posições curtas no mercado de contratos de BTC, com o sentimento de mercado frequentemente inclinado para baixa, levando a taxa de financiamento para negativo.

Nas últimas duas semanas, a volatilidade da taxa de financiamento do BTC aumentou ainda mais, com períodos de taxas negativas perceptíveis. Juntamente com um declínio nos juros abertos e um aumento nas liquidações de posições longas, isso pode sinalizar uma desalavancagem ou um fortalecimento do sentimento de baixa de curto prazo. Essas mudanças na taxa de financiamento servem como sinais importantes para os traders, potencialmente impactando os movimentos de preços de curto prazo e as posições de alavancagem. [5][6]

Figura 6: As taxas de financiamento de BTC e ETH mostraram flutuações significativas nas últimas duas semanas, refletindo mudanças no sentimento de alavancagem do mercado

5. Liquidação de Contrato de Criptomoeda

De acordo com dados da Coinglass, o mercado de contratos de criptomoedas experimentou várias liquidações em grande escala no último mês, particularmente em 3 de fevereiro, quando US$ 1,719 bilhão foram liquidados, incluindo US$ 1,25 bilhão em posições compradas e US$ 469 milhões em posições vendidas. No geral, o mercado tem visto negociações de alavancagem ativa com maior volatilidade, e os traders alavancados devem ser cautelosos com os riscos de liquidação associados a flutuações acentuadas do mercado. [7]

Figura 7: 3 de fevereiro, Liquidação Total de $1.719 Bilhões

6. Correlação entre Bitcoin e S&P 500 ETF

Nas últimas duas semanas, as correlações móveis de 7 e 30 dias entre BTC e SPY (S&P 500 ETF) variaram de 20% a 80%, mostrando uma tendência gradual de alta. Isso sugere que os mercados financeiros tradicionais influenciam cada vez mais o BTC.[8]

Figura 8: Tendências de Preço do BTC e do S&P 500 ETF Mostram Movimento Gradual para Cima

De diferentes escalas de tempo, a correlação móvel de 7 dias flutuou entre 40% e 80%, refletindo uma correlação de curto prazo forte, mas instável entre BTC e SPY. Enquanto isso, a correlação móvel de 30 dias permaneceu relativamente estável, acima de 50%, indicando uma correlação positiva sustentada a longo prazo.

Desde meados de 2024, a correlação de 30 dias entre BTC e SPY tem se mantido consistentemente positiva, mostrando que o BTC ainda é influenciado pelo mercado financeiro tradicional, com mudanças macroeconômicas potencialmente impactando o mercado de criptomoedas.

Figura 9: A correlação rolante de 7 dias mostra flutuações significativas a curto prazo, enquanto a correlação rolante de 30 dias permanece relativamente estável.

7. Declínio significativo na capitalização de mercado da Altcoin

Desde o início deste ano, o mercado de altcoin tem experimentado flutuações significativas, com a capitalização de mercado caindo mais de 10% em comparação com o início de janeiro. Em contraste, a capitalização de mercado do Bitcoin, embora volátil, permaneceu relativamente estável, indicando que, durante o aumento da aversão ao risco, os investidores transferiram fundos de altcoins para Bitcoin. Esse período pode ter sido influenciado por fatores, incluindo incerteza regulatória, liquidações de alavancagem em grande escala e um declínio no apetite geral ao risco de mercado. Além disso, as recentes tarifas do governo dos EUA sobre importações levantaram preocupações sobre um crescimento econômico mais lento e inflação mais alta, potencialmente aumentando a aversão ao risco global e levando fundos a sair de ativos de alto risco, como criptomoedas.

Devido à menor liquidez das altcoins, a venda de pânico pode amplificar suas quedas de preço. Até meados de fevereiro, a capitalização de mercado das altcoins mostrou sinais de um leve aumento, indicando que o mercado pode estar começando a se recuperar, ou o capital de curto prazo pode estar fluindo de volta. No entanto, a sustentabilidade desse aumento depende do sentimento do mercado e dos fluxos de capital.[9]

Figura 10: A capitalização de mercado das altcoins caiu mais de 10% em comparação com o início do ano, enquanto a capitalização de mercado do Bitcoin permanece estável com algumas flutuações

Análise Quantitativa - Como se sairão os pares de contratos recém-listados?

(Aviso Legal: Todas as previsões neste artigo são baseadas em dados históricos e tendências de mercado. Elas são apenas para referência e não devem ser consideradas conselhos de investimento ou garantias de movimentos futuros de mercado. Os investidores devem considerar cuidadosamente os riscos e tomar decisões informadas.)

Ao longo do último ano, muitos tokens recém-emitidos mostraram um declínio consistente no preço, levando a uma perspectiva de mercado geralmente pessimista para moedas recém-listadas, com a crença de que é improvável que experimentem crescimento a longo prazo. Como resultado, o encurtamento de tokens recém-listados tornou-se uma estratégia comum, com muitos investidores e traders optando por lucrar com posições curtas no curto prazo.

Mas será que a venda a descoberto de tokens recém-listados oferece lucros sustentados? Este estudo foca no desempenho de pares de negociação recém-listados. O backtest cobriu 37 pares de negociação de contratos recém-listados na exchange Gate.io de 1 de janeiro a 7 de fevereiro de 2025. A estratégia abriu posições no preço de fechamento da primeira candle de 15 minutos após a listagem do novo par, usando uma posição curta de 1x com períodos de retenção variados (15 minutos, 30 minutos, 1 hora, 3 horas, 12 horas, 1 dia, 2 dias, 3 dias e 10 dias).

Os resultados do backtest mostram um retorno médio de cerca de 5% em 15 minutos após a entrada, com alguns pares alcançando ganhos de até 55%. À medida que o tempo de retenção aumentou, os retornos acumulados cresceram significativamente após 3 horas. No 10º dia, o retorno médio acumulado da carteira geral atingiu 30,13%. No entanto, houve quatro casos em que as posições foram liquidadas, indicando que a estratégia traz riscos em determinados cenários.

Em conclusão, o backtest mostra que pares de negociação recém-listados podem gerar retornos positivos rapidamente; quanto maior o período de manutenção, maior o potencial de ganhos. É importante notar que a queda nos preços dos tokens recém-listados pode não refletir totalmente seu valor intrínseco ou o desempenho do projeto, mas pode ser influenciada por quedas mais amplas no mercado. Os casos de liquidação nos lembram da necessidade de uma gestão de risco robusta na negociação real e da importância de considerar condições de mercado externas e volatilidade de ativos ao elaborar estratégias de negociação.

Figura 11: Análise estatística das carteiras de tokens mantidas por diferentes períodos de tempo.

média: Retorno acumulado médio da combinação de tokens.

std: Desvio padrão, indicando o grau de flutuação dos dados. Um valor mais alto sugere maior dispersão da média.

min: Retorno mínimo, representando o token de pior desempenho na combinação.

25%, 50% e 75%: O primeiro, segundo e terceiro quartis dividem os dados em quatro partes iguais, mostrando a concentração e dispersão dos dados. Por exemplo, um retorno de 25% em 3 horas significa que 25% dos tokens tiveram retornos inferiores a 1,3%.

max: Retorno máximo, representando o token com melhor desempenho.

Figura 12: Retorno Cumulativo da Combinação de Tokens Aumenta com o Tempo de Manutenção

(Explicação da unidade de tempo: 1 = 15 minutos; 2 = 30 minutos; 3 = 45 minutos; 4 = 60 minutos (1 hora), e assim por diante; cada unidade representa um intervalo de tempo de 15 minutos)

Conclusão

De 3 a 17 de fevereiro, os mercados BTC e ETH experimentaram volatilidade significativa. Os principais indicadores, como taxas de financiamento, juros abertos e índices de volume de negociação longo/curto, mostraram um sentimento instável do mercado. O interesse aberto do BTC se recuperou gradualmente, enquanto o interesse aberto do ETH caiu acentuadamente antes de se recuperar. O mercado de altcoin também teve flutuações significativas, com a capitalização de mercado caindo mais de 10% em comparação com o início de janeiro, indicando uma grande saída de recursos de ativos mais arriscados. Além disso, as liquidações longas e curtas aumentaram significativamente, com o mercado mostrando sinais claros de "lavagem" para cima e para baixo, refletindo o aumento da incerteza de curto prazo.

Após a recente posse do presidente Trump, uma série de ordens executivas foram assinadas, incluindo tarifas sobre importações de vários países. Isso gerou preocupações sobre um crescimento econômico mais lento e aumento da inflação, potencialmente alimentando a aversão ao risco global e aumentando a volatilidade do mercado.

Em geral, o mercado de criptomoedas continua sendo impulsionado pelos fluxos de capital e pelo sentimento de mercado a curto prazo. Os investidores devem monitorar as tendências de alavancagem e os riscos de mercado, e permanecer cautelosos com os pares de negociação recém-listados para evitar seguir cegamente as tendências especulativas.


Referências:

1. gate.io,https://www.gate.io/trade/BTC_USDT
2. Gate.io,https://www.gate.io/trade/ETH_USDT
3. Coinglass,https://www.coinglass.com/LongShortRatio
4. Copo de moeda,https://www.coinglass.com/BitcoinOpenInterest?utm_source=chatgpt.com
5. gate.io,https://www.gate.io/futures_market_info/BTC_USD/capital_rate_history
6. Gate.iohttps://www.gate.io/futures/introduction/funding-rate-history?from=USDT-M&contract=ETH_USDT
7. Coinglass,https://www.coinglass.com/pro/futures/Liquidations
8. Yahoo Finanças,https://finance.yahoo.com/quote/SPY/
9. CoinGecko,https://www.coingecko.com/en/global-charts
10. Gate.io,https://www.gate.io/price/view/new-cryptocurrencies

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