As três principais categorias de negociação e estratégias que os negociantes de criptomoedas devem conhecer

作者：Cred

编译：Saoirse，Foresight News

Como trader com decisão autónoma, classificar as negociações é bastante útil.

Negociação sistemática e negociação com decisão autónoma não são relações binárias ou mutuamente exclusivas.

Em situações extremas, por um lado, há sistemas de negociação totalmente automatizados — que estão sempre em estado de “ligado”, responsáveis por gerir cada etapa do processo de negociação; por outro lado, há comportamentos especulativos baseados apenas na intuição — sem regras definidas, nem estratégias de negociação fixas.

Do ponto de vista técnico, qualquer exercício de decisão autónoma, mesmo que seja apenas para desligar sistemas automáticos ou ajustar manualmente o equilíbrio das posições, pode ser considerado uma “ação de decisão autónoma”, mas essa definição é demasiado ampla e carece de valor prático de referência.

Na realidade, a minha definição de “trader com decisão autónoma” pode aplicar-se à maioria dos leitores, tendo como características principais:

• Executa negociações principalmente de forma manual;
• A análise centra-se em fatores técnicos (incluindo níveis-chave, gráficos, fluxo de ordens, catalisadores de notícias, etc.);
• Julga subjetivamente se a estratégia de negociação é eficaz e se vale a pena participar;
• Tem autonomia na decisão dos elementos centrais da negociação: controlo de risco, dimensão da posição, pontos de entrada, condições de Stop Loss, preços-alvo, gestão da negociação.

É importante esclarecer que “decisão autónoma” não deve ser confundida com “preguiça”.

Alguns traders dizem: “Irmão, olha, não há duas estratégias de negociação iguais, por isso, testar é inútil, pois cada situação é diferente.”

No entanto, bons traders com decisão autónoma geralmente dominam dados detalhados do mercado, criam manuais de estratégias, definem critérios de filtragem do estado do mercado, mantêm registos de negociações para otimizar o desempenho, entre outros.

Ao exercerem a decisão autónoma, pelo menos seguem um quadro de regras geral; à medida que acumulam experiência, essas regras tornam-se mais flexíveis, e a proporção de decisão autónoma no processo de negociação também aumenta.

Mas essa flexibilidade na decisão é adquirida através de experiência, não sendo algo que se possui do nada.

De qualquer forma, com base na minha experiência e observação, a maioria das estratégias de decisão autónoma com valor esperado positivo (+EV) pode ser classificada em três categorias claras (nomeadas por mim):

• Incremental
• Convexa
• Especialista

Cada categoria distingue-se por três dimensões principais:

• Relação risco-retorno (R:R)
• Probabilidade de sucesso
• Frequência de ocorrência

(Nota: Combinar relação risco-retorno com probabilidade de sucesso permite estimar aproximadamente o valor esperado da negociação, mas aqui não entrarei em detalhes, limitando-me a entender por três dimensões.)

Vamos agora analisar cada uma dessas categorias.

Negociação Incremental

Características principais: baixa relação risco-retorno, alta probabilidade de sucesso, frequência média de ocorrência

Este tipo de negociação é fundamental para manter a conta operacional e a sensibilidade ao mercado.

Podem não ser “vistosas” nem adequadas para exibir nas redes sociais, mas representam a “base” do trader — com uma vantagem de mercado suficiente, estas negociações podem gerar um crescimento exponencial de retorno composto.

Exemplos típicos incluem: negociação de microestrutura de mercado, fluxo de ordens, negociação de média intradiária, negociações baseadas em padrões estatísticos (como efeitos de período intradiário, efeito de fim de semana, efeito de notícias), negociações em intervalos de baixa volatilidade, etc.

O principal risco destas negociações é a “diminuição da vantagem” e “mudanças súbitas no estado do mercado”.

Contudo, ambos os riscos podem ser considerados “custos necessários na negociação”: oportunidades intradiárias aparecem ocasionalmente, e se o trader estiver na direção errada durante uma mudança de tendência, o custo pode ser elevado (pode-se pensar no caso do colapso do regime de Gaddafi, para entender os riscos de operar contra a tendência em reversão).

Negociações incrementais são altamente valiosas na prática: geralmente geram lucros estáveis, com frequência suficiente para suavizar a curva de lucros e perdas, além de fornecer informações úteis sobre o mercado e possíveis tendências.

Negociação Convexa

Características principais: relação risco-retorno elevada, probabilidade de sucesso média, baixa frequência de ocorrência

A maioria das negociações baseadas em períodos de tempo mais longos (como diário ou semanal), especialmente aquelas que envolvem aumento de volatilidade ou mudanças abruptas de tendência, enquadram-se nesta categoria.

Como o nome indica, estas negociações não aparecem frequentemente, mas, quando surgem, capturar parte do movimento de grande amplitude pode gerar retornos substanciais.

Exemplos típicos incluem: quebras em períodos de tempo mais longos, negociações de reversão após falhas de quebras, continuação de tendências em períodos longos, negociações com catalisadores ou notícias importantes, negociações de máximos e mínimos de contratos não realizados, quebras após compressão de volatilidade, etc.

Os principais riscos incluem: falsas quebras, longos intervalos entre oportunidades, dificuldades na gestão da negociação.

Estes riscos também representam “custos necessários na negociação”.

Normalmente, para participar neste tipo de negociação, o trader pode precisar de várias tentativas com a mesma estratégia, passando por perdas pequenas antes de ela se tornar eficaz (ou até nunca se tornar). Além disso, a volatilidade nesta categoria costuma ser maior, a gestão mais difícil, o que aumenta a probabilidade de erros operacionais — mas é precisamente por isso que podem oferecer altos retornos.

No mercado de criptomoedas, as negociações convexas frequentemente representam a maior contribuição para o lucro ou perda a longo prazo. Controlar bem a dimensão da posição, captar grandes tendências e aproveitar quebras ou reversões de tendência são essenciais para evitar que a curva de ativos seja corroída por taxas e custos de negociação.

Pode-se dizer que os lucros destas negociações cobrem as taxas de negociação, custos de negociação frequente e riscos de volatilidade associados às negociações incrementais.

De forma simples, estas negociações são o que muitas pessoas chamam de “negociação de sucesso explosivo”.

Negociação Especialista

Características principais: relação risco-retorno elevada, alta probabilidade de sucesso, baixa frequência de ocorrência

São oportunidades de negociação de alta qualidade, raras — como os recentes eventos de liquidações em massa no mercado de contratos perpétuos, desvios de stablecoins, notícias de políticas tarifárias importantes (quando a influência política é significativa), negociações impulsionadas por catalisadores, mercados com alta de volatilidade, etc.

Exemplos típicos incluem: identificar pontos de entrada em períodos de tempo mais curtos e expandi-los para negociações de tendência em períodos mais longos, arbitragem entre preços de spot e derivativos com grande divergência, arbitragem de diferenças de preço entre várias exchanges, ofertas com descontos muito baixos, fornecimento de liquidez em mercados com baixa profundidade para obter lucros, etc.

Para participar nestas negociações, geralmente é necessário cumprir uma das seguintes condições:

• O mercado apresenta uma volatilidade anormal ou uma “ruptura” (como uma queda de preço ou esgotamento de liquidez);
• Combinar perfeitamente uma lógica de negociação de período de tempo mais longo com uma estratégia de execução de período de tempo mais curto, formando um efeito de “bola de neve” de lucros.

A primeira condição é difícil de encontrar, pois as oportunidades são extremamente raras; além disso, quando surgem, a maioria dos traders está ocupada a lidar com chamadas de margem adicional, gestão de posições existentes, e a estabilidade do sistema da exchange costuma ser fraca, dificultando a operação.

A segunda condição é difícil porque os movimentos de preço em períodos longos muitas vezes aparecem com alta volatilidade e ruído nos gráficos de períodos curtos. Isso exige que o trader seja preciso ao determinar pontos de entrada e de stop, além de manter a disciplina de seguir estratégias de tendência de longo prazo enquanto gere posições em períodos curtos, com gestão adequada.

Os principais riscos incluem: alta exigência de habilidade, baixa frequência de oportunidades, risco de perder oportunidades por estar ocupado a “sobrevivência”, risco de execução (como slippage em mercados com baixa profundidade, risco de liquidação).

Estas negociações são extremamente desafiantes, mas, se bem-sucedidas, podem transformar completamente a carreira do trader.

É importante notar que a atratividade destas negociações é precisamente a fonte dos seus riscos.

Por isso, recomenda-se que o trader reserve uma parte do seu “fundo de crise” — ou seja, fundos em stablecoins que não serão utilizados facilmente — para aproveitar estas oportunidades raras, uma estratégia bastante sensata.

Conclusão

Recomendo que revejam os seus registos de negociação ou manuais de estratégia, tentando classificar as negociações passadas de acordo com estas três categorias. Se ainda não tiver um registo ou manual, este quadro de classificação pode servir como ponto de partida.

Outra lição valiosa (obtida por exclusão) é que muitas categorias de negociação não valem a pena o investimento de tempo. Por exemplo, a “negociação aborrecida” — que claramente se enquadra na categoria de “baixa relação risco-retorno, baixa probabilidade de sucesso, alta frequência” — é uma perda de tempo e de recursos.

Se for um trader em crescimento, recomenda-se concentrar-se na maior parte do esforço em negociações incrementais: assim, acumula dados de mercado, constrói sistemas de negociação, otimiza estratégias, e, com o tempo, acumula capital e experiência para explorar outros tipos de negociação.

Não é necessário limitar-se a um único tipo de negociação para sempre.

Uma abordagem mais valiosa é criar um manual de estratégias que contemple as três categorias, estabelecendo expectativas razoáveis para relação risco-retorno, probabilidade de sucesso, frequência de ocorrência, riscos potenciais e estratégias associadas.

Por exemplo, usar uma estratégia convexa, mas gerida como uma estratégia incremental, é um erro; igualmente, usar uma estratégia convexa com tamanhos de posição baseados em uma abordagem incremental também é incorreto (este é um dos meus maiores pontos fracos enquanto trader).

Por isso, é fundamental definir claramente o tipo de negociação em que se participa e ajustar a estratégia de acordo.

Não estabeleci valores específicos para relação risco-retorno, probabilidade de sucesso ou frequência de ocorrência, pois esses indicadores variam bastante consoante o ambiente de mercado. Por exemplo, numa bull run, podem surgir oportunidades convexas semanalmente; numa fase de mercado em baixa, mesmo oportunidades incrementais podem ser suficientes para se sentir satisfeito.