《大空頭》中的邁克爾·伯裏收購了兩只受損股票，此前幾乎清空了他的整個投資組合

2025年10月13日 — 上午05:18 EDT

作者 亞歷克斯·湯普森 財務洞察

關鍵亮點

• 巴裏的斯科恩資產管理在第一季度幾乎完全撤出他們的投資組合，引起了人們的關注。
• 這一戰略舉措取得了成效，使得布裏能夠避開四月份的重大市場下跌。
• 現在，伯裏和他的團隊正在對兩只今年大幅下跌的股票採取逆向投資的策略。

邁克爾·伯裏博士因其在大蕭條前對房地產市場的精準押注而聞名，再次引起了華爾街的關注。伯裏在抵押貸款債券的信用違約掉期上的成功賭注帶來了可觀的回報，這一切在備受好評的電影《大空頭》中得到了永恆的銘記，他由奧斯卡獎得主克裏斯蒂安·貝爾飾演，導演是亞當·麥凱。

今年早些時候，Burry在Scion資產管理公司的領導下，引起了轟動，因爲監管文件顯示該基金在第一季度幾乎清空了其整個投資組合。此外，Burry還購買了主要科技和人工智能(AI)股票的看跌期權，包括該行業的一些知名公司。這些舉動被證明是相當精明的，因爲股市在四月初經歷了劇烈的下跌，原因是川普總統宣布的“解放日”，盡管此後股市已顯示出復蘇的跡象。

聯合健康：對對沖基金的吸引力

聯合健康公司是美國醫療保險行業的主導者，經歷了一個充滿挑戰的年份。盡管最近有所反彈，但截至2023年10月，股價仍然下跌了約41% (。行業趨勢，包括利用率增加、處方藥成本上升和人口老齡化，導致對公司2025年醫療費用的嚴重低估。目前的預測表明，這些費用將超過初步估計的65億美元。

這一誤算嚴重影響了本年度的調整後收益預測，管理層將其2025年的調整後每股收益)EPS(指引修訂爲16美元，與年初的29.50美元的初步預測形成鮮明對比。更復雜的是，美國司法部)DOJ$30 已對聯合公司的醫療保險優勢相關帳單做法展開調查，這是一項政府報銷的私人醫療保健計劃。

隨着股價暴跌，包括Scion在內的幾家對沖基金抓住機會在第二季度增持了股份。伯裏向他的投資組合中增加了大約20,000股，並通過長期看漲期權購買了350,000股，基本上是在押注股票未來的增值。其他與伯裏一起參與這一逆勢操作的知名投資者包括伯克希爾哈撒韋的沃倫·巴菲特和阿帕盧薩管理公司的大衛·泰珀。

雖然聯合健康面臨重大挑戰，但作爲美國最大的醫療保險公司，其定價權相當可觀。從財務角度來看，該公司仍然相對穩定。它產生的運營收益足以償還其債務義務，並且在過去12個月中保持了超過9%的自由現金流收益率。此外，該公司提供接近3%的股息收益率，以回報耐心的投資者。巴裏和他的同行們正在押注聯合健康能夠駕馭當前的動蕩，並最終恢復其歷史上強勁的表現。

LuLulemon：應對多重市場壓力

高端運動服飾品牌Lululemon的股票價值今年已暴跌近47%。該公司面臨着一系列挑戰的完美風暴，包括競爭加劇、關稅影響、消費者羣體變得更加謹慎，不願意在高端服裝上隨意消費，以及隨着疫情推動的有利條件減弱，健身行業的放緩。

盡管面臨這些逆風，Burry 和 Scion 在第二季度收購了 50,000 股該股票，並通過長期看漲期權獲得了 400,000 股。Lululemon 的表現並非完全令人失望。在 2025 財年的第一季度（截至 5 月 4 日），該公司報告的每股收益和收入數字均超過了華爾街的預期，並顯示出同比增長。

然而，管理層通過將全年每股收益指引下調至14.58美元至14.78美元的範圍，降低了預期，之前的預測爲14.95美元至15.15美元，且低於分析師共識，原因是"動態宏觀環境"。Lululemon的首席執行官Calvin McDonald強調公司意圖"利用我們強健的財務狀況和競爭優勢，積極進攻，同時繼續投資於我們面前的增長機會。"

該公司擁有強大的資產負債表，現金及現金等價物達到13億美元，並且沒有債務。它還計劃適度提高價格，以抵消一些關稅影響。由於股票目前的交易價格約爲前瞻性收益的13.5倍，巴裏可能認爲當前的挑戰大部分已被市場消化，並且公司的穩健財務基礎和品牌實力將使其能夠克服短期障礙，呈現出一個有吸引力的長期機會。