ウォール街がトランプに警告：「ハセットをFRB議長に選ぶな、米国経済が崩壊する恐れ」

米国フォックス・ビジネス・チャンネルのベテラン記者チャールズ・ガスパリーノは、ウォール街と米国企業界が「最後の一押し」を仕掛け、トランプ氏に対して現職の国家経済会議（NEC）委員長ケビン・ハセット（Kevin Hassett）を次期FRB議長に指名しないよう強く警告していると明かした。市場はこれを「政治介入」と解釈し、インフレ期待が高まることで10年物米国債利回りが急騰し、2026年の米国経済に悪影響を及ぼす可能性がある。

ハセット就任の2大致命リスク

ガスパリーノは投稿の中で反対派の主要論点を詳述している。最大のリスクはFRBの信認崩壊だ。ハセット氏は長年トランプ氏の側近として政治経済アドバイザーを務めており、「ホワイトハウスのスポークスマン」と見なされている。彼がFRBを率いることになれば、FRBの内部職員や金融市場での信頼性が大きく損なわれる。市場はFRB議長に一定の独立性を強く期待している。

FRBの独立性は米国の金融政策の信頼性の礎である。1951年の「財務省-FRB協定」締結以来、FRBは行政府から一定の独立地位を獲得し、政治的圧力ではなく経済データに基づいて金利政策を決定できるようになった。この独立性が世界金融市場でドルと米国債の信用を築いてきた。次期FRB議長が大統領の「政治的従者」と広く見なされれば、この信頼は根本から揺らぐ。

FRB内部職員の信頼も同様に重要だ。FRBシステムには数百人に及ぶ経済学者や政策研究者が在籍し、彼らの分析が金融政策決定の基礎となっている。議長が経済合理性ではなくホワイトハウスの意向だけを実行すると内部で認識されれば、士気も政策決定の質も低下する。こうした内部混乱は政策シグナルの不一致を招き、市場の不確実性が高まる恐れがある。

第2のリスクは、長期金利の制御不能による経済減速だ。ガスパリーノは、もしハセット氏がインフレが完全に沈静化しないうちに強引に大幅利下げを進めれば、市場が「政治介入」とみなし、インフレ期待の高まりを招くと指摘している。この期待が形成されれば、債券投資家はより高い金利を要求し、10年物米国債利回りは急騰する。

ハセット就任の二重リスク経路

信認崩壊リスク：FRB議長がホワイトハウスのスポークスマンと見なされ、内部意思決定が混乱し、市場の信認が低下

長期金利制御不能リスク：政治的利下げがインフレ期待を招き、10年物米国債利回りが急騰、住宅ローン・消費者ローンのコストが上昇し、2026年の米国経済が減速

インフレ懸念から10年物米国債利回りが急騰し、住宅ローンや消費者ローンのコストが増加した場合、2026年の中間選挙前に米国経済の足を引っ張ることとなる。このシナリオはトランプ氏にとって政治的な大災害であり、経済パフォーマンスは中間選挙の結果に直結する。2026年に経済が減速すれば、有権者は人事の責任をトランプ氏に求める可能性が高い。

ガスパリーノは、内部関係者はトランプ氏が「警告を完全に無視する可能性が高い」と認識しながらも、あえて最後の警告を発したことを強調している。このような「無駄を承知で警告する」行為は、ウォール街のハセット氏FRB議長就任への懸念が極限に達していることの表れである。

トランプ氏のFRB議長人事のジレンマ

この投稿が発表されたタイミングは、トランプ氏が新たなFRB議長選定を積極的に推進している重要な時期にあたる。現職議長のジェローム・パウエル（Jerome Powell）の任期は2026年5月に満了するが、トランプ氏はこれまで幾度もパウエル氏を「利下げが遅すぎる、慎重すぎる」と公然と批判し、「バカ」呼ばわりまでしている。トランプ氏は新議長に自身の政策に協力し、大幅な利下げで雇用を刺激し、住宅ローン金利を引き下げ、関税・減税など「アメリカ・ファースト」議題のための緩和的金融環境を作ってほしいと望んでいる。

最新の進展によると、トランプ氏は12月2日時点で「心は決まっている」と述べたが、正式発表時期は当初の「クリスマス前」から「2026年初頭」へと延期された。この延期は、ウォール街の警告を受けて候補者選定を再考し始めた可能性を示唆している。現在、市場や予測プラットフォームで有力視される5名は、ケビン・ハセット、ケビン・ウォーシュ（Kevin Warsh）、クリストファー・ウォラー（Christopher Waller）、ミシェル・ボウマン（Michelle Bowman）、ブラックロック債券部門責任者リック・リーダー（Rick Rieder）である。

ハセット氏はトランプ氏の最も信頼を得ているが、最も物議を醸す人物でもある。トランプ氏の第1期政権で米国経済諮問委員会（CEA）委員長を務め、現在は国家経済会議委員長という経済政策の中枢にいる。この親密な関係が「トランプ氏の金融政策ビジョンを忠実に実行する」との期待を生む一方で、市場はFRBの独立性喪失を強く懸念している。

ケビン・ウォーシュは市場からより高く評価される代替候補と見なされている。ウォーシュ氏は2006～2011年にFRB理事を務め、2008年の金融危機対応を経験しており、中央銀行の実務経験が豊富だ。離任後は過度な金融緩和を批判するタカ派的立場で、市場の安心感につながる可能性が高い。ただし、トランプ氏との関係は比較的希薄で、トランプ氏が彼を選ぶ意欲を削ぐ要因となりうる。

クリストファー・ウォラーは現職のFRB理事で、学術的背景と金融政策の専門知識を兼ね備えている。すでにFRB内部で働いており、意思決定プロセスに精通しているのが強みだが、ウォラー氏は公の場で控えめなため、他候補ほど知名度が高くなく、これがトランプ氏の関心を引く上で不利に働く可能性がある。

長期金利急騰が米国経済にもたらす連鎖的打撃

市場のハセット氏への懸念は決して杞憂ではない。FRB議長が政治的任命と見なされれば、債券市場はより高いリスクプレミアムを要求する。10年物米国債利回りは世界金融システムのベンチマーク金利であり、住宅ローンから企業融資まで全ての資金調達コストに影響を及ぼす。この利回りがインフレ期待や政策信認の低下で急騰すれば、米国経済全体が打撃を受ける。

住宅ローン市場が最初に直撃を受ける。米国の30年固定住宅ローン金利は通常、10年物米国債利回りに150～200ベーシスポイント上乗せされる。仮に10年物利回りが現在の4.2％から5.5％に急騰すれば、住宅ローン金利は7％を超え、不動産市場は大きく冷え込む。消費者の毎月の返済負担が増し、住宅需要が減少、建設業や関連産業は不況に陥る。

企業の資金調達コストも全面的に上昇する。米国企業債利回りは米国債利回りと連動しており、ベンチマーク金利上昇は企業の借入コストを押し上げ、利益を圧迫し投資を抑制する。この引き締め効果は景気回復期に特に危険で、米国経済を本来の拡大局面から停滞・後退へ追い込む可能性がある。

トランプ氏にとって、2026年中間選挙は極めて重要だ。金利急騰による経済減速で失業率上昇・住宅価格下落・消費縮小など悪影響が出れば、有権者の共和党支持率に直結する。歴史的に与党は中間選挙で不利になりやすく、加えて経済不振となればそのリスクは一層高まる。したがって、ウォール街の警告は単なる経済的観点だけでなく、政治戦略上のアドバイスでもある。

市場が期待するFRB議長の資質

ガスパリーノの報道は、次期FRB議長に市場が何を期待しているかを浮き彫りにしている。まず、専門的な信頼性。候補者は金融政策の深い知見と学術的な評価を持ち、FRB内部の経済学者チームを納得させる必要がある。次に、市場とのコミュニケーション能力。FRB議長の発言一つ一つが世界中の市場で厳しく解釈されるため、政策意図を明確かつ不要な混乱を招かずに伝える力が不可欠だ。

3点目が政治的独立性であり、これが最も議論を呼ぶポイントだ。市場はFRB議長が経済データに基づいて意思決定し、ホワイトハウスからの圧力に屈しないことを求めている。しかし、現実には完全な独立性は困難であり、FRB議長は大統領の指名・上院承認を経るため、そもそも政治任命である。ポイントは、新しい議長が就任後に十分な独立した判断力を示せるかどうかであり、大統領の意向をただ実行するだけであってはならない。

これらの基準から見ると、ハセット氏の弱点は明らかだ。経済学博士号やシンクタンクでの経験はあるものの、長年トランプ氏の政治顧問を務めてきたことから独立性が疑問視されている。一方で、ウォーシュ氏やウォラー氏はFRBでの実務経験があり、内部や市場の信頼を得やすい。