「10月の神話」再現：ビットコインが12.6万ドルの新高値を突破、機関ETFが220億ドルの巨額資金を吸収

ビットコイン（Bitcoin）は今週、前期の高点を突破し、12.6万ドルの新しい歴史的高値を記録し、市場が第四四半期に入って以来の初めての本当の突破を示しました。この強力な動きは主に機関資金の回帰によるもので、Glassnodeのデータによると、アメリカのビットコイン現物ETFは4月以来初めて22億ドルを超える純流入を実現し、長期間にわたって11.4万ドルから11.7万ドルに存在していた抵抗ゾーンを突破しました。しかし、現物需要が強いにもかかわらず、派生市場のレバレッジの急激な上昇と、97%のビットコイン供給が利益状態にあることは、市場の持続可能性にわずかな脆弱な影をもたらしています。

機関投資家の資金は構造的なサポートに注入され、レジスタンスレンジを突破します

ビットコイン（BTC）の本次上昇はもはや季節的な感情に基づく「10月の神話」（Uptober）に留まらず、堅実な資金の流れによって駆動される構造的なブレイクスルーです。

· ETFは安定剤となる：4月以来、アメリカの現物ETFは再び220億ドルを超える純流入を迎え、この機関の力がビットコインの上昇を支えるしっかりとした基盤を提供している。

· 現物取引量が急増：現物ETFの買いがアメリカおよびオフショア取引所の現物取引量とともに急増し、4月以来の最高水準に達しました。これは機関投資家と自主型買い手の需要が同時に集まり、価格の突破を共同で推進していることを示しています。

· 重要な抵抗を突破：この需要は市場が 11.4 万から 11.7 万ドルの長期的な抵抗帯をクリアするのを助け、ビットコインがさらなる価格の新高値を探る道を開きました。

チェーン上のデータ：蓄積指標は喜悲交々、90％の供給が利益を上げている

ブロックチェーン上のデータは、複雑な需要の景観を描いています。価格は強く上昇していますが、長期的な蓄積指標は乖離を示しています。

· 中程度の投資家が積極的に増加：10から1,000枚のビットコインを保有する中程度の規模の投資家のアドレスが引き続き増加しており、このグループは通常、市場活動に積極的に参加する「中堅層」と見なされます。

· 巨大なクジラのポジションは静止：しかし、クジラのポジションは静止しており、一部の大規模な実体は利益を確定し始めています。

· 利益供給警告：Glassnodeの報告によると、現在97%のビットコイン供給が利益状態にあります。この数字は通常、市場が調整に対して敏感になることを示唆しています。なぜなら、大部分の保有者には利益確定の動機があるからです。

· 売り手リスク比率が売却への懸念を和らげる：ただし、実現利益が時価総額に占める比率を測る売り手リスク比率（Sell-Side Risk Ratio）は依然として穏やかなレベルにあり、現在の売却は大規模な売却潮ではなく、漸進的な持ち替えであることを示しており、これにより今回の反発が攻撃的な売却に直面する懸念がある程度和らげられた。

派生市場のリスクエクスポージャー：レバレッジと資金調達率の高騰

ビットコインが 12 万ドルの大関を突破した後、派生市場の活動が急激に上昇し、今回の反発の持続可能性に脆弱性を加えました。

· 先物レバレッジ急増：ビットコインが12万ドルを突破して以来、先物未決済建玉（Open Interest）が急激に増加しています。複数の取引所の資金調達率（Funding Rates）は8％以上の年率に押し上げられ、マーケットでのロングポジションが過度に混雑していることを示しています。

· オプション市場のボラティリティ上昇：オプション市場では、トレーダーが価格の変動が激しくなると予想しており、インプライド・ボラティリティ（Implied Volatility）が各期にわたって上昇しています。25-デルタ・スキュー（Skew）は平坦に向かっており、トレーダーが下方ヘッジを減少させる一方で、特に今月後半の重要な期限に近い上方ポジションを積極的に構築していることを意味します。

· ディーラーのガンマリスク：マーケットメーカーは現在12.6万ドル近くで大量のロングガンマポジションを保持しており、これにより価格は双方向の突破時に短期的な変動を生じる可能性があります。より多くの参加者が短期的な上昇スペースを追い求める中、ETFへの資金流入の鈍化は反射的な調整を引き起こす可能性があり、混雑したポジションの決済によって市場の動揺がさらに悪化する可能性があります。

まとめ

「10月神話」の構造的変化は明らかです：ビットコイン現物 ETFの巨大な需要が価格の突破に対して、リアルで強力な基盤を提供しています。しかし、市場の持続的な上昇はレバレッジの急速な蓄積と大部分の供給が利益を上げているという伴生リスクと共に進行しています。ビットコインの次の動きは、ETFの需要の持続性だけでなく、市場が大規模な連鎖清算を引き起こさずに潜在的な変動を消化できるかどうかにも依存しています。もし機関資金の流入が現在のペースに持続的に対応できれば、市場構造は安定を保つかもしれません。しかし、資金流入が緩むと、派生市場に潜むリスクがすぐに顕在化する可能性があります。

免責事項：この記事はニュース情報であり、投資の助言を構成するものではありません。暗号市場は激しく変動しているため、投資家は慎重に判断するべきです。