VCはトム・リーの6万ドルETH予測を「愚か」と非難：トークン化の繁栄とイーサリアムの価値捕獲の違いはどこにあるのか？

Mechanism CapitalのパートナーAndrew Kangは、9月24日にFundstratのCIO Tom Leeが提唱した$60,000のイーサリアム（ETH）価格目標を公然と非難し、その予測を「愚かだ」（retarded）と称しました。Kangは、特にトークン化とステーブルコインの成長に基づくETH価格上昇に対するLeeの楽観的な見通しが、価値の蓄積メカニズムを根本的に誤解していると考えています。Kangは、2020年以降トークン化市場が1000倍成長したにもかかわらず、イーサリアムのデイリー取引手数料が5年ぶりの低水準にあることを指摘し、アクティビティ量と価値の捕捉の間に比例関係がないことを示しています。Kang自身はETH価格が$1,000から$4,000の間で長期的にレンジを形成すると予測しており、Leeの極度強気の見解とは対照的です。

なぜ VC は Lee の強気予測を「愚かな」と考えているのか？

アンドリュー・カンは、トム・リーの予測が「愚か」であると考えており、その核心はイーサリアムがどのようにチェーン上の活動から価値を捕えるかについての理解に根本的な誤りがあるということです。

· 価値蓄積メカニズムの誤解：Lee の強気論点は主にステーブルコインと資産のトークン化の上昇に基づいています。Kang はこの論点が「根本的に価値蓄積の働きを誤解している」と考えています。

· データ反駁：Kang が提供した反駁証拠は、2020 年以降、トークン化市場の規模が 1000 倍上昇したにもかかわらず、イーサリアムネットワーク上の日々の取引手数料は依然として過去 5 年間の最低水準にあり、実際には 2020 年の水準とほぼ同じであるということです。

· 核心观点：Kang は、活動量（例えばトークン化）がネットワーク費用に比例して変換されるわけではないと考えています。彼は、Lee の主張が費用が同比例で上昇するという誤解を招く可能性があると率直に述べていますが、実際はそうではありません。

銀行はETHを購入しない：機関需要への疑問

Kangはトークン化のナarrativeの価値捕獲能力に疑問を呈しただけでなく、大手銀行や機関がETHを購入するというLeeの期待を直接反論した。

· 銀行は購入しない：Kang は、大手銀行や機関がこれまでに ETH を購入しておらず、今後も入札して購入することはないと断言しています。

· 石油の比喩：彼は ETH を石油に例え、銀行は必要なときにのみ「支払い購入」するだけで、投資資産として蓄積することはないと考えている。

· 競争圧力：Kangは、ステーブルコインに注力する他のブロックチェーンが台頭していることを指摘しており、これらのより広範な流通チャネルを持つ競合者がETHの市場シェアを侵食するだろう、特にトークン化の分野で。

ETH は1000ドルまで下がるのか？Kangの予測と市場背景

アンドリュー・カンは長い間、ETHに対して慎重な姿勢を持ち続けており、ETHの価格は広い範囲で横ばいになると予測しています。

· 長期的なレンジ予測：KangはETH価格が$1,000から$4,000の範囲内で長期的に変動する可能性があると予測しています。

· 過去の予測の偏差：実際、Kangは今年の初めにETHが$1,000を下回る可能性があると予測していましたが、そのアルトコインは実際には3倍に上昇しました（$1500 から$5000近くに上昇）。これは、彼の弱気な予測が早すぎた可能性があることを示しています。

· 市場反発信号：Kangが弱気の感情を表明したにもかかわらず、新たな需要ライン（Leeが率いるBitMineなどの暗号財政会社が蓄積した210億ドルのETH）がETHを$1500 からほぼ$5000に押し上げ、約200%の上昇を実現しました。

重要なサポートと潜在的な強気要因

極度に弱気な状況において、$2800 は重要なテクニカルポイントです。

· 重要なサポート：Kangが予測した極端な弱気シナリオでは、注目すべき重要なサポートレベルは$2,800です。

· マルチ確認：この価格帯は非常に重要で、なぜならそれは同時に蓄積アドレスの実現価格（realized price）であり、2025年上半期の調整を防ぐための重要なサポートでもあるからです。

· 強気の背景：ETHの蓄積アドレスは2730万枚の歴史的な新高値に達し、さらに迫り来る供給の引き締めがETHに積極的なファンダメンタル背景を提供しており、これが価格が$5,000の目標に達する可能性を高めるかもしれません。

まとめ

Andrew KangによるTom Leeの非常に楽観的なETH予測に対する鋭い批判は、リスクキャピタル界がトークン化とステーブルコインの物語の価値捕獲効率に対して深い疑念を抱いていることを集中して反映しています。Kangの主張はオンチェーンデータに基づいており、活動の増加が必ずしもプロトコル手数料の同比率の増加をもたらすわけではないと考えています。KangはETHが長期的に$1000-$4000 の範囲で横ばいになると予測していますが、ETHの機関需要の急増、蓄積アドレスの新記録、供給の引き締まりという背景は、彼の弱気な見解に対する強力な反論を形成しています。市場は現在、2つの全く異なるマクロの物語の引き合いの中にあり、$2,800の重要なサポートレベルは、どちらの物語がETHの将来の動きに主導的な役割を果たすかを判断する重要なシグナルとなります。

免責事項：この記事はニュース情報であり、投資の助言を構成するものではありません。暗号市場は変動が激しく、投資家は慎重に意思決定を行うべきです。