市場が連邦準備制度（FED）が9か月間の停止を終え、今週利下げを行うとの予想を広げる中、債券投資家は最長10年の債券を積極的に購入し、イールドカーブがより急勾配になると賭けています。一方、ビットコインのオンチェーン指標も積極的な信号を示しており、マクロ経済環境の変化に伴い、投資家がリスク資産に一斉に流入していることを示しています。
ロイター通信によると、最新のデータが労働市場の弱さを示し、インフレが穏やかに保たれているため、市場は連邦準備制度（FED）が2日間の会議の終了時に基準オーバーナイト金利を25ベーシスポイント引き下げて4.00%-4.25%の範囲にするとの予想を広く持っています。
金利決定の発表前に、固定収益投資家はポートフォリオのデュレーションを増加させ、より低い金利から利益を得ることを目指しています。デュレーション（年単位で）は、金利の変動時に債券価格がどの程度上昇または下降する可能性があるかを測定します。通常、金利が低下すると、高デュレーション債券の価値の増加幅は低デュレーション債券よりも大きくなります。
AlphaSimplex Groupのチーフリサーチストラテジスト兼ポートフォリオマネージャーのキャサリン・カミンスキーは、「市場の全体的なトレンドは債券購入に傾いており、この金利が下がる可能性がある中で、彼らは債券に対して強気な姿勢を持っています。」と述べました。彼女は続けて、「彼らは連邦準備制度（FED）に先んじて、潜在的な利下げに備えようとしています。」と付け加えました。
モルガン・スタンレー・インベストメント・マネジメントの広範な市場固定収益チームの責任者であるヴィシャール・カンドゥジャ氏は、過去6週間で5-10年債券分野においてポートフォリオのデュレーションを増加させたと述べています。
一方で、短期固定収益市場におけるマネーマーケットファンドも次々と期間を延長しています。J.P. Morganの取締役副社長テレサ・ホは、研究報告書の中で、過去1か月間に政府のマネーマーケットファンドの加重平均期間（WAM）が3.4日延長され、平均40日になったと述べています。
従来の金融市場の楽観的な雰囲気に呼応して、ビットコインのオンチェーンデータもポジティブな景色を描いています。
NVTゴールデンクロス指標：ビットコインのNVTゴールデンクロスは0.3の中立ゾーンにあり、極度の過熱も深刻な過小評価も起こっていないことを示しており、健康的な上昇を生む条件を整えています。この指標は中立ゾーンで運用されており、ビットコインは投機過剰のリスクなしに成長の余地があることを示しており、これは歴史的な反発と一致しています。
取引保有日数（CDD）の上昇：ビットコインの取引保有日数は全体で約6％上昇し、長期間非活性の古い通貨が再利用されていることを反映しています。この指標は、短期取引ではなく、長期保有者の活動を測定します。古い通貨が再利用されることは通常、利益確定を示唆しますが、現在の規模はまだ穏やかであり、市場が大規模な売却ではなく、再構成を行っていることを示しています。
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(出典:CryptoQuant)
マイナーの感情は抑えられている：マイナー保有指数（MPI）は24時間で約150%急騰しましたが、この比率はまだ0.10の低水準にあります。これはマイナーが積極的に取引所にビットコインを売却していないことを示しており、抑制を保っています。この抑制的な態度は供給側に安定性を提供し、ビットコインの価格がさらに上昇する可能性を裏付けています。
債券投資家は依然として急勾配の取引を強化しており、5年物国債を購入し、30年物国債を売却しています。これは、市場が短期金利の低下に賭けている一方で、アメリカの高い財政赤字による長期的なインフレへの懸念が依然として存在することを反映しています。アリストテレス・パシフィック・キャピタルのディレクターであるジェフリー・クリンゲルホファーは、インフレが高止まりしている場合、イールドカーブはインフレ懸念により急勾配になる可能性があると述べています。
連邦準備制度（FED）は今週の水曜日に最新の四半期経済予測を発表し、注目の「ドットプロット」を含む予定です。アナリストは、今年の中央値予測がさらに2回の利下げを示す可能性があると述べています。
以上のように、ビットコイン中立のNVTゴールデンクロス、上昇するCDD、そしてマイナーの抑制的な行動が、まだ成長の余地がある市場を示しています。旧コインの保有者が慎重にトークンを移動させる中、マイナーが大規模な売却を行っていないため、ビットコインは15万ドルに向けた勢いを保っています。この2つの市場の同時に強気は、現在のリスク資産の回復というマクロ背景を形成しています。
世界の二大市場——債券市場と暗号通貨市場——が連邦準備制度（FED）の今後の政策パスに対する同時の積極的期待を示しており、広範なリスク資産のブルマーケットを示唆しています。債券のデュレーションへの賭けからビットコインのオンチェーンデータまで、投資家は潜在的な利下げサイクルから利益を得るために積極的にポジションを構築しています。しかし、市場アナリストが指摘するように、潜在的なインフレリスクと連邦準備制度（FED）の「ドットチャート」の最終的な方向性は、今後注視すべき重要な要素です。
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連邦準備制度（FED）降息予想が高まる：債券市場とビットコインが同時に強気、リスク資産が全面的に回復
市場が連邦準備制度（FED）が9か月間の停止を終え、今週利下げを行うとの予想を広げる中、債券投資家は最長10年の債券を積極的に購入し、イールドカーブがより急勾配になると賭けています。一方、ビットコインのオンチェーン指標も積極的な信号を示しており、マクロ経済環境の変化に伴い、投資家がリスク資産に一斉に流入していることを示しています。
債券投資家は先手を打っており、FRBの利下げに賭けている
ロイター通信によると、最新のデータが労働市場の弱さを示し、インフレが穏やかに保たれているため、市場は連邦準備制度（FED）が2日間の会議の終了時に基準オーバーナイト金利を25ベーシスポイント引き下げて4.00%-4.25%の範囲にするとの予想を広く持っています。
金利決定の発表前に、固定収益投資家はポートフォリオのデュレーションを増加させ、より低い金利から利益を得ることを目指しています。デュレーション（年単位で）は、金利の変動時に債券価格がどの程度上昇または下降する可能性があるかを測定します。通常、金利が低下すると、高デュレーション債券の価値の増加幅は低デュレーション債券よりも大きくなります。
AlphaSimplex Groupのチーフリサーチストラテジスト兼ポートフォリオマネージャーのキャサリン・カミンスキーは、「市場の全体的なトレンドは債券購入に傾いており、この金利が下がる可能性がある中で、彼らは債券に対して強気な姿勢を持っています。」と述べました。彼女は続けて、「彼らは連邦準備制度（FED）に先んじて、潜在的な利下げに備えようとしています。」と付け加えました。
モルガン・スタンレー・インベストメント・マネジメントの広範な市場固定収益チームの責任者であるヴィシャール・カンドゥジャ氏は、過去6週間で5-10年債券分野においてポートフォリオのデュレーションを増加させたと述べています。
一方で、短期固定収益市場におけるマネーマーケットファンドも次々と期間を延長しています。J.P. Morganの取締役副社長テレサ・ホは、研究報告書の中で、過去1か月間に政府のマネーマーケットファンドの加重平均期間（WAM）が3.4日延長され、平均40日になったと述べています。
ビットコインオンチェーンデータ：牛市信号が持続的に現れる
従来の金融市場の楽観的な雰囲気に呼応して、ビットコインのオンチェーンデータもポジティブな景色を描いています。
NVTゴールデンクロス指標：ビットコインのNVTゴールデンクロスは0.3の中立ゾーンにあり、極度の過熱も深刻な過小評価も起こっていないことを示しており、健康的な上昇を生む条件を整えています。この指標は中立ゾーンで運用されており、ビットコインは投機過剰のリスクなしに成長の余地があることを示しており、これは歴史的な反発と一致しています。
取引保有日数（CDD）の上昇：ビットコインの取引保有日数は全体で約6％上昇し、長期間非活性の古い通貨が再利用されていることを反映しています。この指標は、短期取引ではなく、長期保有者の活動を測定します。古い通貨が再利用されることは通常、利益確定を示唆しますが、現在の規模はまだ穏やかであり、市場が大規模な売却ではなく、再構成を行っていることを示しています。
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(出典:CryptoQuant)
マイナーの感情は抑えられている：マイナー保有指数（MPI）は24時間で約150%急騰しましたが、この比率はまだ0.10の低水準にあります。これはマイナーが積極的に取引所にビットコインを売却していないことを示しており、抑制を保っています。この抑制的な態度は供給側に安定性を提供し、ビットコインの価格がさらに上昇する可能性を裏付けています。
リスクと展望：市場のモメンタムと潜在的な課題
債券投資家は依然として急勾配の取引を強化しており、5年物国債を購入し、30年物国債を売却しています。これは、市場が短期金利の低下に賭けている一方で、アメリカの高い財政赤字による長期的なインフレへの懸念が依然として存在することを反映しています。アリストテレス・パシフィック・キャピタルのディレクターであるジェフリー・クリンゲルホファーは、インフレが高止まりしている場合、イールドカーブはインフレ懸念により急勾配になる可能性があると述べています。
連邦準備制度（FED）は今週の水曜日に最新の四半期経済予測を発表し、注目の「ドットプロット」を含む予定です。アナリストは、今年の中央値予測がさらに2回の利下げを示す可能性があると述べています。
以上のように、ビットコイン中立のNVTゴールデンクロス、上昇するCDD、そしてマイナーの抑制的な行動が、まだ成長の余地がある市場を示しています。旧コインの保有者が慎重にトークンを移動させる中、マイナーが大規模な売却を行っていないため、ビットコインは15万ドルに向けた勢いを保っています。この2つの市場の同時に強気は、現在のリスク資産の回復というマクロ背景を形成しています。
まとめ
世界の二大市場——債券市場と暗号通貨市場——が連邦準備制度（FED）の今後の政策パスに対する同時の積極的期待を示しており、広範なリスク資産のブルマーケットを示唆しています。債券のデュレーションへの賭けからビットコインのオンチェーンデータまで、投資家は潜在的な利下げサイクルから利益を得るために積極的にポジションを構築しています。しかし、市場アナリストが指摘するように、潜在的なインフレリスクと連邦準備制度（FED）の「ドットチャート」の最終的な方向性は、今後注視すべき重要な要素です。