ETH が歴史的な高値を更新したが、収入は大きな下落 44%！イーサリアムは利益の論争に直面している

イーサリアム（ETH）は8月に価格の歴史的新高を迎え、ETHは8月24日に4,957ドルに達し、4月以来累計で240%上昇しました。しかし、価格の急騰とは対照的に、そのネットワーク収入は大幅に減少しました——Token Terminalのデータによると、8月の収入はわずか1,410万ドルで、7月の2,560万ドルから44%の大きな下落を記録し、市場ではイーサリアムの収益モデルの持続可能性について激しい議論が巻き起こっています。

収入と費用のダブルダウン

! 【イーサリアム月間収益データ】(https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87a9b3933a-85d93877e3-153d09-6d2ef1.webp)

(出典:Token Terminal)

8月のイーサリアムネットワークの総費用は約3,970万ドルで、7月の4,960万ドルから20%の減少となりました。

2024年3月のDencunアップグレード以降、Layer 2拡張ネットワークの取引コストが著しく低下し、ユーザー体験は向上しましたが、第一層（L1）の取引手数料収入も直接的に圧迫されました。

利益モデルの議論が高まる

費用と収入の継続的な下降は、一部の批評家がイーサリアムをL1スマートコントラクトプラットフォームとしての経済的実行可能性を疑問視し、そのファンダメンタルが持続不可能であると考える原因となっています。

支持者は反論して言う、イーサリアムは徐々に世界の金融インフラの柱となりつつあり、短期的な収入の変動はその長期的な価値を変えることはない。

機関投資家の関心が過熱

! ETH価格は2025年8月に史上最高値を記録

(出典:CMC)

収入が減少しても、2025年のイーサリアムはウォール街や機関投資家の高い関心を引き続き集めています。

PR会社Etherealizeは9月に4000万ドルの資金調達を完了し、上場企業にイーサリアムネットワークアプリケーションの促進に注力しています。

Bitwiseの最高投資責任者Matt Houganは、機関投資家がETHの「収益特性」に引き寄せられていると述べています。ステーキングを通じてETHをロックし、バリデーションサービスを提供することで、ネットワークの安全性を保護するだけでなく、安定した収益を得ることができます。

機関の戦略的配置の鍵となるステーキング

大規模な投資機関にとって、ETHをステーキングすることは、キャッシュフローを生み出す企業の株式を保有することに似ています。

Houganの説明：「もしあなたが10億ドルのETHをステーキングすると、企業のように利益を得ることができます。投資家はこのモデルに慣れているため、イーサリアムを資産配分の一部として受け入れやすくなります。」

结语

イーサリアムは価格が新たな高値を記録する一方で、収入の急減と利益モデルの議論という二重の課題に直面しています。短期的には、費用の低下がネットワーク収入を圧縮し続ける可能性がありますが、機関資金がステーキングを通じて入ってくることや、Layer 2エコシステムの拡大による長期的な成長の可能性により、イーサリアムは利益とスケーラビリティの間で新たなバランスを見出すことができるかもしれません。