なぜ 20 億ドルの売却が BTC に大きな下落を引き起こし、830 億ドルの買い注文はそれを上に押し上げられないのか？

暗号化コミュニティは最近、「愚かだけど本当に」思える問題に悩まされています：もし一度に20億ドルのビットコイン（BTC）を売却すれば瞬時に投げ売りが発生するのに、なぜ過去1年間、マイケル・セイラーとETFの軍団が830億ドルを継続的に購入しても、BTCの価格を月に送り込むことができなかったのでしょうか？この問題はビットコインのインフルエンサーであるCrypto TeaによってX（旧Twitter）で提起され、熱い議論を引き起こしました。ビットコインアナリストのPlan Cはすぐに説明を提供しました——答えは金額ではなく、速度、実行方法、市場構造にあります。

速度が衝撃を決定する：ピアノの落下 vs. ゆっくりと水を煮る

Plan Cの核心的な見解は非常にシンプルです：

単一の巨額売却（例えば20億ドル）= 瞬時に注文簿が空になり、価格が急落し、ピアノが10階から投げ落とされるようなもの。

長期的に分割して購入する（例えば1年間で830億ドル）= アルゴリズムによる分散注文、市場の流動性を取り入れ、価格を急激に押し上げないようにする。

言い換えれば、価格は「マージン取引」に最も敏感に反応し、「年間総額」に対しては線形的に反応しない。

ETFと機関投資家の「ステルス購入」戦略

2025年、ETFと機関投資家はBTCの配分において非常に多様化するでしょう。

取引所 + 店頭取引（OTC） ダブルチャネル実行

アルゴリズム注文：大口注文を自動的に分割し、市場への影響を減少させる

流動性の最適化：取引量の多い時間帯に入場し、価格を押し上げるのを避ける

この「スローファイヤーでの底固め」の買いは、短期的な価格の急騰を生み出すのではなく、むしろ保有コストを安定させるためのものです。

紙質ビットコイン：潜在的な隠れた希薄化

Crypto Teaはさらに質問しました：「それでは紙のビットコイン（Paper BTC）はどうですか？」

Plan C の承認、これは未知の X 要因です：もし市場に大量の IOU や合成 BTC（例えば取引所内部証明書）が流通している場合、報告された「買入量」は単なる帳面上の数字であり、実際に物理的な BTC が市場から取り除かれているわけではありません。これにより、真の購入圧力が希薄化し、価格反応がより穏やかになります。

なぜ売却がよりパニックを引き起こしやすいのか？

集中して突然：投げ売りは通常短時間で発生し、複数のサポートラインを直接突破します。

流動性の真空：特に週末や取引が少ない時間帯に、買い注文が売り圧力を支えるには不十分です。

パニック連鎖反応：ストップロスとレバレッジ清算を引き起こし、下落幅を拡大する。

それに対して、買い注文が過度に集中すると、売り手によって「注文吸収」され、価格の抵抗を形成することになります。

結論：規模は唯一の変数ではない

BTCの価格の動向は、資金規模だけでなく、次のことにも依存します：

取引頻度(1回限りのバッチと長期のバッチ)

実行モード(成行注文とアルゴリズムの未決注文)

市場構造(実質BTCと紙のBTCの比較)

流動性環境（ピーク時 vs. オフピーク時）

だから、次に「20億ドルの投げ売りが暴落を引き起こした」というニュースを見た時、「830億ドルの買い注文が動かない」と簡単に比較しないでください——なぜなら、一つは突然の衝撃であり、もう一つはゆっくりと水を煮るようなもので、効果は当然大きく異なります。