トッププレイヤーの対決は、戦略だけでなく戦術も見る必要があります。彼らは従来のIPOを選ばず、新たにSPACをゼロから始めることもなく、直接上場している「空の会社」M3-Brigade Acquisition V Corp. (MBAV)を「ハイジャック」しました。この金融ツールであるSPACの効率を極限まで引き出しました。
そして、鄭志亮とコリンズの操作は、SPACを「武器化」した教科書的なケースと言える。彼らは発起人の権益を取得することで、この上場企業（MBAV）の支配権を直接手に入れた。この一連の操作は流れるように進行した：買収、経営陣の一新、CCRC Digital Assets Corp.への改名、そしてすぐに舵を切り、元々のエネルギー業界から暗号資産の世界へと向かった。これは、彼らがSPACのIPOプロセスを完全に回避し、ほぼ「即挿即用」で公開市場の取引席を得たことを意味する。これによって、彼らは最も迅速な速度で10億ドルの資金調達を開始し、市場の風口で資本の配分を完了させることができた。この効率の極致を追求する姿勢そのものが、強力な競争の壁となる。
この三位一体の構造により、CCRC Digital Assets Corp.は一般的なファンドの範囲を超えています。現在の市場では、このファンドが保有する可能性のある暗号資産の純資産価値を計算しているかもしれません。しかし、より賢明な投資家は、その上場資産管理会社としての「プラットフォーム価値」を検討し始めています。これは、トップマネージャーが舵を取る暗号世界の「バークシャー・ハサウェイ」のようなもので、最適なデジタル資産を長期間保有し管理することを目的とした持株プラットフォームです。
ブラックロックがテザーの父と手を組む：これはファンドではなく、暗号化の世界の「バークシャー」なのか？
執筆者: Luke, Mars Finance
ブルームバーグによると、前ブラックストーングループのM&A伝説である郑志亮（Chinh Chu）は、ステーブルコイン帝国Tetherの共同創設者であるリーブ・コリンズ（Reeve Collins）と手を組み、特別目的買収会社（SPAC）M3-Brigade Acquisition V Corp. (MBAV)を通じて最大10億ドルを調達し、上場する多様な暗号化ファンドを構築する計画です。
「ウォール街のオールドマネー」のトップトレーダーと「暗号新興」の基盤アーキテクトが一緒に立つと、市場の注目が自然と集中する。これは単なる資本の集約ではなく、無欠な履歴と機関の信頼に基づく「評判の権力」と、市場の底辺基盤インフラに根ざした「構造的権力」という二つの全く異なる権力のパラダイムの初めての深い融合である。しかし、これを単なる「バスケット」型の暗号ETFの追随者として解釈するだけでは、この大きな棋局のキーを見逃す可能性がある。これはむしろ巧みに設計された「構造的買収」であり、彼らが取得しているのはビットコイン、イーサリアム、ソラナなどの資産だけではなく、伝統的な資本市場が理解し取引できる「暗号資産管理プラットフォーム」を構築しようとしている。
これは思わず問わせる：機関資金がビットコインETFの大門前で「初心者の課題」を終えた後、鄭志亮とコリンズが共同で作り上げたこの「上級版」投資媒体、その真の価値は市場に過小評価されているのか？それは果たしてウォール街の資本が暗号世界を取り込むための新しいツールなのか、それとも暗号世界の「バークシャー・ハサウェイ」に匹敵する長期的な価値を創造することを目指した全く新しい種なのか？
「ウォール街のファイアウォール」と「暗号化ネイティブ OS」が出会ったとき
あらゆる破壊的な製品は、その遺伝子が創設者に由来しています。鄭志亮とコリンズの組み合わせは、市場で最も必要とされる信頼の証明である、完璧なコンプライアンスの血統と深く根付いた原生の洞察力が見事に融合したものといえます。
郑志亮は誰ですか？彼はブラックストーンで25年のベテランであり、ドイツの化学大手セラネスや金融ソフトウェア会社サンガードなどの100億ドル級の買収案件を主導した「価値ハンター」です。これらの取引はその複雑な構造、激しい交渉、長期的な価値の正確な掘り起こしで知られ、ブラックストーンに数十億ドルの利益をもたらしました。彼の名前は、伝統的な機関投資家にとって「信用の防火壁」となっています。彼は最も厳格なデューデリジェンス、最も成熟したリスク管理、そして最高の機関ネットワークを代表しています。この輝かしい業績によって築かれた「郑氏溢价」（Chu Premium）は、市場が無視できないオーラです。
ブラックストーンを離れた後、彼が設立したCCキャピタルは、この「建築家」のような投資哲学を引き続き実践し、SPACを通じて画像ライブラリのGetty Imagesなどの実体企業を公開市場に成功裏に推進し、彼がすでに上場金融工具を扱う達人であることを証明しました。彼の参入は、本質的に全体的な多様化暗号化分野への「権威的なデューデリジェンス」であり、市場に対してこの分野はウォール街のトップの頭脳によって精査されており、分析可能、価格設定可能、長期保有可能な価値を持っていることを宣言しています。まだ躊躇しているファンドマネージャーにとって、鄭志亮の歩みに従うことは、職業キャリアのリスクを低減する賢明な選択であることは間違いありません。
そして、リフ・コリンズは別のオペレーティングシステムを掌握しています。彼が共同設立したTether（USDT）は、発展の過程において準備金の透明性に関する議論が絶えず、規制機関からの巨額の罰金を受けたこともありますが、それでも暗号世界における「基盤金融OS」としての地位は揺るぎません。ほとんどの取引日では、USDTの取引量はビットコインやイーサリアムの合計をはるかに超え、暗号取引の「決済層」を形成しています。市場の真の流動性はどこにあるのか？取引構造の脆弱性は何か？チェーン上の世界の潜在的なルールはどのように機能するのか？これらは外部の調査報告書では提供できない「内部テスト版」の情報です。
コリンズの価値は、彼がこのファンドの航路を案内し、見えない暗礁を避けることができる点にあります。彼がその後設立したBLOCKvなどのプロジェクトも、彼が技術の最前線を常に歩んでいる暗号化ネイティブの革新者であることを証明しています。これこそが今回の結婚の最も巧妙な点です。鄭志亮の「信用ファイアウォール」は、コリンズの背景にある不確実性リスクを完璧にヘッジし、後者の深い「暗号化ネイティブOS」の知識を安全に封装し、主流の世界に販売できるようにしました。彼らが構築したのは、単なる資産ポートフォリオではなく、トップレベルの「プロダクトマネージャー」（コリンズ）とトップレベルの「チーフリスクオフィサー」（鄭志亮）を持つ資産管理会社です。
バックドアの技術:「武器化」されたSPAC
トッププレイヤーの対決は、戦略だけでなく戦術も見る必要があります。彼らは従来のIPOを選ばず、新たにSPACをゼロから始めることもなく、直接上場している「空の会社」M3-Brigade Acquisition V Corp. (MBAV)を「ハイジャック」しました。この金融ツールであるSPACの効率を極限まで引き出しました。
SPAC、特別目的買収会社は、本質的に現金のみを持ち、実際のビジネスを持たない上場企業であり、その唯一の目的は、定められた期間内（通常は2年）に民間企業と合併し、後者が「逆上場」を実現することです。2021年の熱狂とバブル崩壊を経て、2025年のSPAC市場は理性に戻り、郑志亮のような経験豊富な「連続発起人」が主導しています。彼らは、暗号化ファンドにとってスピードが生命線であることを深く理解しています。従来のIPOプロセスは6か月から12か月かかるだけでなく、暗号ビジネスに直面した際には、アメリカ証券取引委員会（SEC）の非常に厳格で予測不可能な審査に直面します。
そして、鄭志亮とコリンズの操作は、SPACを「武器化」した教科書的なケースと言える。彼らは発起人の権益を取得することで、この上場企業（MBAV）の支配権を直接手に入れた。この一連の操作は流れるように進行した：買収、経営陣の一新、CCRC Digital Assets Corp.への改名、そしてすぐに舵を切り、元々のエネルギー業界から暗号資産の世界へと向かった。これは、彼らがSPACのIPOプロセスを完全に回避し、ほぼ「即挿即用」で公開市場の取引席を得たことを意味する。これによって、彼らは最も迅速な速度で10億ドルの資金調達を開始し、市場の風口で資本の配分を完了させることができた。この効率の極致を追求する姿勢そのものが、強力な競争の壁となる。
機関投資家投資におけるValue Discovery 2.0
もし2024年の現物ビットコインETFが、機関投資家による暗号資産の「バリュー・ディスカバリー1.0」を達成したと言うなら、このファンドが狙っているのは「バリュー・ディスカバリー2.0」——つまり、単一の「デジタルゴールド」から、全体のWeb3インフラエコシステムへの価値の賭けへと拡張することです。
ブラックロックのCEO、ラリー・フィンクが言ったように、業界の未来はより広範な「資産の暗号化」にあり、単にビットコインだけではない。イーサリアムはスマートコントラクトプラットフォームのリーダーとして、分散型金融（DeFi）とNFTの基盤を提供し、次世代インターネットの「アプリケーション層」を代表している。一方、ソラナはその高いスループットと低い取引コストにより、支払い、ゲームなどの高頻度のシーンで巨大な可能性を示し、「パフォーマンス層」の突破を象徴している。これらに投資することは、「デジタル価値の保存」に賭けるのではなく、「次世代インターネットのインフラ」に賭けることに相当する。アーンスト・アンド・ヤング、コインベース、フィデリティなどの機関による調査も、機関投資家の関心がビットコインから他の「アルトコイン」、DeFi、暗号化資産へと急速に広がっていることを確認している。
これまで、多様なポートフォリオを求める機関は、グレースケール（Grayscale）のGDLCやビットワイズ（Bitwise）のBITWなどの信託商品を選ぶしかありませんでした。しかし、これらの場外取引（OTC）市場で取引される商品は、流動性不足や価格と資産純価値（NAV）との間に大幅なディスカウントまたはプレミアムが存在するという問題に長期間直面しており、この構造的欠陥は、精密なリスクエクスポージャーを追求する多くの機関を遠ざけました。
CCRCデジタルアセット社は、構造的な「次元上昇攻撃」を提供します。NASDAQのメインボードに上場予定の運営会社として、そのガバナンス、情報開示、流動性は一般株式に準じます。株主は投票権を持ち、会社のガバナンス構造はより透明であり、その株価は純資産価値により密接に連動して変動し、信託商品に悩まされていた割引・プレミアム問題を解消します。さらに重要なのは、もはや指数を受動的に追跡する信託ではなく、業界の巨頭二人が自ら舵を取るアクティブ管理型会社であるということです。これは、市場が激しく変動する際に、柔軟にポートフォリオを調整し、積極的にヘッジし、アルファ収益をキャッチする可能性を備えていることを意味します。これこそが受動型ETFにはない、機関投資家が夢見る特性です。
価値発見、構造が正しいから
投資の世界では、最も賢いハンターが探しているのは過小評価された価格ではなく、見落とされた構造です。価格は変動しますが、正しい構造は持続的に価値を生み出すことができます。これが、鄭志亮とコリンズが手を組んで作り上げたこの10億ドルの巨船の核心的な価値です。
それの破壊的な性質は、どれだけのビットコインやイーサリアムを保有しているかではなく、前例のない独特の「構造」にあります：
この三位一体の構造により、CCRC Digital Assets Corp.は一般的なファンドの範囲を超えています。現在の市場では、このファンドが保有する可能性のある暗号資産の純資産価値を計算しているかもしれません。しかし、より賢明な投資家は、その上場資産管理会社としての「プラットフォーム価値」を検討し始めています。これは、トップマネージャーが舵を取る暗号世界の「バークシャー・ハサウェイ」のようなもので、最適なデジタル資産を長期間保有し管理することを目的とした持株プラットフォームです。
物語はまだ始まったばかりです。規制環境がますます明確になり、機関の需要が持続的に急増する時代において、この「構造が正しい」資産は、間違いなく市場の成熟度を測るための重要な対象となるでしょう。その誕生と発展は、新しい規制環境下での機関のリスク嗜好を測るリアルタイムの「温度計」となり、資本が暗号化の世界の入口から、本当にホールに入ることを導くかもしれません。