Baru-baru ini, harga Bitcoin anjlok, hari-hari MicroStrategy juga tidak berjalan mulus.
Harga saham MSTR turun dari puncaknya di 474 dolar AS menjadi 177 dolar AS, turun 67%. Dalam periode yang sama, Bitcoin turun dari 100.000 dolar menjadi 85.000 dolar, turun 15%.
Yang lebih parah adalah mNAV, yaitu premi nilai pasar dibandingkan dengan nilai bersih Bitcoin.
Pada masa puncaknya, pasar bersedia membayar 2,5 dolar untuk setiap 1 dolar Bitcoin yang dimiliki MSTR, sekarang angkanya hanya 1,1 dolar, hampir tidak ada premi lagi.
Model bisnis sebelumnya adalah: menerbitkan saham → membeli Bitcoin → harga saham naik (karena ada premi) → menerbitkan lebih banyak saham. Sekarang preminya hilang, menerbitkan saham untuk membeli Bitcoin berubah menjadi permainan zero-sum.
Kenapa bisa seperti ini?
Tentu saja, anjloknya harga Bitcoin baru-baru ini adalah salah satu alasannya. Namun penurunan MSTR yang jauh lebih parah dari BTC, ada ketakutan yang lebih besar di baliknya:
MSTR mungkin akan dikeluarkan dari indeks saham utama global

Dalam wawancara, Duan Yongping kembali membicarakan tentang Moutai.
Dia mengatakan, pada tahun 2021 ketika harga saham Moutai sekitar 2600 atau 2700, dia benar-benar sangat ingin menjual Moutai, karena dia merasa harga itu sudah terlalu tinggi.
Namun ketika dia benar-benar ingin menjual, dia merasa sangat galau di dalam hati, karena:
Setelah menjual Moutai, dia benar-benar tidak tahu harus membeli apa.
Saat mendengar bagian ini, saya merasa ini sudah menjadi pernyataan yang sering diulang, karena ungkapan serupa sudah pernah saya baca di buku tanya jawab miliknya sejak lama.
Namun kalimat berikutnya justru menjawab keraguan yang pernah lama mengganjal di hati saya.
Dia berkata (intinya adalah):
Jika dia menjual, memegang uang tunai akan membuatnya sangat tidak nyaman, karena selama ini dia selalu full portofolio saham. Jadi jika dia memegang uang tunai, kemungkinan besar dia tetap akan membeli saham lain, tetapi jika dia membeli saham lain, besar kemungkinan kinerja saham tersebut di masa depan tidak akan sebaik Moutai. Dia percaya harga Moutai akan terus naik di masa depan, tetapi jika membeli saham lain maka...

Video asli: NEW ECONOMIES
Diterjemahkan oleh: CryptoLeo (@LeoAndCrypto)
Di tengah pasar yang lesu, seorang penjaga SOL yang layak kembali mencoba memperkuat keyakinanmu. Co-founder Solana, Anatoly Yakovenko, diwawancarai oleh NEW ECONOMIES pada bulan November, membahas asal-usul dan perkembangan Solana, melewati masa-masa sulit hingga pulih kembali, serta berbicara tentang regulasi dan stablecoin. Selain itu, Anatoly juga memaparkan visi besar masa depan Solana. Odaily Planet Daily telah menerjemahkannya sebagai berikut (karena banyaknya detail kecil, isi utama dirangkum dalam bentuk narasi orang pertama):
Asal-usul Solana, dari pekerjaan sampingan menjadi pekerjaan penuh waktu
Solana berasal dari sebuah “momen yang tepat,” saat itu saya dan seorang teman membuat sebuah

Selama sepuluh tahun terakhir, semua orang selalu menanyakan satu hal: "Apakah blockchain akan menggeser SWIFT?"
Dari “digulingkan” hingga “mendarat”: Sebuah Pertemuan Bersejarah
Dalam narasi besar Web3, Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication (SWIFT) selalu dipandang sebagai “benteng dunia lama” yang menunggu untuk digulingkan oleh teknologi blockchain. Namun, rangkaian strategi dari 2023 hingga 2025 menunjukkan bahwa langkah yang diambil SWIFT bukanlah bertahan, melainkan sebuah “pendaratan strategis” yang proaktif.
Puncak dari perjalanan ini terjadi pada November 2025 ketika Citibank dan SWIFT berhasil menyelesaikan uji coba penyelesaian PvP (payment versus payment) antara mata uang fiat dan mata uang digital, mendorong standar interoperabilitas lintas rantai. Ini bukan lagi sekadar eksplorasi teknologi, melainkan sebuah “pendaratan” penting oleh kekuatan utama keuangan tradisional di ranah blockchain, menandai perubahan mendasar dalam sifat perang atas tatanan kekuasaan penyelesaian global.

Penulis: Max Wadington, Tim Riset Aset Digital Fidelity
Penyesuaian Strategis Ethereum
Pembaruan Fusaka menandai momen penting dalam perjalanan pengembangan Ethereum, memperkenalkan peta jalan yang berorientasi pada penetapan prioritas strategis yang jelas.
Perubahan ini menandai kematangan tata kelola Ethereum, yang kini bergerak dari pola pengambilan keputusan terdesentralisasi menuju proses pengembangan protokol yang lebih terkoordinasi dan berorientasi pada tujuan yang jelas.
Peta jalan pengembangan Ethereum secara historis mencerminkan beragam prioritas para pemangku kepentingannya yang luas. Keberagaman ini, meskipun menjadi keunggulan, sering kali menyebabkan kurangnya fokus terpadu dalam setiap peningkatan. Namun, dengan hadirnya pembaruan Fusaka, situasi ini mulai berubah.
Untuk pertama kalinya dalam sejarah Ethereum, muncul satu set inisiatif strategis yang lebih ramping dan terpadu yang mendominasi peningkatan kali ini. Penyesuaian ini mencerminkan terwujudnya konsensus yang semakin besar di antara para pihak mengenai skalabilitas, kemudahan penggunaan, dan—mungkin yang paling penting—akumulasi nilai.

Ethereum memperkenalkan Native Rollup melalui proposal EIP-8079, yang bertujuan untuk menstandarkan verifikasi eksekusi rantai L2, mengurangi risiko keamanan dan kompleksitas, sehingga meningkatkan pengalaman pengguna dan keamanan aset. Skema ini memanfaatkan mesin eksekusi rantai utama Ethereum, yang dapat membantu proyek L2 menurunkan biaya pemeliharaan serta mencapai keseragaman ekosistem yang lebih baik.

Penulis: Naly Penerjemah: Shan Oppa, Jinse Finance
Pada tahun 1988, sebuah universitas kecil di Iowa diam-diam menemukan sebuah hukum dasar alam.
Pada saat itu, pesawat ulang-alik Discovery meluncur menembus langit, wilayah Midwest sedang mengalami kekeringan parah, dan di kampus tradisional seperti itu, sekelompok teman membangun sebuah "pasar prediksi" kecil: ini adalah platform perdagangan dunia nyata yang sederhana, di mana mahasiswa bisa bertaruh pada peristiwa masa depan, dan jika prediksi mereka tepat, mereka dapat memperoleh keuntungan.
Peristiwa yang dipertaruhkan mencakup pemilu, pertandingan olahraga, dll., dengan batas taruhan maksimum sebesar 500 dolar AS.
Kedengarannya bagus, hanya sekelompok mahasiswa yang membangun pasar judi, apa yang istimewa? Keistimewaannya terletak pada tingkat keberhasilannya — akurasinya dalam memprediksi pemilu melampaui jajak pendapat, komentar para ahli, bahkan melampaui lembaga-lembaga yang bermata pencaharian dari menjual kepastian semu.
Mengapa bisa demikian? Sumbernya adalah prinsip dasar fisika:
Kebenaran itu mahal, kebohongan

Penulis: Techub Berita Terkini
Artikel oleh: Glendon, Techub News
Meskipun pasar kripto terus mengalami penurunan dan pasar dipenuhi oleh emosi kepanikan, perkembangan pasar ETF koin tiruan tidak berhenti.
Kemarin, ETF Solana 21Shares (kode TSOL) resmi terdaftar di Chicago Options Exchange (CBOE) setelah disetujui oleh SEC Amerika Serikat. Dana ini mendukung permohonan penebusan tunai atau fisik, dengan tarif pengelolaan sebesar 0,21%, dan mendukung Solana memberikan penghasilan tambahan melalui staking. Ukuran aset pengelolaan awal sebesar 100 juta dolar AS, dengan volume transaksi hari pertama sebesar 400.000 dolar AS, dan nilai aset bersihnya kini telah meningkat menjadi 104 juta dolar AS.
Setelah TSOL diperdagangkan, total ETF Solana spot di AS meningkat menjadi 6, yang jauh lebih banyak dibandingkan dengan koin tiruan lainnya

Pengarang: Ray Dalio
Meskipun saya masih aktif sebagai investor yang bersemangat, di tahap kehidupan ini, saya juga seorang guru, berusaha mengajarkan apa yang telah saya pelajari tentang cara kerja kenyataan dan prinsip-prinsip yang membantu saya menghadapi kenyataan tersebut. Karena saya telah berkecimpung dalam investasi makro global selama lebih dari 50 tahun dan telah memetik banyak pelajaran dari sejarah, maka materi yang saya ajarkan tentu juga sangat terkait dengan hal ini.
Isi artikel ini akan mencakup:
1. Perbedaan paling penting antara kekayaan dan mata uang, dan
2. Bagaimana perbedaan ini menggerakkan gelembung dan keruntuhan, serta
3. Bagaimana dinamika ini, ketika disertai dengan kesenjangan kekayaan yang besar, dapat memecahkan gelembung tersebut, menyebabkan keruntuhan yang tidak hanya bersifat keuangan, tetapi juga merusak secara sosial dan politik.
Memahami perbedaan antara kekayaan dan mata uang serta hubungan di antara keduanya sangat penting, yang terpenting adalah: 1) ketika kekayaan keuangan relatif terhadap jumlah uang

Penulis: Yue Xiaoyu; Sumber: X, @yuexiaoyu111）
MODE DAT sedang mengalami ujian pasar yang besar!
1️⃣ Apa yang paling ditakuti pasar saat ini?
Adalah perusahaan DAT (Digital Asset Treasury) yang menjual koin.
Sebelumnya perusahaan publik meminjam uang untuk membeli koin, pasar sangat baik, harga juga naik secara spiral;
Sekarang situasi memburuk, begitu perusahaan-perusahaan ini mulai menjual koin, kepercayaan akan runtuh, akan menyebabkan tekanan pasar.
2️⃣ Bagaimana sebenarnya menilai kondisi operasional perusahaan DAT saat ini?
Indikator utama yang digunakan di pasar saat ini adalah: mNAV (Market Net Asset Value, Kelipatan Nilai Aset Bersih Pasar)
Artinya, berapa banyak koin yang dipegang perusahaan, ini adalah asetnya, dan utama melihat rasio antara nilai pasar perusahaan dan posisi kepemilikan aset digital.
Jika rasio keduanya lebih besar dari 1, ini adalah premi yang diberikan pasar, menunjukkan bahwa investor mengakui nilai perusahaan ini.

Pengarang: Alex
Jika Anda berdiri di jalanan Buenos Aires, atau di pasar elektronik Lagos, Anda akan menemukan fenomena aneh: kepercayaan masyarakat terhadap mata uang nasional mereka telah mencapai titik terendah, dan aplikasi di ponsel mereka yang menampilkan saldo “USDT” atau “USDC” menjadi pertahanan terakhir untuk keamanan aset mereka.
Sementara itu, para elit keuangan di seluruh dunia sedang memperhatikan grafik lilin yang mendebarkan di layar—bukan lonjakan dan penurunan tajam Bitcoin, tetapi stabilcoin yang diklaim “selamanya setara dengan 1 dolar” yang tiba-tiba menjadi nol.
Inilah gambaran nyata pasar stablecoin tahun 2025: keberhasilan luar biasa disertai kerentanan ekstrem.
Menurut statistik, volume penyelesaian on-chain stablecoin sepanjang tahun 2024 telah melampaui 27 triliun dolar AS, angka ini bahkan melebihi jumlah dari dua organisasi kartu terbesar, Visa dan Mastercard. Stablecoin tidak lagi menjadi pelengkap dari perdagangan cryptocurrency; ia telah diam-diam menjadi bagian dari keuangan global

Penulis: Haotian； Sumber: X, @tmel0211
Setelah mendengarkan laporan kinerja tahunan FLock 2025, saya tertarik dengan satu hal yang disebutkan dalam rapat, yaitu tentang melakukan Launchpad untuk model AI besar.
Apa? Lagi-lagi Launchpad? Bagaimana model besar akan mengeluarkan aset? Sebenarnya sangat mudah dipahami, cukup dengan analogi:
Launchpad untuk AI Agent seperti Virtuals Protocol yang didorong oleh lapisan aplikasi, menggunakan mekanisme insentif token untuk memberi aset kepada Agent agar dari tahap “bisa ngobrol” berkembang menjadi tahap x402 “bisa membayar”, lalu menuju tujuan utama “bisa bertransaksi sendiri” dan menyediakan layanan kompleks;
Sedangkan rencana FLock untuk membuat AI Model Launchpad, didorong oleh lapisan infrastruktur, yakni mengirimkan aset ke model besar yang telah dilatih, yaitu berbagai model skenario vertikal yang banyak.

Saat pejabat Federal Reserve membahas penurunan suku bunga, tema yang baru ditetapkan adalah stabilitas pasar keuangan dan risiko penurunan harga aset. Cook dan Hummock berpendapat bahwa valuasi aset yang tinggi dapat menyebabkan ketidakstabilan pasar, dan inflasi tetap tinggi, sehingga berhati-hati terhadap penurunan suku bunga lebih lanjut. Data pasar tenaga kerja menunjukkan hasil yang campur aduk, perbedaan pendapat di antara pembuat kebijakan semakin meningkat, dan prospek penurunan suku bunga masih belum pasti.

Bao Yilong, Wall Street Insight
Strategy di bawah Michael Saylor menghadapi risiko dikeluarkan dari indeks acuan utama seperti MSCI Amerika dan Nasdaq 100.
Minggu ini, analis Morgan Stanley Nikolaos Panigirtzoglou memperingatkan dalam sebuah laporan bahwa perusahaan Strategy mungkin kehilangan posisinya di indeks acuan seperti MSCI Amerika dan Nasdaq 100. Laporan tersebut menunjukkan:
> Meskipun manajer aktif tidak memiliki kewajiban untuk mengikuti pergerakan indeks, dihapusnya dari indeks utama tentunya akan dianggap sebagai sinyal negatif oleh para peserta pasar.
>
>
Menurut laporan tersebut, jika MSCI memutuskan untuk mengeluarkannya, hanya langkah ini saja dapat menyebabkan aliran dana keluar mencapai 2,8 miliar dolar AS, dan jika penyedia indeks lainnya mengikuti, skala aliran dana keluar akan semakin besar. Saat ini, eksposur dana pasif yang terkait dengan perusahaan tersebut telah mencapai