Musk bertaruh miliaran dolar, dunia memasuki era pemimpin kuat

Penulis: Niuske Deep潮 TechFlow

7 November dini hari, para pemegang saham Tesla memberikan suara yang belum pernah terjadi sebelumnya, lebih dari 75% suara menyetujui rencana kompensasi Elon Musk yang bernilai hingga 1 triliun dolar AS.

Setelah pengumuman hasil voting, suasana di lokasi langsung meledak dengan sorak sorai, para pemegang saham Tesla berteriak keras memanggil nama Musk.

Jika kesepakatan kompensasi ini akhirnya sepenuhnya terlaksana, Musk akan melompat dari orang terkaya di dunia menjadi miliarder pertama di dunia yang bernilai “triliun dolar”.

Menuju nilai pasar 8,5 triliun dolar

Bagaimana Musk bisa mendapatkan kompensasi bernilai triliun dolar?

Berdasarkan dokumen terbuka, rencana insentif Musk akan dibagi menjadi 12 tahap, masing-masing dengan target nilai pasar dan tujuan operasional yang jelas.

Target nilai pasar dimulai dari 2 triliun dolar dan akhirnya mencapai 8,5 triliun dolar. Setiap kali satu tahap selesai, Musk akan mendapatkan sekitar 35,31 juta saham. Setelah semua tahap selesai, proporsi sahamnya mungkin meningkat dari sekitar 15% saat ini menjadi 25%.

Tentu saja, persyaratan nilai pasar tidak cukup hanya dengan naik ke target secara sementara, harus dipertahankan selama minimal 6 bulan untuk dapat membuka kunci.

Selain persyaratan nilai pasar, setiap tahap juga memiliki tujuan bisnis yang sesuai.

Misalnya, tahap pertama harus menyelesaikan salah satu dari 12 tonggak operasional berikut, dan tahap ketiga harus menyelesaikan tiga dari 12 tonggak tersebut.

Dua belas tonggak operasional:

1. EBITDA setelah penyesuaian: 50 miliar dolar AS

2. EBITDA setelah penyesuaian: 80 miliar dolar AS

3. EBITDA setelah penyesuaian: 130 miliar dolar AS

4. EBITDA setelah penyesuaian: 210 miliar dolar AS

5. EBITDA setelah penyesuaian: 300 miliar dolar AS

6. EBITDA setelah penyesuaian: 400 miliar dolar AS

7. EBITDA setelah penyesuaian: 400 miliar dolar AS

8. EBITDA setelah penyesuaian: 400 miliar dolar AS

9. Total pengiriman kendaraan: 20 juta unit

10. Pengguna FSD: 10 juta

11. Taksi robot: 1 juta taksi

12. Robot humanoid: total pengiriman 1 juta unit robot

Target-target ini harus diselesaikan dalam waktu sepuluh tahun, dan beberapa di antaranya harus dipertahankan secara berkelanjutan agar berlaku.

Berdasarkan persyaratan ini, jika Tesla dalam beberapa tahun ke depan mencapai EBITDA setelah penyesuaian sebesar 130 miliar dolar AS dalam satu tahun, dan nilai pasar mencapai 3 triliun dolar AS, maka dapat membuka kunci hadiah tahap satu hingga tiga, dengan total saham senilai 105 juta dolar AS. Ini karena EBITDA sebesar 130 miliar dolar berarti perusahaan telah mencapai tiga tonggak operasional (EBITDA setelah penyesuaian mencapai 50 miliar dolar, 80 miliar dolar, dan 130 miliar dolar).

Apakah ini mungkin tercapai?

Hingga September 2025, dalam sembilan bulan, laba bersih Tesla sebesar 2,9 miliar dolar AS, EBITDA setelah penyesuaian sebesar 10,8 miliar dolar AS, dan diperkirakan EBITDA setelah penyesuaian tahun 2025 akan mencapai 14,4 miliar dolar AS.

Dengan tingkat pertumbuhan gabungan tahunan sebesar 51%, Tesla harus mencapai nilai pasar 400 miliar dolar AS pada tahun 2033 dan mempertahankannya selama 2 tahun lagi.

Ini berarti penjualan harus melonjak dari 93 miliar dolar AS menjadi 2,5 triliun dolar AS, yang dari sudut pandang arus kas hampir tidak mungkin dan sangat gila, sebuah tugas yang tampaknya tidak dapat diselesaikan.

Namun, valuasi Tesla sejak dulu bukan hasil dari model arus kas, melainkan produk dari “leverage naratif”, cerita yang cukup kuat akan membuat pasar secara alami memberi premi.

Naratif mendorong kenaikan harga, dan harga kemudian memverifikasi kebenaran naratif tersebut.

Ekspektasi dan kepercayaan terhadap valuasi tinggi Tesla selalu didasarkan pada “Opsi” (Optionality), di mana setiap bisnis sampingan (AI, robot, energi) berpotensi menjadi mesin pertumbuhan baru.

Oleh karena itu, makna sebenarnya dari rencana insentif ini mungkin bukan pada jumlah bonusnya, tetapi pada pengikatannya terhadap arah strategi Musk selama sepuluh tahun ke depan:

Tesla harus melakukan terobosan di bidang AI, energi, otomatisasi, dan manufaktur agar “eksperimen ekonomi visi” ini dapat terwujud.

Dari sudut pandang ini, target nilai pasar Tesla justru adalah bagian yang paling mudah direalisasikan dalam rencana ini.

Era kekuatan individu

Dalam voting ini, apa yang diperoleh Musk jauh lebih dari sekadar insentif finansial.

Jika rencana ini sepenuhnya terlaksana, proporsi sahamnya akan meningkat dari 15% menjadi sekitar 25%, yang berarti konsentrasi kekuasaan pengelolaan kembali.

Kepercayaan pasar terhadap Musk hampir bersifat keagamaan.

Lebih dari 75% pemegang saham memilih mendukung rencana ini, meskipun hal itu akan mengurangi kepemilikan mereka sendiri dan melemahkan check and balance di dewan direksi, mereka tetap bersedia Musk terus memimpin Tesla.

Dengan demikian, Tesla dari perusahaan publik tradisional, semakin menjadi “platform naratif” yang berpusat pada pendiri, di mana valuasi, strategi, merek, dan ritme teknologi semuanya terikat pada keinginan satu orang.

Fenomena serupa sedang berlangsung di berbagai industri, dunia sedang memasuki era kekuatan individu.

Di bidang AI, saham dan mekanisme voting perusahaan seperti OpenAI, Anthropic, memperkuat dominasi jangka panjang pendiri utama;

Di dunia cryptocurrency, banyak protokol juga berpusat pada “pendiri utama + narasi token”.

Pendiri menyediakan cerita dan arah, modal menyediakan sumber daya dan waktu, serta kekuasaan pengelolaan secara sadar diserahkan sebagai imbalan agar narasi terus berkembang dan meluas.

Inti dari era kekuatan individu adalah sebuah bentuk pengalihan sukarela secara kolektif.

Investor, karyawan, regulator, bahkan masyarakat, dalam nama “pertumbuhan” dan “inovasi”, menyerahkan lebih banyak kekuasaan kepada segelintir orang.

Pelajaran berharga dari Web3

Insentif saham Tesla juga bisa dianggap sebagai eksperimen Tokenomics.

Di dunia kripto, banyak proyek setelah Token Generation Event (TGE) langsung melepas sebagian besar token kepada tim dan pendiri.

Naratif dulu, realisasi kemudian, menjadi sebuah kekurangan struktural yang umum, di mana tim proyek setelah menyampaikan cerita besar bisa melakukan pencairan dana lebih awal, sementara eksekusi, produk, dan laba tertunda.

Model “cairkan dulu, bangun kemudian” ini, dalam jangka pendek menarik modal spekulatif, tetapi sulit mendukung inovasi dan kepercayaan jangka panjang.

Sebaliknya, rencana kompensasi Tesla lebih mirip model insentif jangka panjang yang terstruktur.

Insentif saham tidak diberikan di awal, tetapi dapat dibuka kuncinya setelah nilai pasar mencapai kisaran tertentu dan dipertahankan selama periode tertentu; selain itu, hadiah harus terkait dengan hasil nyata, termasuk pendapatan, laba, pengguna, atau produk yang terwujud dan dapat diukur; akhirnya, keputusan ada di tangan pemegang saham.

Jika pendiri dan tim ingin mendapatkan imbalan besar, mereka harus terus mendorong pertumbuhan nilai pasar, arus kas, dan produk.

Jika industri kripto dapat mengadopsi struktur serupa, di mana pelepasan token terkait dengan performa nilai pasar dan hasil produk, mungkin bisa menyaring proyek yang benar-benar mampu menciptakan arus kas dan nilai guna.

Mengubah Web3 dari sekadar “bercerita” menjadi “menyampaikan produk nyata”.

Namun, jika begitu, penasaran, berapa banyak lagi yang akan memulai usaha di Web3?