Momen pemecahan "prediction market": Mengapa raksasa berlomba-lomba untuk memperebutkan ketidakpastian harga?

Kapan terakhir kali Anda mendengar tentang pendanaan tingkat 1 miliar dolar untuk Web3?

Pada 7 Oktober 2025, pasar prediksi Polymarket mengumumkan bahwa perusahaan induk Bursa Efek New York, Intercontinental Exchange (ICE), akan melakukan investasi strategis sebesar 2 miliar dolar, dengan valuasi pasca investasi mencapai 9 miliar dolar. Ini bukan hanya salah satu jumlah pendanaan tertinggi yang diperoleh proyek di bidang Web3 dalam beberapa tahun terakhir, tetapi juga akan mendorong potensi dan popularitas pasar prediksi ke pusat perhatian.

Menariknya, baru-baru ini baik pemain terdesentralisasi seperti Hyperliquid yang bergabung dalam pertempuran baru, maupun pemain yang mengikuti regulasi seperti Kalshi yang mempercepat pengejaran, kompetisi ini semakin terlihat semakin cepat.

Dan di balik ini, tidak hanya menyangkut siapa yang akan memimpin pasar prediksi di masa depan, tetapi juga menyangkut bagaimana memfinitisasi semua ketidakpastian di dunia nyata.

Dari Polymarket ke Kalshi, banyak titik berkembang

Pasar prediksi terdesentralisasi selalu menjadi salah satu jalur praktik aplikasi awal blockchain yang penting. Misalnya, penulis sering melihat contoh dari pemain lama seperti Augur dalam banyak buku populer beberapa tahun lalu — baik itu pemilihan, cuaca, inflasi, olahraga, atau IPO, pengguna dapat langsung memperdagangkan kontrak "ya / tidak" secara terdesentralisasi.

Namun sebenarnya, meskipun konsep ini diajukan lebih awal, baru dengan munculnya Polymarket, konsep ini benar-benar berhasil menjangkau luar batas, dan ini banyak dipengaruhi oleh dorongan pemilihan presiden AS 2024:

Dalam konteks di mana jajak pendapat tradisional cenderung berpihak kepada satu pihak, Polymarket pada akhirnya membuktikan bahwa prediksi yang akurat dan sinyal harga yang dapat diverifikasi melampaui jajak pendapat, menunjukkan bahwa pasar prediksi terdesentralisasi yang menggunakan "uang nyata" untuk memberikan suara memiliki nilai referensi yang sangat tinggi dalam mengamati arah pasar.

Ini juga menyebabkan dalam setengah tahun terakhir, Polymarket telah mulai sering menjadi sumber referensi probabilitas yang dikutip oleh media mainstream dalam berbagai peristiwa. Namun, pasar prediksi telah berjuang dalam belenggu kepatuhan, seperti pada tahun 2022 Polymarket dikenakan denda sebesar 1,4 juta dolar oleh Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi AS (CFTC) karena mengoperasikan pasar derivatif yang tidak terdaftar, dan dilarang memberikan layanan kepada pengguna di AS.

Dalam dua tahun terakhir, Kalshi yang didirikan lebih awal dari Polymarket muncul sebagai pemain utama, memilih jalur yang fokus pada kepatuhan — menjadi platform pasar prediksi pertama yang diatur oleh Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC), dan pada Oktober 2024, pengadilan federal juga memutuskan bahwa mereka diizinkan untuk meluncurkan pasar pemilihan yang diatur pertama di AS, yang semakin memperkuat status regulasi Kalshi.

Sumber: polymarketanalytics

Hingga 10 Oktober 2025, berdasarkan perbandingan data antara Polymarket dan Kalshi, selain total volume perdagangan yang jauh lebih tinggi dari Polymarket sebesar 1,3 miliar dolar AS vs 410 juta dolar AS, dalam hal jumlah pasar (10,2 ribu vs 43,5 ribu) dan volume kontrak yang belum diselesaikan (170 juta dolar AS vs 240 juta dolar AS), Polymarket sudah tertinggal dari Kalshi.

Perlu dicatat bahwa untuk kembali ke pasar Amerika, Polymarket sebenarnya telah mengambil strategi penggabungan yang sesuai tahun ini: pada bulan Juli, mereka telah mengakuisisi platform perdagangan QCX LLC yang memiliki lisensi CFTC senilai 112 juta dolar, dan telah mulai melakukan sertifikasi diri untuk kontrak acara termasuk pasar olahraga dan pemilu.

Ini juga sangat mungkin terkait dengan pembiayaan besar-besaran terbaru sebesar 2 miliar dolar, dan CEO Polymarket Shayne Coplan juga merilis tweet dengan simbol POLY pada 9 Oktober, yang mungkin menjadi variabel kunci dalam persaingan dua raksasa.

Dari pasar prediksi, hingga kumpulan yang lebih besar

Mungkin banyak orang yang penasaran, mengapa perusahaan induk NYSE, ICE, akan mempertaruhkan $2 miliar yang besar pada Polymarket?

Ini perlu melampaui Web3, untuk memahami pasar prediksi dari kumpulan keuangan yang lebih besar.

Pertama, ICE telah aktif berinvestasi di bidang Crypto, termasuk selama bertahun-tahun dengan perusahaan induk dan beberapa entitas afiliasi yang secara bertahap mengembangkan produk keuangan kripto, yang mencakup berbagai aset seperti kontrak spot dan berjangka Bitcoin, serta platform perdagangan kripto yang terkenal, Bakkt.

Kedua, pasar prediksi pada dasarnya adalah subset dari "platform perdagangan", atau bisa dikatakan sebagai bentuk presentasi lainnya, misalnya di Polymarket terdapat banyak taruhan prediksi harga untuk aset kripto utama seperti BTC, ETH, dan lainnya pada berbagai titik waktu seperti akhir Oktober, akhir tahun, dan sebagainya.

Secara teoritis, jika waktu pelaksanaan prediksi dipecah menjadi tak terhingga, dari akhir tahun hingga akhir hari ini, kemudian ke 1 menit ke depan, 1 detik ke depan, maka pada dasarnya ini menjadi "taruhan" instan di platform perdagangan (aktivitas jual beli). Mungkin yang diperhatikan ICE adalah kemampuan untuk memfinansialisasi semua ketidakpastian ini, yang dapat memperluas batas pasar derivatif yang ada seperti futures dan opsi.

Oleh karena itu, platform seperti Polymarket yang memiliki basis pengguna dan volume perdagangan yang besar dapat berfungsi sebagai pintu masuk kunci untuk produk keuangan terstruktur masa depan grup ICE, alat lindung nilai institusi, dan layanan penetapan harga informasi. Dengan kata lain, ICE tidak hanya memperhatikan aplikasi tunggal, tetapi juga mempertaruhkan potensi ketidakpastian "derivatisasi segala sesuatu" di pasar prediksi.

Juga karena itu, selain Polymarket dan Kalshi yang lebih mirip dengan jalur spesialis pasar acara, pemain terdesentralisasi seperti Hyperliquid juga mulai menjelajahi jalur campuran dengan memasukkan modul prediksi di pintu masuk platform kontrak berkinerja tinggi. Kedua jalur tersebut memiliki kelebihan dan kekurangan masing-masing, tetapi di masa depan mungkin saling melengkapi atau bersaing.

Variabel baru untuk pemain terdesentralisasi seperti Hyperliquid

Misalnya, proposal HIP-3 yang disetujui oleh Hyperliquid memperkenalkan pasar kontrak permanen yang tidak memerlukan izin dan diimplementasikan oleh pengembang pada infrastruktur inti. Sebelumnya, hanya tim inti yang dapat meluncurkan pasangan perdagangan, tetapi sekarang setiap pengguna yang mempertaruhkan 1 juta HYPE dapat langsung mengimplementasikan pasar mereka sendiri di blockchain.

Singkatnya, HIP-3 memungkinkan pembuatan dan peluncuran pasar derivatif untuk aset apapun di Hyperliquid tanpa izin, yang sepenuhnya memecahkan batasan sebelumnya bahwa Perp DEX hanya dapat memperdagangkan cryptocurrency mainstream (baca lebih lanjut "Momen Singularity Perp DEX: Mengapa Hyperliquid Dapat Membuka Pintu Derivatif On-Chain?").

Ini tidak hanya berarti mekanisme penyebaran kontrak yang terbuka, tetapi juga meletakkan dasar teknis untuk modul pasar prediksi di masa depan, di Hyperliquid, pengguna mungkin dapat langsung memperdagangkan pasar seperti ini:

• "Apakah Fed akan menurunkan suku bunga pada pertemuan berikutnya"
• "Apakah BTC akan menembus 70 ribu dolar minggu ini"
• "Apakah TVL Arbitrum akan melebihi Base pada akhir bulan"

Dalam arsitektur ini, pasar prediksi tidak lagi menjadi jalur independen, melainkan menjadi submodul dalam sistem derivatif berkinerja tinggi di blockchain, dan karena ia menggunakan kembali kedalaman pencocokan, sistem likuidasi, dan logika buku pesanan dari Hyperliquid, secara alami memiliki efisiensi perdagangan dan pemanfaatan modal yang lebih tinggi.

Sebaliknya, model Polymarket lebih condong ke "perdagangan acara", sedangkan model Hyperliquid lebih condong ke "perdagangan harga" - satu berasal dari informasi, satu lagi berasal dari struktur, tetapi keduanya mengarah pada tujuan yang sama: membuat probabilitas masa depan ditetapkan harga secara instan oleh pasar.

Ditulis di akhir

Secara keseluruhan, dengan keterlibatan pemain terdesentralisasi besar seperti Hyperliquid dan investasi 2 miliar dolar dari ICE sebagai titik acuan, pasar prediksi tidak lagi sekadar menjadi alat kecil bagi orang untuk "bertaruh" atau "meramalkan masa depan", tetapi telah menjadi pos pengamat emosi pasar bagi lembaga, analis, bahkan bank sentral.

Ini juga berarti bahwa itu tidak lagi hanya menjadi surga bagi para spekulan, tetapi dengan cepat sedang berubah menjadi pasar derivatif keuangan yang efisien dan likuid, menjadi elemen keuangan yang tak terpisahkan dalam infrastruktur DeFi.