Bull market crypto di tahun 2025 mungkin sudah tiba, tetapi cara mesinnya berdengung sangat berbeda dari sebelumnya. Jika Anda masih mengamati volume perdagangan spot untuk menilai panasnya pasar, Anda mungkin hanya melihat puncak gunung es. Tokoh utama dari bull market kali ini adalah kontrak berkelanjutan Perps — sebuah arena PVP yang besar, dengan leverage tinggi, didorong oleh pertempuran sengit antara pihak long dan short. Likuiditas, narasi, dan efek kekayaan di sini sedang mendefinisikan seluruh pasar dengan cara yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Mengapa likuiditas terkonsentrasi secara belum pernah terjadi sebelumnya di pasar kontrak, dan menggunakan contoh angka untuk mengungkapkan bagaimana "likuidasi short" dapat menjadi bahan bakar roket, mendorong mekanisme inti kenaikan harga aset secara spiral.
Pemberitahuan: Semua ini adalah kebohongan, jika ada kesamaan, itu hanya kebetulan.
Pernyataan hiburan: Hanya untuk bersenang-senang, jangan terlalu serius.
Pernyataan pengganggu: Jika kamu merasa aku salah, maka kamu benar.
Satu, Pivot Data: Ketika "Ekor" Mulai Menggoyang "Anjing"
Fenomena adalah bukti terbaik dari teori. Kami pertama-tama memverifikasi fakta mengejutkan melalui data: volume perdagangan kontrak abadi telah sepenuhnya mengalahkan pasar spot.
Perbandingan Volume Perdagangan: Berdasarkan data dari platform data seperti TokenInsight pada kuartal kedua tahun 2025, volume perdagangan derivatif kripto (terutama kontrak berkelanjutan) di bursa utama biasanya 10 hingga 15 kali lipat volume perdagangan spot. Ini berarti, ketika pasar spot memiliki volume perdagangan 10 miliar USD, volume perdagangan pasar kontrak mungkin sudah mencapai 100 hingga 150 miliar USD.
Volume Kontrak yang Belum Ditutup (Open Interest): Dengan mengamati volume kontrak yang belum ditutup dari mata uang utama seperti BTC dan ETH, serta koin baru yang populer, kita dapat melihat skala yang jauh lebih besar dibandingkan dengan persediaan spot yang sesuai di bursa. Ini menunjukkan bahwa sebagian besar partisipan pasar memiliki eksposur risiko dan dana yang dikerahkan di sisi derivatif.
Tingkat Pendanaan (Funding Rate): Selama sebagian besar waktu di bull market ini, tingkat pendanaan tetap positif dan tinggi dalam jangka waktu yang lama. Ini menarik banyak "arbitrageur" untuk masuk, yang menggunakan strategi "short kontrak permanen + membeli jumlah spot yang sama" untuk mendapatkan tingkat pendanaan yang stabil. Operasi ini selanjutnya mengurangi likuiditas di pasar spot dan menguncinya dalam posisi hedging.
Kesimpulan: Data dengan jelas menunjukkan bahwa dana pasar, perhatian, dan fokus permainan telah mengalami pergeseran struktural. Kontrak berkelanjutan tidak lagi menjadi lampiran dari spot, melainkan menjadi medan inti yang mendominasi fluktuasi harga jangka pendek. Pasar telah beralih dari "spot yang menarik kontrak" menjadi "permainan kontrak yang memaksa spot."
"Pada momen ini, spot ternyata menjadi 'produk sampingan'."
Dua, Mengungkap Mekanisme Inti: "Roket Likuidasi Short" Bagaimana Cara Meluncurkannya?
"Fenomena aneh" di pasar - kenaikan harga tidak dimulai dari pembelian spot, melainkan didorong oleh penyelesaian di sisi kontrak. Inilah inti mekanisme "bull market Perps" kali ini.
Mari kita jelaskan proses ini dengan sebuah contoh angka yang disederhanakan.
Contoh: koin baru "RocketCoin" (RKT)
Penetapan Latar Belakang:
RKT adalah proyek baru yang populer, dengan volume sirkulasi awal yang sangat rendah, hanya 1 juta keping (1/10) yang ada di pasar. (Misalkan total sirkulasi adalah 10 juta keping)
Bursa telah meluncurkan kontrak berjangka perpetual RKT berbasis U.
Harga spot saat ini: $10.
Karena "konsensus" bahwa "koin baru harus kosong", pasar kontrak telah mengakumulasi banyak posisi short. Misalkan ada posisi short senilai 10 juta dolar yang menunggu untuk dilikuidasi antara $11 hingga $15 (300 ribu RKT).
Proses Peluncuran:
Pengapian awal: Sebuah paus besar atau tim proyek menginvestasikan sejumlah kecil dana di pasar spot, misalnya membeli 20.000 RKT seharga 200.000 dolar AS, memaksa harga spot dari $10 naik menjadi $11. Pasar spot memiliki volume peredaran yang rendah (kapitalisasi kecil), sehingga biaya untuk menarik harga sangat rendah.
Roket tingkat pertama jatuh (penyelesaian putaran pertama): Harga RKT mencapai $11, posisi short pertama yang mengatur stop-loss pada harga ini dipaksa untuk ditutup (yaitu likuidasi). Misalkan nilai posisi ini adalah 1 juta dolar.
Mekanisme likuidasi: Operasi "menutup posisi short" adalah "membeli". Mesin likuidasi perlu segera membeli kontrak RKT senilai 1 juta dolar AS di pasar.
Hedging oleh Pemberi Likuiditas: Pemberi likuiditas yang menyediakan likuiditas untuk mesin penyelesaian, saat menjual kontrak, untuk menghindari risiko short naked, segera membeli jumlah RKT spot yang sama di pasar spot untuk melakukan hedging.
Umpan balik harga: Pembelian spot dari pembuat pasar ini semakin mendorong harga spot yang sudah tipis, misalnya dari 11 menjadi 12.
pembuat pasar membeli spot untuk lindung nilai
Masuk ke jalur: Siklus ini terus berulang, membentuk spiral likuidasi yang positif. Setiap likuidasi posisi short menjadi bahan bakar untuk kenaikan harga berikutnya, mendorong harga RKT dari $11 hingga $15 bahkan lebih tinggi. Dalam proses ini, dana "pemicu" awal sebesar $200.000 telah memicu pembelian pasif senilai jutaan bahkan puluhan juta dolar.
Kesimpulan: Inilah esensi dari versi sederhana "Perps Bull Market": memanfaatkan likuiditas spot yang sangat rendah sebagai titik leverage, dengan menciptakan lawan di pasar kontrak (jumlah besar short), akhirnya menggunakan mekanisme "likuidasi margin" sebagai penggerak, untuk mendorong harga mencapai kenaikan yang tampaknya "muncul dari udara". Kenaikan spot lebih mirip sebagai hasil dan manifestasi dari proses ini, bukan penyebabnya. (Jelas bahwa dalam praktiknya, ini tidak semudah itu.)
Tiga, Mengapa "versi ini"? Waktu yang tepat, lokasi yang tepat, orang yang tepat
Fenomena ini tidak begitu jelas dalam siklus sebelumnya, merupakan hasil dari berbagai faktor yang berkontribusi bersama:
Waktu (Strategi Pihak Proyek): Proyek dalam periode ini umumnya mengadopsi model penerbitan "Low float, High FDV". Ini menciptakan "syarat yang cukup dan perlu" yang sempurna untuk mengontrol pasar spot secara artifisial dan menggoyahkan pasar kontrak dengan leverage tinggi.
Lokasi (Infrastruktur Pasar): Produk kontrak berkelanjutan itu sendiri telah sangat matang setelah bertahun-tahun berkembang. Pengalaman perdagangan yang mulus, likuiditas yang mendalam, API yang lengkap, dan sistem pembuat pasar memungkinkan untuk menampung sejumlah besar dana dan permainan yang kompleks.
Manusia dan (konsensus pasar dan narasi):
Paradigma "koin kosong": Konsensus yang dirender ini secara aktif menciptakan banyak "bahan bakar" untuk pasar.
Mitos Kaya Mendadak: Promosi para dewa kontrak yang menjanjikan hasil seratus kali lipat terus menarik pemain yang menginginkan risiko tinggi dan imbalan besar untuk masuk. Terutama dengan operasi perdagangan ekstrem para paus di Hyperliquid memberikan banyak ruang untuk imajinasi pada narasi "kaya mendadak (negatif)" ini.
Daya tarik mekanisme: Arbitrase biaya modal, pemanfaatan likuiditas yang kompleks seperti pemesanan likuidasi, telah mengubah pasar dari sekadar pertarungan antara bullish dan bearish menjadi permainan keuangan yang melibatkan banyak peran dan dimensi, serta semakin mengunci likuiditas.
Kesimpulan
Kalian jangan terlalu serius, putaran ini adalah "Bull Market Perps", hanya sebutan untuk perubahan struktur pasar yang mendalam. Meskipun ini berarti cerita tentang pertumbuhan kekayaan, lebih banyak lagi ini menceritakan sebuah fabel keuangan yang kompleks tentang leverage, likuiditas, mekanisme, dan permainan sifat manusia, alih-alih sekadar penemuan nilai yang sederhana.
Dalam versi ini, spot menjadi representasi akhir dari hedging dan harga, sementara kontrak berkelanjutan adalah inti yang menggabungkan narasi, dana, dan mekanisme, yang benar-benar mendefinisikan denyut nadi pasar. Memahami dan beradaptasi dengan aturan permainan "gunakan likuidasi Anda sebagai bahan bakar" adalah kunci untuk melewati siklus ini.
Keuangan atau yang disebut permainan memang demikian, pvp selalu membawa pengalaman baru.
Semoga kita selalu memiliki hati yang menghormati pasar.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Algoritme Dilikuidasi untuk Perpetual Futures: Sumber Daya dari altcoin bull run
Penulis: danny Sumber: X, @agintender
Bull market crypto di tahun 2025 mungkin sudah tiba, tetapi cara mesinnya berdengung sangat berbeda dari sebelumnya. Jika Anda masih mengamati volume perdagangan spot untuk menilai panasnya pasar, Anda mungkin hanya melihat puncak gunung es. Tokoh utama dari bull market kali ini adalah kontrak berkelanjutan Perps — sebuah arena PVP yang besar, dengan leverage tinggi, didorong oleh pertempuran sengit antara pihak long dan short. Likuiditas, narasi, dan efek kekayaan di sini sedang mendefinisikan seluruh pasar dengan cara yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Mengapa likuiditas terkonsentrasi secara belum pernah terjadi sebelumnya di pasar kontrak, dan menggunakan contoh angka untuk mengungkapkan bagaimana "likuidasi short" dapat menjadi bahan bakar roket, mendorong mekanisme inti kenaikan harga aset secara spiral.
Pemberitahuan: Semua ini adalah kebohongan, jika ada kesamaan, itu hanya kebetulan.
Pernyataan hiburan: Hanya untuk bersenang-senang, jangan terlalu serius.
Pernyataan pengganggu: Jika kamu merasa aku salah, maka kamu benar.
Satu, Pivot Data: Ketika "Ekor" Mulai Menggoyang "Anjing"
Fenomena adalah bukti terbaik dari teori. Kami pertama-tama memverifikasi fakta mengejutkan melalui data: volume perdagangan kontrak abadi telah sepenuhnya mengalahkan pasar spot.
Kesimpulan: Data dengan jelas menunjukkan bahwa dana pasar, perhatian, dan fokus permainan telah mengalami pergeseran struktural. Kontrak berkelanjutan tidak lagi menjadi lampiran dari spot, melainkan menjadi medan inti yang mendominasi fluktuasi harga jangka pendek. Pasar telah beralih dari "spot yang menarik kontrak" menjadi "permainan kontrak yang memaksa spot."
"Pada momen ini, spot ternyata menjadi 'produk sampingan'."
Dua, Mengungkap Mekanisme Inti: "Roket Likuidasi Short" Bagaimana Cara Meluncurkannya?
"Fenomena aneh" di pasar - kenaikan harga tidak dimulai dari pembelian spot, melainkan didorong oleh penyelesaian di sisi kontrak. Inilah inti mekanisme "bull market Perps" kali ini.
Mari kita jelaskan proses ini dengan sebuah contoh angka yang disederhanakan.
Contoh: koin baru "RocketCoin" (RKT)
Proses Peluncuran:
Kesimpulan: Inilah esensi dari versi sederhana "Perps Bull Market": memanfaatkan likuiditas spot yang sangat rendah sebagai titik leverage, dengan menciptakan lawan di pasar kontrak (jumlah besar short), akhirnya menggunakan mekanisme "likuidasi margin" sebagai penggerak, untuk mendorong harga mencapai kenaikan yang tampaknya "muncul dari udara". Kenaikan spot lebih mirip sebagai hasil dan manifestasi dari proses ini, bukan penyebabnya. (Jelas bahwa dalam praktiknya, ini tidak semudah itu.)
Tiga, Mengapa "versi ini"? Waktu yang tepat, lokasi yang tepat, orang yang tepat
Fenomena ini tidak begitu jelas dalam siklus sebelumnya, merupakan hasil dari berbagai faktor yang berkontribusi bersama:
Kesimpulan
Kalian jangan terlalu serius, putaran ini adalah "Bull Market Perps", hanya sebutan untuk perubahan struktur pasar yang mendalam. Meskipun ini berarti cerita tentang pertumbuhan kekayaan, lebih banyak lagi ini menceritakan sebuah fabel keuangan yang kompleks tentang leverage, likuiditas, mekanisme, dan permainan sifat manusia, alih-alih sekadar penemuan nilai yang sederhana.
Dalam versi ini, spot menjadi representasi akhir dari hedging dan harga, sementara kontrak berkelanjutan adalah inti yang menggabungkan narasi, dana, dan mekanisme, yang benar-benar mendefinisikan denyut nadi pasar. Memahami dan beradaptasi dengan aturan permainan "gunakan likuidasi Anda sebagai bahan bakar" adalah kunci untuk melewati siklus ini.
Keuangan atau yang disebut permainan memang demikian, pvp selalu membawa pengalaman baru.
Semoga kita selalu memiliki hati yang menghormati pasar.