Ray Dalio Depth analyse des impacts des tarifs : le processus d'ajustement sera très probablement accompagné de changements violents et non conventionnels.
Titre original : « Les effets des droits de douane : comment la machine fonctionne »
Rédigé par : Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates
Compilation : Deep de Rhythm
Note de l'éditeur : L'article analyse systématiquement les multiples mécanismes d'impact des droits de douane : au niveau de base, il comprend six grands effets, notamment les recettes fiscales, la perte d'efficacité, la différenciation de l'inflation et la protection de l'industrie ; les impacts plus profonds dépendent des mesures de réponse des pays, des ajustements dynamiques des taux de change et des politiques monétaires et budgétaires. L'article souligne que le déséquilibre mondial doit être résolu par des ajustements radicaux, l'effet à long terme dépend de la confiance du marché et de la compétitivité nationale, et examine particulièrement le problème de la dépendance à la dette engendrée par le privilège du dollar, prévoyant que la Chine et les États-Unis pourraient parvenir à un accord monétaire par des moyens non marchands, entraînant des réactions en chaîne politiques complexes.
Voici le contenu original (pour faciliter la lecture et la compréhension, le contenu original a été quelque peu révisé) :
Les droits de douane sont essentiellement un type de taxe spéciale, dont l'impact se manifeste principalement dans les six domaines fondamentaux suivants :
Fonction génératrice de recettes : Partagée par les producteurs étrangers et les consommateurs nationaux (en fonction de l’élasticité de la demande de part et d’autre), cette double assiette fiscale en fait un outil fiscal attractif
Perte d'efficacité : réduire l'efficacité de la production mondiale
Inflation différenciée : exerce une pression de stagflation sur l'économie mondiale, crée un effet déflationniste sur les pays taxés et aggrave l'inflation dans les pays imposeurs.
Protection de l'industrie : renforce la compétitivité des entreprises dans le pays imposé sur le marché intérieur, bien que cela entraîne une perte d'efficacité, cela peut améliorer la survie des entreprises lorsque la politique monétaire et fiscale maintient la demande globale.
Valeur stratégique : un moyen clé pour garantir la capacité de production nationale en période de compétition entre grandes puissances.
Effet d'équilibre : Améliorer simultanément le déséquilibre entre le compte courant et le compte de capital, en d'autres termes, réduire la dépendance à l'égard de la capacité de production et du capital étrangers - cela est particulièrement important en période de conflits géopolitiques mondiaux.
Cela appartient au premier niveau d'impact.
Le développement futur dépendra de quatre variables :
• Mesures de rétorsion du pays imposé par l'impôt
• Situation des fluctuations des taux de change
• Politique monétaire et ajustement des taux d'intérêt des banques centrales dans le monde.
• La politique fiscale du gouvernement central doit faire face à
Cela constitue un impact de deuxième niveau.
Les chemins de conduction spécifiques incluent :
Si des droits de douane de représailles sont déclenchés, cela conduira à une stagflation plus large
Les pays sous pression déflationniste ont tendance à adopter une politique monétaire accommodante, ce qui entraîne une baisse des taux d'intérêt réels et une dévaluation de leur monnaie ; les pays sous pression inflationniste, quant à eux, ont tendance à adopter des politiques restrictives, ce qui augmente les taux d'intérêt réels et le taux de change de leur monnaie.
La politique budgétaire sera ciblée sur la stimulation dans les zones de déflation et sur le resserrement dans les zones d'inflation, afin de compenser une partie des effets de volatilité des prix.
Par conséquent, l'évaluation de l'impact des tarifs douaniers à grande échelle sur le marché doit prendre en compte de nombreux facteurs dynamiques, ce qui dépasse les six aspects fondamentaux mentionnés précédemment. Une analyse globale doit être effectuée en intégrant le mécanisme de retour d'information politique de deuxième niveau.
Il y a trois jugements fondamentaux qui sont toujours valables :
La production, le commerce et le déséquilibre des capitaux (en particulier le problème de la dette) doivent être résolus, car ils ne sont pas durables à travers les dimensions monétaires, économiques et géopolitiques - l'ordre international actuel doit être remodelé.
Le processus d'ajustement sera très probablement accompagné de changements violents et non conventionnels (comme décrit dans mon ouvrage "La route de la faillite nationale : le cycle des grands cycles").
Les impacts à long terme des monnaies, de la politique et de la géopolitique dépendent finalement de : la crédibilité du stockage de la richesse sur les marchés de la dette et du capital, des niveaux de productivité des pays, et de l'attractivité des systèmes politiques.
La discussion actuelle sur le statut du dollar mérite d'être suivie :
• L'avantage du dollar en tant que principale monnaie de réserve réside dans sa capacité à créer une demande de dette excédentaire (bien que ce privilège entraîne souvent un endettement excessif).
• Bien que la force du dollar soit bénéfique, les mécanismes du marché entraîneront inévitablement un abus de privilèges, nous obligeant finalement à prendre des mesures extrêmes pour résoudre la dépendance à la dette.
Il convient de noter que la Chine et les États-Unis pourraient parvenir à un accord sur la réévaluation du renminbi par le biais d'une rencontre au sommet, entre autres mesures non marchandes, ce qui déclencherait la réaction en chaîne de deuxième niveau mentionnée précédemment. Je continuerai à suivre l'évolution de la situation et à analyser en temps utile les impacts à différents niveaux.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Ray Dalio Depth analyse des impacts des tarifs : le processus d'ajustement sera très probablement accompagné de changements violents et non conventionnels.
Titre original : « Les effets des droits de douane : comment la machine fonctionne » Rédigé par : Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates Compilation : Deep de Rhythm
Note de l'éditeur : L'article analyse systématiquement les multiples mécanismes d'impact des droits de douane : au niveau de base, il comprend six grands effets, notamment les recettes fiscales, la perte d'efficacité, la différenciation de l'inflation et la protection de l'industrie ; les impacts plus profonds dépendent des mesures de réponse des pays, des ajustements dynamiques des taux de change et des politiques monétaires et budgétaires. L'article souligne que le déséquilibre mondial doit être résolu par des ajustements radicaux, l'effet à long terme dépend de la confiance du marché et de la compétitivité nationale, et examine particulièrement le problème de la dépendance à la dette engendrée par le privilège du dollar, prévoyant que la Chine et les États-Unis pourraient parvenir à un accord monétaire par des moyens non marchands, entraînant des réactions en chaîne politiques complexes.
Voici le contenu original (pour faciliter la lecture et la compréhension, le contenu original a été quelque peu révisé) :
Les droits de douane sont essentiellement un type de taxe spéciale, dont l'impact se manifeste principalement dans les six domaines fondamentaux suivants :
Fonction génératrice de recettes : Partagée par les producteurs étrangers et les consommateurs nationaux (en fonction de l’élasticité de la demande de part et d’autre), cette double assiette fiscale en fait un outil fiscal attractif
Perte d'efficacité : réduire l'efficacité de la production mondiale
Inflation différenciée : exerce une pression de stagflation sur l'économie mondiale, crée un effet déflationniste sur les pays taxés et aggrave l'inflation dans les pays imposeurs.
Protection de l'industrie : renforce la compétitivité des entreprises dans le pays imposé sur le marché intérieur, bien que cela entraîne une perte d'efficacité, cela peut améliorer la survie des entreprises lorsque la politique monétaire et fiscale maintient la demande globale.
Valeur stratégique : un moyen clé pour garantir la capacité de production nationale en période de compétition entre grandes puissances.
Effet d'équilibre : Améliorer simultanément le déséquilibre entre le compte courant et le compte de capital, en d'autres termes, réduire la dépendance à l'égard de la capacité de production et du capital étrangers - cela est particulièrement important en période de conflits géopolitiques mondiaux.
Cela appartient au premier niveau d'impact.
Le développement futur dépendra de quatre variables :
• Mesures de rétorsion du pays imposé par l'impôt
• Situation des fluctuations des taux de change
• Politique monétaire et ajustement des taux d'intérêt des banques centrales dans le monde.
• La politique fiscale du gouvernement central doit faire face à
Cela constitue un impact de deuxième niveau.
Les chemins de conduction spécifiques incluent :
Si des droits de douane de représailles sont déclenchés, cela conduira à une stagflation plus large
Les pays sous pression déflationniste ont tendance à adopter une politique monétaire accommodante, ce qui entraîne une baisse des taux d'intérêt réels et une dévaluation de leur monnaie ; les pays sous pression inflationniste, quant à eux, ont tendance à adopter des politiques restrictives, ce qui augmente les taux d'intérêt réels et le taux de change de leur monnaie.
La politique budgétaire sera ciblée sur la stimulation dans les zones de déflation et sur le resserrement dans les zones d'inflation, afin de compenser une partie des effets de volatilité des prix.
Par conséquent, l'évaluation de l'impact des tarifs douaniers à grande échelle sur le marché doit prendre en compte de nombreux facteurs dynamiques, ce qui dépasse les six aspects fondamentaux mentionnés précédemment. Une analyse globale doit être effectuée en intégrant le mécanisme de retour d'information politique de deuxième niveau.
Il y a trois jugements fondamentaux qui sont toujours valables :
La production, le commerce et le déséquilibre des capitaux (en particulier le problème de la dette) doivent être résolus, car ils ne sont pas durables à travers les dimensions monétaires, économiques et géopolitiques - l'ordre international actuel doit être remodelé.
Le processus d'ajustement sera très probablement accompagné de changements violents et non conventionnels (comme décrit dans mon ouvrage "La route de la faillite nationale : le cycle des grands cycles").
Les impacts à long terme des monnaies, de la politique et de la géopolitique dépendent finalement de : la crédibilité du stockage de la richesse sur les marchés de la dette et du capital, des niveaux de productivité des pays, et de l'attractivité des systèmes politiques.
La discussion actuelle sur le statut du dollar mérite d'être suivie :
• L'avantage du dollar en tant que principale monnaie de réserve réside dans sa capacité à créer une demande de dette excédentaire (bien que ce privilège entraîne souvent un endettement excessif).
• Bien que la force du dollar soit bénéfique, les mécanismes du marché entraîneront inévitablement un abus de privilèges, nous obligeant finalement à prendre des mesures extrêmes pour résoudre la dépendance à la dette.
Il convient de noter que la Chine et les États-Unis pourraient parvenir à un accord sur la réévaluation du renminbi par le biais d'une rencontre au sommet, entre autres mesures non marchandes, ce qui déclencherait la réaction en chaîne de deuxième niveau mentionnée précédemment. Je continuerai à suivre l'évolution de la situation et à analyser en temps utile les impacts à différents niveaux.