專欄：區塊兔觀察院
專欄簡介：專注未來，陪你跳進新科技的兔子洞
以太坊核心協議日益強大，生態系統卻迎來前所未有的復雜性
過去一年，以太坊上演了一場教科書級別的工程奇跡。從根本上解決L2成本問題的Dencun升級，到旨在優化核心質押經濟的Pectra升級，這座數位世界的「數位利維坦」精準地執行了其公開路線圖。然而，一個奇特的悖論正擺在所有觀察者面前：協議層的確定性與成功，似乎並未帶來生態層的寧靜，反而催生了前所未有的復雜性與潛在風險。以太坊的引擎室（主協議）從未如此強大而清晰，但其遼闊的新大陸（L2與Restaking生態）卻充滿了機會的喧囂與混亂的迷霧。我們必須提出一個新的問題：當底層協

撰文：Joseph Ayoub，前花旗集團加密研究主管
編譯：深潮 TechFlow

引言

加密貨幣上一次經歷「傳統」泡沫是在 2017 年第四季度，那時市場呈現出令人瞠目結舌的雙位數甚至三位數的百分比日漲幅，交易所因需求激增而不堪重負，新參與者蜂擁而至，投機性 ICO（首次代幣發行）層出不窮，交易量創下歷史新高，市場迎來新的範式、新的高度，甚至是頭等艙的奢華體驗。這是加密貨幣領域上一次主流的、傳統的散戶泡沫，距離首個「無需信任」的點對點貨幣誕生已過去了 9 年。

時間快進到 4 年後，加密貨幣迎來了第二次主要泡沫，這次規模更大、結構更復雜，並融入了算法穩定幣（如 L

撰文：肖颯法律團隊

RWA 無疑是近段時間虛擬貨幣領域最火的名詞，颯姐團隊也已出了多篇文章對其進行介紹。目前市場上香港的合規 RWA 項目共有兩單，分別是協鑫科技的光伏項目以及朗新集團的換電樁項目，底層資產主要偏向於新能源與環保類型，港府於 2025 年 6 月 26 日發表《香港數字資產發展政策宣言 2.0》，重申特區政府致力將香港打造成數字資產領域中的全球創新中心，並將進一步擴展代幣化產品種類，明確港府會將代幣化政府債券發行常規化，並爲現實世界資產代幣化提供誘因（包括透過闡明適用於代幣化交易所買賣基金的印花稅安排等），以提升流動性及普及性。強調港府亦會推動更廣泛的資產及金融工具代幣