L’industrie de la cryptomonnaie aux États-Unis attend depuis longtemps une législation sur la structure du marché, mais elle fait face à de graves retards en raison de jeux politiques et de l’implication de la famille Trump dans les actifs cryptographiques. La dernière analyse montre que ce projet de loi sur la régulation des cryptomonnaies, initialement considéré comme un « tournant réglementaire », pourrait ne pas être adopté avant 2027, avec une mise en œuvre effective potentiellement repoussée jusqu’en 2029.

Selon The Block, citant une étude de politique de TD Cowen, le Sénat est actuellement bloqué sur des clauses clés, le principal point de discorde étant de savoir s’il faut limiter la participation aux affaires cryptographiques des hauts fonctionnaires en activité et de leurs proches. Les démocrates insistent fortement pour inclure une « interdiction de conflit d’intérêts » dans le projet de loi, interdisant explicitement au président et à sa famille de gérer ou de détenir des projets liés à la cryptographie pendant leur mandat.

Cette clause touche directement aux intérêts réels de Trump. Depuis son investiture en janvier 2025, Trump et sa famille auraient tiré plus d’un milliard de dollars de bénéfices directs de plusieurs projets cryptographiques. Parmi eux, le projet DeFi et de stablecoins World Liberty Financial (WLFI), cofondé par Trump et ses trois fils, ainsi que la participation dans la société minière de Bitcoin American Bitcoin. De plus, deux meme coins, TRUMP et MELANIA, lancés peu avant son investiture, ont également attiré une grande attention sur le marché.

L’analyste de TD Cowen, Jaret Seiberg, indique que si la clause sur les conflits d’intérêts entre en vigueur immédiatement ou à court terme, « cela serait presque inacceptable pour Trump ». Une solution de compromis serait de repousser la mise en œuvre de cette clause de trois ans, c’est-à-dire de l’appliquer après l’adoption de la loi, afin de contourner la période en cours de Trump. Cependant, le problème est que les démocrates sont peu susceptibles de faire des concessions unilatérales.

Seiberg pense que, sauf si le Parti républicain accepte de reporter également la mise en œuvre de toute la loi sur la structure du marché cryptographique de trois ans, les démocrates n’accepteront pas cet arrangement. Pour eux, le report n’est pas une mauvaise chose. Au Sénat, les républicains doivent obtenir au moins 60 voix pour faire passer la loi, ce qui implique de convaincre 7 à 9 sénateurs démocrates, leur donnant ainsi suffisamment de levier pour retarder le processus législatif.

À l’approche des élections de mi-mandat de 2026, la probabilité que les démocrates reprennent le contrôle de la Chambre des représentants augmente, ce qui pourrait renforcer leur position de négociation. Si la législation est repoussée jusqu’en 2027 pour être adoptée et jusqu’en 2029 pour entrer en vigueur, les règles finales seront probablement dictées par l’agence de régulation nommée par le prochain président.

Dans ce contexte, l’incertitude concernant la régulation de la cryptomonnaie aux États-Unis persistera pendant de nombreuses années. Pour l’industrie, les intérêts cryptographiques de Trump ne sont pas seulement un sujet politique, mais pourraient aussi devenir un facteur clé dans la détermination du calendrier des réformes structurelles du marché.

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