Alerte stupéfiante de Musk ! Une dette de 38,3 billions de dollars déclenche un double marché haussier pour le Bitcoin et l’or

Le fondateur de Tesla et SpaceX, Elon Musk, a récemment lancé un avertissement sévère lors d’une interview publique : la dette fédérale américaine, qui s’élève désormais à 38,3 billions de dollars et ne cesse de croître, approche rapidement d’un seuil insoutenable. Selon lui, cela pourrait déclencher une nouvelle envolée du prix du Bitcoin, qui jouerait alors un rôle de couverture « parallèle » avec l’or. Musk affirme que les États-Unis augmentent la masse monétaire à hauteur d’environ 2 billions de dollars par an, exerçant ainsi une pression structurelle sur le système monétaire traditionnel.

Thèse centrale de Musk : l’énergie est la véritable monnaie

Lors de sa dernière intervention publique, Musk a souligné que le déficit budgétaire américain continue de s’aggraver, ce qui met le système monétaire traditionnel sous pression structurelle. Selon lui, la monnaie fiduciaire dépend à long terme de la confiance envers l’État et de la discipline budgétaire, or les États-Unis procèdent actuellement à une expansion monétaire à un niveau « sans précédent ». Musk déclare : « Le concept même d’argent s’affaiblit, à long terme, la forme la plus fondamentale de monnaie, c’est l’énergie. »

Il insiste sur le fait que le Bitcoin est soutenu par un système de calcul à forte consommation énergétique, dont la valeur est directement reliée au coût de l’énergie, ce qui explique sa résistance à l’inflation. Musk ajoute : « On peut imprimer de la monnaie fiduciaire, mais on ne peut pas contrefaire l’énergie. » Cette vision prolonge ses récentes prises de parole sur les réseaux sociaux, selon lesquelles le Bitcoin, grâce à sa dépendance à l’énergie, peut offrir une certaine stabilité de valeur lors de cycles d’inflation et de déficit élevés.

Cette « théorie de la monnaie énergétique » apporte une perspective unique pour comprendre la valeur intrinsèque du Bitcoin. Les économistes traditionnels critiquent le Bitcoin pour son absence de valeur intrinsèque : il n’a pas d’utilité industrielle comme l’or, ni de garantie gouvernementale comme les monnaies fiduciaires. Mais pour Musk, la valeur du Bitcoin est ancrée dans l’énergie dépensée pour le minage. Chaque Bitcoin nécessite une dépense réelle d’électricité, ce qui constitue un plancher de coût de production.

D’un point de vue économique, cette théorie du coût énergétique s’apparente à la théorie de la valeur-travail. Pour Marx, la valeur d’une marchandise est déterminée par le temps de travail socialement nécessaire à sa production. Musk estime, quant à lui, que la valeur du Bitcoin dépend de l’énergie consommée pour sa production. Lorsque le prix de l’énergie augmente, le coût du minage s’accroît, et les mineurs refusent de vendre en dessous de ce seuil, ce qui soutient le prix.

Les trois piliers de la théorie de la monnaie énergétique de Musk

L’énergie ne peut pas être contrefaite : la monnaie fiduciaire peut être imprimée à l’infini, mais la production d’énergie est limitée par les lois de la physique

Bitcoin et énergie directement liés : le coût du minage assure un plancher au prix du Bitcoin

Propriétés anti-inflationnistes : lorsque la monnaie fiduciaire se déprécie à cause de l’impression excessive, les actifs adossés à l’énergie préservent mieux leur valeur

Cette théorie explique également pourquoi Tesla et SpaceX détiennent près de 2 milliards de dollars en Bitcoin. En tant qu’acteur majeur de l’industrie énergétique (Tesla produit des véhicules électriques et des panneaux solaires), Musk comprend mieux que quiconque le rôle central de l’énergie dans l’économie.

Le risque systémique de la dette de 38,3 billions de dollars

Musk souligne que le déficit budgétaire américain reste élevé depuis de nombreuses années, et que la charge des intérêts croît plus rapidement que l’économie. Il précise que les États-Unis augmentent la masse monétaire à hauteur de « 2 billions de dollars par an », ce qui pourrait peser sur la valeur du dollar à moyen et long terme. L’encours de la dette, qui atteint 38,3 billions de dollars, dépasse 120% du PIB américain, un ratio exceptionnel en temps de paix.

Un ratio dette/PIB supérieur à 100% est généralement considéré comme un signal d’alerte pour la soutenabilité budgétaire. Historiquement, seuls des événements extrêmes comme les guerres mondiales ont poussé les grandes puissances à tolérer un tel niveau d’endettement. Le fait que les États-Unis atteignent un tel ratio en période de paix sans plan de réduction clair est au cœur de l’alerte lancée par Musk.

Plus grave encore, l’effet boule de neige des intérêts. Avec l’augmentation de la dette et la hausse des taux, les intérêts payés par le gouvernement américain dépassent désormais les dépenses militaires et constituent la principale dépense du budget fédéral. Cela signifie que même en réduisant d’autres postes, la charge des intérêts continuera de croître, créant un cercle vicieux. La seule issue serait de diluer la valeur réelle de la dette par l’inflation, d’où l’attrait pour le Bitcoin et l’or en tant qu’actifs anti-inflation.

Les analystes observent qu’à l’heure où les grandes économies mondiales cherchent à se désendetter et à réorganiser leurs chaînes de valeur, la « stratégie de dépréciation monétaire » (debasement trade) revient sur le devant de la scène auprès des investisseurs institutionnels. Elle consiste à réduire l’exposition aux actifs libellés en monnaies fiduciaires et à augmenter la part d’or, d’argent, d’énergie et de certains actifs numériques dans les portefeuilles.

Bitcoin et or : une dynamique de couverture parallèle

Bien que le Bitcoin ait fortement corrigé après son sommet historique de 126 000 dollars atteint en octobre, il affiche encore une progression de près de 200% sur deux ans. Les métaux précieux comme l’or et l’argent ont également grimpé ces derniers mois, le prix de l’or avoisinant les 3 700 dollars l’once, signe que les investisseurs privilégient les « actifs tangibles » dans un contexte de taux élevés et de ralentissement économique.

La hausse simultanée du Bitcoin et de l’or donne lieu à une dynamique de couverture parallèle intéressante. Traditionnellement, l’or est considéré comme l’ultime valeur refuge, sa valeur ayant été éprouvée sur des millénaires. Le Bitcoin, quant à lui, est un actif numérique émergent dont la rareté (21 millions d’unités) et la décentralisation sont mises en avant. Lorsque les deux montent de concert, cela traduit une défiance accrue envers les monnaies fiduciaires et une quête d’alternatives de stockage de valeur.

Cependant, le statut du Bitcoin en tant qu’actif refuge ou actif à haut risque fait débat. Russ Mould, directeur des investissements chez AJ Bell, souligne : « Pour l’instant, le marché considère toujours le Bitcoin comme un actif risqué, et non comme un outil de couverture traditionnel. » Il note que lorsque l’or et l’argent augmentent en raison d’une demande de couverture, le Bitcoin a parfois corrigé, ce qui confirme un comportement plus proche des actifs risqués.

D’autres institutions estiment que la rareté du Bitcoin, la pression dépréciatrice sur la monnaie fiduciaire et l’arrivée progressive des investisseurs institutionnels devraient pousser l’actif vers un « marché haussier structurel ». Certains gestionnaires d’actifs ajoutent que l’entrée de la Fed dans un cycle de baisse des taux pourrait relancer le potentiel du marché crypto, en particulier si les taux sur la dette américaine baissent et que les conditions de liquidité s’améliorent.

L’IA pourrait-elle infléchir la trajectoire de l’inflation ? Une hypothèse alternative

Musk évoque aussi une autre possibilité : les avancées de l’intelligence artificielle pourraient augmenter la productivité de manière significative dans les trois prochaines années, ce qui élargirait l’offre et freinerait l’inflation. Il prédit : « D’ici trois ans, la croissance de l’offre de biens et services aux États-Unis pourrait dépasser l’inflation, entraînant une légère déflation et un retour à des taux d’intérêt plus bas. » Si ce scénario se concrétise, la charge de la dette pourrait s’alléger avec la baisse des taux réels.

Néanmoins, la plupart des économistes restent prudents sur le calendrier d’un éventuel « cycle déflationniste induit par l’IA », estimant que les bénéfices liés à ces technologies nécessitent un temps d’intégration plus long avant de produire des effets tangibles. Ce point ajoute de la complexité aux prévisions haussières de Musk sur le Bitcoin et l’or : si l’IA provoque une déflation, l’attrait des actifs anti-inflation pourrait diminuer.