Glassnode : La baisse de 18 % du Bitcoin ne signifie pas un hiver crypto, les fonds institutionnels et les ETF soutiennent le marché.

Au cours des trois derniers mois, le bitcoin a chuté d’environ 18 %, suscitant des inquiétudes sur un « hiver » des cryptomonnaies. L’action d’une société américaine de bitcoin a plongé d’environ 40 % mardi, provoquant la panique chez certains investisseurs. Cependant, le dernier rapport de Glassnode et Fasanara Digital indique que les indicateurs structurels du marché suggèrent que cette baisse ressemble davantage à un ajustement cyclique qu’à un déclin profond.

Le rapport souligne que, depuis le point bas du cycle en 2022, le bitcoin a attiré plus de 732 milliards de dollars de nouveaux capitaux, avec une capitalisation réalisée d’environ 1 100 milliards de dollars, et un prix spot passé de 16 000 $ à environ 126 000 $. La capitalisation réalisée est généralement le premier indicateur à se contracter lors d’un hiver, mais aucune réduction significative n’a été observée à ce jour. Parallèlement, la volatilité réalisée sur un an est passée de 84 % à environ 43 %, témoignant d’une liquidité accrue, d’une activité soutenue sur les ETF et les dérivés à marge cash, ce qui limite la volatilité des prix.

L’activité des ETF contraste également avec les schémas typiques des hivers passés. Actuellement, les ETF spot détiennent environ 1,36 million de bitcoins, soit 6,9 % de l’offre en circulation, avec un flux net positif d’environ 5,2 % depuis leur lancement. Lors des hivers précédents, les flux d’ETF étaient généralement négatifs et le restaient longtemps, alors qu’actuellement la tendance est opposée. Le secteur minier affiche également de la vigueur : l’ETF bitcoin mining de CoinShares a progressé de plus de 35 % durant la baisse, preuve que les difficultés de certaines entreprises ne reflètent pas une faiblesse généralisée du secteur.

Le rapport souligne que ce repli ressemble davantage à un ajustement normal de mi-cycle historique, comme ceux de 2017, 2020 et 2023, généralement liés à des périodes de désendettement ou de resserrement macroéconomique, accompagnées d’événements de désendettement à court terme. Le prix du bitcoin est aujourd’hui plus proche de son pic annuel à 124 000 $ que de son point bas à 76 000 $, indiquant que le marché n’est pas encore entré dans une véritable phase hivernale.

Glassnode conclut qu’un plafond record sur les volumes réalisés, une volatilité en baisse et une demande soutenue pour les ETF témoignent d’une phase de consolidation et de solidité du marché, plutôt que des premiers signes d’un hiver. Le soutien des fonds institutionnels et des ETF renforce la résilience à long terme du bitcoin. (CoinDesk)